ทำไมวันนี้ Bitcoin ถึงร่วง? ตัวเลข Non-Farm Payrolls ที่ 130,000 ทำให้ความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยลดลง พันธบัตรสหรัฐพุ่งขึ้นแตะ 4.2%

รายงานการจ้างงานของสหรัฐในเดือนมกราคมแสดงการสร้างงานใหม่จำนวน 130,000 ตำแหน่ง ซึ่งเกือบสองเท่าของคาดการณ์ตลาดที่อยู่ที่ 70,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงมีความแข็งแกร่ง ข้อมูลที่แข็งแกร่งนี้ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นไปที่ 4.2% ลดความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในช่วงนี้ สภาพแวดล้อมทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นทำให้สินทรัพย์เสี่ยงกดดันลง นักวิเคราะห์ชี้ว่า Bitcoin มีความอ่อนไหวต่อสภาพคล่องสูง การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น

ข้อมูลนอกภาคเกษตรคาดการณ์เกินความคาดหมาย: 130,000 เป็นสองเท่าของคาดการณ์

(ที่มา: CME Fed Watch)

รายงานการจ้างงานของสหรัฐในเดือนมกราคมล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ซึ่งทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งขึ้น ส่งผลให้ความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในช่วงนี้ลดลง Bitcoin จึงเผชิญกับแรงกดดันทางมหภาคใหม่ สหรัฐสร้างงานใหม่ 130,000 ตำแหน่ง ซึ่งเกือบสองเท่าของคาดการณ์ที่ 70,000 ตำแหน่ง พร้อมกับอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3% ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 4.4% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงมีความแข็งแกร่ง

ความแตกต่างที่เกินความคาดหมายนี้เป็นเรื่องที่หายากมากในข้อมูลเศรษฐกิจ โดยปกติแล้ว ค่าความเบี่ยงเบนระหว่างคาดการณ์และข้อมูลจริงจะอยู่ในช่วง 10-20% แต่ครั้งนี้ความแตกต่างระหว่าง 13,000 กับ 70,000 คิดเป็น 85.7% ความเบี่ยงเบนขนาดใหญ่นี้สามารถสร้างผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาด เนื่องจากราคาสินทรัพย์ทั้งหมดได้ทำการ “ราคาใน” คาดการณ์ไว้ที่ 70,000 แล้ว เมื่อข้อมูลจริงออกมาสูงกว่าคาดอย่างมาก จึงต้องมีการปรับราคาทันที ทำให้ราคามีความผันผวนอย่างรุนแรง

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะเป็นบวกต่อเศรษฐกิจโดยรวม แต่ก็ทำให้แนวโน้มของสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin ซับซ้อนขึ้น เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการชะลอการเติบโตของเศรษฐกิจ ตลาดก่อนหน้านี้คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้านี้ อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานลดความเร่งด่วนในการใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินของเฟด ดังนั้น นักลงทุนจึงปรับความคาดหวังต่อแนวโน้มของนโยบายเฟดใหม่

เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่า โอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนมีนาคมลดลงจาก 15% ก่อนประกาศข้อมูลเป็น 5% หลังจากประกาศ ข้อนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น Bitcoin หุ้นเทคโนโลยี และอสังหาริมทรัพย์ เมื่อ “เงินถูก” ในอนาคตอันใกล้ไม่สามารถหาได้ นักลงทุนก็จะลดการถือครองสินทรัพย์เสี่ยง

จากมุมมองเชิงเศรษฐศาสตร์ สัญญาณจากข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งคือ: เศรษฐกิจสหรัฐไม่ได้เข้าสู่ภาวะถดถอย ผู้บริโภคยังคงมีรายได้ที่มั่นคง และบริษัทยังคงรับสมัครงาน ในบริบทนี้ เฟดไม่มีเหตุผลที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อ “ช่วยตลาด” เฟดมีภารกิจสองประการคือ การบรรลุการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพราคา เมื่อตลาดแรงงานแข็งแรง เฟดจะให้ความสนใจเพียงแค่เรื่องเงินเฟ้อเท่านั้น หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ประมาณ 3% เฟดก็จะยังคงนโยบายเข้มงวดต่อไป

ผลกระทบของข้อมูลนอกภาคเกษตรต่อ Bitcoin ในสามด้าน

ความคาดหวังลดดอกเบี้ยล่มสลาย: โอกาสลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมจาก 15% ลดเหลือ 5% ความคาดหวังด้านสภาพคล่องแย่ลง

ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งขึ้น: ผลตอบแทนไร้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ลดความน่าดึงดูดของสินทรัพย์เสี่ยงสูง

คาดการณ์ดอลลาร์แข็งค่า: การจ้างงานที่แข็งแกร่งหนุนดอลลาร์ สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวขึ้น

สภาพแวดล้อมมหภาคเช่นนี้เป็นคำอธิบายโดยตรงว่าทำไม Bitcoin ถึงร่วงลงในวันนี้ เมื่อตลาดตระหนักว่านโยบายการเงินจะไม่เปลี่ยนเป็นผ่อนคลายในระยะสั้น ความเสี่ยงจะลดลงอย่างรวดเร็ว Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์เสี่ยงสุดในพอร์ต จึงได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก

ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่ง 4.2%: กระแสเงินไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยง

(ที่มา: Bloomberg)

ตลาดพันธบัตรตอบสนองทันที รายงานนี้ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นไปที่ประมาณ 4.2% ซึ่งเพิ่มขึ้นหลายจุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน สะท้อนความเป็นไปได้ที่การลดดอกเบี้ยในอนาคตจะลดลง ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนี้จะทำให้สภาพแวดล้อมทางการเงินเข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของเศรษฐกิจโดยรวม และปรับลดมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์เสี่ยง

กลไกนี้ส่งผลต่อ Bitcoin อย่างไร? เมื่อผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีแตะ 4.2% หมายความว่านักลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่แทบไม่มีความเสี่ยงและได้รับผลตอบแทน 4.2% ต่อปี เมื่อเทียบกับ Bitcoin ซึ่งไม่ให้ผลตอบแทนคงที่และมีความผันผวนสูง ในสภาพแวดล้อมนี้ นักลงทุนสถาบันจะปรับสมดุลพอร์ต ลดการถือครอง Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงสูงอื่น ๆ แล้วหันไปถือพันธบัตรและผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนคงที่มากขึ้น

Bitcoin มีความอ่อนไหวต่อสภาพคล่องสูงมาก เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น เงินทุนมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยและให้ผลตอบแทนสูง เช่น พันธบัตรรัฐบาล ขณะเดียวกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นก็เป็นผลพลอยได้จากผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าจะลดสภาพคล่องทั่วโลก ทำให้ความน่าดึงดูดของสินทรัพย์เชิงเก็งกำไรลดลง สภาพแวดล้อมเช่นนี้ส่งผลลบต่อตลาดคริปโตเคอเรนซี

แม้ว่า Bitcoin ในสัปดาห์นี้จะเคลื่อนไหวในระดับประมาณ 70,000 ดอลลาร์ แต่ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งก็เพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนอีกครั้ง เนื่องจากเฟดไม่ได้ส่งสัญญาณนโยบายผ่อนคลาย สภาพคล่องยังคงตึงตัว นักวิเคราะห์ Hernandez ให้ความเห็นกับ BeInCrypto ว่า “สำหรับ Bitcoin รายงานนี้เป็นปัจจัยลบในระยะสั้น การลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมที่คาดไว้ก็ลดลงอย่างมาก ความเป็นไปได้ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยในช่วง 3.50%-3.75% ก็ถูกเสริมความแข็งแกร่ง กระบวนการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงยังต้องรอปัจจัยสนับสนุนต้นทุนต่ำเพิ่มเติม การคาดการณ์ว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนจะปรับตัวสูงขึ้นก็ยังคงอยู่”

จากมุมมองด้านการไหลของทุน ผลตอบแทนไร้ความเสี่ยง 4.2% สร้าง “ต้นทุนโอกาส” ที่แข็งแกร่ง การถือ Bitcoin หมายถึงการสละผลตอบแทนที่แน่นอน 4.2% นักลงทุนจึงจะเลือกถือ Bitcoin ก็ต่อเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้นมากกว่า 4.2% เท่านั้น แต่ในสภาพตลาดปัจจุบัน การคาดการณ์การขึ้นของ Bitcoin ในระยะสั้นถูกกดดันจากข้อมูลนอกภาคเกษตรและความคาดหวังลดดอกเบี้ยที่ล่มสลาย ทำให้นักลงทุนจำนวนมากมองว่าการถือพันธบัตรให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า

เส้นระดับ 65,000 ดอลลาร์และ 71,000 ดอลลาร์: จุดเปลี่ยนและแนวต้าน

(ที่มา: Trading View)

โครงสร้างตลาดเพิ่มแรงกดดันมหภาคอย่างต่อเนื่อง ความร่วงแรงล่าสุดแสดงให้เห็นว่า Bitcoin มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาคอย่างมาก เมื่อสภาพแวดล้อมทางการเงินตึงตัว การไหลของกองทุน ETF การเทรดแบบเฮดจ์และการใช้เลเวอเรจจะเร่งความผันผวนของตลาด การแข็งแกร่งของตลาดแรงงานไม่ได้หมายความว่า Bitcoin จะร่วงลงเสมอไป แต่จะเป็นการลดแรงจูงใจสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้น คือ ความคาดหวังนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน

Hernandez กล่าวว่า “ในระยะสั้น Bitcoin มีลักษณะเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง จุดสำคัญคือ 65,000 ดอลลาร์ แต่ถ้าข้อมูลนี้เป็นเพียงชั่วคราวและไม่ใช่สัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอีกครั้ง เฟดอาจยังคงลดดอกเบี้ยในปลายปีนี้ เมื่อถึงเวลานั้น ปริมาณ Bitcoin ที่จำกัดก็จะกลายเป็นปัจจัยสำคัญอีกครั้ง ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอาจชะลอการฟื้นตัว แต่ไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มระยะยาว”

ราคาบิทคอยน์อยู่ที่ประมาณ 66,000 ดอลลาร์ ขณะที่ RSI ชี้ให้เห็นว่ามีภาวะ oversold จากมุมมองทางเทคนิค จุดแรกที่ต้องจับตาคือ 64,000 ดอลลาร์ หากราคาต่ำกว่านี้ จะทำให้ความสนใจเปลี่ยนไปที่ 60,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญและจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ การทะลุแนวนี้อาจทำให้เกิดความตื่นตระหนกทางเทคนิคและกระตุ้นการขายทำกำไรและการปิดสถานะ

ด้านบน จุดสำคัญคือ 71,000 ดอลลาร์ หาก Bitcoin สามารถทะลุและยืนเหนือระดับนี้ได้ แนวโน้มระยะสั้นจะเปลี่ยนเป็นขาขึ้นอย่างรวดเร็ว เป้าหมาย 80,000 ดอลลาร์จะกลายเป็นไปได้ และเป้าหมาย 90,000 ดอลลาร์ก็ไม่ใช่เรื่องไกลเกินเอื้อม อย่างไรก็ตาม ในสภาพแวดล้อมมหภาคเช่นนี้ การทะลุ 71,000 ดอลลาร์ต้องอาศัยปัจจัยเร่ง เช่น สัญญาณลดดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิด การไหลเข้าของกองทุน ETF หรือการคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ก่อนหน้านี้ จากมุมมองทางเทคนิค ยังอยู่ในแนวโน้มขาลง แต่แรงขายเริ่มอ่อนแรง RSI ที่ oversold บ่งชี้ว่าอาจเกิดการดีดตัวทางเทคนิคในระยะสั้น แต่ความต่อเนื่องของการฟื้นตัวขึ้นอยู่กับการปรับปรุงสภาพแวดล้อมมหภาค

รายงานการจ้างงานล่าสุดของสหรัฐยืนยันว่า “อัตราดอกเบี้ยสูงจะดำเนินต่อไปอีกนาน” สำหรับ Bitcoin นี่ไม่ใช่ผลร้ายในทันที แต่จะเพิ่มความยากในการขึ้นต่อเนื่อง ยกเว้นว่าจะมีการปรับปรุงสภาพคล่องหรืออัตราผลตอบแทนลดลง สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันจึงเป็นแนวทางระมัดระวังมากกว่าการสนับสนุนตลาดคริปโต