資金流向

根據 K33 Research，長期比特幣持有者目前控制著比特幣流通供應量的 79%，創下歷史新高。長期投資者持有量的集中表明可交易的比特幣供應正變得越來越受限。

十二檔比特幣現貨 ETF 產品從 2025 年 10 月 1 日至 2026 年 6 月 24 日期間，淨流出總額約 7.6 萬億韓元（約 49.34 億美元），數據來自 Farside Investors，由 Digital Asset 於 25 日分析。流出趨勢在 2025 年 10 月美國總統川普對中國發表高關稅言論引發市場崩盤後加劇。自 2024 年 1 月首次推出以來，比特幣現貨 ETF 可能面臨史上首次連續三季淨流出。 比特幣現貨 ETF 自 2025 年第四季起連續季度淨流出 比特幣現貨 ETF 自 2025 年第四季起維持季度淨流出。細項顯示，2025 年第四季淨流出約 11.343 億美元（約 1.7492 兆韓元），2026 年第一季淨流出約 4.958 億美元（約 764.70 億韓元），2026 年第二季淨流出 33.042 億美元（約 5.0964 兆韓元）。儘管 6 月尚未結束，但此趨勢顯示自產品推出以來首次出現連續三季淨流出。 比特幣現貨 ETF 的運作結構是，客戶買入會觸發等量比特幣買入，賣出則導致等量比特幣賣出。淨流出增加會對比特幣造成比例性賣壓。 2

SK Hynix 永續合約在 Hyperliquid 上的交易量在最近 24 小時內超越了 SOL、SPCX 和 SILVER 產品。SKHYNIX 永續合約在 24 小時內錄得約 4.149 億美元的交易量，超過 SOL 的 3.9979 億美元、SPCX 的 3.406 億美元以及 SILVER 的 2.7233 億美元。市場觀察人士將此交易興趣歸因於擴大的 AI 半導體投資預期，SK Hynix 定位為高頻寬記憶體（HBM）市場的關鍵參與者以及 NVIDIA 供應鏈的受益者。 SKHYNIX 在 24 小時內錄得 4.149 億美元交易量 根據所述日期的 Hyperliquid 數據，SKHYNIX 永續合約在 24 小時內達到約 4.149 億美元的交易量。該產品交易價格為 1,895.9 美元，過去 24 小時內漲幅 11.46%。未平倉量達到 2.31 億美元，顯示投資者持續有資金流入。 SKHYNIX 按交易量排名 Hyperliquid 頂級產品 按交易量計算，SKHYNIX 在 BTC、ETH、MU-USDC（Micron）、HYPE（Hyperliquid）、XYZ

根據 CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr.，Microstrategy 持有的 847,363 枚 BTC，平均成本基準為 75,651 美元，總價值達 641 億美元。隨著比特幣當前價格跌破此成本線，MSTR 的部位自 2022 年熊市以來首次陷入虧損。MSTR 股價從高點下跌 78%，而 BTC 跌幅為 51%，使股票與資產之間的差距擴大至約 28 個百分點。 與此同時，Microstrategy 的 BTC 收購策略已轉向防禦性。每週比特幣購買量已削減約三分之二，而透過股票發行籌集的 3.355 億美元中，僅有不到 11% 用於購買 BTC，其餘則作為美元儲備。5 月，該公司執行了自 2022 年以來的首次淨賣出，出售 32 枚 BTC 以資助優先股股息。

根據彭博和德意志銀行的數據，散戶買家已大致從比特幣市場消失，投資者從比特幣 ETF 撤資超過 60 億美元。分析師 Marion Laboure 指出，邊際買家現在是機構 ETF 配置者與企業財務部門，而非個人投資者。比特幣目前交易價格低於 $75,699。

CryptoQuant 指出，持有超過五年的比特幣長期投資人（OG）近 90 日平均拋售量降至 962 枚，為 2024 年 11 月以來最低。分析師稱約 62,500 美元的價格接近這群高成本籌碼的損益兩平點，投資人因此選擇持有；同時過去兩週比特幣現貨 ETF 淨流出放緩，賣壓減弱。

Abracadabra，作為 Magic Internet Money (MIM) 穩定幣背後的去中心化金融借貸協議，在 MIM 跌至 1 美元掛鉤價以下超過 50% 後啟動了緊急措施。該協議正提高其所有借貸市場的利率，以鼓勵借款人償還貸款並減少 MIM 的流通供應量。儘管有超額抵押擔保，但加密貨幣支持的穩定幣在流動性枯竭或大額持有者退出流動性池時仍可能面臨不穩定性。 Abracadabra 在借貸市場全面調升利率 Abracadabra 團隊表示，主要的應對措施將是逐步調升其所有借貸市場（稱為 Cauldrons）的利率，包括較舊及已廢棄的市場。此舉旨在鼓勵借款人償還未償還貸款，從而減少 MIM 的流通供應量。由於借款人現在可以在公開市場以大幅折扣購買脫鉤的穩定幣，並用它來償還按面值計價的債務，該協議認為這創造了自然的誘因，以加速債務償還並永久地將 MIM 從流通中移除。 Abracadabra 表示，縮減代幣供應是幫助恢復穩定幣掛鉤最有效的方法之一。透過提高借貸成本，鼓勵用戶平倉而非繼續持有債務，這最終可以減少流通中的 MIM 數量，並改善供需平衡。該團隊澄清，其當前的優先事項是恢

根據 Farside Investors 的數據，美國現貨比特幣 ETF 昨日（6月24日）淨流出 4.69 億美元，其中 BlackRock 的 IBIT 占 2.393 億美元，Grayscale 的 FBTC 占 1.208 億美元。同期，美國現貨以太坊 ETF 淨流出 3030 萬美元，其中 BlackRock 的 ETHA 減少 810 萬美元，Grayscale 的 FETH 下跌 1570 萬美元。

營運 Upbit 的 Dunamu 於 25 日宣布推出「現貨 ETF 趨勢」服務，讓國內用戶能夠追蹤美國比特幣（BTC）和以太幣（ETH）現貨指數股票型基金的資金流向。這標誌著韓國首次在國內提供數位資產現貨 ETF 指標服務。該服務旨在降低國內投資者的進入門檻，透過 Upbit Data Lab 以韓語環境提供關鍵的 ETF 供需指標，而以往投資者只能透過海外平台取得此類數據。 Upbit Data Lab 提供五項核心 ETF 指標 透過「現貨 ETF 趨勢」服務，Upbit Data Lab 提供五項關鍵數據：ETF 淨資本流入、52 週最高與最低價、ETF 累計淨流入、資產管理規模（AUM），以及 ETF 持有的比特幣和以太幣數量。淨資本流入顯示選定期間的資金流動，而累計淨流入則呈現自 ETF 推出以來的總資金流入。AUM 代表 ETF 持有的標的資產與現金等價物的規模。ETF 持有的比特幣和以太幣數量僅顯示持有資產的數量，不同於會隨資產價格波動而變化的 AUM。 該服務還讓用戶能將 ETF 數據與比特幣和以太幣的價格趨勢或市值變動進行比較，從而一目了然地查看市場資金流向。該平

2026世界杯期間，Jonathan David 的高曝光帶動鏈上資產活躍：Panini 推出官方授權的 Jonathan David NFT，作為意甲精選系列；DAVID 代幣在 Solana 上未獲授權、交易量極低、風險偏高。NBA Top Shot 等案例顯示，運動區塊鏈熱潮具波動週期，正版 NFT 顯示長期潛力。

根據 The Kobeissi Letter，美國現貨比特幣 ETF 在過去 30 天內錄得淨流出 64 億美元，創下單月最大流出紀錄。上週淨流出 2.33 億美元。整體加密基金上週也出現 1.16 億美元的淨流出，為連續第五週資金撤離。這使得過去 12 個月的累計淨流入降至 50 億美元，為 2025 年 8 月以來最低水平，遠低於 2025 年 10 月 100 億美元的峰值。

根據 BlockBeats 報導，6 月 25 日，Micron 優於預期的第三季財報推動 SK Hynix（SKHYNIX）股價從近期低點上漲 11%。SKHYNIX 在 Hyperliquid 平台交易價格為 1,821 美元，24 小時漲幅 6.2%。交易者 yixie 持有 2,289 份 SKHYNIX 合約，2 倍槓桿，平均進場價格 1,239.90 美元，未實現收益擴大至 137 萬美元，漲幅達 96%。

2026 年 6 月 25 日，比特幣價格跌破 60,000 美元關口，據 Gate 行情數據，比特幣當日最低觸及 59,023 美元，為 2024 年 10 月以來最低水平。這一價格水平已較 2025 年 10 月的歷史高點 126,000 美元以上回落超過 50%。 比特幣的持續下行直接傳導至其最大的企業持有者。Strategy（前 MicroStrategy）普通股 MSTR 於 6 月 25 日盤中跌破 100 美元，最低觸及 92.5 美元，為 2024 年 3 月以來首次跌破該關口。當日 MSTR 跌幅約 9.2%，此前五個交易日累計下跌約 20%。 與此同時，Strategy 的旗艦優先股 STRC 同樣承受巨大拋壓。截至 6 月 25 日，STRC 交易價格徘徊於 80.7 美元附近，近 1 個月下跌超 18%。 MSTR 與 STRC 的同步走弱表明，市場擔憂的焦點已不再局限於比特幣本身的波動，而是直指 Strategy 能否長期維持其依賴優先股分紅與持續融資的商業模式。 優先股 STRC 為何錨定 100 美元而持續跌破面值 STRC 是 Strategy 發行的可

Delphi Digital 指出 xStocks 鏈上 AUM 首次破 5 億美元，獨立持有者逾 17.7 萬，前十大股佔比超過 80%，顯示巨股主導但散戶參與廣泛。Solana 代幣化股票 24 小時成交量達 3.8 億美元，較高點翻倍；SPCX 提供 1:1 贖回並與 DEX/DeFi 整合。代幣化 RWA 市場規模超過 310 億美元，股票超過 430 支，Solana 角色日益突出。

比特幣約60,828美元，24小時爆倉4.01億。川普取消簽署含CBDC禁令的住房法案，或延遲CLARITY法案通過。Polymarket透過TON整合至Telegram，USDT充儲、GRAM付Gas，Omniston提供跨鏈。另：RLUSD日上線獲批、MIM脫鉤、Coinbase搬至盧森堡MiCA HQ、Kalshi尋求新輪400億美元估值。

根據 Strive VP Joe Burnett 的說法，Strategy 目前持有約 515 億美元的比特幣，STRC 未償還債務約為 105 億美元，且僅能在到期時贖回。這與 Luna/UST 崩盤前的數據形成鮮明對比，當時 UST 流通量為 187 億美元，僅由 31 億美元的比特幣支持，且具備即時贖回功能。Burnett 在 X 上表示，這些結構性差異顯著降低了債務風險。