เจพี Morgan: ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตได้รับการอนุมัติในช่วงกลางปี ครึ่งหลังของปีจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวก

แม้บรรยากาศตลาดคริปโตเคอเรนซีจะยังคงอ่อนแอ ทีมวิเคราะห์นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou ผู้จัดการฝ่ายบริหารของ JPMorgan ได้แสดงความเห็นในรายงานล่าสุดว่า ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดในสหรัฐอเมริกา (กฎหมาย CLARITY) มีแนวโน้มที่จะได้รับการอนุมัติในช่วงกลางปี 2026 และจะเป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกสำหรับตลาดคริปโตในครึ่งหลังของปี JPMorgan ย้ำเป้าหมายราคาบิทคอยน์ระยะยาวไว้ที่ 266,000 ดอลลาร์สหรัฐ

พื้นฐานทางกฎหมาย: สถานะปัจจุบันของกฎหมาย CLARITY และอุปสรรคสองด้าน

กฎหมาย CLARITY มีเป้าหมายเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลครอบคลุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา สภาผู้แทนราษฎรได้ผลักดันร่างกฎหมายนี้แล้ว ขณะที่วุฒิสภายังอยู่ในระหว่างการอภิปราย ปัจจุบันมีอุปสรรคสำคัญสองด้านที่ขัดขวางความคืบหน้าของกฎหมาย:

หนึ่งคือปัญหาเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin บริษัทคริปโตหวังจะให้รางวัลแก่ผู้ถือ stablecoin แต่ธนาคารกังวลว่าการดำเนินการนี้อาจทำให้เงินฝากไหลออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน สองคือข้อพิพาทเกี่ยวกับความขัดแย้งผลประโยชน์ พรรคเดโมแครตสนับสนุนมาตรการจำกัด ซึ่งห้ามเจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาล รวมถึงประธานาธิบดีและครอบครัวของเขา เข้าร่วมกิจกรรมทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับคริปโตบางประเภท

ปัจจุบัน ทำเนียบขาวได้จัดการเจรจาลับกับตัวแทนจากอุตสาหกรรมคริปโตและธนาคารหลายครั้ง ทั้งสองฝ่ายยังคงเจรจาเกี่ยวกับความแตกต่างหลัก และความประนีประนอมยังเป็นไปได้

ปัจจัยกระตุ้นของ JPMorgan: ผลกระทบสำคัญของกฎหมายหลังผ่าน

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้ระบุรายละเอียดถึงปัจจัยเชิงบวกที่จะเกิดขึ้นหากร่างกฎหมาย CLARITY ผ่านกฎหมาย ซึ่งมี 4 ประเด็นที่ส่งผลโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของตลาดมากที่สุด:

สี่ปัจจัยกระตุ้นที่มีผลต่อการเคลื่อนไหวของตลาดมากที่สุด

กรอบการกำกับดูแลแบบสองแนวทาง: โทเคนแบ่งเป็น “สินค้าเชิงดิจิทัล” ที่อยู่ภายใต้การดูแลของ CFTC และ “หลักทรัพย์ดิจิทัล” ที่อยู่ภายใต้การดูแลของ SEC; “ข้อยกเว้นรุ่นเก่า” อนุญาตให้สินทรัพย์ ETF เช่น XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin และ Chainlink ที่เกี่ยวข้องกับ ETF ใช้ระบบของ CFTC ได้อย่างผ่อนคลาย ช่วยลดภาระด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างมีนัยสำคัญ

ช่วงเวลาผ่อนผันสำหรับโครงการใหม่: อนุญาตให้โครงการใหม่ในช่วงเปลี่ยนผ่านไปสู่ความเป็น decentralization ระหว่างปี โดยไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนกับ SEC อย่างเต็มรูปแบบ สามารถระดมทุนสูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ช่วยส่งเสริมการลงทุนในประเทศสหรัฐอเมริกา

ความชัดเจนด้านการฝากและการดูแลของสถาบัน: กำหนดมาตรฐานการลงทะเบียนและการดูแลของตัวกลางในคริปโตอย่างชัดเจน เช่น ธนาคารเมลอนในนิวยอร์กและธนาคารดอยซ์ ฟิวเจอร์ส สามารถดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลได้โดยตรง

แรงกดดันต่อ stablecoin และการเติบโตของการ tokenization ของเงินฝาก: กฎหมายอาจนิยาม stablecoin ใหม่เป็นเครื่องมือเงินสดดิจิทัล ซึ่งจะเปลี่ยนความสนใจของตลาดไปสู่การ tokenization ของเงินฝากหรือทางเลือกเช่น USDe ของ Ethena ซึ่งเป็นผลตอบแทนจากต่างประเทศ

ปัจจัยกระตุ้นอื่น ๆ: เส้นทางชัดเจนสำหรับการเปลี่ยนโทเคนเป็นสินค้า, กรอบการสนับสนุนการ tokenization ของสินทรัพย์ดั้งเดิม, ระบบยกเว้นภาระการรายงานสำหรับนักพัฒนา, การยกเว้นภาษีสำหรับการชำระเงินคริปโตในชีวิตประจำวันขนาดเล็ก และความชัดเจนด้านภาษีและการ staking

คำถามที่พบบ่อย

ทำไม JPMorgan ถึงเชื่อว่ากฎหมาย CLARITY จะได้รับการอนุมัติในกลางปีนี้?

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เชื่อว่า สภาผู้แทนราษฎรได้ผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY แล้ว และทำเนียบขาวก็เป็นกลางในการประสานงานเจรจากับอุตสาหกรรมและธนาคารอย่างแข็งขัน ทำให้โอกาสที่กฎหมายจะเสร็จสิ้นก่อนกลางปีสูงสุด หากกฎหมายผ่าน คาดว่าจะเป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกในช่วง H2 2026

อุปสรรคหลักที่กฎหมาย CLARITY เผชิญอยู่ในปัจจุบันคืออะไร?

อุปสรรคสำคัญสองด้านคือ ปัญหาเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin (ธนาคารกังวลว่าการให้ผลตอบแทนจะทำให้เงินฝากไหลออก) และข้อพิพาทเกี่ยวกับความขัดแย้งผลประโยชน์ (พรรคเดโมแครตสนับสนุมมาตรการจำกัดการเข้าร่วมกิจกรรมทางการเงินของเจ้าหน้าที่ระดับสูง) ทั้งสองฝ่ายยังคงเจรจาในกลุ่มปิดที่นำโดยทำเนียบขาว และความประนีประนอมยังเป็นไปได้

เป้าหมายราคาบิทคอยน์ระยะยาวของ JPMorgan คือเท่าไร?

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ยืนยันในเดือนนี้ว่า เป้าหมายราคาบิทคอยน์ระยะยาวอยู่ที่ 266,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอิงจากการเปรียบเทียบกับความผันผวนของราคาทองคำ หลังจากรายงาน ราคาบิทคอยน์อยู่ที่ประมาณ 65,425 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงกว่า 2% ใน 24 ชั่วโมง