行業報告

CME 集團於 6 月 9 日推出納斯達克 CME 加密指數期貨（Nasdaq CME Crypto Index futures），提供與八種主要加密貨幣籃子掛鉤的合約：比特幣（Bitcoin）、以太幣（Ether）、索拉納（Solana）、XRP、卡爾達諾（Cardano）、Chainlink、比特幣現金（Bitcoin Cash）以及萊特幣（Lumens）。這些合約以財務結算方式對應納斯達克 CME 加密結算價格指數（Nasdaq CME Crypto Settlement Price Index），使投資人能透過單一受監管的期貨合約取得多元化的加密貨幣曝險，而無需在各個獨立數位資產之間分別管理部位。 截至目前為止，CME 的加密衍生品業務已達約 266,900 張合約（year-to-date），較前一年成長 38%；平均每日未平倉量接近 274,500 張合約，增加 18%，反映機構對受監管數位資產衍生品的需求持續攀升。

根據 TRM Labs 的說法，預測市場交易量在 2026 年第一季達到 3660 億美元，首次超越鏈上賭博的 1400 億美元。鏈上賭博在 2025 年全年錄得 5100 億美元的交易量。 用戶結構分析顯示，大戶僅占個人錢包數量的 6.3%，但貢獻了 91.8% 的交易量；同時，散戶下注者的規模顯著擴大，月度交易量從 2022 年 1 月的 1700 萬美元增長至 2026 年 3 月的 1.88 億美元。

Proof of Talk 2026 會議於 6 月 2-3 日在巴黎落幕，聚集約 2,500 位產業領袖、高層主管與政策制定者，針對代幣化、穩定幣與數位資產進行討論。 Citi 發表其《GPS Tokenization 2030》報告，估計目前代幣化數位投資市場規模為 170 億美元。資產管理公司 Franklin Templeton 宣布與 MoonPay 建立策略夥伴關係，藉以擴大在鏈上取得代幣化金融產品的管道。Euroclear 確認其 Pythagore 代幣化計畫仍按期進行，預計於 2026 年第四季推出，目標鎖定歐洲 3,000 億歐元商業本票市場。

根據 CryptoRank，2026 年第二季是未來五年內 ICO/IDO 市場最糟糕的一季。公開代幣銷售僅籌集到 5,800 萬美元，較第一季下降 85%，募資案數量則下降 65%，從 105 降至 37。5 月只有 13 筆代幣銷售，為自 2020 年 12 月以來最低的月度數量。

Grayscale 於 5 月 9 日（當地時間）發布了一份報告，結論指出：基於鏈上指標分析，Bitcoin 已進入被低估區間。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在題為《Is Bitcoin Cheap Yet?》的報告中表示，目前的 Bitcoin 可被視為「便宜」。該評估反映 Grayscale 對於在數位資產領域持續價格波動的背景下，Bitcoin 市場定位的研判。 Grayscale 使用鏈上指標分析 Bitcoin 評價 該報告全面檢視了關鍵鏈上指標，包括 Bitcoin 的 Realized Price、Market Value to Realized Value（MVRV）比率，以及長期持有者行為。由過去曾擔任 Grayscale 首席宏觀策略師、並目前負責研究部門的 Zach Pandl 撰寫。該報告於 5 月 9 日（當地時間）發布在 Grayscale 官網。 Source: Glassnode, Grayscale Investments 報告將當前低估程度與過去市場低點作比較 報告指出，儘管 Bitcoin 看似被低估，但目前水準尚未達到 20

Gate News 訊息稱，2026 年第二季僅透過 IEO、ICO 和 IDO 募得 5,800 萬美元，環比下降 85%。公開銷售的數量從 2026 年第一季的 105 起大幅降至 2026 年第二季的 37 起，下降 65%。

日本三大銀行——三菱 UFJ、住友三井、瑞穗——計畫在 2027 年 3 月前共同推出穩定幣。這些機構合計管理超過 70 兆美元的資產。日本金融廳（Financial Services Agency）支持此計畫，為專案增添監管可信度。這些銀行目標是提升跨境清算效率，並與金融科技公司競爭。日本針對數位資產的明確監管框架，使此計畫處於一個有結構的法規環境中，反映出傳統銀行將區塊鏈基礎設施納入自身體系的更廣泛全球趨勢。 日本三大銀行計畫於 2027 年 3 月前共同推出穩定幣 根據路透社（Reuters）報導，三菱 UFJ、住友三井、瑞穗將於 2027 年 3 月前共同發行穩定幣。這三家機構合計管理超過 70 兆美元的資產。日本金融廳支持此計畫，提供強有力的監管支援。這些銀行打算使用穩定幣來現代化支付系統，並與金融科技公司以及全球加密貨幣參與者競爭。 銀行目標提升跨境清算效率 傳統的國際匯款涉及多個中介機構，處理時間較慢且費用較高。銀行表示，穩定幣能透過在區塊鏈網路上實現近乎即時的清算，提供更有效的替代方案。更快的清算可能降低銀行的資金庫與交易成本。企業也可能受益於更順暢的國際付款。此計畫支

BlackRock 發布了一份名為「Quantum Computing and Blockchains」的報告，警告未來量子運算的突破可能威脅用於保護比特幣與以太坊的密碼學。該報告由 Will Su（BlackRock 數位資產研究主管）、Inish Crisson（Aladdin Digital Assets Lab 資深軟體工程師）以及 Robert Mitchnick（BlackRock 數位資產主管）撰寫。該公司表示，區塊鏈目前並未面臨迫在眉睫的危機，但在「Q-Day」成為即時的安全事件之前，產業需要開始進行後量子遷移。報告將量子運算視為資安風險與區塊鏈治理的考驗，特別是針對那些依賴橢圓曲線密碼學來產生交易簽章的網路。 比特幣與以太坊面臨橢圓曲線密碼學弱點 BlackRock 表示，迄今不存在任何功能性的「Cryptographically Relevant Quantum Computer」（CRQC，具密碼學相關性的量子電腦）。報告指出，Google 已將其後量子遷移截止期限推遲到 2029 年，而 IBM 則目標是在 2029 年到 2033 年之間實現大型規模的容錯量子

根據 BlackRock 最新報告《Quantum Computing and Blockchains》，該公司警告量子運算的進展可能最終威脅用於保護比特幣與以太坊的加密技術。BlackRock 並不將其視為迫在眉睫的危機，但強調產業必須在成為即時安全事件之前就開始後量子遷移。 該報告估計，約有 7 百萬 BTC（約占流通供給的 35%）可能因暴露的公開金鑰而面臨長距離量子攻擊的風險。BlackRock 指出，Google 已將其後量子遷移的截止期限調整為 2029 年，而 IBM 則目標是在 2029 年至 2033 年間實現大規模量子運算。就比特幣而言，主要挑戰在於去中心化網路中的社群協調。以太坊則因其權益證明架構與智慧合約系統而面臨更高的技術複雜度，且已辨識出四個需要升級的弱點領域。

Morpho 完成 1.75 億美元融資，由 Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital 領投，完全稀釋估值最高達 20 億美元。TVL 跨 37 鏈，近 65 億美元，仍低於 Aave 的 120 億美元。以太坊基金會依 Defipunk 政策投資，採 GPL 2.0。Morpho 為機構自訂風險的獨立借貸市場基礎設施，與 Aave 的統一借貸池模式不同。

Chainalysis 指出，1–5月至少4起攻擊、涉4家協議，未在區塊鏈瀏覽器驗證原始碼，造成約3700萬美元損失。攻擊者以反編譯字節碼找漏洞，未驗證合約缺乏白帽審查、賞金排除與社群回報，現階段只有即時鏈上監控能提供防護。Truebit 顯示系統性攻擊與資金洗錢，另案分別涉 Trusted Volumes、Aperture Finance、Ekubo 的輸入驗證、存取控制與付款人身份驗證問題。

Citi 於當地時間第 1 天發布代幣化市場預測，推估金融數位資產市場將在 2030 年達到 5.5 兆美元。Citi 研究機構智庫發布《Tokenization 2030》報告，表示代幣化的金融數位資產將在 2030 年成長至約 5.5 兆美元。目前全球代幣化數位資產市場規模約為 170 億美元。 Citi 指出美國證券為主要成長驅動力 Citi 指出上市交易的證券（例如美國股票與國債）是市場成長的主要驅動力。報告表示，隨著尋求 24 小時存取的年輕數位原生個人投資者增加，股票、債券與商品可能會轉向鏈上。Citi 進一步補充，若到 2030 年有 10% 的美國個人投資者使用鏈上系統，代幣化股票的需求可能達到約 2.6 兆美元。 Citi 依據採用速度提供情境區間，預測下行情境為 2.7 兆美元，上行情境為 8.2 兆美元。 主要市場基礎設施提供商整合代幣化平台 Citi 指出，包括 Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）、紐約證券交易所（NYSE）以及 Nasdaq 在內的主要市場基礎設施營運商，已開始將代幣化整合到核心平台。報告

根據花旗研究院（Citi Institute）在 6 月 1 日發布的《Tokenization 2030》報告，全球代幣化資產市場到 2030 年可能達到 5.5 兆美元；相比之下，目前市場規模約為 170 億美元。預期成長主要將由對公眾市場證券的代幣化推動，例如美國股票與政府債券，因為數位原生的年輕投資者愈來愈要求能夠 24/7 隨時進入市場的服務。 花旗提出了多種情境：到 2030 年，市況下行情境為 2.7 兆美元，上行情境則為 8.2 兆美元。該銀行也預測，強調合規的穩定幣市場到 2030 年將成長至 1.9 兆美元。花旗指出，這種轉型將是漸進式的，代幣化與既有（傳統）系統將並行運作，並強調兩套系統之間的互通性將是推動市場擴張的關鍵。

Aave 正在根據 4 月發生的一起利用事件，該事件揭露了跨鏈橋系統的弱點，推動實作新的風險框架。Aave 創辦人 Stani Kulechov 週二宣布，一份由 LlamaRisk 準備的提案已提交供治理審查，內容涵蓋 Aave 各市場的資產風險、橋接風險、鏈上風險，以及自動化管理工具。該框架直接回應 4 月的 KelpDAO 事件：一座由 LayerZero 驅動的橋遭到利用，竊取了價值約 2.92 億美元的 116,500 枚 rsETH—這些被竊取的資產隨後被存入 Aave V3 作為抵押物，以借用大量 WETH。該提案反映了 DeFi 借貸的更大轉變：抵押品品質如今需要完整的基礎設施評估，不僅僅是傳統的價格波動與流動性指標。 KelpDAO 利用事件揭露 Aave V3 中跨鏈抵押品風險 4 月的 KelpDAO 利用事件展示了：即使最初的駭入發生在別處，借貸協議仍可能面臨暴露。KelpDAO 使用的、由 LayerZero 驅動的橋接遭到利用，取得了 116,500 枚 rsETH，價值約 2.92 億美元。接著，攻擊者將被盜的 rsETH 的相當一部分存入 Aave V3

杜拜、新加坡、瑞士、阿拉伯聯合大公國，以及舊金山在 2026 年透過量身訂製的法律框架、激進的稅收優惠，並將分散式帳本技術整合進市政基礎設施，成為領先的區塊鏈樞紐。僅在 2024 年，超過 300 億美元資金流入阿聯酋的加密投資；同時，新加坡舉辦 TOKEN2049，參與者超過 30,000 人，而祖格（Zug）的居民則以比特幣繳納政府稅。全球金融版圖已被根本性重繪，華爾街與倫敦金融城這些傳統強勢地位不再作為數位資產資本的唯一把關者；而是由透過監管策略競逐、推動區塊鏈採用的司法管轄區所取代。 杜拜 VARA 框架建立獨立的加密執照制度 杜拜在 2026 年被視為加密監管定位最激進的司法管轄區。由杜拜法律第 4 號（2022 年）設立的該酋長國虛擬資產監管局（Virtual Assets Regulatory Authority），建立了全球首個針對虛擬資產的專門獨立監管機構。VARA 為交易所、託管、經紀商／交易商、諮詢，以及支付服務等，發放不同的授權類別。 任何希望在杜拜境內或由杜拜執行受監管的虛擬資產業務的實體，都必須在開始營運前申請 VASP 執照。該框架的吸引力不僅在於監管明確

Soluna Holdings（SLNH）公布強勁的 2026 年第 1 季業績，營收年增 58%，比特幣託管收入暴增 178%。該公司在維持總容量 147MW 的同時，達成創紀錄的哈希率營運。

Gate News 訊息，五年後，儘管加密市場總市值仍維持在相同區間，約為 2.08 萬億美元，且比特幣的交易價格也大致相近。在此期間，32 種加密貨幣 ETF 現已提供機構層級進入數位資產的途徑，而 RWA 已成長超過 460 倍。