Gate 加密貨幣新聞與市場分析

Uber 於 7 月 16 日（當地時間）宣布收購 Delivery Hero，出價為每股 €41.5，並將該公司估值為 148 億美元。該交易將 Baemin（南韓領先的外送平台）納入 Uber 的控制之下，成為 Delivery Hero 旗下業務在 50 個全球市場運作的孫公司。Uber 將在 2019 年關閉 Uber Eats 七年後重新進入南韓市場。此次收購在單一交易中讓 Uber 取得包含 Talabat（中東）、PedidosYa（拉丁美洲）、HungerStation（沙烏地阿拉伯）以及 Foodpanda（亞洲）的平台。Delivery Hero 因到期可轉換債券以及股價下跌承受流動性壓力，使得全現金報價對股東（包含最大持股人 Prosus 與激進基金 Aspex）更具吸引力。 Uber 以 148 億美元收購 Delivery Hero Uber 與 Delivery Hero 於 7 月 16 日（當地時間）簽署商業合併協議，Uber 提供每股 €41.5 的要約收購。額外收購成本合計 137 億美元（約 20.3 兆韓元），計入 Uber 既有持股。以 100

本週比特幣與以太坊出現顯著的價格波動，主要因加密貨幣市場在美國消費者物價指數（CPI）數據出爐後作出反應，並且中東地緣政治緊張局勢升級。比特幣在 13 日因槓桿多倉遭遇強制平倉而跌破 63,000 美元；隨後在美國 CPI 低於預期、降低聯準會升息疑慮後短暫反彈至約 65,000 美元，但又因美國對伊朗的空襲而回落至 63,000 美元附近。儘管價格起伏不定，市場內部指標顯示改善：美國現貨比特幣與以太坊交易所交易基金（ETF）錄得淨流入、鏈上買盤活動增強、賣壓趨緩。機構資本特別明顯轉向以太坊：其在 7 個帶單天數內上漲約 11%，並在同期間跑贏比特幣。同時，BlackRock 的 ETHA ETF 吸引了顯著的資金流入，而 Robinhood 則啟動了 Layer 2 網路擴張。 比特幣因槓桿強制平倉跌破 63,000 美元，隨後在 CPI 推動下反彈 根據全球加密貨幣市場平台 CoinGecko，比特幣在 13 日因槓桿多倉遭遇強制平倉的影響而跌破 63,000 美元。這波下跌並未升級為大規模恐慌拋售，且清算量相較於過去一個月的重大清算並不顯著。市場參與者將這波下跌解讀為對先前累積過

Homeplus 於 16 日獲得 2000 億韓元的緊急營運資金，阻止其在法院裁定撤銷重整程序後立即破產。Meritz Financial Group 提供資金，並由金炳洙與 MBK Partners 提供全額連帶保證；在三家 Meritz 旗下子公司透過董事會會議批准該案之後，資金才得以到位。Homeplus 全國一般勞工工會自 3 日起在 Meritz 證券總部外進行為期兩週的守夜，並在工會領導人李鍾成宣布資金協議後爆發慶祝。 Meritz Financial 批准 2000 億韓元 DIP 資金 Meritz 證券、Meritz Capital 與 Meritz 火災保險各自在 16 日召開董事會，批准緊急營運資金。該案將 Meritz Financial Group 設定為主要債權人，由金炳洙與 MBK Partners 就 2000 億韓元提供全額連帶保證。此輪資金在談判幾近破局後到來，為 Homeplus 提供最低限度的營運流動性，以得以繼續營業。 工會工作者在為期兩週的抗議後慶祝 Homeplus 全國一般勞工工會成員在汝矣島 Meritz 證券總部外維持連續出席兩週，

Hansung Enterprise 是一家 63 歲的韓國食品製造商，掛牌於 KOSPI。該公司自 6 日起連續 8 天股價上漲，至 15 日止，股價由 4,230 韓元躍升 213% 至 13,260 韓元。此次漲勢之所以出現，源於金融服務委員會宣布計劃將市值低於 300 億韓元的 KOSPI 公司下架，並將 Hansung Enterprise（市值約 200 億韓元）列為高風險類別。另有說法指出，該公司已支持聯合國韓戰退伍軍人 25 年的社群媒體宣傳，引發散戶的「愛國買盤」浪潮。儘管整體市場陷入動盪，漲勢仍逆勢而行；KOSPI 指數在 7 日下跌近 5%，原因是三星電子與 SK Hynix 同步下跌，觸發交易熔斷機制。 Hansung Enterprise 八個交易日錄得 213% 股價飆升 Hansung Enterprise 的股價在一週內由 6 日的 4,230 韓元翻倍至 10 日的 8,460 韓元。該公司在 7 月第二週於 KOSPI 與 KOSDAQ 兩個市場的股價漲幅中均名列第一。7 月第三週該股延續上行走勢，13 日上漲 9.93%、14 日上漲 20.11%

HL Genomics 將於 7 月 24 日在南韓的 KOSDAQ 市場掛牌，承銷（發行）價格為 21,500 韓元；另有兩家公司則在 7 月 20-24 日這一週進行機構需求預測。API 藥品公司記錄了 19 年連續的獲利，並在需求預測中吸引 2,148 家機構，競爭比率為 714.52:1。南韓 IPO 市場活動持續升溫，Ingenia Therapeutics 與 Delicious 也正在推進其在 KOSDAQ 的上市準備。 HL Genomics 以 21,500 韓元承銷（發行）價格登上 KOSDAQ HL Genomics 成立於 2000 年，專注於高附加價值的活性藥物成分（API），用於慢性疾病治療，包括心血管、過敏、糖尿病、肥胖與神經精神科用藥。公司將 Hanrim Pharmaceutical 確立為其母公司，並在擴大外部銷售以實現 19 年連續獲利的同時，維持穩定的內部客戶基礎。 去年營收達 28.9 十億韓元，較前一年成長 2.5%，而營業利益成長 3.3% 至 9.3 十億韓元。公司近三年平均營業利益率為 32.3%。 機構需求預測吸引 2,148 家機構

政府服務保險制度（GSIS）取得 Citicore Renewable Energy Corp. 7.5% 的持股。GSIS 於 2026 年 7 月 3 日向菲律賓證券交易所披露該交易。此項投資著重於管理層的資本配置能力。由於 Citicore 的總資產在 2024 年由 281 億披索成長 44% 至 2025 年的 406 億披索，得益於約 67 億披索的新股權，以及總借款達到 146 億披索。成敗在於管理層能否將這項資本投入轉化為超過融資成本的持久現金流。 Citicore 於 2025 年資產成長 44% 至 406 億披索 根據經審計的母公司財務報表，Citicore 的總資產由 2024 年的 281 億披索增加至 2025 年的 406 億披索。權益由 48 億披索上升至 219 億披索，並由約 67 億披索的新資本支撐。總借款攀升至約 146 億披索。該年度，母公司僅產生約 1.255 億披索的營運現金，但卻投入超過 100 億披索至子公司投資、資產添置，以及企業集團內的墊款。對關聯方的墊款約為 58 億披索，占總資產的一個重要部分。 2026 年第 1 季淨利上升

SK 集團的公司債發行量在上半年降至 2.747 兆韓元，根據 Yonhap Infomax〈集團公司發行趨勢〉數據，較去年同期 7.457 兆韓元下降逾一半。這一下降反映出由 SK Hynix 帶領的南韓半導體公司，策略性地轉向股權資本與自由現金流（FCF），而非為大型資本支出（CAPEX）投資進行債務融資。此作法與美國超大規模雲端服務商公司高度依賴公司債市場形成對比，因而在南韓信用市場中，即便預期半導體產業投資將擴張，仍在一定程度上抑制了債務供給的壓力。 SK 集團上半年公司債發行下跌逾 50% 根據 Yonhap Infomax 數據，SK 集團在上半年發行公司債 2.747 兆韓元，低於去年同期的 7.457 兆韓元。儘管半導體企業（包含 SK Hynix）對大型資本支出（CAPEX）投資的期待仍在，但對公司債供給增加的疑慮相對有限。新韓投資證券分析師 Kim Sang-in 與 Cha Joo-hee 在報告中表示：「與美國大型科技公司不同，韓國企業可能會透過以 FCF 創造為基礎的資本來進行投資」，並補充說：「由於 SK 集團近期已降低公司債發行量，預期大型投資對公司債供給

法國巴黎銀行（BNP Paribas）依據金融業界消息人士說法，於 18 日將韓國央行（BOK）終端利率預測值從 3.00% 上調至 3.25%。這項調整承接韓國央行於 16 日作出的決策：將基準利率上調 25 個基點至 2.75%。法國巴黎銀行經濟學家尹智虎（Yoon Ji-ho）指出，上修原因包括經濟指標的持續上行所帶來的驚喜，以及通膨居高不下、且持續時間超出預期。韓國央行近期的升息，反映其在南韓金融市場經濟成長仍具韌性之下，仍持續致力於控管通膨。 BNP Paribas 將 BOK 終端利率預測上調至 3.25% 法國巴黎銀行經濟學家尹智虎（Yoon Ji-ho）於 16 日發布報告，說明終端利率預測上修的原因。尹智虎表示，這項調整反映「經濟指標與通膨持續上行帶來的驚喜，而通膨所呈現的壓力較預期更為持久」。修正後的 3.25% 終端利率預估，取代先前 3.00% 的預測值。 BNP Paribas - Yonhap News file photo 經濟學家評估 BOK 行長的貨幣政策立場 尹智虎評估，韓國央行行長申鉉松（Shin Hyun-song）在記者會上的口吻，相較市場預期

韓華加利雅在兩週內購入兩處首爾黃金地段物業，合計 4,502 億韓元，其中包括 7 月 14 日在江南區新沙洞的土地收購金額 2,367 億韓元，以及 5 月 30 日在中區的順化大樓收購金額 2,135 億韓元。公司董事會表示，目的在於確保不動產開發用地，並透過開發專案提升獲利能力。這項加速的不動產策略，與下個月推出新的控股公司架構相一致；屆時韓華加利雅將與韓華飯店度假村（Hanwha Hotel & Resort）及 Ourhome 一同在「Life Solution」事業部運作，由副總經理金東善（Kim Dong-sun）負責零售、飯店與餐飲（F&B）營運。 韓華加利雅購入 2,749.5㎡ 新沙洞土地，金額 2,367 億韓元 根據金融監督院的電子揭露系統，韓華加利雅於 7 月 18 日表示，已在 7 月 14 日簽署合約，將以 2,367 億韓元購入江南區新沙洞面積 2,749.5 平方公尺（約 832 坪）的土地。董事會揭露，此次取得目的為確保不動產開發用地，並表示預期效果是透過不動產開發專案提升獲利能力。位於道山公園附近的該地塊已獲得興建新公寓的核准。公司計畫設立專案融資

南韓的現金管理帳戶（CMA）市場，根據 5 月 18 日韓國金融投資協會公布的數據，截至 5 月 14 日總餘額為 104.066 兆韓元。該餘額自 1 月 2 日的 100.004 兆韓元成長 4.1%，顯示在六個月內增加 4.0656 兆韓元。依產品類型，資金流向出現明顯分歧：商業本票型 CMA 出現 663.5 億韓元的資金流出，而附買回協議（RP）型 CMA 則吸引 3.3519 兆韓元新增存款。CMA 帳戶可每日計息，且提款具彈性；證券公司會將客戶存款投資於 RP、商業本票或貨幣市場基金。 商業本票型 CMA 記錄 663.5 億韓元資金流出 商業本票型 CMA 餘額在 1 月 2 日至 5 月 14 日期間，從 23.659 兆韓元降至 22.9955 兆韓元，減少 663.5 億韓元。同期帳戶數量從 653 萬戶增加到 687 萬戶。商業本票型 CMA 投資於證券公司依其自身信用發行的承兌票據，提供相對穩定的利率。僅在權益資本超過 4 兆韓元且取得監管核准的證券公司，才能經營商業本票業務，因此提供這類帳戶的公司數量有限。 RP 型 CMA 餘額增加 3.3519 兆韓元

南韓政府個人投資人債券的 7 月認購於 14 日收口，需求主要集中在較短年期的產品。根據 Mirae Asset Securities 行動交易系統數據，3 年期計息債券錄得 1.51:1 的競爭比例，而 3 年期複利債券則為 1.08:1。5 年期債券吸引強勁關注，比例為 1.23:1，但更長期的 10 年期與 20 年期債券需求較低，分別為 0.53:1 與 0.67:1。投資人因稅務優惠與穩定報酬而被這些存款型產品吸引，不過金融業顧問表示需要仔細審查，因為提前贖回會取消複利並移除分別課稅的優惠。政府每月向個人投資人發行這些債券，7 月的總發行量定為 1,600 億韓元，較上月減少 400 億韓元。 7 月認購顯示偏好 3 年期與 5 年期債券 7 月認購結果顯示明確的投資人偏好集中在中短年期。3 年期方案於 4 月首次推出，提供兩種版本：在持有期間按年度支付利息，並於到期時支付本金與額外利息的計息債券，以及於到期時一次性支付複利利息與本金的複利債券。3 年期計息債券達到 1.51:1 的競爭比例，而複利債券為 1.08:1。5 年期債券則以 1.23:1 的比例吸引了相當多的投資

韓國股市波動率因單一個股槓桿型 ETF 而達到前所未有的水準。這些 ETF 透過自我強化的回饋循環放大價格波動。韓國綜合股價指數期權的 VKOSPI 指數在上個月 29 日觸及紀錄高點 97.99，之後維持在 80-90 的高位區間；而僅在 2026 年，熔斷機制就觸發 7 次——自系統於 2000 年推出以來的所有啟動次數中，超過一半都發生在這一年。這種放大效應源自槓桿型 ETF 的再平衡需求：當價格上漲時，基金經理必須買入更多標的資產以維持目標槓桿比率，進而推升價格；當價格下跌時，強制賣出會加速跌勢。金融主管機關在 16 日公布監管措施，包括將最低存款金額由 10 百萬韓元提高到 30 百萬韓元，並暫停新的單一個股槓桿型 ETF 上市。 VKOSPI 於上月 29 日創下 97.99 紀錄，2026 年熔斷機制觸發 7 次 VKOSPI 被稱為韓國的恐慌指數，根據韓國交易所資料，該指數在上月 29 日交易期間達到 97.99 的歷史最高點。此後，該指數持續在 80-90 區間交易，維持歷史上偏高的水準。 側車機制於 2026 年在證券市場啟動 37 次——其中 18 次為買方觸發、

韓國股票反向 ETF 在 6 月 17 日至 7 月 16 日、為期一個月的市場修正期間主導了績效排名，其中 RISE 200 合約反向 2X（RISE 200 Futures Inverse 2X）報酬達 41.10%。隨著 KOSPI 指數在同期間從 8,726.60 下跌 21.8% 至 6,820.60，且 KOSPI 200 期貨則從 1,403.10 下跌至 1,096.35，反向 ETF 的績效顯著飆升。市場修正引發用於在指數下跌時獲利的基金出現明顯漲幅，而個人投資人則將買盤集中在槓桿型半導體個股 ETF。韓國股票面臨廣泛的賣壓，基準指數放棄了年初累積的漲幅。 RISE 200 合約反向 2X 於市場下跌期間創下 41.10% 回報 依據 ETF Check 資料，RISE 200 合約反向 2X 在 6 月 17 日至 7 月 16 日期間以 41.10% 回報登上 ETF 績效排行榜首位。該基金投資於 KOSPI 200 期貨，並產生等同於該指數每日下跌幅度兩倍的報酬。KODEX 200 合約反向 2X 與 TIGER 200 合約反向 2X 的報酬分別為 40.85

黃金合約下跌 0.15%，以每盎司 4063.42 美元收在 5 月 15 日當地時間，約較 1 月 29 日每盎司 5354.8 美元的高點低 24%。下跌原因是美國 10 年期 TIPS 利率走高：自 3 月以來由 1.7% 升至 2.2%，以及美元指數走強；該指數由年初的 90 升至目前的 100。此價格回撤反映先前所謂「一切上漲（everything rally）」的逆轉，該趨勢促使投資者在去年全年累積黃金；但隨著利率上升、債券殖利率更具吸引力，這種傳統避險資產的需求減弱。 黃金期貨自 1 月高點回落 24% 根據 Investing.com 於 5 月 16 日的報導，黃金合約於 5 月 15 日當地時間收在每盎司 4063.42 美元，較前一個交易日下跌 0.15%。這大約代表較 1 月 29 日創下的年度高點每盎司 5354.8 美元低 24%。儘管仍存在中東地緣衝突風險，但下跌發生之際，美國與日本的股票市場仍持續上漲。 TIPS 利率自 1.7% 升至 2.2%（自 3 月以來） 美國 10 年期公債通膨保值證券（TIPS）的利率自 3 月起快速上升。TIPS 利率由

南韓資本市場研究院的資深研究員 Kim Bo-young（金保英）在 5 月 18 日發布一份報告，呼籲資產管理公司在該國交易所買賣基金（ETF）市場規模達 500 兆韓元之際，強化其盡職治理（stewardship）活動。該報告指出，截至 5 月，國內 ETF 持有三星電子 53 兆韓元（占其市值 2.9%）以及 SK Hynix 58 兆韓元（占其市值 3.5%），使資產管理人結構性地成為具重大影響力的股東。南韓的 ETF 淨資產規模，從 2023 年 6 月的 100 兆韓元，增至 2026 年 5 月的 500 兆韓元；而在 KOSPI 與 KOSDAQ 市場的 ETF 市值占比，也從 2020 年底的 2.2% 提升至 2025 年底的 7.5%。 南韓 ETF 市場於 2026 年 5 月達 500 兆韓元 該報告記錄了南韓 ETF 市場的爆發性成長軌跡。淨資產在 2023 年 6 月超過 100 兆韓元，隨後在 2025 年 5 月跨過 200 兆韓元，於同年年底達到 300 兆韓元，並在 2026 年 5 月挺進 500 兆韓元里程碑。資產管理公司的股票總持有量，從 2

以色列支付公司 Nayax 拒絕支付駭客要求的贖金；該駭客從與其子公司之一相關聯的雲端帳戶竊取交易紀錄與商業文件。這家在 Nasdaq 與特拉維夫上市的公司於 7 月 14 日確認，資料已被外洩，距離其在 7 月 8 日首次披露可疑活動已過了 6 天。Nayax 董事會決定不配合攻擊者的勒索要求，表示支付贖金不會符合客戶、合作夥伴、員工或股東的長線利益。駭客威脅若 Nayax 未在 7 月 21 日前付款，將發布其聲稱竊取的資料。該公司正在與以色列與美國的執法機關合作，儘管贖金金額與攻擊者身分仍未被揭露。 Nayax 確認被竊資料內容與範圍 Nayax 的調查發現，駭客複製了一份備份，其中包含掃描文件、與業務相關的資訊，以及付款交易紀錄。該公司表示，交易紀錄不包含持卡人姓名、CVV 安全碼或身分識別資訊，因為這些細節通常不會保留在其系統中。備份中包含的交易數量、紀錄涵蓋的日期，以及受影響的商家與消費者數量，尚未披露。 Nayax 指出，受影響交易中有相當大一部分涉及 Apple Pay 與 Google Pay 等數位錢包。這些付款使用的是代幣化憑證，而非可重複使用的卡片詳細資訊。公司

美國股市於 17 日（當地時間）下跌，因半導體股票遭遇沉重賣壓。道瓊工業平均指數下跌 406.55 點（0.77%）至收盤 52,146.42；標普 500 指數下跌 76.08 點（1.01%）至 7,457.69；納斯達克綜合指數下跌 361.70 點（1.40%）至 25,520.24。此次拋售源於對龐大 AI 基礎設施投資是否能帶來回報的疑慮，以及中國 AI 模型之間競爭加劇。費城半導體指數進入熊市區間，較上月 22 日觸及的高點下跌 20%。 17 日美國主要股指普遍下跌 17 日在紐約證券交易所，道瓊工業平均指數收盤下跌 406.55 點（0.77%），至 52,146.42。標普 500 指數下跌 76.08 點（1.01%），至 7,457.69；而科技權重較高的納斯達克綜合指數下跌 361.70 點（1.40%），至 25,520.24。 以週為單位，標普 500 指數下跌 1.6%，納斯達克下跌 2.9%。費城半導體指數在 17 日下跌 1.63%，創下連續第三天的跌勢。 費城半導體指數進入熊市區間 費城半導體指數在自上月 22 日觸及的高峰 14,634.72（以

韓國股市在本月截至 16 日出現走勢分歧，KOSPI 小型股指數僅下跌 1.6%，但大型股指數卻暴跌 20.6%，依據韓國交易所（Korea Exchange）數據。半導體板塊的大幅下挫拉低了大型股表現，期間三星電子下跌 23.7%，SK Hynix 也下滑 30.5%。此次翻轉延續上個月的走勢：當時大型股上漲 0.9%，而中型股與小型股分別下跌 10.5% 與 11.1%，反映在半導體波動之際，投資人關注焦點轉向主題股。 KOSPI 大型股指數下跌 20.6%，小型股下滑 1.6% 依據韓國交易所，KOSPI 大型股指數在本月初至 16 日期間下跌 20.6%，跑輸整體 KOSPI 在同期間下跌 19.5% 的表現。KOSPI 中型股指數下跌 6.2%，小型股指數則下滑 1.6%。大型股是證券市場市值排名前 1-100 的公司，中型股為 101-300 名，小型股則包含其餘上市。 上個月則呈現相反格局：KOSPI 大型股指數上漲 0.9%，而中型股與小型股指數分別大跌 10.5% 與 11.1%。 三星電子與 SK Hynix 推動大型股下跌 本月三星電子下跌 23.7%，SK Hy

美金在 7 月 17 日小幅走低，因避險需求在華爾街科技股賣壓趨於穩定後轉弱。美元呈現「強開盤、弱尾盤」的走勢，主要受股市動向帶動。根據 Yonhap Infomax 於美東時間 16:00 的數據，美元指數（DXY）下跌 0.019 點至 100.729，反映避險需求減弱；費城半導體指數將盤中急跌從 5.67% 收窄至 1.63% 的收盤漲跌，Nasdaq 的跌幅也從 2.44% 收斂至 1.40%。 美元指數在 7 月 17 日下跌 0.019 點至 100.729 衡量美元兌六大主要貨幣的美元指數收在 100.729，較前一交易日下跌 0.019 點（0.019%）。紐約早盤交易時段，該指數一度上衝至 100.8 以上，因科技股出現明顯的急跌。Brown Brothers Harriman 的環球市場策略主管 Elias Haddad 表示：「當全球股市——由科技股領跌——出現大幅下挫，且海峽賀爾摩（Strait of Hormuz）局勢仍持續出現干擾時，避險資金流入顯現。」他補充道：「美元收復了本週部分跌幅，而全球政府公債殖利率則小幅走低。」 下午交易時段，美元轉向回落，因股市

GraniteShares 的 2X 做多 LCID 日報 ETF（LCDL）在其淨資產價值（NAV）轉為負值後，進入除牌程序；此事發生在 Lucid 集團股票暴雷、股價大幅下跌的背景下。根據 GraniteShares 於 17 日（當地時間）發布的公告，該槓桿型 ETF 以 2 倍曝險追蹤 Lucid 股票的表現；當其 NAV 跌破 0 時，導致立即除牌。這起暴雷事件於 14 日引發：Lucid 股票當日盤中暴跌超過 50%；同時在流動性危機與破產傳聞之際，掉期（swap）交易對手方依合約條款立即強制平倉衍生品部位。槓桿型 ETF 結構放大了損失，使基金每股 NAV 推至負 0.016 美元（約負 24 顆韓元），使投資人不再有剩餘資產可得。槓桿型 ETF 使用衍生品放大標的資產的報酬，但在市場急劇下跌時承擔極端下行風險。 GraniteShares LCDL ETF 在 Lucid 股票暴雷後出現負 NAV 記錄 觸發事件發生在 14 日：Lucid 股票價格較前一個交易日收盤價下跌超過 50%，當流動性危機與破產傳聞同時浮現時，掉期合約交易對手方依合約規定立即強制平倉衍生品部位