フォーチュン：ダン・モレヘッドとプリンストンの「ギャング」

出典:フォーチュン; コンパイラ: AIMan@ Golden Finance

2016年、ダン・モアヘッドはビットコインの道を広めるために世界を旅しました。モアヘッドはゴールドマン・サックスとタイガー・ファンドのトレーダーで、数年前にビットコインに強い興味を持ち、ビットコインが世界経済を再構築すると確信しました。彼はビットコインに対する信頼が非常に強く、半引退状態から復帰し、自身のヘッジファンドであるパンテラ・キャピタルを世界初のビットコインファンドの一つに再構築しました。

この新しいビジネスは2013年に開始され、順調にスタートを切りました。モアヘッドの二人のプリンストンの同窓生、ピーター・ブリガー（Pete Briger）とマイク・ノボグラッツ（Mike Novogratz）は、プライベートエクイティの巨人フォートレスファンド（Fortress）出身であり、彼らもこのビジネスをサポートしています。三人は、パランテラが最初に65ドルで購入したビットコインが、2013年末には1000ドル以上に急騰する様子を喜んで見守っていました。しかし、災難が訪れました：ハッカーが新興暗号通貨業界の主要取引所Mt. Goxを襲い、ビットコインの価格は85%暴落しました。「人々は言うでしょう、‘あなたはその死んだビットコインプロジェクトをやっているのではないですか？’」モアヘッドは振り返ります。「まだ生きています！」と彼は返答しました。

2016年、モアヘッドはビットコインを推進する旅の中で170回の会議に参加し、毎回潜在的な投資家のオフィスに入り、なぜこの新しい通貨が最も魅力的な投資機会であるかを説明するのに1時間を費やしました。その結果、彼は崩壊寸前のファンドのために100万ドルを調達しました。さらに悪いことに、モアヘッド自身の旅の宿泊費は約1.7万ドルに達しました。「私は毎回の会議で100ドルを稼ぐことができるだけで、人々にビットコインを購入するように宣伝するためだけにやっています」と彼は『フォーチュン』誌に語りました。

10年も経たないうちに、ビットコインの価格が12万ドルを突破すると、モアヘッドの初期の苦労は、創業者の神話のようなエピソードとして、アップル社のスティーブ・ジョブズとスティーブ・ウォズニアックがジョブズの両親のガレージで修理をしていた話や、ウォーレン・バフェットとチャーリー・マンガーがオマハのディナーで株の秘訣を交換していた話に匹敵するものとなる。

現在、Panteraは50億ドル以上の資産を管理しており、さまざまな暗号ファンドを含んでいます。その保有資産にはビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産が含まれており、Circle（今年6月に上場）やBitstamp（今年初めにロビンフッドに2億ドルで買収された）などのプロジェクトへのリスク投資も行っています。Panteraは多くの暗号リスク投資会社の中で際立っており、保守的な伝統金融界とかつての反逆的な暗号分野の間に伝説的な橋を架ける先駆者の地位にあります。その中心的人物はMoreheadであり、この伝説的な人物が支配する業界の中で、彼は目立たない存在です。

「私は頑固です。ビットコインが世界を変えると完全に信じています」とパンテラは『フォーチュン』誌に語った。「だから、私は引き続き頑張ります。」

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プリンストン「ギャング」

ウォール街がブロックチェーン業界に浸透する前、モアヘッドは初期の暗号通貨の混沌とした世界で際立っていました。プリンストン大学のアメリカンフットボールと重量挙げのアスリートとして、モアヘッドは若い頃の広い肩と四角い顎を今でも保っています。彼の体型は、ほとんどの時間をネット掲示板で過ごし、痩せていて独特な人々とはまったく異なります。それに対して、モアヘッドは従来の金融界から来ています。今でも、彼はスーツジャケットを着用しないことは滅多にありません。

ビットコインに触れる前に、モアヘッドは何年もの取引キャリアを持っていました。ゴールドマン・サックスとタイガー・グローバル・マネジメントで働いた後、彼は自分のヘッジファンドであるパンテラを設立しましたが、2008年の金融危機の際にこのファンドは倒産しました。その時、ナゾの人物である中本聰がオンラインのホワイトペーパーでビットコインを世に紹介しました。

Moreheadがビットコインを初めて聞いたのは2011年で、その時彼は兄からビットコインについて聞き、プリンストン大学の同級生であるギャビン・アンドリーセン（Gavin Andresen）が運営しているウェブサイトがあることを漠然と知っていました。そこでは、ユーザーがキャプチャを完了するだけで5ビットコイン（現在の市場価値は57.5万ドル）を獲得できるものでした。しかし、Moreheadはあまり考えず、数年後、別の同級生であるブリガー（Briger）がMoreheadをフォートレス社のサンフランシスコのオフィスにコーヒーを飲みに招待し、暗号通貨について話しました。その際、ノボグラッツ（Novogratz）も電話をかけてきました。「その時から、私はビットコインに夢中になりました」とMoreheadは言います。

テクノロジー界はその「ギャング」と呼ばれるものに知られている——PayPalなどの有名な組織からの一群の従業員が次世代のスタートアップをリードし続けている。暗号の分野では、それは一つの会社ではなく、一つの大学であり、プリンストン大学は暗号業界の最も影響力のあるいくつかのプロジェクトに影響を与えている。ブリガーとノボグラッツはパレンタの主要な支持者である、モアヘッドはさらにはフォートレスのサンフランシスコオフィスの空いているオフィススペースに引っ越した。ブリガーは裏方ではあるが、暗号の分野では依然として強力な影響力を持っており、最近ではマイケル・セイラーの1000億ドルのビットコインホールディング会社のStrategyの理事会メンバーになった。ノボグラッツは後にGalaxyを設立し、その最大の暗号グループの一つとなった。別の同級生であるジョー・ルービンは後にイーサリアムの共同創設者の一人となった。

しかし、2013年には、アイビーリーグの卒業生がプライベートエクイティやマクロトレーディングなどの希少な分野で働いており、ビットコインに興味を持つことは依然として遥か遠いように思えました。ブリガーは「フォーチュン」誌に、彼がビットコインについて初めて聞いたのは、アルゼンチンの起業家で暗号通貨の初期採用者であるウェンセス・カサレス（Wences Casares）からで、当時彼はカサレスとサン・フアン諸島の青年経営者組織の集まりで同じ部屋に住んでいました。ブリガーはすぐに、世界の決済システムを破壊する魅力を感じました—彼はビットコインがまだ初期段階にあると考えているものの、今でもその見解を貫いています。彼は、ビットコインはインターネットの可能性を反映していると言い、インターネットは新しい情報の流れを促進しました。「資金の流れ方が異なるのは本当に残念だ」と彼は言いました。

Novogratzとこのアイデアを共有した後、外国為替市場の経験を持つMoreheadが適任者であると考えられました。Moreheadが金融キャリアの残りを暗号通貨の分野に捧げることを決定した際、彼はPanteraをビットコインファンドに改名し、外部投資家に再度開放しました。BrigerとNovogratzはLPとして出資し、FortressやベンチャーキャピタルのBenchmarkおよびRibbitはGPとして株式を取得しましたが、彼らは後に全て撤退しました。Moreheadは、タイガーファンドのメンターである伝説の投資家ジュリアン・ロバートソン（Julian Robertson）によって、後のファンドを支援されました。

パンテラの復活

暗号通貨の初期の喧騒の中で、起業家たちは激しい興亡に直面し、現在のボラティリティは一時的なものに見える。しかし、ノボグラッツは、激しい価格の変動が最大の問題ではなかったと振り返る。最も頭痛の種は、最初にビットコインをどのように購入するかだった。

Moreheadがログインしたのは設立から1年しか経っていないCoinbaseで、3万枚のビットコインを購入したいと思っていましたが、その時の価格は約200万ドルでした。結果、50ドルの制限があるというウィンドウがポップアップしました。Coinbaseの最初の従業員であるOlaf Carlson-Weeとコミュニケーションを試みた後、Coinbaseは彼のリミットを300ドルに引き上げることに同意しました。Olaf Carlson-Weeはその後Polychain Capitalを設立し、有名な暗号通貨の人物となりました。

しかし、Moreheadの最も印象的な業績は、2013年から2016年の低迷期に耐え抜いたことかもしれません。その時、ビットコインの価格は低迷しており、隔絶されたブロックチェーンコミュニティの外ではほとんど誰もビットコインに注目していませんでした。「あの暗号通貨が静まり返っていた穏やかな年月の間、Moreheadはあちこちを駆け回っていました」とNovogratzは『フォーチュン』誌に語りました。

その期間にはいくつかのハイライトがありました。その中には、モアヘッドが彼のタホ湖の家で主催した三回の年次会議が含まれています。ある会議では、取引所クラーケンの共同創設者であるジェシー・パウエルが、モアヘッドがチャーターしたプライベートジェットに乗ることを選ばず、自分で車を運転しました。「クラーケンはビットコインコミュニティにかなりの数のBTCを保有しており、もし飛行機が墜落したらビットコインが崩壊してしまうことを心配していた」とモアヘッドは振り返ります。

多くの同業者とは異なり、モアヘッドは自らを「ビットコイン最大主義者」と位置づけたり、他の暗号通貨は存在すべきではないと考えたりしたことはありません。世界のビットコイン供給量の2％を取得した後、パンテラはリップル社（Ripple Labs）の初期投資家となり、リップル社はデジタル資産リップル（XRP）を創造しました。「ビットコインは明らかに最も重要だと思います」とモアヘッドは言います。「しかし、インターネット企業は一社だけではありません。」

Moreheadによると、Panteraの86%のベンチャーキャピタルはすでに利益を上げています。ほとんどのベンチャーキャピタルが支援するスタートアップが失敗に終わることを考えると、この数字は驚くべきものです。暗号通貨の投資環境は、プロジェクトに暗号通貨が付随することが多いため、より寛容である可能性があります。これは、スタートアップの製品が何の進展も達成しなくても、その投機的価値が持続することが多いことを意味します。

モアヘッドは現在、年間の半分をプエルトリコで過ごしており、そこは暗号通貨の温床となっています。当時、パランテラのパートナーであり、現在はピーター・ティールのファウンダーズ・ファンドのマネージャーであるジョイ・クルーグ(ジョイ・クルーグ)がそこに移り住んだとき、モアヘッドもそこに移ることに決めました。彼は島に1,000人のブロックチェーン企業家がいると推定していますが、彼らは不動産価格を押し上げているため、批判されています。モアヘッドは、米国上院財政委員会の調査に直面しており、彼がその島に移り住んでパランテラから8億5千万ドル以上のキャピタルゲインを得たことが連邦税法に違反しているかどうか調査されています。彼は今年の初めにニューヨーク・タイムズに対し、税金に関して「適切な行動をとった」と考えていると語り、「フォーチュン」誌にはこれ以上のコメントを拒否しました。

ビットコインの未来

モアヘッドは、暗号通貨業界がギャンブルであふれていることを認めており、パンテラは多くの他のベンチャーキャピタルとは異なり、ミームコインから距離を置いている。 しかし、彼は、これが人々のブロックチェーンが世界の金融を再構築するというより大きな目標からの注意をそらすべきではないと考えている。「ちょっとした出来事がブロックチェーン業界を壊そうとしているのは馬鹿げている」と彼は言った。「ゲームストップがあったからといって、アメリカの株式市場全体が汚染されたわけではない。」

パンテラは、5つ目のリスクファンドの調達を含む持続的な成長を続けており、目標規模は10億ドルです。モアヘッド氏は、パンテラが今年後半に4つ目のファンドの全投資を完了した後で、この新しいファンドの資金調達を完了する予定だと述べています。パンテラは、熱いデジタル資産財庫の分野にも進出しており、デジタル資産財庫上場企業は暗号通貨を購入し、これをバランスシートに計上します。

しかし、ビットコインは依然としてパンテラ戦略の中心です。2024年末には、そのビットコインファンドの上昇率が1000倍に達し、累積リターンが130,000％を超えました。**ビットコインの将来の動向についての予測を尋ねられた際、モアヘッドの回答は一貫していました：価格は1年以内に倍増します。**ほとんどの場合、このシンプルなモデルは有効ですが、モアヘッドは急速な成長の勢いが鈍化している可能性があることを認めています。彼は、ビットコインはまだもう一段階上昇すると考えており、それは100万ドルに近づくことを意味しますが、彼はこれがビットコインにとって最後の10倍の上昇になると考えています。

もしビットコインが永遠にそのマイルストーンに達しないとしても、モアヘッドは批判を甘んじて受け入れるつもりだ。結局、2016年にはビットコインの価格が500ドルの時に、彼はこの暗号通貨の名誉を守るために懸命に努力した。そして、10年も経たないうちに、彼は新しい信念を広め始めた。「私の信念は変わっていない – しかし、大多数の機関はこれに全く自信を持っていない」と彼は『フォーチュン』誌のインタビューで語った。「私たちはまだ何十年も道のりがあると感じている。」