ドイツ銀行は2026年の金の目標を修正し、1オンスあたり4,000ドルから4,450ドルに引き上げました。これは彼らの見通しにおいて11%の上昇です。このように主要銀行が予測を上方修正することは、通常、マクロ経済の状況に何か変化を見ていることを示しています。インフレーションヘッジ、地政学的緊張、または通貨政策の動きに先行してポジションを再構築している可能性があります。いずれにせよ、貴金属が再び機関投資家の注目を集めています。

考慮すべき第3のシナリオがあります: 他の地域が米国の代わりにグローバルな不均衡を吸収することになったらどうなるでしょうか? 発展途上国? それは実現しません—彼らはその規模の赤字を賄うための資金調達能力が単に不足しています。日本とインド? 構造的制約がそれらを排除します。残された現実的な候補は1つだけです: ヨーロッパ。排除のプロセスによって、ユーロ圏はこの役割の意外な後継者として自らを見出すかもしれません、それを望んでいるかどうかにかかわらず。

主流の経済学者が製造業データを読む際には明らかな盲点があります。彼らはアメリカの縮小する製造業の足跡は単に生産性の向上によるものだというナラティブを押し進めています—工場がより少ない手でより多くのことを成し遂げているのです。
しかし、ここに落とし穴があります：彼らは全く異なる2つの指標を混同しています。工場の仕事が減っている？確かに、それは現実です。しかし、それは経済における製造業のシェアを失うこととは同じではありません。一方は労働力の規模を測定し、もう一方は経済的な出力の寄与を測定します。これらを混同することは、単に不注意であるだけでなく、産業基盤で何が起こっているのかを根本的に誤解していることになります。

そうですね、貿易緊張は最近少し和らぎました。それでも、まだ警戒を怠ることはできません。脆弱性はまだ存在します – 世界経済の不確実性は変動し続けており、関税の動きは？完全には測りきれない痕跡を残しています。

ドイツの財政の力が次の回復の波を引き起こす可能性があるのか？国際的な金融当局は、ベルリンの大規模な支出の推進を潜在的な調節剤として指摘しています。厳しい財布のひもを絞っていた数年の後、積極的な財政拡大への転換がヨーロッパの経済の見通しを一変させるかもしれません。市場は注意深く見守っています—この刺激パッケージは、皆が期待している成長の勢いをもたらすのでしょうか？

変動性のある資産は本物のお金になることがあるのか？
UBSのエコノミストが驚くべき見解を発表しました：ビットコインが$125K から$82.5Kに滑落した最近の動き？これは年率900%のインフレ率に相当します。彼らの結論は？このような変動は、暗号通貨が安定した通貨として根本的に不適合であることを示しています。
短期的なボラティリティを年換算するのは厳しい数学です。しかしここでのポイントは、数週間にわたる価格変動を測定することが本当に「通貨」としての価値を捉えているのかということです。従来の経済学者はこれらの変動を見てすぐにBTCを却下します。クリプト信者は、彼らが分散化と希少性についてのより大きな視点を見逃していると主張します。
同じ資産を評価するための二つの全く異なるフレームワーク。誰が正しいかは、あなたのタイムラインやお金が実際に何であるべきかによって変わるかもしれません。

ここでのシンプルな経済の真実は、GDPから人々が消費するものを引くと貯蓄になるということです。したがって、国家の貯蓄が国内の投資を上回ると、何が起こると思いますか？貿易黒字が避けられなくなります。
このように考えてみてください - もしあなたが消費と投資を合わせたものよりも多くを生産しているなら、その余剰生産物はどこかに行かなければなりません。それは輸出を通じて外に流れ出します。その国は内部需要を通じて自国で生産したものをすべて吸収しているわけではないので、外部市場がその不足を補うのです。
この基本的な方程式は、高貯蓄経済がしばしば持続的な貿易黒字を出す理由を説明しています。数学は嘘をつかない。

特定の経済において消費者の支出が生産出力に遅れを取る理由を考えたことはありますか？その答えは、あなたが思っているよりも簡単です。一般的な家庭が作り出す経済のパイの中で最も小さな部分を保持することになり—世界のどこよりも小さい—消費は自然に抑制されます。それは基本的な数学です：普通の人々のポケットにお金が少ないということは、支出能力が少ないことを意味します。

金利の状況は日々混乱してきています。以前は利下げの一方通行の賭けのように見えましたが、もうそうではありません。次の政策シフトがどちらの方向に振れるかのシナリオを見つめています—金利は下がるのと同じくらい簡単に上がるかもしれません。これがトレーダーを緊張させ、すべての市場、暗号を含むリスク選好を再形成する不確実性の種類です。

米国財務省は自らの債務の$750 百万ドルの買い戻しを実行しました—再び市場から債券を引き上げています。
これは別の債務削減操作のラウンドを示しています。政府が自らの債券を買い戻すと、基本的に市場に流通している財務省証券の供給を縮小しています。マクロウォッチャーにとって、これは流動性管理戦略の変化を示唆する可能性があります。
注目すべき点: これらの買戻し操作は、財務省が負債のプロファイルを管理したり、特定の市場条件に応じたりする際に通常行われます。規模は数兆ドルの負債の全体像においては控えめに見えるかもしれませんが、方向性の動きは重要です。
このことが全体の市場流動性とリスク選好にどのように影響するかを追跡している人はいますか？

東京はアメリカの液化天然ガスへの需要を高めており、その調節剤は？データセンターが電力を驚異的な速度で消費している一方で、エネルギーコストは上昇し続けています。興味深いのは、柔軟で条件なしの納入契約へのシフトです。これらの目的地不要の契約は、日本に従来の固定契約よりもはるかに多くのレバレッジを与えています。この動きは、アメリカの供給者が地位を強化する一方で、オーストラリアやロシアの供給源がその支配力を緩めているため、静かに太平洋のエネルギー地図を再形成しています。インフラ事業やエネルギー依存型技術開発を追跡している人にとって、この再方向付けは見出しが示唆する以上に重要です。

歴史は常に繰り返されます。あなたは新しい出来事だと思っていますか？実は、すでに上演されたことがあります。
アメリカは19世紀末から20世紀初頭にかけて、1870年から1930年の60年間、資産化ゲームを一巡りしました。どんな手口でしょうか？
財政が緊迫すると、公共資産は明確な価格を付け始める：都市は橋、トンネル、港の経営権をパッケージで売却し、道路や鉄道は通行料を徴収し始め、水道、電気、ガスも市場に推進して民間資本に引き継がせる。
公共資源の市場化——聞いたことがありますか？論理は今日と全く同じです。お金が足りない時、何でも持ち出して価格を決めることができます。

10月は記録を更新しましたが、良い記録ではありません。予算赤字はこの月の史上最高に達し、政府が経済を維持するために文字通りお金を印刷していた2020年の刺激策による混乱すら上回りました。
ちょっと考えてみてください。私たちは今、ピークのパンデミックパニックのときよりも速く赤字を出しています。ロックダウンもありません。緊急支援金がシステムに氾濫することもありません。ただ...通常の運営ですか？
その影響は？増大する債務圧力は、ほとんどの人が予想するよりも早く金融政策を再構築する可能性があります。財政規律が崩れると、ハード資産や分散型の代替手段がより魅力的に見え始めます。年末に向けてこれが金利決定や市場のセンチメントにどのように影響するかを注視する価値があります。

シュンペーターがスミスやマルクスのように引用されない理由を考えたことはありますか？彼は政治経済学の重鎮であり、途方もない影響力を持ち、引用も至る所にあります。しかし、ここで問題なのは、彼の文章が非常に難解だということです。パンチの効いたフレーズもありません。あなたの脳に残るような印象的な言葉もありません。一方、スミスやマルクスはどうでしょう？彼らの言葉は何世紀にもわたって響き渡っています。彼らはフレーズの打ち方を知っていたのです。時には、言うことだけでなく、それをどれだけキャッチーにするかが重要なのです。

アメリカ合衆国は2025会計年度を、過去の記録を打ち破る予算赤字で開始しました。しかし、注目すべきは単なる赤字だけではありません。それに伴う驚異的な利息費用が本当に人々の関心を引いています。
新しい数字は、ワシントンの支出機関がゲートを出てすぐにフルスロットルで動いていたことを示しています。財政のギャップは予想を超えて広がり、政府の財政を追跡している人にとって懸念すべき状況を描いています。一方、みんなが話している政府効率化省は？ 彼らにはやるべき仕事があるようです。
利息の支払いだけでも驚くべき額です。数年前には不可能だと思われた数字について話しています。この借金返済コストの急増は、多くの人が予想していた以上に予算の大きな部分を消費しており、しかも金利が高いままであるという状況が続いています。
これは市場にとって何を意味するのか？政策にとっては？その影響は単なる財政の見出しを超えて広がっている。政府の借入コストがこのように膨れ上がると、経済全体の景観に圧力点が生まれる。資産配分者は確実に注目している。
タイミングも非常に興味深い。さまざまな効率向上の取り組みが提案される中、実際の支出の軌道は自身の物語を語っている。行動は、提案よりも大きな声で語ると言われている。

元は上昇し続けています。水曜日の数字がドロップしました—中央の基準為替レートは、昨日から30ピップ上昇して7.0796に達しました。これは中国外国為替取引システムのデータからのものです。大きな動きではありませんが、マクロトレンドを見ているときは方向が重要です。

オーストラリアが刺激的なインフレ数値を発表しました—10月のCPIは3.8%に急上昇し、経済学者の予測を打ち破りました。予想以上に熱く、これにより市場はRBAの次の動きについて疑問を抱いています。インフレの上昇は通常、リスク資産を揺るがし、暗号通貨も含まれます。これが地域全体の通貨政策の雰囲気に影響を与えるかどうか、注視する価値があります。

最近、金の価格が上昇しています。トレーダーたちは、今後の利下げを見越して投資をしています。この安全資産である金は、緩やかな金融政策を見込む中で需要が高まっています。利率の期待が変わるときの典型的な品質への逃避行動です。

アジア市場は昨日のウォール街のラリーからの勢いに乗る準備が整っているようです。リスク嗜好が高まり、トレーダーはFRBが予想より早く政策転換するかもしれないという賭けに集中しています—金利引き下げの噂が大きくなっています。米国株がハト派のシグナルで上昇すると、アジアは通常このシナリオに従います。問題は、この楽観主義が持続するか、マクロデータの発表前のもう一つのヘッドフェイクに過ぎないのかということです。

来年はトランプの経済実験がシステムにどれほど影響を与えたかを教えてくれるでしょう。もしかしたら、終末論者たちは過剰反応しているのかもしれません。しかし、また別の見方をすれば、もっと醜いものを見つめている可能性もあります。市場は様子見をしていますが、政策の混乱は誰も考慮していなかったブラックスワンを生むことがあります。