アメリカ政府閉鎖まであとわずか！ビットコインの3回の停止と2回の暴落の歴史が再現される？

1 月 30 日米国政府閉鎖の期限が迫る中、ビットコインは1月の高値を割った後、圧力にさらされている。歴史的データによると、過去4回の政府閉鎖のうち、ビットコインは3回下落し、2018年の技術的反発のみ例外だった。冬季の嵐によるマイナーの生産量の急落により、MARAは45枚から7枚に減少し、実現損失の増加は投資家のパニック的な売りを示している。

1 月 30 日米国政府閉鎖危機の再現

米国政府の閉鎖リスクが再び高まっている。主な原因は、議会が2026会計年度の複数の予算案を最終的に決定できなかったことにある。臨時予算は1月30日に期限を迎えるが、交渉は行き詰まっており、特に国土安全保障省の予算案に深刻な意見の相違がある。上院少数党のデービン議員は国土安全保障省の予算案に公然と反対し、閉鎖のリスクをさらに高めている。

立法者が締め切りまでに新たな継続予算決議または年間予算案を可決しない場合、連邦政府の一部部門は即座に閉鎖を開始する。市場は現在、1月30日を一つの二者択一のマクロ経済イベントと見なしており、この二元的結果の不確実性がリスク資産に圧力をかけている。ビットコインにとって、この日付は短期的な動向を決定づける重要な転換点となる可能性がある。

2026年1月のビットコイン価格は、その脆弱さを反映している。月中、ビットコイン価格は一時95,000ドルから98,000ドルの範囲に迫ったが、その後これらの水準を維持できず急落した。このブレイク失敗のパターンは、テクニカル分析ではトレンドの弱まりのシグナルと見なされ、買い圧力が高値を維持できないことを示している。

市場心理の観点から見ると、ビットコインはこの重要な時期にプレッシャーを伴っている。1月の反発失敗と市場の感情の急激な変化を経て、投資家の信頼は明らかに揺らいでいる。米国政府の閉鎖は、追加のマクロ経済的不確実性要因として、ブル派を押しつぶす最後の一押しとなる可能性がある。歴史的に見て、政府の停滞期間中のビットコインは、信頼できるヘッジとしての役割を果たしておらず、むしろ既存の市場モメンタムに追随する傾向がある。

歴史的データが示す閉鎖時のビットコインの実像

米国政府の閉鎖期間中のビットコインのパフォーマンスは、強気派の見解をほとんど支持しない。過去10年の4回の経済停滞事件では、ビットコインは3回下落または既存の下落トレンドを継続し、例外は一度だけだった。この75%の下落確率は、現在の市場にとって重要な参考材料となる。

唯一の例外は、2018年2月の一時的な資金断絶期間で、その時はビットコイン価格と株式市場が同期して反発した。しかし、詳細に分析すると、その反発は技術的な過剰売りの反動期間に起こったものであり、閉鎖そのものへの反応ではなかった。当時、ビットコインは2017年末の歴史的高値から暴落し、市場は深刻な過剰売り状態にあったため、技術的反発は価格の自然な修復の結果であり、米国政府の閉鎖とは直接的な因果関係はない。

全体の傾向は一貫している：米国政府の閉鎖は、市場の変動を促進するよりも、むしろ増幅させる傾向がある。ビットコインは通常、既存のトレンドを強化し、逆転させることは少ない。この観察結果は、現在の市場にとって特に重要であり、ビットコインは高値からの調整局面にあり、既存のトレンドは下向きに偏っている。歴史が繰り返されるなら、1月30日の閉鎖はこの下落の勢いを加速させる可能性がある。

なぜ米国政府閉鎖期間中のビットコインのパフォーマンスは芳しくないのか？その核心は、ビットコインの資産属性の位置付けにある。支持者の中には「デジタルゴールド」やヘッジ資産とみなす向きもあるが、市場行動は、マクロ経済の不確実性時においても、ビットコインはリスク資産に近い振る舞いを示していることを示唆している。政府の閉鎖は、流動性の引き締めやリスク志向の低下とともに起こることが多く、その環境下では、投資家は高いボラティリティを持つ資産を売却し、保有を控える傾向がある。

さらに、ビットコイン市場の参加者構造も、閉鎖期間中のパフォーマンスに影響を与えている。機関投資家や高純資産層の個人は、政治的不確実性に直面するとリスクエクスポージャーを縮小しがちであり、これによりビットコインの売却や撤退が促される。個人投資家はマクロイベントに対して感応度が低いため遅れて反応することもあるが、価格が下落し始めるとパニック的な売りがさらに下落を加速させる。

マイナーの生産量暴落85%が業界の脆弱性を露呈

（出典：CryptoQuant）

最新のオンチェーンデータは、ビットコインに慎重なムードをもたらしている。CryptoQuantによると、冬季の嵐により電力網の制限が生じたため、米国の大手マイニング企業数社が最近大幅に生産量を削減した。CleanSparkのビットコイン日産量は22枚から12枚に急落し、約45%の減少を示す。Riot Platformsは16枚から3枚に激減し、81%の減少となった。

最も驚きなのは、Marathon Digital（MARA）のデータだ。同社は「シングルマイニング」方式を採用しており、日産量は45枚からわずか7枚に崩れ、84%の減少を記録した。シングルマイニングは変動性が高いが、このほぼ停止状態の生産量の減少は予想を大きく上回るものだった。IRENなど他のマイニング企業も同様の大幅減産を報告している。

生産量減少の直接的な原因は、極端な気象事象だ。冬季の嵐が米国の複数州を襲い、電力網に大きな負荷をかけた。マイニング企業は電力網の安定化を支援するために、積極的または受動的に運営規模を縮小した。この現象は、ビットコインマイニング産業のエネルギーインフラへの高い依存性と、極端な事象に対する脆弱性を露呈している。

供給と需要の観点から見ると、マイナーの生産量減少は理論上、市場の供給を減少させ、価格の下支えとなるはずだ。しかし、歴史的経験からは、需要が強くない限り、マイナーの供給制限だけではマクロ経済要因による売りを相殺できない。現状の需要シグナルは依然として弱く、ETFの資金流出も継続し、小口投資家の参加も低迷しているため、供給側の一時的な縮小だけでは価格トレンドを変えることは難しい。

さらに注目すべきは、マイナーの財務圧力だ。生産量の減少は収入の大幅な減少を意味し、設備の減価償却やレンタル料、人件費などの固定費は減少しない。極端な気象が継続または頻繁に発生すれば、財務状況の脆弱なマイニング企業はビットコインの在庫を売却してキャッシュフローを維持せざるを得なくなる。このような受動的な売却は、市場がすでに脆弱な時期に追加の売り圧力をもたらす。

実現損失の増加がパニック的離脱を示唆

（出典：CryptoQuant）

純実現損益（NRPL）のデータは、防御的な見通しを裏付けている。過去数週間で実現損失が増加しており、これはより多くの投資家が買値を下回る価格でビットコインを売却していることを示している。2025年初と比較して、大規模な利益確定は減少しており、これは積極的な買いのサインではなく、市場に十分な浮動利益がないことを示している。

実現損失の増加は、投資家が不利な価格でポジションを手放していることを反映しており、自信を持って資本の回転を行っているわけではない。これは、周期の終盤における資金の流出やリスク回避の段階と一致し、買い戻しの段階ではない。損失状態で売却を選択する投資家は、将来的にさらに大きな損失を被ることを予期しているか、他のプレッシャーに対応するために流動性を確保しようとしている。

心理的には、実現損失の蓄積は市場にネガティブな感情の循環を形成する。投資家が他者の損失を見て売りに走ると、自身のパニック感情が増幅し、「最後の買い手になるのでは」と恐れる。この集団的パニックは、米国政府の閉鎖のようなマクロ経済の不確実性イベント時にピークに達しやすい。

NRPLのデータは、市場が所有権の移転を経験していることも示唆しているが、その移転は弱者から強者へのものではなく、損失者から現金保有者へのものだ。多くのポジションが損失価格で成立すると、市場の現在価格に対する認識が低下し、そのコストベースの下方シフトは、将来のサポートレベルも下げることになる。

このような状況では、ネガティブなマクロ経済ニュースは下落の加速を促し、持続的な上昇を引き起こさない。米国政府の閉鎖は明確なネガティブイベントとして、より大きなストップロスの引き金となる可能性がある。

1 月 30 日のビットコインの三つのシナリオ予測

もし米国政府が1月30日に実際に閉鎖した場合、ビットコインはリスク資産としての側面を強め、ヘッジ資産としての性質は薄れる可能性が高い。歴史的データと現状の市場構造から、三つのシナリオを推測できる。

悲観的シナリオは最も可能性が高い：短期的に激しいボラティリティを伴い、下向きに振れる。1月の安値を割る場合、歴史的な閉鎖の行動と現市場構造に一致する。具体的には、まず90,000ドルのサポートを試し、これを割り込めば85,000〜88,000ドルまで急落する可能性がある。テクニカル的には、より深い調整局面を形成し、底打ちまで数週間かかる見込みだ。

中立的シナリオは、閉鎖の影響が一部織り込まれるケース。もし市場が1月30日以前に閉鎖リスクを十分に織り込んでいた場合、実際の事象発生時に「ネガティブな材料が出尽くした」短期的な反発が見られる可能性がある。ただし、流動性の改善がなければ、反発は技術的なもので持続期間も短いだろう。このシナリオでは、ビットコインは90,000〜95,000ドルのレンジで推移し、次の方向性を待つ展開となる。

楽観的シナリオの確率は最低だ。米国政府の閉鎖に関連したニュースだけでビットコインが大きく上昇する可能性は低い。ビットコインは、他の積極的な資金流入や市場のセンチメントの変化なしに、閉鎖だけで価格を押し上げることは稀だ。反転上昇を実現するには、ETFの大規模な純流入や、規制突破や機関投資家の大規模増加といった好材料が必要となる。