ผู้ก่อตั้งกองทุน Black Swan เตือน: ดัชนี S&P 500 อาจพุ่งขึ้นแตะ 8,000 จุดแล้วร่วงลง! ฟองสบู่ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษยชาติกำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้าย

มีชื่อเสียงในด้าน “กองทุนนกดำ” Universa Investments ผู้ก่อตั้งและหัวหน้านักลงทุน Mark Spitznagel ออกมาเตือนว่า ดัชนี S&P 500 อาจยังมีโอกาสทะยานขึ้นไปแตะ 8,000 จุดได้ แต่ก็อาจเป็นจุดสูงสุดสุดท้ายก่อนที่จะเกิดการร่วงลงอย่างรุนแรง
(เรื่องราวก่อนหน้า: Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 65,300 Ethereum หลุดแนวรับ 1,890! ข้อมูล Non-Farm Payroll ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตกต่ำลง นักวิเคราะห์เตือนเทคนิคยังคงอยู่ในแนวโน้มลบ)
(ข้อมูลเสริม: Bitcoin เป็นหุ้นซอฟต์แวร์? มูลค่าหุ้นสหรัฐฯ สูญไป 1 ล้านล้านดอลลาร์ BTC ก็ร่วงตามไปด้วย)

สารบัญบทความ

• ตลาดกระทิงยังไม่จบ แต่ใกล้ถึง “ช่วงสุดท้ายของการพุ่งสูง”
• ความเสี่ยงจากนโยบายของเฟดที่ล่าช้า: ฟองสบู่กำลังถูก “เจาะอย่างช้าๆ”
• กลยุทธ์ความเสี่ยงปลายทาง: เตรียมรับมือกับการปรับฐาน 80%
• สรุป: รักษาความสงบในช่วงความคลั่งไคล้และความเสี่ยง

ในขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง Mark Spitznagel ผู้ก่อตั้งและหัวหน้าการลงทุนของ Universa Investments ซึ่งเป็นที่รู้จักในชื่อ “กองทุนนกดำ” ได้ออกมาเตือนว่า ภายใต้แรงผลักดันของความคลั่งไคล้ในตลาด S&P 500 อาจทะยานขึ้นไปแตะ 8,000 จุดหรือสูงกว่านั้น แต่หลังจากนั้นอาจเกิดการร่วงลงอย่างรุนแรง เขาแสดงความเห็นตรงไปตรงมาว่า ช่วงเวลานี้เป็น “ฟองสบู่ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษย์” ที่เข้าสู่ช่วงสุดท้ายแล้ว

ตลาดกระทิงยังไม่จบ แต่ใกล้ถึง “ช่วงสุดท้ายของการพุ่งสูง”

Spitznagel ระบุในจดหมายถึงนักลงทุนว่า ในช่วงเวลาข้างหน้า ตลาดยังคงอยู่ในช่วง “โซนทองคำ” คือ เงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยลดลง เศรษฐกิจกำลังชะลอตัวแต่ยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย ความรู้สึกของนักลงทุนเริ่มเปลี่ยนเป็นความตื่นเต้น ในสภาพเช่นนี้ ตลาดหุ้นมักจะเกิดการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสุดท้าย ซึ่งเรียกกันว่า “การระเบิดสุดท้าย” (blow-off top)

เขาเชื่อว่า ตราบใดที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงดูเหมือนจะมีความแข็งแกร่ง เงินทุนจะยังคงสนับสนุนให้ตลาดหุ้นทำจุดสูงสุดใหม่ ความคาดหวังว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในอนาคตจะเป็นแรงผลักดันสำคัญในการผลักดันตลาดให้ขึ้นต่อไป อย่างไรก็ตาม การขึ้นนี้เป็นลักษณะของฟองสบู่ในช่วงปลายที่เต็มไปด้วยความคลั่งไคล้ มากกว่าจะเป็นการเติบโตที่แข็งแรงในระยะยาว

ความเสี่ยงจากนโยบายของเฟดที่ล่าช้า: ฟองสบู่กำลังถูก “เจาะอย่างช้าๆ”

ความกังวลหลักของ Spitznagel คือ จังหวะนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เขากล่าวว่า หากเฟดคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงไว้เป็นเวลานานเกินไป บริษัทต่างๆ จะเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินทุนที่สูงขึ้น แม้ข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันยังไม่แสดงสัญญาณชัดเจนของภาวะถดถอย แต่ผลของนโยบายการเงินนั้นเป็นแบบล่าช้า ซึ่งผลกระทบที่แท้จริงมักจะปรากฏในภายหลัง

เขามองว่า ตลาดตอนนี้เชื่อว่าฝ่ายนโยบายจะผ่อนคลายการเงิน ทำให้ตลาดยังคงขึ้นต่อไป แต่เมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวและผลประกอบการของบริษัทลดลง ตลาดอาจพลิกจากความหวังเป็นความกลัวอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดการร่วงลงอย่างฉับพลัน

“เฟดกำลังเจาะฟองสบู่ เพียงแต่ผลของมันมีระยะเวลา” เขากล่าว หากเศรษฐกิจแย่ลงอย่างต่อเนื่อง แม้จะลดดอกเบี้ยอย่างมาก ก็อาจไม่เพียงพอที่จะหยุดการร่วงของตลาด ตัวอย่างในประวัติศาสตร์คือวิกฤตปี 2007-2008

กลยุทธ์ความเสี่ยงปลายทาง: เตรียมรับมือกับการปรับฐาน 80%

ในฐานะผู้จัดการกองทุนที่เชี่ยวชาญด้าน “การป้องกันความเสี่ยงปลายทาง” Spitznagel เชื่อว่าผู้ลงทุนควรเตรียมรับมือกับสถานการณ์สุดขั้ว เขาถามว่า หลังจากที่ตลาดปรับตัวขึ้นเป็นเลขสองหลักมาหลายปีแล้ว เราได้เตรียมใจและปรับพอร์ตสำหรับการปรับฐานที่อาจลดลงถึง 80% แล้วหรือยัง

เขายังแสดงความสงสัยต่อสินทรัพย์บางประเภทที่นิยมใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง เช่น ทองคำ ถึงแม้ราคาทองคำจะปรับตัวขึ้นอย่างมากในรอบปีที่ผ่านมา เขายังเชื่อว่า ในสภาพที่สภาพคล่องโดยรวมลดลงอย่างมาก สินทรัพย์ดั้งเดิมอย่างทองคำอาจไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงจากการขายออกอย่างกว้างขวางได้ดีเท่าที่ควร

นอกจากนี้ เขายังเตือนนักลงทุนว่า อย่าเข้าไปในตลาดเมื่ออารมณ์ตลาดอยู่ในจุดสูงสุด แล้วถูกบังคับให้ออกจากตลาดในจุดต่ำสุด สำหรับผู้ที่เพิ่งเปลี่ยนมามองบวก ควรระวังเป็นพิเศษ

สรุป: รักษาความสงบในช่วงความคลั่งไคล้และความเสี่ยง

โดยรวมแล้ว Spitznagel ไม่ได้มองตลาดในแง่ร้ายอย่างเดียว แต่เสนอแนวคิดเชิงโครงสร้างว่า “ขึ้นก่อนลงทีหลัง” ภายใต้แรงผลักดันของสภาพคล่องและอารมณ์ตลาด สหรัฐฯ อาจทำจุดสูงสุดใหม่ได้อีกครั้ง แต่ความรุ่งโรจน์นี้อาจเป็นช่วงสุดท้ายของความเสี่ยงสะสม

สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญไม่ใช่แค่การเข้าร่วมในช่วงขาขึ้น แต่คือการรักษาความสมดุลและความรอบคอบในการประเมินความเสี่ยงด้านขาลง เมื่อดัชนี S&P 500 ใกล้แตะ 8,000 จุด ตลาดอาจอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญของประวัติศาสตร์ก็เป็นได้