資金フロー

CoinGeckoのデータによると、RailgunのRAILトークンは過去7日間で約199%急騰し、最高で$4.40に達した後、5月24日には約$4.06まで落ち着きました。この上昇により、トークンの時価総額は約$233百万に押し上げられ、24時間の取引高は$7.5百万で、流通供給量は約5,750万トークンでした。 Nansenのオンチェーンデータでは、30日間でRAILの取引所残高が5%以上減少する一方、クジラウォレットの残高は24%以上増加しており、機関投資家と個人投資家の両方が蓄積していることを示しています。

マイクロストラテジーは、最大の法人ビットコイン保有企業であり、今週ビットコインではなく債券を購入したことを確認した。最高経営責任者（CEO）兼エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラーがXに投稿し、「今週はビットコインではなく債券を買った。BitVacが課金している。」と述べた。同社は843,738 BTCを保有しており、評価額は約652.5億ドル。総コストベースは約638.8億ドルで取得している。この一時停止は、保有高が2025年末時点の約60万BTCから現在の積み上げへと拡大した、数か月にわたるほぼ週次の積み増しに続くものだ。この変化は、無条件の積み増しではなく、バランスシート運営へ向けた意図的な転換を示唆している。 資本配分の転換と債券買い戻し 企業の提出書類によると、マイクロストラテジーは2029年満期の0%転換社債（コンバーチブル・シニア・ノート）の額面で約15億ドル分を、現金約13.8億ドルで買い戻す計画だ。債券の買い戻しは0%のクーポンが付いたノートを対象としており、これは同社が負債を解消しつつ、ビットコインの保有スタック全体を維持していることを意味する。今年の初め、

5月14日以降、米国上場のビットコイン連動型上場投資信託（ETF）は6日連続の純流出を記録し、合計で15.5億ドルに達した。これは、CointelegraphがまとめたFarside Investorsのデータによる。今回の売りは、年初来の純流入を5.36億ドルにまで大きく減らし、2026年における最も急激に継続している機関投資家の後退の一つとなっている。下落により、このカテゴリは年内の純マイナス圏に届く距離まで近づいている。 金曜日の取引だけでも、同ファンドから1.052億ドルが流出し、内訳はBlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が6,890万ドル、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund（FBTC）が3,630万ドルだった。ほかの米国のスポット・ビットコインETFは、その日のフローの変化を記録していない。直近の流出が続いているにもかかわらず、IBITは年初来で依然として27億ドルを集めており、より広いカテゴリが弱含む中でも競合に先行している。 機関投資家のポジショニングの変化 機関投資家向けマーケットメイカーのJane

Michael Saylor氏のX上での発言によると、最大の法人ビットコイン保有企業であるStrategy Inc.は、今週ビットコインの代わりに債券を購入したとのことです。Saylor氏は「今週はビットコインではなく債券を買いました。BitVacが充電中です」と述べています。同社は現在843,738 BTCを保有しており、その価値はおよそ652.5億ドルとされています。総取得原価は約638.8億ドルです。 Strategyは、額面約15億ドルの2029年満期0%転換社債型シニアノートを、現金約13.8億ドルでほぼ買い戻す計画です。債券の買い戻しは、バランスシート管理に向けた意図的な転換を示すものです。これより数日前、Saylor氏はインタビュー中に、2026年末までにStrategyがビットコインの一部を売却する可能性は「起こりうる」と述べました。これは、単一の資産クラスへの依存よりも柔軟な資本配分の利点を挙げたものです。

Farside Investorsのデータによると、米国上場のビットコインETFは5月14日以降、6日連続でネット流出を記録し、その合計は15.5億ドルに達した。これにより、年初来のネット流入は5.36億ドルまで大幅に減少した。金曜日の取引だけで資金の引き出しは1億5200万ドルに上り、ブラックロックのiSharesビットコイン・トラスト（IBIT）が6,890万ドル、フィデリティのWise Originビットコイン・ファンド（FBTC）が3,630万ドルを占めた。 CoinSharesは、デジタル資産投資商品から週次で10億ドル超の資金流出があったと報告しており、7週間ぶりのマイナス週となった。暗号資産の取引所上場型商品（ETP）の運用資産総額は、1590億ドルから1570億ドルへと減少し、主に1.140億ドルの米国投資家による償還が影響した。

10xリサーチによると、5月7日以降、スポット型ビットコインETFから$2.7 billionが流出しており、ビットコインが下落トレンドに入ったことを示唆している。分析会社は、流出の一部は、MicroStrategyの創業者マイケル・セイラーが特定の条件下でBTCを売却する可能性を示したことにより機関投資家がポートフォリオを組み替える動きにつながった、としている。 10xリサーチは$76,088を重要なテクニカル・レベルとして特定し、ビットコインとイーサリアムのオプション市場におけるインプライド・ボラティリティが歴史的にみても低い水準の近辺にあるため、わずかなニュース・イベントへの反応として急激な価格変動が起こり得る状況だと指摘した。

Gate Newsのメッセージによると、5月25日のアップデートで、Bitcoin ETFは1日あたりの純流出が968 BTC（約7,500万ドル）で、7日あたりの純流出が16,595 BTC（約12.9億ドル）でした。Ethereum ETFでは1日あたりの純流出が2,699 ETH（約573万ドル）で、7日あたりの純流出が105,862 ETH（約2.2475億ドル）でした。これに対してSolana ETFは1日あたりの純流入が72,516 SOL（約624万ドル）で、7日あたりの純流入が192,835 SOL（約1,658万ドル）でした。

HyperliquidのHYPEトークンは史上最高値を更新するほど急騰しましたが、その上昇は機関投資家のETF需要よりも、攻めの効いたプロトコル主導の買い戻し（リカバイ）システムによって支えられています。この仕組みは、HYPEの価格が取引所での取引アクティビティに直接連動する強力なフィードバックループを生み出しました。 主要ポイント: Hyperliquidは手数料の99%をHYPEの買い戻しに回し、トークンを$62超へ押し上げるのに役立ちました。 HYPEの買い戻しは2025年Q3に$316.8Mに達し、Hyperliquidへの初期のETF流入を大きく上回りました。 HyperliquidのHYPE上昇は現在、無期限先物の取引高に大きく依存しています。 Hyperliquidの上昇はETFではなく、買い戻しマシンによって動かされている HyperliquidのHYPEトークンは、今年の暗号資産の中でも最も好調なパフォーマンスを示す資産の1つになり、$62を超え、時価総額で上位10の暗号資産に位置しています。世間で広まった物語の多くは、最初の米国のスポットHyperliquid取引所

BlockBeatsによると、5月25日にESPORTSは1時間で90％以上急落し、市場評価額は3300万ドルまで下落した。オンチェーン分析では、プロジェクトチームが全ての6000万トークンを投げ売りし、600万ドル超の利益を得たことが示されている。これらのトークンは、その2か月前にマルチシグネチャの金庫からアンロックされていた。

EmberCNによると、ブータンは過去11か月間に平均価格1コインあたり98,067ドルで、9,180 BTC（価値は9億ドル）を売却（オフロード）した。王国は現在3,021 BTC（約2億3,400万ドル）を保有しており、2025年初めに採掘（マイニング）事業が停止した際の最高保有量12,200 BTCから減少している。

2026年5月21日、アメリカ下院議員Nick BegichとJared Goldenが「2026年米国準備金近代化法案」（American Reserve Modernization Act of 2026、略称ARMA）を正式に提出し、超党派で16名の議員が共同提案した。 これまで幅広い注目を集めたBITCOIN Actとは異なり、ARMAでは米国政府に100万枚のビットコインの購入はもはや求めず、政府がすでに保有しており、さらに今後の没収によって得られるビットコインを戦略準備金に組み込み、少なくとも20年の強制ロック（拘束）期間を設定する。 この変更は、米国のビットコイン準備金に関する立法が「過激な数量の追求」から「長期の制度的ロック」へと構造的に転換したことを示している。以下はARMA法案の中核条項の整理である： 以下は整理された箇条書き： 購入目標 当初のBITCOIN Act（2024—2025）：5年以内に100万枚のBTCを購入（総供給量の約5%） ARMA法案（2026年5月）：明確な購入目標を取消し 積み増しの道筋 当初のBITCOIN Act（2024—2025）

戦略のエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラーによると、同社は今週、転換型のシニア・ノート（2029年満期）約13.8億ドルを買い戻すためにビットコインの購入を一時停止した。ビットコインの需要指標が5か月ぶりの最も低い水準まで弱まったためだ。需要指標の見た目上の数値はマイナス147,000 BTC付近まで低下しており、新たにマイニングされたビットコインを構造的な形で積み増すことが吸収しづらくなっていることを示唆している。停止にもかかわらず、Strategyは現在843,738 BTCを保有しており、評価額はおよそ652.5億ドルで、知られている中で最大の法人ビットコイン保有者であり続けている。セイラーは、この動きは、時間の経過とともにビットコインを1株当たりで最大化することを狙った、同社のより広範なデータに基づく資本配分戦略の一環だと説明した。

ChainCatcherによると、Virtus Investment傘下のVirtus Investmentによるインフラキャップ米国優先株式ETFは、Strategyの下にあるビットコイン・トレジャリー企業Stretch（STRC）の保有比率を増やし、402,880株（評価額4,000万ドル）にしている。

金曜、米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）市場は6日連続で資金流出を記録し、年初来の純資金流入は5億3600万ドルに減少した。金曜の流出額は1億520万ドルで、ブラックロックのiShares ビットコイン・トラスト（IBIT）が6,890万ドル減少し、フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）は3,630万ドルの流出を記録した。5月14日（すべてのファンドで最後に記録された純流入日）以降、ビットコインETF市場では合計15.5億ドルの資金流出が発生している。ビットコインETFへの純流入は、機関投資家によるビットコイン需要と、暗号資産市場への新たな資金の流入を示す重要な指標だ。 機関投資家のポジショニングの変化 機関投資家向けマーケットメイカーのJane Streetは、第1四半期にビットコインETF保有高を約70%引き下げた。投資銀行のゴールドマン・サックスはビットコインETFのポジションを10%減らした。 ファンド成績の比較 IBITは、2026年の年初来で27億ドルの純流入を生み出している。しかし、このペースは2025年に同ファンドが受け取った250

Arkhamのデータによると、BlackRockは先週毎日ビットコインを売却しており、期間全体の累計売却額は10億1,000万ドルに達しました。

オンチェーン分析プラットフォームのLookonchainによると、トークン価格が急騰する前にHYPEでショートポジションを開いたトレーダーが、現在決済と保有資産の清算を行っています。このアドレスは、約2700万ドル相当の443,180 HYPEトークンをアンステークしており、そのうち231,899 HYPE（約1415万ドル相当）はすでに売却済みです。残りの211,281 HYPEトークン（約1300万ドル相当）は、引き続き清算（リクイデーション）中です。このトレーダーはなお、約867万ドル相当の141,500 HYPEのショートポジションを保有しており、含み損は250万ドル以上に達しています。

ChainCatcherによると、Gateの最新データを引用して、Gateにおけるイーサリアムのステーキングは187,162.56 ETH（約3億9400万ドル）に達し、史上最高を記録しました。ETHステーキングの年率換算利回りは4.16%で、ユーザーは同等のGTETH資産を受け取ります。このサービスは即時償還に対応しており、安定したリターンを得ながら流動性にアクセスできるようになっています。

Lookonchain が追跡したオンチェーンデータによると、Trump Media & Technology Group（DJT）は5月22日にCrypto.com取引所のウォレットへビットコイン2,650枚（約2.05億米ドル）を移転しました。同社の代表はCoinDeskに対し、Trump Media が移転を行ったことは確認したものの、ビットコインの売却は行っていないと述べました。 2回のBTC移転の時系列と保有額の縮小の軌跡 Trump Media の2026年におけるビットコイン移転2回は、以下の通りすべて記録されています： 1回目の移転（約4か月前、2026年1月ごろ）：BTC 2,000枚。当時のBTC市場価格は約87,378米ドルで、移転資産の推定評価額は約1.75億米ドルでした。2回目の移転（2026年5月22日）：BTC 2,650枚。当時のBTC市場価格は約77,700米ドルで、移転資産の推定評価額は約2.05億米ドルでした。 保有額の変化の軌跡：当初開示の保有はBTC 11,542枚 → 1回目の移転後は約9,542枚 → 2回目の移転後はBTC 6,889〜6

Strategy（マイクロストラテジー）の創業者であるMichael Saylorは5月24日、今週はビットコインの購入を一時的に見合わせ、13.8億ドルの現金（約92%）で額面15億ドルのゼロクーポン（利息なし）転換社債を買い戻すと発表した（当初は2029年満期の予定）。投稿の中で、マイクロストラテジーを「ビットコイン吸塵器（BitVac）」に例え、吸塵器は現在「充電中」であると示した。 債券の買い戻しにおける財務メカニズム：13.8億ドルで額面15億ドルを清算 マイクロストラテジーは、13.8億ドルの現金で額面15億ドルのゼロクーポン転換社債を買い戻し、ディスカウント率は約8%で、直接約1.2億ドルを節約した。あわせて発行されたSTRCの永久優先株の利回りは11.5%に達し、従来のゼロクーポン転換社債に代わった。SEC提出書類は買い戻しの合意を確認しており、決済は約5月19日になる見込み。会社が挙げた資金の内訳には、既存の現金準備、ATMを通じた新株の増発、そしてビットコインの売却（潜在的な手段の一つとして）などが含まれている。 反対の声：OnrampBitcoinが「ポンジ」的な