Gate 加密貨幣新聞與市場分析

2026 年前七個月，南韓 KOSPI 股市觸發熔斷機制（circuit breakers）六次，佔自該機制於 2000 年推出以來所有熔斷啟動次數的一半。暫時停止程式交易的「側車系統」（sidecar system）在 2026 年截至 7 月 12 日共啟動 34 次——是 2002 年至 2025 年間每年平均 2.5 次啟動的 13.6 倍。波動劇增與 5 月 27 日推出單一股票槓桿型交易所買賣基金（ETFs）相吻合；該基金在一個月內吸收 212 兆韓元資本。市場分析師將這種極端波動歸因於槓桿型產品的機械式再平衡，放大了半導體股票的價格波動，並引發連鎖式拋售。韓國交易所（Korea Exchange）的數據顯示，KOSPI 200 波動率指數（VKOSPI）達到自開始建檔以來的最高水準，反映出在現在交易中斷大約每週就會發生一次的市場裡，投資人焦慮情緒加劇。 KOSPI 熔斷機制 2026 年觸發頻率創紀錄 根據韓國交易所於 7 月 12 日發布的數據，KOSPI 市場在 2026 年截至年初至今（year-to-date）出現 34 次側車系統啟動（17 次賣方、17 次買方

新韓資產管理的 SOL 半導體前段前端 ETF 於 9 日收盤價口徑，截至 12 日 DataGuide 公布時，年初至今（YTD）報酬率達 88.70%。該基金的近六個月與一年期報酬率分別為 77.74% 與 154.32%。淨資產由去年年底的 362 億韓元，躍升至 2,871 億韓元，主要是因為自今年年初以來，來自個人投資人的淨買入額達 1,796 億韓元所帶動。該 ETF 營運部門團隊主管兼基金經理崔承佑（Choi Seung-woo）將這項表現歸因於 AI 半導體需求擴大，進而推動記憶體產能提升，使國內前段設備與材料公司受益。該 ETF 僅投資於南韓的半導體前段價值鏈，包括沉積、蝕刻、清洗與熱處理等製程，讓其在三星電子與 SK Hynix 的產線投資布局之前就先行卡位。 SOL 半導體前段前端 ETF 聚焦沉積與蝕刻設備公司 SOL 半導體前段前端 ETF 是國內唯一一檔專注於半導體製造「前段價值鏈」的國內 ETF，涵蓋在晶圓上形成電路的沉積、蝕刻、清洗與熱處理等製程。該基金的投資組合由 10 家國內前段設備與材料公司組成，包括 Jusung Engineering、Woni

韓國交易所（Korea Exchange）的數據顯示，從 1 月 6 日至 10 日期間，韓國上市交易型基金（ETF）市場的每週漲幅由中國半導體與油品相關產品領漲；而先前曾帶動市場的太空、國防與 AI 半導體 ETF 則出現兩位數跌幅。分析師指出，轉向發生在韓國與台灣的 AI 熱度疲乏，促使投資人尋求中國 AI 價值鏈的替代標的。這也代表近期一直主導國內與國際股市的成長主題出現劇烈逆轉。 中國科技 ETF 以半導體為主導稱霸每週漲幅 KODEX China Tech TOP10 在 1 月 6 日至 10 日期間，於排除槓桿、反向產品以及平均每日交易量低於 100,000 股的國內上市 ETF 中，創下最高每週報酬率 5.70%。中國科技相關產品填滿前段名次；KODEX China STAR50（Synthetic）與 SOL China Growth Industry Active（Synthetic）均上漲 4.73%。TIGER China STAR50（Synthetic）上漲 4.40%，TIGER China Hang Seng Tech 上漲 3.82%，TIGER Ch

韓國金融監管機構與產業專家正在針對三星電子與 SK 海力士的單一股票槓桿 ETF，辯論是否需要更嚴格的控管措施，原因是自 5 月 27 日掛牌以來出現過度投機。根據韓國交易所（Korea Exchange）的數據，6 月 1 日至 6 月 10 日，個別投資人淨買入價值 1.66 兆韓元的 SK 海力士槓桿 ETF，而機構投資人淨賣出 1.57 兆韓元。韓國金融投資協會正在彙整來自證券公司的提案，以抑制波動，主要考慮三項方案：將目前的最低入金要求從 1,000 萬韓元提高、對每位投資人設定持倉上限，以及強化強制性的投資人教育。專家將異常的市場波動歸因於這些產品中由集中需求所產生的「短 gamma（short gamma）」效應，該效應會機械性地放大標的股票的價格起伏。南韓先前在 2011 年已採取類似的降溫措施，當時將選擇權乘數從 10 萬韓元提高到 50 萬韓元，並為股票權證證券引入 1,500 萬韓元的最低入金。 三星與 SK 海力士槓桿 ETF 主導交易量 根據韓國交易所 6 月 1 日至 6 月 10 日的數據，在前 10 名 ETF 交易量中，有 5 檔是與三星電子及 SK

SpaceX 在當地時間 10 日收在 145.3 美元，創下其交易首月，較 IPO 價格 135 美元上漲 8%，但較上月 16 日錄得的盤中高點 225.64 美元下跌 36%。此次回落使截至 9 日，NH Investment & Securities 持有 SpaceX 的客戶中 100% 仍處於虧損區間，平均報酬為 -15%。首月表現呼應了多家「七大科技」(M7) 公司在 IPO 早期曾遭遇的掙扎：例如 Meta 在 2012 年掛牌後一個月下跌 17%，Amazon 只上漲 6%；不過 NVIDIA、Apple、Google、Microsoft 和 Tesla 則錄得更強的初期漲幅，介於 20% 至 75%。 M7 公司首月 IPO 表現呈現複雜 SpaceX 的首月上漲 8% 在相較 M7 的 IPO 表現中落在中間區間。Meta 在 2012 年掛牌後一個月下跌 17%，而 Amazon 的股價在首月上漲 6%——低於 SpaceX 的表現。NVIDIA 以首月上漲 75% 領先，其後為 Apple 上漲 44%、Google（現為 Alphabet）上漲 38%、Mi

美國總統唐納·川普（Donald Trump）在北約峰會前夕的 7 月 8 日宣布伊朗停火告終，較之美軍一天前再次對伊朗發動打擊為晚。債券與商品市場隨即作出反應：美國 10 年期公債殖利率攀升至 4.58%，本週上漲 0.1 個百分點；布倫特原油則達到 78.85 美元，本週上漲 9%，並逼近 80 美元，為自 6 月 22 日以來首次。日本 10 年期公債殖利率跳升至 2.9%，為自 1996 年以來的最高水準，儘管與伊朗沒有直接連結。於 6 月 17 日美國與伊朗間以備忘錄（MOU）形式確立的停火，旨在終止所有戰線的敵對行動並重新開放霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz），僅持續三週後才崩潰。該協議的脆弱性反映出一項策略性兩難：放任伊朗不受約束，將使其核計畫與代理武裝勢力得以破壞（destabilize）美國中東秩序；而直接軍事行動，則可能透過中斷霍爾木茲海峽（全球石油消費的 20%）推高油價與利率。 美伊備忘錄在三週內破局 衝突始於 2 月 28 日，美國與以色列對伊朗發動空襲。6 月 17 日，美國與伊朗簽署一份備忘錄（MOU），旨在終止所有戰爭行動、重新開放霍爾木茲

根據向韓國金融監督院提交、日期為 5 月 9-10 日的申報文件，JP Morgan 於 5 月 3-7 日期間在 4 家在 KOSDAQ 上市的韓國材料、零件與設備公司中收購的持股比例超過 5%。目前該美國投資銀行持有 Reno Industrial 5.11%、TLB 5.13%、MK Electronics 5.15% 以及 Sungkwang Bend 5.20%，以 5 月 10 日收盤價計算，合計估值約為 381.10 億韓元。JP Morgan 將投資目的表述為純粹投資。此次收購發生在這些以出口為導向的半導體與工業元件供應商出現大幅價格修正之後；在對第二季獲利成長抱持期待的情況下，它們自年度高點下跌約 40%。市場觀察人士認為，此舉反映了對半導體產業復甦以及 AI 基礎建設投資需求的信心。 這四家公司供應半導體元件與工業材料 這四家公司業務涵蓋出口導向的材料、零件與設備領域。Reno Industrial 製造半導體測試針腳與插座。TLB 為記憶體模組與 SSD 製作印刷電路板（PCBs）。MK Electronics 製造半導體封裝材料。Sungkwang Bend 專

槓桿資金將其在日圓的淨空倉部位減少 33,587 口至 -104,231 口，時間截至 7 月 7 日；依據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，這創下自 2024 年 8 月以來約兩年內的最大降幅。聯準會（Fed）主席 Kevin Wash 預定於 7 月 14 日與 7 月 15 日在國會作證；而美國 6 月消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）數據將在他於眾議院作證開始前 1.5 小時發布。日本財務大臣 Katayama Satsuki 於 7 月 10 日宣布，將透過政府年金投資基金（GPIF）及其他公共年金基金推動國內投資，這可能意味日本在 Abenomics 之下長達十年的資本外流政策出現長期轉向。7 月 13-17 這一週的外匯市場在 7 月 12 日（韓國時間）伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）封鎖霍爾木茲海峽後，以及其後美國對約 140 個伊朗軍事目標的打擊之後，波動率顯著升高。 槓桿資金削減日圓空倉，為自 2024 年 8 月以來最大幅度 依據 CFTC 數據，截至 7 月 7 日，包含避險基金與採用趨勢跟隨策略的商品交易顧問（CTAs）的槓桿資金持有日

Fed 主席 Kevin Warsh 將在上任後首次出席國會聽證；他將於 7 月 14 日上午 10 點在眾議院金融服務委員會作證，並於 7 月 15 日上午 10 點在參議院銀行委員會作證，針對半年度貨幣政策報告。兩場作證都將在各自當天上午 8:30 公布 6 月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）資料後 90 分鐘進行。其時機意義重大，因聯邦公開市場委員會（FOMC）將於 7 月 18 日進入禁聲期，使得本週成為聯準會官員最後一次機會，釋出是否將在 7 月 28-29 日的 FOMC 會議上討論升息的訊號。6 月 FOMC 會議紀要顯示，當時針對升息存在少數支持。 Warsh 將於 7 月 14-15 日在通膨資料公布後出席國會作證 Warsh 在眾議院金融服務委員會的出席安排為 7 月 14 日上午 10 點，而他在參議院銀行委員會的作證則定於 7 月 15 日上午 10 點。6 月 CPI 將於 7 月 14 日上午 8:30 公布；6 月 PPI 則預定於 7 月 15 日上午 8:30 公布。Warsh 將在面對立法者前，先審閱兩份通膨報告。聯準會的禁聲期自

聖保羅州法院命令 Coinbase 將價值近 $100K 的款項退還給一名使用者，原因是發生了未經授權的錢包交易。Coinbase 未能證明使用者是自行發起該交易，亦無法證明錢包中存在基本的安全措施。該裁決適用巴西《消費者保護法》中的相關條款，該法將舉證責任交由服務提供者承擔，並可能為影響自主管理（self-custody）加密貨幣錢包提供者的先例。 法院命令 Coinbase 退還價值近 $100K 聖保羅州法院在一宗案件中對 Coinbase 作出不利裁決。案件涉及一名使用者將資金存入 Coinbase 錢包，並主張資金在未獲授權的情況下消失。法院引用《消費者保護法》的條款，該條款規定，針對任何主張，舉證責任在於提供該服務的商業方。Coinbase 因此被命令退還全部金額，並另加法定利息。該客戶表示，資金在未獲授權的情況下從其錢包中消失。 聖保羅法院駁回 Coinbase 的抗辯 Coinbase 指稱其不涉入此事，理由是錢包的私鑰完全由使用者掌控。儘管如此，Coinbase 仍未能證明錢包持有人是自行發起交易，且也無法說明用以防止該結果的安全措施存在。使用者提出的金額並未遭 Co

民主黨立法委員李昭英於9日宣布加速推動「PBR 0.8x 法」（《繼承及贈與稅法》修正案），目的在於防止股價遭壓制，並揭露計畫將該法案納入政府本月底公布的稅制改革方案，同時追求國會戰略與財政委員會審查。該提案最初於2025年5月提出，針對的，是長期以來被指稱的作法：控股股東藉由壓低股價來減少繼承稅負擔；因現行法律是在繼承或贈與日期前後、以掛牌公司的平均股價來進行估值。依南韓稅法，股價越低，主要股東的稅負會直接下降，因而在面臨繼承的企業中，形成對有利於股東政策的結構性抑制；這種動態也引發了國內南韓股市長期被低估的疑慮。 李昭英揭露「PBR 0.8x」繼承稅改革立法時程 李昭英於9日公布該法案進度，並宣布計畫同時爭取將其納入政府本月底發布的稅制改革方案，以及接受國會戰略與財政委員會審查。該法案最初於2025年5月提出。政府稅制改革方案預計於本月底公布。 修正案為課稅估值設立相當於淨資產80%的下限 修正案的核心條款，為市值低於淨資產80%的上市公司設置估值下限為淨資產的80%（PBR 0.8x）。依提議的制度，若公司的PBR低於0.8x，稅務機關將在考量資產價值與獲利價值的前提下評估企業價

KOSPI 市場自近期高點 9385 下跌至低點 7063，出現 24.7% 的跌幅；根據 7 月 12 日發布的韓國交易所（Korea Exchange）資料，KOSPI200 成分股中有 89% 的個股相較其年度高點下跌超過 30%。Hana Securities 分析指出，美國 6 月消費者物價指數（CPI）將於 6 月 14 日公布，可能是短期市場方向的關鍵變數；市場預期 CPI 將從 5 月的 4.2% 年增率降至 3.8%。目前修正的嚴重程度超越所有主要下跌時期，僅不包括全球金融危機、COVID-19 疫情、聯準會（Federal Reserve）升息，以及美國對等（reciprocal）關稅公告。 KOSPI 記錄 24.7% 下跌，且 89% 股票跌幅逾 30%+ 根據韓國交易所資料，KOSPI200 成分股中相較年度高點跌幅超過 30% 的比率達 89%。此比例高於 2022 年聯準會升息期間的 86%，以及美國對等關稅公告期間的 63%。 Hana Securities 分析將 CPI 結果連結至市場復甦機率 Hana Securities 分析了自 2022 年以

唐納·川普（Donald Trump）在 7 月 6 日被問及比特幣能否整合至新推出的 Trump Accounts 時，宣稱自己是「一個很懂加密貨幣的人」。7 月 7 日，Sony Bank 收到美國貨幣監理署（U.S. Office of the Comptroller of the Currency）的有條件核准，將開設 Connectia Trust 以進行穩定幣營運。Strike 執行長 Jack Mallers 於 7 月 7 日推出一款以比特幣作為擔保的借貸產品，期限 6 個月，且不會因價格觸發清算。上述進展發生之際，LAB 代幣在 48 小時內暴跌 90%，伴隨內部人士操縱的指控，市值蒸發 50 億美元；而 Michael Saylor 則在 BIP-110 辯論期間表示，比特幣「沒有垃圾郵件問題」。本週凸顯傳統金融持續向加密基礎設施進行監管層面的整合，同時市場操縱疑慮依然存在。 7 月 6 日 Trump 稱自己是「很懂加密貨幣的人」 唐納·川普（Donald Trump）在 7 月 6 日被問及比特幣是否能被加入新推出的 Trump Accounts 計畫時，宣稱自

多個替代幣（altcoin）專案預計在 7 月 13 日至 7 月 18 日期間執行代幣解鎖，並同步於東京舉辦 WebX 2026 會議。解鎖事件包含 STRK（Starknet）、ARB（Arbitrum）、GPS（GoPlus）、VANA、ZK（zkSync）與 BARD（Lombard），根據 7 月 10 日資料，合計釋放總量超過 5 億個代幣。依據 CoinGecko，截至 7 月 12 日上午 9 點，替代幣約佔整體數位資產市場的 43%。 WebX 2026 會議於 7 月 13 日在東京開幕 WebX 2026 是一項聚焦亞洲的 Web3 與數位資產活動，預計於 7 月 13 日至 7 月 14 日在 The Prince Park Tower Tokyo 舉行。會議於 7 月 13 日上午 10:10 開始。活動由日本數位資產媒體 CoinPost 主辦，內容包括主題演講、分組討論、展覽與交流活動，涵蓋區塊鏈、穩定幣、實物資產代幣化（RWA）、DeFi、人工智慧（AI）與 Web3 產業。參與者包括全球交易所、金融機構、投資公司、開發公司與政策官員。 STRK 將於

Alchemy 已推出基礎設施升級與網路整合，以強化其區塊鏈服務，支援機構金融與真實世界資產（RWA）應用。相關進展包含針對 Canton 網路推出「Validator-as-a-Service」，擴大其在 Stellar 區塊鏈上的營運角色，並在支援超過 100 個區塊鏈網路的基礎設施中導入效能強化措施。這些舉措旨在簡化金融機構採用區塊鏈的流程，同時提升去中心化基礎設施的可靠性與可擴展性。 Alchemy 為 Canton 網路推出 Validator-as-a-Service Alchemy 已針對 Canton 網路推出 Validator-as-a-Service，使機構能夠參與代幣化金融市場，而無需自行建置與維護其區塊鏈基礎設施。該服務負責在 Canton 網路上管理參與者與驗證器節點的供應（provisioning）、運作（operation）、維護（maintenance）以及軟體升級。 該服務可代替客戶處理網路費用支付，讓機構能以美元支付費用，同時保留其加密金鑰的完整託管（custody）。該方案旨在支援參與涉及代幣化的美國國庫券（U.S. Treasuries）、數位

中國國家商品倉單登記中心（NCWR）在上海推出一個基於區塊鏈的倉單平台，完成其首批涉及有色金屬的數位化交易。該平台名為 Cangdeng Chain，獲得 CMST Development、交通銀行、上海數據集團以及國家區塊鏈技術創新中心支持開發，建立於中國的 Shipping and Trade Chain 之上。該倡議旨在應對上海當局先前認定、威脅供應鏈安全的各項風險，包括偽造倉單、重複融資以及所有權記錄不清。到 2026 年 5 月，NCWR 已登記超過 277,000 公噸商品，倉單合計約 1.4 億人民幣，庫存達到 262 億人民幣。該平台在修訂後的浦東法規框架下運作，用於規範基於區塊鏈的倉單登記，數位倉單的要求將於 2026 年 9 月 1 日生效。 NCWR 透過 Cangdeng Chain 進行首批區塊鏈交易 透過該平台處理的首批交易涉及由 Zhongxin Global Trading 所持有的鎳，以及由上海 Wurui Metal Group 持有的銅。CMST Development 發行首批倉單，而 NCWR（中國國家商品倉單登記中心）完成集中登記流程。Can

根據美國司法部（Department of Justice）消息，保加利亞籍的羅森．G．伊奧西福（Rossen G. Iossifov）這名 53 歲的聯邦受刑人，因涉嫌轉移約 29 萬美元的加密貨幣而遭到起訴；該筆加密貨幣先前已被沒收並歸美國政府所有。被指控的行為發生在 2024 年 1 月，距離伊奧西福在 2021 年因參與一項針對美國受害者的「多百萬美元」線上拍賣詐欺計畫而遭定罪已過了三年。檢方表示，伊奧西福透過多個交易所與非法混幣服務，轉移遭沒收的數位資產，以阻止執法機關取得資金的占有。伊奧西福當時已在服刑一項 111 個月的刑期，並曾被命令支付超過 264 萬美元的賠償金，且沒收原罪行中涉及的加密貨幣。新提出的指控——移除財產以防止查扣，以及共謀洗錢——最高可判處 25 年監禁。 伊奧西福於 2021 年因多百萬美元詐欺被判處 111 個月 法院文件顯示，伊奧西福在 2021 年因其在一項多百萬美元詐欺計畫中的角色而被定罪；該計畫詐騙了美國受害者。於其定罪當時，他被判處 111 個月監禁，並被命令支付超過 264 萬美元的賠償金。法院也命令伊奧西福沒收涉案犯罪所涉及的加密貨幣

菲律賓社會安全體系（SSS）於 7 月 3 日與金融科技公司 Standard Economics 簽署諒解備忘錄及不揭露協議，以探討開發 LoanLite。LoanLite 是一個擬議的數位小額借貸平台，旨在讓成員能更快速、更安全、且更負擔得起地取得短期融資。此夥伴關係的目標是運用 Standard Economics 的 Economic Superintelligence 平台；該平台結合人工智慧與區塊鏈技術，以簡化身分驗證、信用風險評估、貸款核撥承作、數位支付、詐欺防範與資料保護。SSS 主席兼執行長 Robert Joseph de Claro 表示，這項合作有助於支援菲律賓政府以更廣泛的策略強化創新與數位轉型，藉此吸引投資並現代化公共服務。 上述協議由 SSS 主席兼執行長 Robert Joseph de Claro，以及 Standard Economics 主席兼執行長 Evan Stanley Jones 簽署。該養老金基金宣布，將評估將 Standard Economics 的 Economic Superintelligence 平台整合至 LoanLite 的

Money Today 的證券交易部在 7 月第一週（7 月 6-10 日）選出三份最佳分析師報告，內容涵蓋對 KB Financial Group、Hansem 與 HD Hyundai Electric 的目標價調整。DB Securities 分析師 Na Min-wook 將 KB Financial 的目標價上調至 225,000 韓元，上漲 25,000 韓元（12.5%），理由是創紀錄的獲利與強勁的股東回饋。Shinhan Investment 分析師 Park Hyun-jin 將 Hansem 的目標價調升至 38,000 韓元，上漲 2,000 韓元（5.6%），依據是百貨店銷售動能與歐洲市場切入。SK Securities 分析師 Na Min-sik 將 HD Hyundai Electric 的目標價下調至 1.1 百萬韓元，下跌 400,000 韓元（26.7%），儘管訂單指引上調，仍將下修歸因於供需面變化。這些報告反映韓國金融服務、服飾零售與電氣設備製造業的板塊趨勢出現分歧。 DB Securities 上調 KB Financial 目標價至 22.5

日本政府退休金投資基金（GPIF）計劃將其對另類投資的配置提高至 5% 的法規上限，以實現多元化並分散公共退休金投資組合。根據日本經濟新聞（Nihon Keizai Shimbun），日本政府將把該策略納入其新的財務計畫。另類投資包含非上市股票與不動產。此舉也符合政府的經濟政策架構「Honebuto」，目標是在 2040 年前於 17 個成長策略產業領域，實現公私協力投資至少 370 兆日圓（370 兆日圓）。擴大資產管理範圍旨在讓公共退休基金成為國內投資的推動引擎。 截至 3 月，GPIF 維持 1.7% 的另類投資配置 截至 3 月，GPIF 的另類投資配置為 1.7%，另類資產總額為 5.2067 兆日圓（約 48.3 兆韓元）。雖然法規上限允許另類投資最高達投資組合的 5%，但 GPIF 過去歷史上一直維持約 2% 的配置。 在 Honebuto 政策下，日本目標 2040 年前投資 370 兆日圓 日本政府調整公共退休金投資組合，支援其「Honebuto」經濟政策架構。該架構旨在於 2040 年前，在 17 個成長策略產業領域實現公私協力投資至少 370 兆日圓（約 3,50