コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、5月25日、トランプ米大統領の首席経済顧問ケビン・ハセットは、米国とイランの合意が成立すれば原油価格は急落し、FRB（連邦準備制度）が利下げするための十分な余地を得られると述べた。ハセットは、エネルギー価格の下落は、コア価格が安定している一方で最近のインフレ圧力を生んでいるのはエネルギー価格のみであるため、やがてマイナスのインフレにつながり得ると強調した。

イランの国営メディアによれば、イラン議会の国家安全保障・外交政策委員会の報道官であるレザエイは5月24日、「ホルムズ海峡の管理は戦前の状態に戻ることはない」と述べた。海峡は現在、イランが支配しており、戦争が終わった後は、イランが船舶の通航を円滑にできるという。レザエイはまた、イランがウラン濃縮の備蓄について米国と交渉しておらず、現状の立場から後退もしないと述べた。

CFTCのデータによると、5月19日までの週の時点で、投機筋はCBOTの米国2年国債先物におけるネットショートポジションを41,775枚減らし、1,560,837枚にした一方、10年国債先物のネットショートポジションは66,885枚増やして848,052枚とした。さらに、投機筋は超長期の国債先物に15,470枚を追加し、ネットショートを254,464枚にするとともに、5年国債先物のショートを11,629枚減らして1,350,516枚にした。

Jin10によると、上海金先物（主力限月）は5月23日の夕方に1グラム当たり991元で0.10%下落して引けた。上海銀先物は18,681元/キログラムへ0.51%上昇した一方、SC原油先物は1バレル当たり638元へ1.88%下落した。

カタール通信によると、トルコとリビアは最近、石油・ガス分野での協力について協議を行いました。協議では、両国間の二国間のエネルギー協力関係に焦点が当てられました。

5月22日で終わる週時点で、米国の石油リグの総数は前週の551基から558基に増え、7基の増加となりました。

ECB政策理事会メンバーのイザベル・ミュラーによれば、最近のエネルギー価格の急騰は中銀が6月に利上げする良い理由になるという。ミュラーの発言は、高騰したエネルギーコストによるインフレ圧力がある中で、来月に向けた政策金利の引き上げの可能性を支持することを示している。

Jin10によると、Capital EconomicsのアナリストBradley Saundersを引用し、カナダの小売売上高は5月22日、3月に前月比0.7%減少したものの、想定されていたほどの落ち込みではなかった。名目ベースでは、小売売上高は3月に0.9%伸び、従来の予想である0.6%を上回った。速報値では、4月の売上は0.6%増加した。Saundersは、先月のガソリン価格が5%上昇したことが、実際の販売数量の伸びを相殺した可能性が高いと述べた。

フィナンシャル・タイムズによると、米国はイランとの合意を受け、イランの港に対する封鎖を緩和する見通しだ。

米国株式市場は戦没者追悼記念日（Memorial Day）の祝日を理由に5月25日に取引を終了します。CMEの貴金属および原油先物は、5月26日の北京時間02:30に早期終了となり、米国株および米国債先物は一方で5月26日の北京時間01:00に終了します。 香港の株式市場は仏誕節（Buddha's Birthday）により5月25日に取引を終了し、南北向けの取引は停止されます。韓国および英国の株式市場も5月25日に休場します。ICEのブレント原油先物は、5月26日の北京時間01:30に早期終了となります。

OnchainLensの監視によると本日（5月24日）、あるクジラがGOLDで$12.6 million相当の25倍レバレッジのロングポジションを新規に開設しました。同じクジラはまた、原油先物において20倍レバレッジのショートポジションも保有しており、未実現利益が$324,000を超えています。

サウジのメディア「アルハダス」によれば、イランは米国からの補償と引き換えにホルムズ海峡の開放を提案した。イランは、いかなる合意も署名される前に制裁と凍結資産に対処しなければならないと述べている。

Jin10のデータおよびWynward Maritime Analysisによると、5月24日、米軍はホルムズ海峡近くのイランの港に出入りする船舶に対して警告射撃を継続し、海上封鎖が緩和される兆候は見られなかった。閉じ込められた船に乗っていた乗組員の無線録音では、米軍が1隻の船をイランのチャバハール港付近にとどまらせたことが示されている。Wynward Maritime Analysisは、米国とイランの交渉の可能性に関する報道があるにもかかわらず、海峡の状況には目立った改善が見られないと述べた。同行が入手した衛星画像によれば、大型の原油タンカーはイランの島々や重要な水路の位置の近くに停泊したままで、通航は限られており、主に小型の貨物船が海峡を通過している。

CITIC証券によると、米国とイランの交渉は合意に近づいており、市場はすでにこの基本シナリオを織り込んでいるという。合意の成立とホルムズ海峡の再開がなされれば、供給と需要はいずれも同時に正常化すると見込まれる。現在の弱い経済指標は、合意と海峡再開に先行した需要の先送りを反映している。つまり、経済主体は補充や操業の再開を急ぐのではなく、様子見をしているのだ。6月以降は、供給と需要が均衡に戻ることで景況感がはっきりと改善し、これにより市場の戦略に関する前提が変化し、段階的なスタイルのリバランスが進む。 マクロ環境が安定すれば、大型株のポートフォリオ組み替え（アロケーション）も再開すると予想され、割安と見られる分野での回復を後押しする。

Guru Clubによると、5月24日に中国のCITIC Futuresを引用して、鉱山事故により今後数週間でコークス用炭（焦煤）の価格が上昇する見通しだという。証券会社は、コークス用炭のファンダメンタルズが2024年よりも健全な状態が続いており、上流側の石炭在庫がより低い水準にあると指摘した。事故が起きたにもかかわらず、下流の鉄生産の需要がコークス用炭の供給を吸収し、在庫水準の低さが価格を下支えする可能性が高い。中国のCITIC Futuresは、安全点検が山西省に拡大するか、全国規模に及べば、価格はさらに上向きになり、年初来の高値に達する可能性があると予想している。

ウクライナ参謀本部によると、ウクライナ軍はロシアのシェシュハリ海上石油ターミナルおよび近隣のグルシノヴァエ油槽施設に対して攻撃を実施した。

ブルームバーグがクプラーのデータを引用したところによると、インドのメイにおける米国からの液化石油ガス（LPG）および液化天然ガス（LNG）の輸入は、過去最高水準に達する見通しです。

イランによると、州メディアの報道では、5月24日にホルムズ海峡を通過するために、現在イラン当局の承認待ちの船舶が約240隻あるということです。

5月24日時点でイランによれば、現在約240隻の船舶がホルムズ海峡に入るためのイランの承認待ちとなっています。