ホワイトハウス経済諮問委員会（Council of Economic Advisers 簡称 CEA）が年次報告書を発表し、政策調整および政府のシャットダウンが影響した後の2025年の米国経済のパフォーマンスを分析した。資料によれば、短期的に市場の変動を経験し得るとしても、人工知能の導入を推進し、「大而美」法案、ならびに緊縮した移民政策がもたらす追い風によって、米国の今後の経済は10年以上にわたる安定した成長期に入る見通しだ。
2025 実質国内総生産の変動分析
2025年の米国実質国内総生産（Real GDP）成長率は 2.0 %で、前年の 2.4 %を下回った。成長の減速は、第4四半期における連邦政府のシャットダウンによるマイナス影響を反映している。四半期ごとの状況には大きなばらつきがあり、第1四半期のGDPは 0.6 %の下落となった。その主因は、企業が 4 月に新たな関税が実施されることを見越して、前倒しで大量の輸入物資を手配したことで、貿易赤字が拡大し、成長の原動力を相殺したことにある。第2四半期は、これに続いて急速に反発し 3.8 %の力強い成長となった。消費面では、実質個人消費支出の成長率が 2.1 %で、可処分所得の 1.3 %を上回る伸びとなった。関税政策の見通しによる心理的な影響を受けたものの、消費は 3 月に高値を付けた後に減速した。しかし「大而美」法案 One Big Beautiful Bill Act, OBBBA が提供するチップおよび残業代の免税の遡及措置 ( 註：過去の米国人は、わずかな臨時収入でもあればすべて確定申告しなければならない）によって、家計の所得に対する消費意欲が支えられている。
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物価環境は粘り強さを示す
企業の設備投資は 2025 年に非常に好調で、実質成長 5.5 %を達成した。その内訳は、設備投資が 9.5 %成長、知的財産投資が 8.1 %成長である。CEA は、人工知能関連投資が経済成長を押し上げる鍵だと指摘しており、第1四半期の情報処理機器およびソフトウェア投資の前年同期比成長率は 28 %に達した。物価の面では、消費者物価指数（Core CPI）の前年比が 2.6 %まで低下した。サービス業のインフレは 3 年連続で鈍化し 3.0 %となり、財の物価はわずかに上昇した。金融市場は成長への自信を反映しており、標準普尔 500 指数は 2025 年に 16.4 %上昇した。ドルは先進経済圏の通貨に対して約 8.1 %下落したが、その価値はパンデミック前の水準をなお上回っている。為替の変動は主に、貿易政策が変更されたタイミングに集中している。
移民政策の引き締めが米国本土の労働力市場を後押し
2025年の労働市場は安定を維持しており、12月の失業率は 4.4 %だった。移民政策の転換により、外国人移民人口の増加が抑制され、その結果、失業率を安定させるのに必要な月次の雇用増加の水準が大幅に引き下げられた。専門市場予測機関の Blue Chip による 2025 年 12 月の調査によれば、この水準は 2 年前の 17 万人から、月あたり約 1.6 万人へと下がっている。2025年の民間部門の雇用は、平均で月あたり 2.5 万人増加しており、2024年の 8.5 万人には及ばないものの、労働市場の均衡を維持するには十分だった。さらに、25歳から54歳の労働参加率（LFPR）が 83.6 %まで上昇し、2019年の平均値より 1.1 パーセントポイント高い水準となった。これは、壮年層の経済活動への参加意欲が高まっていることを示している。賃金の面では、実質時給は引き続き緩やかに増加しており、生産性の伸び率が賃金の伸び幅を上回っている。そのため、単位労働コストの負担圧力を緩和する効果がある。
今後10年の平均成長 3.0 %予測の土台
報告書では、米国経済が 2026 年に安定した健全な状態（Steady State）に入る見通しで、2036年までの11年間の平均実質国内総生産成長率は 3.0 %に達すると予測している。この予測は、歴史平均を上回る労働生産性の成長率に基づいており、年平均の伸びは 2.9 %と見込まれる。CEA は、米国が人工知能の活用を展開し、規制緩和（Deregulation）を進め、「大而美」法案によって資本を一段と深めることが、経済の主要な原動力になると分析している。報告書によれば、人口の高齢化や移民制限によって労働力供給の成長が鈍化する局面に直面しても、歴史水準を上回る生産性の進展がマイナス影響を相殺し、経済の継続的な成長を確保するという。インフレは連邦準備制度（FRB）の目標水準に維持され、金利も 2025 年の高水準から段階的に引き下げられ、安定へ向かう見込みだ。
この記事 2026 米国大統領経済報告：2025年の変動を振り返り、今後10年の安定成長を予測 は、最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載された。
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