RIVER 一月暴漲 1900%！CoinGlass 警告資金費率陷阱

RIVER 月間上昇 1900% から 5 ドルから 87 ドルへ急騰、市場価値 16 億ドルで第 67 位。伝説のトレーダー Arthur Hayes が上場後に4倍にするよう呼びかけ。CoinGlass は資金費率操作の罠に警告を発している。総ロック量は 1.61 億、ステーブルコイン satUSD は第 40 位。

RIVER 5 ドルから 87 ドルへ急騰、市場価値第 67 位に

（出典：Trading View）

CoinGecko のデータによると、あまり知られていない暗号資産の一つ、River（RIVER）が過去1か月で大きな動きを見せ、上昇率は 1900% 超、市場価値は上位 100 名に躍り出た。同名のマルチチェーンステーブルコイン抽象プラットフォームのネイティブトークン RIVER は、12 月末の取引価格がおよそ 5 ドルだったが、その後急騰し、最近の取引価格は約 82 ドルとなっている。月曜日の価格を基に計算すると、RIVER の時価総額は約 16 億ドルであり、暗号通貨市場の時価総額ランキング第 67 位のトークンとなる。

このプラットフォームは、異なるブロックチェーン間をつなぐステーブルコインの必要性を排除することを目的としており、暗号通貨界の影響力のある人物の関心を引いている。その中には伝説のトレーダー Arthur Hayes も含まれ、彼らは過去1か月でこのトークンを強力に支持してきた。Hayes は早くからその台頭を予見し、1 月6日には中央集権取引所でのさらなる上場を呼びかけていた。それ以来、多くの暗号通貨市場の価格が下落する中、このトークンの価値は4倍以上に増加している。

先週、孫宇晨もこの動きに加わり、River エコシステムに彼が創設した Layer-1 ネットワーク Tron を統合するために 800 万ドルを投資した。この派手な投資とプラットフォームの支援は、短期間で RIVER の価格と注目度を大きく押し上げた。暗号界で影響力のある二人の人物が同時にあるプロジェクトを支持すると、しばしば追随効果が生まれ、多くの個人投資家がこれらの KOL（キーオピニオンリーダー）への信頼から買いに走る。

この状況下で、市場は RIVER に対して好意的であり、過去24時間でさらに 12% 上昇した。月曜日の早朝には一時 87 ドルを突破し、新高値を記録した。この継続的な上昇の勢いは、市場の RIVER への関心が依然高まっていることを示している。しかし、この急速かつ持続的な上昇には持続性に関する疑問も浮上している。月間 1900% の上昇は暗号市場では珍しくないが、通常は極めて高い投機性とその後の激しい調整リスクを伴う。

CoinGlass 警告資金費率操作の罠

孫宇晨と Hayes のプロモーションは、このトークンへの関心を引きつけたが、その急騰は表面ほど単純ではない可能性がある。ブロックチェーン分析会社の CoinGlass は最近、RIVER を例にとり、資金費率（取引所が価格と契約価格のバランスを維持するために設定する費用）がどのようにトークン価格を操作しているかを示している。

CoinGlass は先週 X 上にて、「最初のステップは簡単：大きな損失を出しながら価格を押し下げることだ。これにより空売りポジションが集中し、『資金損失＝必然的な反発』という考えを強化する」と投稿した。CoinGlass は、この状況下ではトレーダーは買い建て（ロング）を行い、価格上昇を予測して資金支払いを受け取ると述べている。しかし、実際にはこの「予測は罠であり」、この予測は何度もリセット可能で、「コンセンサスポジション」を引き寄せると指摘している。

この操作の仕組みは次の通り：まず大量の売りを行い価格を押し下げると同時に、資金費率を負にして（空売りが買い手に支払う状態にして）誘導する。これにより、トレーダーは「価格が低くて資金費率も得られるなら、買い建ては儲かる」と考える。多くの買い建てが集まった後、操作者は逆の操作を行い、価格を押し上げて資金費率を正に（買い手が売り手に支払う状態に）変え、その高値で売り抜ける。これに引き込まれた買い建ては、価格は上昇しても資金費率のコストが高いため、強制的に損切りさせられ、連鎖的な下落を引き起こす。

CoinGlass は特に RIVER をケーススタディとして挙げており、その価格動向にこのような操作パターンが潜んでいる可能性を示唆している。直接的な証拠はないが、この警告は投資家にとって重要なリスク警告となる。短期間で急騰し、著名な KOL が支持している場合、それは本当の価値発見かもしれないし、巧妙に仕組まれた釣り上げ・売り抜きの罠かもしれない。

TVL が 6 億から 1.6 億に減少し疑念を呼ぶ

DeFiLlama の最新データによると、River のプロトコルが管理する総ロック価値（TVL）は約 1.61 億ドルであり、10 月のピーク 6.05 億ドルを下回っている。超過担保されたステーブルコイン satUSD の時価総額は約 1.59 億ドルで、世界のステーブルコインの中で第 40 位に位置している。TVL はピーク時の 6.05 億ドルから現在の 1.61 億ドルへと 73% 減少しており、RIVER の価格高騰と対照的な動きとなっている。

TVL は DeFi の実利用量と資産のロック量を示す重要指標だ。これが減少していることは、ユーザーが資金を引き出していることを意味し、実用面の縮小を示す。通常、プロトコルの TVL の増加は、そのトークン価格と正の相関を持つべきで、より多くの資金がロックされることで実質的な価値が高まり、トークン価格の上昇を促す。しかし、RIVER の場合は逆で、TVL は大きく減少しているのに対し、トークン価格は急騰している。この乖離は非常に不健全なシグナルだ。

この乖離は、RIVER トークンの上昇が実用面の裏付けなしの投機的な動きに主導されている可能性を示唆している。投資家は、River Protocol の長期的な価値や応用展望を見越して買っているのではなく、単に価格の上昇を期待しているだけかもしれない。トークン価格とプロトコルの基本的なファンダメンタルズが乖離している場合、バブルはいつ崩壊してもおかしくない。市場のセンチメントが変わったり、KOL の支援が止まったりすれば、RIVER は激しい調整に直面する可能性がある。

satUSD の第 40 位のステーブルコインとしての地位は悪くないが、その時価総額 1.59 億ドルは USDT の 1870 億ドルと比べると非常に小さく、流動性や用途、ネットワーク効果の面でもトップクラスのステーブルコインと競争できる規模ではない。River Protocol のマルチチェーンステーブルコイン抽象の概念は革新的だが、実際の採用率やユーザーの粘着性は時間とともに検証される必要がある。