PANews 2月22日発表によると、オンチェーン分析会社CryptoQuantの報告によれば、現在ビットコイン市場は熊市の中盤にあり、大口のビットコイン保有者が取引所への入金活動を主導している。データによると、取引所のクジラ比率（上位10の入金量の割合）は0.64に上昇し、2015年10月以来の最高水準となっており、大口投資家が売却を主導していることを示している。同時に、2月の取引所の平均単一入金額は1.58BTCに達し、2022年6月以来の最高値となった。2022年6月は前回の熊市の中期にあたる。
それにもかかわらず、CryptoQuantは、全体のビットコイン取引所への入金量は2月6日に6万BTCのピークを迎えた後、7日間の平均で約2.3万BTCに減少しており、急激な売却段階は緩和されつつあることを示している。ただし、現在の取引所への流入量は過去数ヶ月の水準よりも高いままである。
一方、ステーブルコインの流入量は著しく減少している。USDTの日次純流入は2025年11月の6.16億ドルのピークから急落し、最近では2700万ドルにまで減少し、2026年1月25日には4.69億ドルの純流出も見られた。CryptoQuantは、ステーブルコインの流入減少またはマイナスになることは、市場の边际的な購買力の低下を示していると指摘している。
さらに、アルトコインも広範な売却圧力に直面しており、2026年の平均入金量は約4.9万回に増加し、2025年第4四半期の約4万回から22％増加している。CryptoQuantは、アルトコインの入金増加は市場の信頼低下を示唆し、より大きな価格変動を引き起こす可能性があると見ている。
総合的に見て、CryptoQuantは、ビットコインの売却圧力は主に大口投資家に集中しており、アルトコインは分散的な売却が進行し、ステーブルコインの流出は市場の需要支援が限定的であることを示していると述べている。現在の熊市局面では、これらの要因が市場の変動性をさらに高める可能性がある。
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