Gate 加密貨幣新聞與市場分析

未來資產證券於5日維持對半導體產業的「加碼」評等，以及對三星電子和SK海力士的「買進」建議，表示對人工智慧（AI）需求萎縮的擔憂過度。該券商的立場是在Meta於1日宣布進軍雲端業務後引發的產業全面修正，該事件凸顯AI運算資源可能過剩。分析師Kim Young-gun認為，此發展不代表AI基礎設施投資將大幅縮減，並將當前跌勢視為半導體類股的合理低價買進機會。 未來資產預測2026年大型科技資本支出達8060億美元 未來資產證券根據最新指引，預測2026年全球大型科技資本支出（CAPEX）將達到8060億美元，年增73.0%。該公司預期2027年支出成長仍將超過20%。Kim指出，Alphabet宣布今年資本支出增加100%，同時暗示明年將大幅成長，而Meta則承認低估了運算需求。分析師強調，隨著資本支出基期升高，訂單積壓的動向值得密切關注。 全球大型科技Q1剩餘履約義務季增24% 截至第一季，全球大型科技公司報告的總剩餘履約義務（RPO）為2.1兆美元，較前一季成長24%。預計在24個月內實現的RPO為6560億美元，季增38.1%，超過整體積壓訂單的擴張速度。Kim表示，總RPO是雲端

美國總統唐納·川普推廣的迷因幣 $TRUMP 價格暴跌，導致投資人大量虧損。4 日（當地時間），《紐約時報》引述 Nansen 數據報導，截至上個月，98 萬 8905 名投資人——即三分之二的買家——記錄了 38.1 億美元的虧損。該幣曾飆升至 75.35 美元，隨後跌至 1.76 美元。總統推廣缺乏實用性的迷因幣並從中獲利的情況，攪動了市場。 Nansen 報告：三分之二 $TRUMP 投資人錄得虧損 4 日（當地時間），《紐約時報》引述 Nansen 報告顯示，截至上個月，98 萬 8905 名投資人——佔 $TRUMP 迷因幣買家的三分之二——錄得虧損。總虧損達 38.1 億美元，包含未實現的帳面損失。不到 50 萬名投資人從 $TRUMP 中獲利，總計賺取 40 億美元。該迷因幣價格最高達 75.35 美元，之後跌至目前約 1.76 美元的水準。 川普揭露從 $TRUMP 幣業務獲得 6.36 億美元收入 這份 Nansen 報告是在川普於上月 30 日透過政府倫理辦公室（Office of Government Ethics，OGE）提交年度財務揭露後發布。川普申報從 $T

Duksan Hi-Metal 與 Dasan Networks 分別於 5 月 29 日及上個月 19 日舉行的股東臨時會，獲得子公司上市議案的股東同意，早於監管機關發布重複上市指引。Duksan Hi-Metal 以 78% 出席率及 92% 贊成率通過 Duksan Nepes 上市案；Dasan Networks 則以 90.3% 投票贊成率通過 DTS 子公司上市案。兩家公司強調，子公司是獨立收購的實體而非分割成立，業務擴張需要獨立資金，此論述用以回應韓國股市中對股東價值稀釋的擔憂，因為重複上市正面臨監管審查。 Duksan Hi-Metal 以 92% 贊成率取得 Duksan Nepes 上市許可 Duksan Hi-Metal 於 5 月 29 日舉行股東臨時會，通過推動 Duksan Nepes 上市相關議案。以總持股計算之出席率為 78%，以出席股東計算之贊成率為 92%。即使排除最大股東，以少數股東基礎計算，仍取得 50.3% 出席率及 73% 贊成率。這些數字符合市場討論的所有股東同意標準，包括少數股東多數決（MoM）、3% 規則及特別決議方式。 該公司在股東說

韓國散戶投資者在6月27日至7月3日期間淨買入15.632億美元海外股票，根據韓國證券存管所7月5日發布的數據。總額約等於2.4兆韓元，前五大買入中有三檔是追蹤半導體和韓國股票的槓桿ETF。儘管市場波動加劇，原因來自Meta據報導的雲端業務擴張，以及Apple考慮向一家受制裁的中國半導體公司購買晶片，激進買盤仍持續。 韓國投資者向SOXL半導體ETF投入11.428億美元 淨買入第一名是Direxion每日半導體看多3倍ETF（SOXL），該ETF追蹤費城半導體指數每日報酬的三倍。投資者在該期間買入11.428億美元（約1.7468兆韓元）的SOXL。第三名是Roundhill T-Rex 2倍做多DRAM每日目標ETF，以兩倍槓桿追蹤全球記憶體半導體公司，包括三星電子、SK海力士、美光科技和SanDisk，淨買入總額2.3193億美元（約3543.89億韓元）。第四名是Direxion每日MSCI南韓看多3倍ETF（KORU），以三倍槓桿追蹤韓國股票，吸引1.8851億美元（約2880.43億韓元）資金流入。 Meta雲端計畫與Apple中國報導引發市場波動 全球股市本週波動加劇，起

本週（7月6日至10日）紐約債市將聚焦於預定7月8日公布的6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄。市場參與者正在尋找關於潛在升息時機的線索，共識預期仍指向年內會有一次升息。聯準會主席Kevin Wash在上月的FOMC會議中取消了前瞻指引，未留下任何關於未來政策方向的暗示。在6月的FOMC點陣圖中，18位官員中有9位預計年內將升息，且在前瞻指引取消的情況下，最快可能在本月（7月28日至29日）會議上提出升息提案。 6月非農就業增加57,000人，低於市場預期，令市場鬆一口氣，認為本月不太可能升息。然而，57,000這個數字本身未必疲弱。普遍共識是，「損益兩平就業水準」——即維持失業率穩定所需的每月新增就業——已因總統Donald Trump的嚴格移民執法政策而較過去大幅下降。 上週美債殖利率曲線全面上揚 根據Yonhap Infomax的海外利率數據（螢幕編號6533），截至7月2日（當地時間），10年期美債殖利率報4.4870%，較前一週上升11.50個基點。這是四個星期以來的首次上升。 對聯準會貨幣政策敏感的2年期殖利率上升4.70個基點至4.1410%。自5月下旬以來，2年期

韓國貿易保險公社（K-sure）正招募「出口成長行星」計畫的新會員公司，截止日期為24日。該計畫為中小企業與中型公司提供客製化支援，協助其發展成為全球出口領導者。K-sure推出此倡議，旨在提供階段性協助，至今已為會員公司提供總計1.7萬億韓元的資金與貿易保險支援。 K-sure提供最高100億韓元信用保證與費用折扣 獲選加入計畫的會員公司可獲得最高100億韓元的出口信用保證特別額度。K-sure還提供最高90%的保險與保證費用折扣。福利包包含30次免費海外企業信用調查及客製化諮詢服務。 計畫為會員公司提供總計1.7萬億韓元支援 K-sure透過「出口成長行星」計畫，至今已為會員公司提供總計1.7萬億韓元的資金與貿易保險支援。該公社設計此計畫，旨在針對每家公司的成長階段提供階段性支援。 CEO強調針對出口成長階段的客製化服務 K-sure社長張榮鎮表示，「出口成長行星（Plan it!）」計畫的目的在於主動識別具有高成長潛力的企業，並提供其成為全球領導公司的機會。他補充說，在國內外貿易環境不確定之際，K-sure將針對每個成長階段提供出口過程中所需的客製化貿易保險服務，全力支援韓國企業

美國比特幣現貨ETF在7月2日（當地時間）錄得淨流入2.235億美元，為自6月16日以來12個交易日中的首次，根據Farside Investors。比特幣回升至6.3萬美元，較一週前上漲5%，低價買盤興趣逆轉了流出趨勢。以太坊現貨ETF於7月1日（當地時間）轉為淨流入，為自6月16日以來11個交易日中的首次，以太坊回升至1700美元，週漲幅12%。 比特幣與以太坊ETF在長期流出後錄得淨流入 美國比特幣現貨ETF在7月2日（當地時間）錄得淨流入2.235億美元，結束了自6月16日開始的連續12個交易日流出，根據Farside Investors。以太坊現貨ETF於7月1日（當地時間）轉為淨流入，標誌著自6月16日以來11個交易日中的首次淨流入。比特幣價格在同日達到6.3萬美元，較一週前上漲5%，而以太坊回升至1700美元，同期上漲12%。ETF資金流向的逆轉發生在兩種加密貨幣從年度低點反彈之際。 期貨市場多頭持倉連續八日增加 期貨市場的資金費率連續八日保持正值，顯示多頭持倉增加。資金費率代表押注價格上漲的投資者向押注下跌的投資者支付的費用，近期持續上升。持續的正資金費率反映了期貨市場

Cho Du-yeon，金·張律師事務所永續發展小組的律師，建議韓國企業在強制性 ESG 揭露規範即將實施之際，專注於揭露什麼、揭露到什麼程度以及如何揭露。Cho 在接受《MoneyToday》採訪時表示，對企業而言，關鍵問題不在於 ESG 揭露何時成為強制性，而是為揭露內容、範圍和表達方式建立標準和驗證系統。隨著全球 ESG 監管框架發生變化，韓國 ESG 環境正達到轉折點，朝向永續經濟增長的制度和政策轉變已逐漸顯現。 Cho 建議 ESG 揭露決策的三部分框架 Cho 概述了一個三部分的解決方案，幫助企業準備 ESG 揭露。首先，企業應進行重大性評估，以識別其營運中最重要的事項，並決定要揭露什麼。其次，企業必須確保數據系統和內部控制能產生可靠數據，讓高管能夠有信心簽署——Cho 稱之為「可以簽名的數字」。第三，企業需要治理結構來驗證揭露的數字遵循可信賴的程序，並能在問題出現時過濾掉有問題的信息。 金·張律師事務所律師指出企業應避免的表達方式 Cho 指出了企業在 ESG 揭露中應避免的特定語言類型。這些包括未經支持的絕對性陳述、聲明性短語，以及與財務揭露不一致的 ESG 資訊。Ch

上週KOSPI經歷劇烈波動，下跌3.84%，指數跌破8000點至7600點後反彈，收在8000點以上。Samsung Electronics預定於7月7日公布Q2初步財報，分析師預期該結果將決定近期市場方向。波動源自AI產業疑慮，包括Apple的晶片通膨（chipflation）擔憂以及Meta的運算租賃問題，引發市場對AI產業永續性的質疑。市場現正進入財報季，屆時確認的AI資本支出（CAPEX）趨勢，將考驗全球股市能否重拾上漲動能。分析師預測本週KOSPI交易區間為7200至9000點，投資人正等待具體財報數據以化解不確定性。 KOSPI上週下跌3.84%，AI產業疑慮為主要因素 KOSPI上週下跌3.84%，KOSDAQ則上漲2.0%。Kim Jong-min，Samsung Securities研究員表示，「KOSPI本週一度被壓至7300點水位，測試心理支撐位。」他解釋，「此次下跌的根源同樣來自人工智慧（AI），先是Apple的『晶片通膨』疑慮，接著Meta的『過剩運算租賃』問題接連出現，導致市場對蓬勃擴張的AI產業永續性開始萌生疑慮，進而引發大幅下跌。」 Kim Jong-m

首爾外匯市場自6日起轉為24小時交易制。交易時間延長引發雙向預期：一方面可能促進外資流入及匯率穩定，另一方面市場擔憂流動性稀薄可能導致韓元因微小變數而波動加劇。近期韓元單日波動達14.54韓元，創金融危機以來最大震幅，隨著延長交易制度啟動，市場警戒隨之升高。 市場參與者對延長交易時間看法兩極 韓元兌美元24小時交易制上路，市場看法分歧。部分預期延長交易時間可促進外資流入、有助匯率穩定；同時也有擔憂指出，初期流動性不足可能使韓元在過渡期間因微小市場變數而大幅波動。 韓元波動幅度創金融危機後新高 單日達14.54韓元 韓元單日波動達14.54韓元，為金融危機以來最大盤中區間。此歷史性波動水準使市場在24小時交易制啟動之際更加警覺。韓元兌美元交易時間自6日起延長。 常見問題 首爾24小時外匯交易何時開始？ 首爾外匯市場自6日起轉為24小時交易。 近期韓元每日波動區間是多少？ 韓元單日波動達14.54韓元，為金融危機以來盤中最大波動區間。

韓國KOSPI指數在名義指數水準上超越美國標普500指數，兩者自1980年1月同從100點起步，歷經46年並行追蹤後達成。KOSPI達到8000點位，而標普500仍維持在7000點以上，由過去一年的爆炸性成長所驅動。儘管達到此里程碑，韓國股票仍因公司治理疑慮及股東回報政策而以顯著估值折價交易。 KOSPI歷經46年從1980年基線成長，達到8000點位 韓國KOSPI與美國標普500指數均於1980年1月從相同的100點基線起步。在隨後46年期間，KOSPI攀升至8000點位，而標普500則位於7000點以上。韓國市場過去一年的爆炸性成長，扭轉了美國股市先前多年表現較佳的趨勢。該消息來源指出，這代表兩市場相對表現趨勢的逆轉。 韓國股票雖指數表現亮眼，但仍以估值折價交易 儘管指數水準達成此成就，韓國公司相較全球同業仍持續獲得較低估值，此現象在消息來源中被稱為「韓國折價」。文章強調，即使KOSPI指數在數值上超越標普500，此估值差距依然存在。消息來源引用股價淨值比（PBR）指標作為此持續折價的證據，惟具體數值係在比較性低估的脈絡下討論，而非絕對數字。 公司治理與股利政策被列為折價因素 消

Robinhood 執行長 Vlad Tenev 於當地時間 5 月 2 日接受 CNBC 專訪時表示，此線上券商平台正擴大 AI 交易服務，為散戶提供機構級的自動化交易能力。Tenev 指出，目標是讓一般投資人也能享有機構與高頻交易公司數十年來運用的運算能力與交易工具。此舉正值 agentic AI（能自主為用戶決策並執行任務的 AI 系統）成為 OpenAI、Anthropic 等主要 AI 公司重點發展領域之際。 Tenev 說明機構投資者使用自動化交易的現狀 Tenev 告訴 CNBC，機構投資者交易中有相當大一部分已依賴自動化與 AI 技術。「我過去擔任機構投資者進行程式交易時，多數交易都是自動處理的，」Tenev 在訪談中表示。他說明 agentic AI 交易的最終目標是讓 AI 能執行所有人類可進行的交易功能。Tenev 強調，這類技術過去一般投資人難以取得，但今後人人都能運用同等級的投資能力。 Robinhood 五月揭曉 AI 選股功能 Robinhood 於五月揭露一項功能，允許 AI 代用戶買賣股票或購買產品。該系統運作方式為：用戶設定投資目標與條件後，AI 分

新榮證券研究中心主任 Kim Hak-gyun 上個月在首爾汝矣島韓國交易所舉辦的「2026 每日經濟資本市場論壇」中表示，儘管 KOSPI 達到 8000 點水準，且自 1980 年 1 月兩個指數都從 100 點開始以來，46 年來首次超越 S&P500，但韓國股票在結構上仍被低估。表面的強勢是少數半導體巨頭造成的幻覺，因為超過一半的韓國上市公司仍以低於 1 倍股價淨值比（PBR）交易，反映出投資人對企業資本效率的不信任。Kim 將持續的折價歸因於公司囤積過去成長階段的現金，同時僅產生 3-4% 的股東權益報酬率（ROE）（相當於銀行存款），且未能透過股息將價值回饋給股東。這項分析是在去年三項商法修正案通過、引入對股東的受託義務之後提出的，為上市公司帶來了監管壓力，要求其展現明確的資本配置策略，否則將面臨市場後果。 KOSPI 在從相同 100 點起點經過 46 年競賽後超越 S&P500 1980 年 1 月，韓國的 KOSPI 和美國的 S&P500 都以指數 100 點開局。46 年後，KOSPI 落在 8000 點水準，超越 S&P500 的 7000 點水準。Kim Ha

2026 年世界盃進入淘汰賽階段，每一場對決都意味著有一支球隊將結束征程。7 月 6 日，新澤西大都會人壽體育場將迎來一場極具戲劇張力的 1/8 決賽——五屆世界盃冠軍巴西對陣時隔 28 年重返淘汰賽的挪威。 截至 2026 年 7 月 5 日，Gate 預測市場數據顯示，市場資金押注巴西在常規時間（90 分鐘加傷停補時）獲勝的概率為 54%，平局概率為 27%，挪威獲勝概率為 21%。這一概率分布折射出怎樣的市場共識？哈蘭德能否成為改變天平的那枚砝碼？ 巴西的 54% 勝率是否被低估了紙面實力的差距？ 從帳面陣容來看，巴西與挪威之間存在顯著差距。巴西 FIFA 世界排名第 5，全隊身價 9.12 億歐元，小組賽 3 戰全勝僅丟 2 球，場均控球率達到 63%。挪威排名第 11，總身價 5.8 億歐元。巴西由名帥安切洛蒂執掌，鋒線擁有維尼修斯、拉菲尼亞，中場有卡塞米羅、吉馬良斯坐鎮，門將位置坐擁阿利松和埃德森兩大世界級門神。從純粹的資源配置角度看，巴西的 54% 勝率似乎並不算高。 然而，54% 這個數字本身就是市場給

南非稅務局（SARS）於2026年7月1日發布了一份草案指南，為加密資產建立基礎稅務規則，目標對象約為580萬至600萬名本地加密貨幣用戶。這項監管行動旨在標準化該國數位資產領域的合規性，草案詳細說明了稅務機關計畫如何監管及審計交易。公民須在2026年8月31日前向SARS提交公眾意見，之後該指南才會定案；與此同時，稅務局部署了新成立的加密貨幣收入增強小組，專門追蹤及審計數位錢包。 SARS將加密貨幣歸類為無形資產，稅率高達45% 根據更新後的架構，SARS重申加密資產在法律上歸類為無形資產，而非外幣或傳統貨幣。由於它們不符合所得稅法第24I條所定義的「匯兌項目」，納稅人在單純持有資產期間無需計算或支付未實現損益的稅款。稅務責任僅在處分時產生。 收入究竟被視為營業所得或資本利得，很大程度上取決於意圖。若個人的加密活動被認定為類似營利行為或短期當日沖銷，則利潤歸類為總收入，並按常規邊際稅率課稅，範圍從18%到45%。然而，若加密資產作為長期投資持有，則收益適用資本利得稅。扣除基礎成本後，個人面臨的有效稅率介於18%至36%之間。 SARS表示，由於區塊鏈技術快速創新，該文件的原則旨在「奠

韓國金融和消費類股在6月29日至7月3日期間表現優於大盤，而半導體類股則走弱。根據韓國交易所7月5日發布的數據，KRX銀行指數從1436.35點上漲13.71%至1633.25點，KRX證券指數則從2034.97點上漲12.83%至2296.08點。此輪轉變發生之際，投資人在3月以來歷經數月盤整後，轉而尋找估值吸引力改善的防禦性類股。《金融新聞》引述分析師指出，儘管獲利增長，金融股股價淨值比仍降至0.70倍，而證券公司則受惠於第二季日均交易量較上季激增35%。 韓國金融股在6月29日至7月3日期間繳出兩位數漲幅 金融股在此期間創下KRX指數中最高漲幅。個別銀行股表現強勁：新韓金融集團上漲17.14%，韓亞金融集團上漲14.49%，KB金融集團上漲13.93%。證券公司也同步走高，三星證券上漲14.74%，Kiwoom證券上漲13.7%。 Kiwoom證券研究員Kim Eun-gap表示：「銀行業並無明確的正面催化劑，但隨著帶動KOSPI上漲的半導體類股下跌，銀行股相對受到矚目。儘管獲利增長，股價淨值比卻降至0.70倍，增加了估值吸引力。」Kim補充：「銀行股能否持續優於KOSPI，可能

首爾債券市場預測在7月6日至10日當週將呈現波動，投資人密切關注國內股市走勢及美元兌韓元匯率。此預測反映了近期模式，即當KOSPI波動加劇且股市出現大幅修正時，債券表現相對強勁。儘管美元兌韓元匯率在上週末從1,550韓元水準降至約1,530韓元，但高匯率仍對債券市場構成負面因素。自7月6日起，首爾外匯市場將從上午6點至次日清晨6點實施24小時交易，市場參與者關注離岸無本金交割遠期外匯（NDF）交易是否會逐步流入在岸市場。 首爾債券市場緊盯股市波動與匯率走勢 債券市場預期在韓國銀行（BOK）貨幣政策委員會會議前10天將維持審慎立場，該會議將標誌著全面升息週期的啟動。近期交易顯示，在KOSPI波動加劇與股市顯著修正期間，債券表現轉強，形成市場觀察家近期所注意到的避險模式。 美元兌韓元匯率儘管近期走貶，仍是關注焦點。高匯率持續對債券市場構成負面壓力。自7月6日上午6點起實施的24小時外匯交易，引入了新的市場結構，關鍵問題在於離岸NDF交易是否會逐步流入在岸市場。 三星電子財報與美國FOMC會議記錄預計公布 三星電子將於7月7日公布初步財報結果。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）6月會議記錄預

首爾破產法院於7月3日終止了韓國大型零售商Homeplus的企業重整程序。此決定起因於Homeplus未能確保2000億韓元的營運資金，且其大股東MBK Partners與債權人Meritz Financial Group之間關於資金擔保的爭議未獲解決。由庭長鄭俊永（Jeong Jun-young）與審判長朴素英（Park So-young）領導的破產法院重整第4庭裁定，修訂後的重整計畫缺乏實質可行性。Homeplus若能在兩週內確保營運資金並提出即時抗告，該終止決定可能透過「再考慮」程序撤銷。此次崩盤威脅到1.2萬名直接員工及數千家分包商的就業，促使韓國政府於7月3日宣布4400億韓元的緊急支援計畫。 首爾破產法院7月3日終止Homeplus重整程序 首爾破產法院重整第4庭於7月3日決定終止Homeplus的企業重整程序。法院表示，若Homeplus在即時抗告期間內確保營運資金並提出抗告，且正當理由獲承認，「再考慮」程序可能取消終止決定，並允許法院重新安排重整計畫審議的債權人會議。法院選擇終止而非延長重整計畫批准期限，理由是Homeplus提交的修訂後重整計畫實質可行性極低。最終修訂

美國財政部在美國獨立日推出了川普帳戶（530A帳戶），並於當地時間7月4日宣布了投資目標。根據《華盛頓郵報》和《金融時報》7月5日的報導，這項宣布引起了韓國散戶投資者和金融界的廣泛關注。鑑於國內投資者對美國投資機會的持續興趣，這項發展引發了對韓國市場可能影響的疑問。 美國財政部在獨立日推出川普帳戶 美國財政部於當地時間7月4日，也就是美國獨立日當天，推出了川普帳戶（530A帳戶）。《華盛頓郵報》和《金融時報》在7月5日報導了這項推出。財政部在帳戶上線的同時也宣布了投資目標。 韓國投資者和金融界對新帳戶表現出興趣 投資美股韓國散戶投資者以及國內金融界對川普帳戶系統表現出極大興趣。韓國市場參與者的關注早在官方投資目標宣布之前就已存在。 常見問題 美國財政部在7月4日推出了什麼？ 美國財政部在當地時間7月4日美國獨立日推出了川普帳戶（530A帳戶），並宣布了該帳戶的投資目標。 為什麼韓國投資者對川普帳戶感興趣？ 投資美股的韓國散戶投資者以及金融界對川普帳戶系統表現出極大興趣，不過原始報告中並未詳細說明他們感興趣的具體原因。

韓國航太ETF自上月29日至本月3日錄得雙位數漲幅，其中SOL US Aerospace TOP10以18.71%漲幅領漲，根據韓國交易所數據。SpaceX上漲5.72%及宣布推出Starlink Mobile衛星直連手機服務擴張計畫，帶動此波漲勢，SpaceX在表現最佳的航太ETF投資組合中占比22–29%。與此同時，半導體及AI主題ETF下跌8–11%，受Meta利用閒置AI資料中心容量進軍雲端服務所壓抑，此舉加劇韓國ETF投資者對AI基礎設施過度投資的擔憂。 SpaceX漲勢帶動韓國航太ETF反彈 SOL US Aerospace TOP10自上月29日至本月3日錄得18.71%漲幅，為國內ETF（排除槓桿型、反向型及低交易量產品）中最高報酬，韓國交易所報告。KODEX US Aerospace上漲17.62%，TIGER US Space Tech上漲15.96%，ACE US Space Tech Active上漲14.98%。SpaceX同期上漲5.72%，分別占SOL US Aerospace TOP10的24.42%、KODEX US Aerospace的22.18%、