米国のCLARITY法案は、銀行がステーブルコインの利回りに対抗しながら、5月まで延期される可能性に直面している。これは、貸出への影響はわずか0.02%だと述べるホワイトハウスの報告と衝突している。
要約

• 米国のCLARITY法案の4月の委員会審査は、上院銀行委員会がFRB議長指名者の公聴会や暗号資産に関する法案審議を調整する中で、綱引きの真っただ中にある。
• 銀行業界団体は、ステーブルコインの利回りを巡って激しくロビー活動を行って反対しており、貸出への影響をわずか0.02%とするホワイトハウスの報告と衝突している。
• ホワイトハウスの暗号資産担当アドバイザー、パトリック・ウィットは、公の場で銀行を「貪欲か無知」と呼び、法案の停滞を止めるよう圧力が高まる中で、発言している。

ステーブルコインの定義と、より広い暗号資産市場の構造を定める画期的な取り組みである米国のCLARITY法案は、4月の想定されていた審査から、5月へと押し出されるリスクがある。これは、議会の場でステーブルコインの利回り条項をめぐる銀行側のロビー活動が強まっているためだ。

ニュースレターの配信元Crypto In Americaによると、上院銀行委員会は、4月27週のマーケットアップ（条文審議）に向けてこの法案に通知（公告）するかどうかを、金曜日までに判断する必要がある。しかし、議会の予定はすでに、連邦準備制度の議長指名者であるケビン・ウォーシュの確認公聴会で埋まっている。

並行して、ノースカロライナ州銀行家協会とその他の業界団体は、会員に対し、上院議員トム・ティリスの事務所へ電話して、利回りを生むステーブルコインに関するCLARITY法案の提案上の制限について変更を求めるよう促している。これは、つい数週間前に暗号資産企業との間で打ち出された妥協案を再び動かす動きだ。

銀行は、ホワイトハウスとステーブルコインの利回りをめぐって衝突している {#banks-clash-with-white-house-over-stablecoin-yield}

全米銀行家協会を含む銀行業界の団体は、ステーブルコインの報酬を認めると、預金が銀行システムから最大で6.6兆ドル流出しうると警告している。さらに、利回りを支払うトークンが、従来の口座からの資金流出を加速させると主張している。

この見解は、ホワイトハウスの経済諮問機関（CEA）による直近の報告とは不安定に噛み合っていない。CEAは、ステーブルコインの利回りを禁止しても、銀行の貸出はわずか21億ドル増えるだけ、つまり$12 兆ドル規模の貸出ポートフォリオの約0.02%に相当すると結論づける一方で、消費者に対しては約$800 百万ドルの純粋な厚生コストが上乗せされるとしている。

CEAの論文は、「利回りの禁止は銀行の貸出を守るのにほとんど役に立たない一方で、ステーブルコイン保有に対する競争的なリターンによる消費者の利益を見送ることになる」と主張し、包括的な禁止に反対する暗号資産およびフィンテックの擁護者に、新たな武器を与えた。

ホワイトハウス暗号資産協議会の事務局長パトリック・ウィットは、この戦いを公の場で繰り広げる形で、Xに「銀行は『貪欲さか無知』によってさらにロビー活動をしている」と書き込み、議会に対し、法案を「利回りへの懸念によって人質にされない」よう求めた。これについて、政権自身のデータはその懸念を軽く見せているのだと訴えている。

ノースカロライナ出身の共和党員で、ステーブルコインの文言に関する重要な交渉者であるティリス議員は、業界関係者と対面式の「暗号カーニバル」セッションを開催する案を示している。本人は、この動きがタイムラインを延ばす可能性があることを認めつつも、「まだ交渉すべき問題がある」ため必要だと述べている。

利回り以外にも、CLARITY法案は、DeFiをめぐる争点、利害の対立、トークン取引を行う議員向けの倫理規則といった論点をまだ切り抜けなければならない。そして、4月下旬または5月に上院銀行委員会を通過したとしても、最終的に大統領トランプの机に届く前に、下院版とすり合わせる必要がある。

2025年にトークン化された現実世界の資産が主流になる方法を扱った、先のcrypto.newsの記事で示されたとおり、ステーブルコインの利回りをめぐる争いは、将来のオンチェーンの資金フローのうち、誰が何兆ドル規模の貯蓄（節約）を取り込むのかの代理戦争として、ますます見られるようになっている。銀行、発行体、DeFiプラットフォームはいずれも、同じ「デジタル・ドル」の積み重ね（スタック）をめぐって主導権の奪い合いをしている。