全球半導體多頭交易達到最高擁擠程度
美國銀行(Bank of America)的最新調查指出,「長半導體(long semiconductors)」是全球市場中最擁擠的交易之一。這種定位反映出在持續的人工智慧投資循環中,機構對該產業的熱情仍然高企。
知名投資人轉向看空晶片龍頭
近期,若干引人注目的市場人士採取了逆向立場。以在市場錯位(dislocations)方面早期預判而聞名的投資人 Michael Burry,以及 Ark Investment Management 的創辦人 Cathay Wood,均對包括 Nvidia 在內的半導體領導者表達看空觀點。這些動作加劇了市場對目前由 AI 推動的反彈是否可持續的審視。
A 股半導體集中度帶來壓力
中國的 A 股半導體板塊面臨類似的結構性壓力,公募基金的持倉顯示出高集中度。產業參與者指出,決定拐點的兩個關鍵因素包括:人工智慧資本支出(capital expenditures)是否能夠維持現有水準,以及下游需求能否形成封閉式的投資報酬率(return-on-investment)循環。
機構轉向子產業機會
面對在更廣泛的半導體敘事中出現擁擠狀況,機構投資人正在調整策略,從單純的看多或看空立場轉向。相反,市場參與者正鎖定在尚未被充分研究的子產業中的 α(alpha)機會,包括儲存晶片(storage chips)、半導體設備(semiconductor equipment)以及 PCB (printed circuit board) 印刷電路板產業。一些分析師認為,這些領域相較於基本面推動因素而言被低估了。
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