マイクロストラテジーがビットコインを購入、CMFはゼロに近づき、熊旗パターンはMSTRが70ドルまで下落する可能性を示唆

微策略（MSTR）は2月23日に平均約67,286ドルでビットコインを592枚追加購入し、約4,000万ドルを投資してビットコインの保有枚数を717,722枚に増やしました。平均取得単価は1枚あたり76,020ドルです。しかし、この買い増しはMSTRの株価の継続的な上昇を支えることはできませんでした。チャイキン資金流量指標（CMF）は現在ゼロ付近に近づいており、機関投資家が追随して買い増しを行っていないことを示しています。

最新の買い増しシグナルは機関の信頼感を高められず

微策略はこれまで長期的な信念を示すためにビットコインを継続的に買い増すことを市場シグナルとしてきました。この種の買い増しは通常、投資家の心理に一定の好影響を与えます。しかし、2月23日の買い増し発表後も、MSTRの株価は2月19日から始まった熊旗型の下落トレンドを継続し、期待された信頼回復には至りませんでした。

2月24日には株価が9%以上下落し、2月25日にはビットコインが64,500ドルから69,400ドル（約2.5%上昇）に反発したことにより、MSTRは一時137ドルまで上昇しましたが、その後ビットコインの下落とともに即座に下落しました。この動きは、MSTRが「レバレッジビットコイン」として高い連動性を持つことを再確認させるものであり、ビットコインが停滞または弱含むときには、MSTRの下落幅がより拡大しやすいことを示しています。

CMFがゼロ付近に：機関資金のシグナルの重要な変化点

CMF（チャイキン資金流量指標）は、価格と取引量を組み合わせて、大型投資家などの実際の売買方向を測定します。CMFがゼロ以上であれば機関資金が買いを入れていることを示し、ゼロ以下であれば資金が流出していることを示します。

1月12日から2月23日までの期間、MSTRの株価は下落しましたが、CMFは逆行して上昇し、強気のダイバージェンスを形成しました。これは、市場が弱気の局面でも機関投資家が静かに買い増しを行い、最終的に2月5日から25日の間に約33%の反発を引き起こしたことを意味します。

しかし、2月23日のビットコイン買い増し発表後、CMFの動きは明確に変化し、現在はゼロ付近を行き来しています。これは、機関投資家が現在のMSTRの操作方向を決めかねており、会社のビットコイン買い増しに伴う株式の追加買いを行っていないことを示しています。この「ビットコイン買い vs 機関の株式追随なし」の構造的なダイバージェンスは、上昇シナリオの根拠を弱めています。

テクニカル分析：熊旗のブレイクと下落目標

（出典：Trading View）

技術的な構造から見ると、MSTRの株価は複数の圧力に直面しています。

熊旗のブレイク：熊旗は大きな下落後の短期的な調整局面を示し、下限を突破すると新たな強い下落を予示します。MSTRはすでに熊旗のブレイクを完了しています。

RSIのダイバージェンス：12月9日から2月25日までの期間、株価はより低い高値を形成しましたが、RSIはより高い高値を示し、動きの勢いの減退を明確に示しています。過去に同様のダイバージェンスは1月に45%の急落を引き起こしました。

重要なサポートラインの順次下方移動：119ドルが第一防衛ラインであり、これを割ると106ドル、さらに85ドルへと下落します。

フィボナッチの技術目標：0.786のリトレースメントレベルと極点予測に基づき、全面的な下落の技術的ターゲットは約70-71ドルとなり、現水準からの下落幅は45%以上に達します。

反転の条件も明確：139ドルを回復すれば初期の買いシグナルが出現し、155ドルを確実に突破すれば、全体の弱気構造を打破し、潜在的なトレンド反転を示唆します。

よくある質問

なぜ微策略のビットコイン買い増しはMSTR株価を支えられなかったのか？

MSTRの株価評価は、ビットコイン保有に対する高いプレミアム期待を織り込んでいます。したがって、買い増しの限界効果は次第に薄れてきています。ビットコイン全体の動きが弱いとき、MSTRのレバレッジ効果により株価はビットコインの動き以上に下落しやすくなります。さらに、CMFがゼロ付近にあることは、機関投資家が株式の追随をしていないことを示し、資金の流入が乏しいことが株価の持続的な反発を妨げている主な要因です。

CMFがゼロ付近に近づくことの市場の意味は何か？

CMFがゼロに近づくことは、機関資金の方向性判断が見極められている状態を示し、積極的な買いも売りも行われていないことを意味します。以前の買いシグナルによる33%の反発後、CMFが急速にゼロに戻ったことは、機関投資家の信頼感の動力が消耗していることを示し、現在の技術的な警告シグナルとなっています。

70ドルの下落目標は信頼できるのか？

70ドルの技術的目標は、フィボナッチのリトレースメント（0.786）と極点予測に基づくもので、熊旗のブレイクと85ドルのサポート喪失を前提とした推定です。過去に類似のRSIダイバージェンスは1月に45%の急落を引き起こしたことから、この形態は一定の信頼性を持ちますが、最終的な動きはビットコイン全体の動向や機関資金の態度次第です。