美元指數與外匯

根據 BlockBeats 於 5 月 25 日的報導，BlackRock 的亞太地區全球固定收益主管 Navin Saigal 表示，在新任聯準會主席 Waller 之下，美聯準會可能有足夠理由支持降息，而非加息。Saigal 表示：「如果我必須在加息與降息之間做選擇，我認為實際上有相當多因素支持降息。」他補充說，勞動市場壓力可能會使美聯準會選擇維持利率不變或進行降息。市場目前的定價顯示，美聯準會很可能在 12 月前提高利率，這與 Saigal 的觀點形成對比。

美聯儲的權力交接在歷史上從未像 2026 年 5 月這般充滿戲劇性。當凱文·沃什在參議院以 54 票贊成、45 票反對的微弱優勢獲得確認、隨後於 5 月 22 日正式宣誓就任第 17 任美聯儲主席時，市場圍繞降息的定價邏輯已被徹底改寫。 沃什並非傳統意義上的美聯儲「局外人」。他曾於 2006 年至 2011 年擔任美聯儲理事，任職期間經歷了 2008 年金融危機，被譽為美聯儲歷史上最年輕的理事之一。此次回歸不僅意味著美國貨幣政策的權力易主，更代表著一種全新的政策框架正在構建——而這個框架的底色，將對加密資產的定價邏輯產生持續而深遠的影響。 加息預期何以在美聯儲換帥前就已形成 美聯儲換帥的效力之所以如此劇烈，關鍵在於沃什就任之前，宏觀數據已為加息預期鋪好了引信。2026 年 4 月，美國 CPI 年增率升至 3.8%，創近三年新高；同期 PPI 年增率更飆升至 6%，為 2022 年 12 月以來最大漲幅。 PPI 作為 CPI 的前瞻指標，其意外跳升直接傳遞了一個信號：通膨回落的速度遠慢於市場預期。費城聯邦儲備銀行的專業預測者調查進一步加劇了擔憂——第二季度整體 CPI 年率預測從此前

德國兩年期政府公債殖利率在 5 月 25 日盤中下跌 9.7 個基點，降至 2.543%。

Gate News 消息，據 Gate TradFi 最新數據，USDSEK（美元/瑞典克朗）瞬時下跌 1%，當前波動幅度明顯高於近期平均水平，市場活躍度上升。

歐洲央行（ECB）理事會成員 Yannis Stournaras 於 5 月 25 日表示，央行必須避免採取過度緊縮的措施，以防止進一步加重經濟活動與投資的負擔。「如果通膨在目標之上維持顯著但僅是暫時，回應應保持平衡」，Stournaras 表示。

日本首相高山千代美今天宣布，政府將編列一份超過 3 兆日圓的追加預算。

根據 BlockBeats 援引 Bitunix 分析，5 月 25 日隨著美國與伊朗的談判進行，全球市場重新將焦點放在升息預期上。新出現的協議框架包含對荷莫茲海峽有限重啟、為期 60 天的框架，以及核談判恢復，儘管在鈾濃縮、制裁解除與資產解凍方面仍存在重大分歧。 美國利率期貨目前正在為聯準會可能最早於 10 月的升息作價，預計至年末將全面上調 25 個基點。歐洲央行（ECB）內部正在討論可能於 6 月進行一次升息。就加密貨幣而言，若中東緊張局勢緩和，Bitcoin 可能在短期獲得支撐，但若全球升息預期持續，仍面臨逆風，因利率上升可能對高槓桿與高估值資產造成壓力。

Empire FX 已任命 Linda Nkatha Muriuki 擔任業務主管，隨著該經紀商擴展至非洲及其他成長市場。Muriuki 先前曾在 Pepperstone 擔任 PCM，在那裡她與高價值客戶合作，並推動區域商業發展。她的任命反映出更廣泛的產業趨勢：CFD 與外匯經紀商愈來愈多地招募具有在地市場經驗的高層主管，而非依賴以倫敦、賽普勒斯或杜拜為中心的集中式業務架構。 Muriuki 的背景與策略契合度 Muriuki 的加入正值 Empire FX 面臨零售交易公司之間在歐洲以外、飽和的經紀商版圖中激烈爭奪區域市占之際。Empire FX 首席營運官 Sahil Patel 表示：「Linda 對客戶行為有深刻理解，尤其是在非洲市場；在那裡，信任、回應速度以及在地相關性在決策中扮演重要角色。除其商業專業能力外，Linda 也有切實的能力，能夠建立並領導高績效團隊；這將對我們擴大在地影響、並精煉 go-to-market 策略至關重要。」 Patel 補充：「令她脫穎而出之處在於，她能把以關係為導向的業務銷售，結合策略性、以數據為依據的做法。當我們朝向更有架構且可規模化的全球

根據 Jin10 Futures，截至 5 月 25 日下午 4 點（16:00），中國人民幣資金面情緒指數（CNEX）降至 48，較 2:30 p.m. 下跌 1 點。該指數範圍為 0 到 100，其中 50 代表均衡，數值越高表示資金面越緊張；同時在各銀行業務板塊也出現下滑：大型銀行為 46，中型銀行為 49，非銀行機構為 47，皆各下跌 1 點。

根據法國巴黎銀行（Société Générale）在 5 月 25 日的分析，市場對歐洲央行（ECB）升息幅度的定價似乎過於激進，考量到可能發生的歐元區經濟惡化。近期公布的疲弱經濟數據，包括令人失望的 5 月歐元區 PMI 指標，已引發對成長前景的疑慮。倫敦證券交易所集團（London Stock Exchange Group）的數據顯示，歐元區貨幣市場正以 80% 的概率為 6 月 ECB 進行 25 個基點的升息作出定價，且市場定價已完全反映對年底前兩次升息的預期。

根據 Jin10，歐洲央行政策制定者 Yannis Stournaras 週一表示，如果歐元區通膨在一段期間內但顯著超過其 2% 目標，央行應該審慎調整貨幣政策，朝更具限制性的立場轉向。他指出，因伊朗衝突，霍爾木茲海峽的石油與天然氣供應仍持續受到中斷，這可能會推動對工資以及商品與服務價格的第二波效應。Stournaras 強調，必須在控制通膨與經濟保護之間取得平衡，並表示政策回應應加以校準，以抑制第二輪通膨效應，同時避免對經濟活動與投資造成過度的損害。

根據 Jin10，印度財政部長尼爾瑪拉·西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）週一（5 月 25 日）敦促該國優先考量燃料、化肥與外匯，並強調總理莫迪在目前危機期間呼籲節約外匯。西塔拉曼指出，包括高額原油、化肥與黃金價格在內的商品價格壓力，帶來外部挑戰。 作為全球第三大石油進口國與消費國，印度週一為了彌補損失，在 5 月第 4 次上調汽油與柴油價格。西塔拉曼也表示，降低燃料消費稅預期將在 2027 財政年度削減 1 兆盧比的政府收入。

USD/JPY 今日收斂部分跌幅，現報 159.02，日跌幅 0.1%。

《富爸爸，窮爸爸》的作者 Robert Kiyosaki 於 2026 年 5 月 25 日發出警告，聲稱伊朗日益增加以人民幣支付石油款，意味著對美元在全球能源市場主導地位的挑戰。Kiyosaki 於 2026 年 5 月 24 日發表的一則病毒式社群媒體貼文中表示，伊朗接受以人民幣進行石油出口，可能標誌著「石油美元」（petrodollar）體系的轉變。Kiyosaki 也提及一段 Ray Dalio 的播客，內容涉及他所稱的「石油美元的死亡」，並鼓勵追蹤者投入時間進行金融教育。這項警告發出之際，正值伊朗地區的緊張局勢升溫；該局勢正在推動全球市場與能源價格出現波動。 Kiyosaki 的貨幣實力論點 Kiyosaki 表示，伊朗在石油出口中接受人民幣，代表對數十年來美元在全球能源市場主導地位的直接挑戰。根據文章中引用的報導，一些與石油相關的付款以及與霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）連動的通行費，正日益採用以人民幣為基礎的系統。由於對德黑蘭既存制裁，中國已經用人民幣結算購買了相當大部分的伊朗石油。 Kiyosaki 將此議題連結到更廣泛的去美元化疑慮，並警告說，地緣政治

在 5 月 25 日，知名作者「富爸爸窮爸爸」的 Robert Kiyosaki 警告稱，伊朗對以人民幣進行石油付款的接受度日益提高，標誌著「石油美元」體系走向終結的開始。Kiyosaki 在一則於社群媒體上瘋傳的貼文中表示，伊朗轉向以人民幣為基礎的結算方式，等同於直接挑戰數十年來美元在全球能源市場的主導地位。 Kiyosaki 呼籲追隨者研究 Ray Dalio 對調整世界儲備貨幣的看法，並將此議題連結至更廣泛的去美元化趨勢。他建議投資於黃金、白銀與比特幣等硬資產，作為防範潛在貨幣貶值的保護措施。

根據 Jin10，包含 EUR、GBP 和 JPY 的貨幣選擇權將於今晚 22:00（北京時間，5 月 25 日）到期。設有 5 個行權價，其名目價值各自超過 10 億美元，將於到期日屆滿，可能在外匯市場造成波動。

根據 Jin10，5 月 25 日，隨著市場重新寄望美國-伊朗協議能夠重啟荷姆茲海峽，歐元區政府公債殖利率下跌，緩解通膨疑慮，並降低對央行進一步大幅升息的預期。德國 2 年期殖利率下跌 6.5 個基點至 2.5758%，為自 5 月 8 日以來的最低水準。貨幣市場目前將歐洲央行的 12 月存款利率定在 2.57%，低於週五晚些時候預期的 2.65%。下個月升息的機率由先前的 80% 降至 70%。

根據外匯市場定價，歐洲央行（ECB）在 6 月升息的機率截至 5 月 25 日降至 70%，低於 5 月 23 日收盤時的 80%。

日本 10 年期政府公債殖利率今日下跌 7.0 個基點至 2.690%，延續其下行趨勢。