暗号資産のセンチメントが3か月ぶりの高値に到達；ビットコインは投機的リスクの中で$77K を維持

Alternative.meのデータによると、暗号資産の「恐怖と強欲指数（Crypto Market Fear and Greed Index）」は1月18日以来の最高水準まで上昇し、過去24時間で46に達しました。これは前日から14ポイントの上げ幅を意味し、これまでに今年記録された最大の1日あたりの上昇となります。指数が「恐怖」ゾーンにとどまっているにもかかわらず、市場センチメントの明確な変化を示しており、注目すべきシグナルです。

センチメントの回復と資本流入

現在の回復は、突然の転換というより段階的な積み上がりを反映しています。上昇トレンドは4月13日ごろに始まり、その際に指数は12まで下落しました。これは今年で最も弱い水準の一つで、その後数週間をかけて着実に改善してきました。このような急激な増加は通常、SNS上での関心の高まりや暗号資産への再度の注目を示唆しますが、センチメントは1月中旬以降、恐怖のレンジから抜け出すのに苦戦しています。

出典: Alternative.me

このセンチメントの変化は、市場への資本の静かだが着実な回帰と同時に起きています。4月13日以降、暗号資産の総時価総額は1931.13億ドル拡大し、8.13%上昇して2.58兆ドルに到達しました。この水準はこれまで抵抗ゾーンとして機能してきました。暗号資産投資商品のフローも、この流れをさらに裏づけています。最新データでは、暗号資産の上場取引商品（ETP）は流入として14億ドルを集め、1月以来で最高の週次額となり、主に米国拠点の投資家によって牽引される形で3週間連続のプラスフローを延長しました。

回復を支えるマクロ要因

今回の改善にはマクロ環境が重要な役割を果たしています。米国とイランの間の地政学的緊張が、即時のエスカレーションのない停戦の後に緩和されたことで、より広範なリスク心理が安定するのに役立ちました。これにより、とりわけ米国における機関投資家が、企業や個人投資家の参加と並んで、資本配分を再び行う動きが促されました。

投機的ポジショニングと下向きのリスク

根底にあるリスクは依然として明らかです。オンチェーンデータが示すところでは、市場はますます投機的な活動によって動かされつつあり、なかでもビットコインでは約77,000ドルでの取引が最も顕著です。デリバティブ市場における需要はスポット取引に比べて急増しており、パーペチュアル・フューチャーズが今回の動きを主導しています。この乖離は、ビットコインが98,000ドルに接近したものの、その後に急激な下落が起きた1月初旬の状況と似たものです。

このような構図は、レバレッジ市場での利確が、より広い範囲での売り圧力へ波及するというパターンが繰り返される可能性を高めます。この動学の兆候はすでに見え始めており、スポットのネットフローのデータでは、過去1日で$263 百万ドルの実現売りが示されています。

出典: CoinGlass

市場アナリストの見解

市場アナリストからの慎重な見方は、この見通しを補強しています。AlphractalのJoão Wedsonは、より広い市場構造が、持続的な強気相場フェーズへの移行をまだ確認できていないとしています。「この弱気相場はもう少し続くかもしれません。少なくともさらに5〜6か月は続くと私は考えています」と彼は述べました。彼の見通しは、長期保有者と短期保有者の実現価格の関係に基づいています。歴史的には、これらの指標間でのクロスオーバーが起きた後に、確認された強気サイクルが続くことがありましたが、現在の市場ではその条件はまだ実現していません。

それでも、市場参加者のすべてがこの慎重なスタンスを共有しているわけではありません。Bitmineの会長であるTom Leeは、暗号資産市場が、自身が「ミニ暗号資産の冬（mini crypto winter）」と表現する局面の終わりに近づいている可能性があると主張しています。同社は直近の購入を受けて、イーサリアムへのエクスポージャーを4.12%まで引き上げており、短期的な回復への確信が高まっていることを示しています。Bitmineの見通しでは、市場は安堵（リリーフ）フェーズに入るかもしれず、同社は継続的な積み増しを通じて早期からポジションを取っているとのことです。