日本三月份核心通膨出現五個月來首次回升，主要受地緣政治引發的能源價格上漲所推動。隨著通貨膨脹壓力逐漸顯現，市場高度關注日本央行即將召開的利率決策會議。目前多數機構預期日銀將維持利率不變，但可能釋出偏向鷹派的貨幣政策指引。與此同時，日圓匯率持續處於弱勢，引發日本政府對於投機性交易的高度警戒。日本財務省已明確表示，若有必要將隨時採取干預措施以穩定匯市。
能源價格推升日本核心通膨
據 CNBC 報導，日本三月份排除生鮮食品的核心通膨率年增率達1.8%，高於二月的1.6%。這是該數據五個月來首度加速，主因是中東衝突導致能源價格攀升。然而，排除能源與食品的通膨率則微降至2.4%。根據日銀調查，逾八成受訪者預期未來物價將上漲。美銀分析指出，能源價格效應在夏季將更顯著，進一步推升通膨預期。
該升息嗎？日央貨幣政策面臨兩難
面對通膨升溫與日圓貶值，市場預期日本央行在四月會議將基準利率維持在0.75%。花旗銀行認為，考量中東局勢不確定性，此次決議將按兵不動，但政策指引可能偏向鷹派。隔夜交換利率顯示，四月升息機率已從73%驟降至5%。此外，傳聞日銀將下修2026財年經濟成長預測並上調通膨預期，凸顯宏觀經濟環境的複雜性。
日圓匯率疲軟，財務大臣誓言捍衛
日圓匯率近期在160大關徘徊，引發日本財務省對利差交易與投機行為的警戒。財務大臣片山皋月表示，已與美國財政部保持密切聯繫，對於潛在匯市干預具備充分自主權。儘管日圓疲軟有助提升大型出口商獲利，但也推高進口成本，削弱一般家庭消費力。若日銀未暗示近期升息，日圓將面臨更大貶值壓力，增加官方實質干預的可能性。
上週片山在華盛頓與美國財政部長貝森特舉行了雙邊會晤，並表示她準備採取大膽行動支撐日圓。據彭博社報導，2024年日本為支撐匯價曾動用約千億美元干預。若能獲美國協助，干預行動將更具成效。片山並未正面回應是否再次拋售美債籌措資金，但強調日本仍是最大美債持有國。
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