加拿大將跨所交易證券的交易費用上限削減至 CAD $0.0017

加拿大證券管理局（Canadian Securities Administrators）已採納對交易費用上限的最終修正，根據 CSA 的公告，將市場在執行互掛上市股票交易時收取的最高費用下調。這些變更適用於價格為 CAD $1.00 或以上、且同時在加拿大交易所與美國全國性證券交易所掛牌的證券。在修訂後的架構下，這些證券將不再適用先前較高門檻，而改為每股 CAD $0.0017 的費用上限。

費用上限下調目標：提升市場效率

更新後的費用上限將 CAD $1.00 門檻以上所有證券採用相同的定價水準，移除先前曾適用於特定股票類別的差異。此舉旨在簡化費用結構，並降低交易互掛上市證券的市場參與者的執行成本。

CSA 表示，將隨時間監測較低上限的影響，並可能視交易行為與市場品質的回應作出進一步調整。任何額外變更都將需要進行公開諮詢，顯示目前的修正可能是對交易所費用更廣泛檢視的一部分。

與美國市場結構一致

在費用上限變更之外，加拿大投資監管組織 (CIRO) 也推出了對特定互掛上市證券交易增量的修正。這些變更旨在使加拿大的每股報價刻度與美國所使用的最低定價增量保持一致。

這種一致性反映了互掛上市股票跨境交易的特性：定價規則的差異可能影響訂單被導向與執行的位置。透過使加拿大的增量與美國標準看齊，監管機構希望降低摩擦，並提升在兩個市場運作的參與者的整體一致性。

產業回饋與落地時程

CSA 表示，其在 2025 年 1 月發布的諮詢中共收到 10 份回應，市場參與者的回饋有助於形成最終修正。這些意見摘要及監管機構的回應已納入正式通知，並附有可查閱所提交信函的資訊。

修正案預定於 2026 年 11 月 2 日起生效，前提是獲得部長級核准。該時程為交易場所與參與者提供了數月時間，以調整系統、定價模型與路由邏輯，以反映新的費用結構與交易增量。

對費用上限與點差刻度的調整通常需要更新交易基礎設施，包括交易所系統、券商路由演算法與內部成本模型。因此，過渡期間對於公司確保其系統仍與監管要求與市場狀況保持一致至關重要。

對市場參與者意味著什麼

對經紀商與交易公司而言，較低的費用上限降低了互掛上市證券的直接執行成本，這可能影響加拿大與美國交易場的路由決策。費用上限在流動性如何被定價與補償方面扮演角色，因此變更可能會改變各交易場之間已展示與未展示流動性的平衡。

CSA 的決定是要監測結果，這顯示監管機構已意識到新架構可能帶來的權衡取捨。未來的調整可能取決於新架構是否能在不造成交易行為無意扭曲的情況下，支撐穩定的流動性與有效的價格發現。