なぜビットコインは97,000ドルを突破したのか？

原文タイトル：《Bitcoin’s Strategic Rebound: A Post-CPI Bull Case for 2026》 撰文：AInvest News Editorial Team 编译：Peggy，BlockBeats

編者注：昨夜、ビットコインは短時間で連続上昇し、24時間の上昇率は3.91％に達した。本稿では、マクロ流動性、機関の行動、オンチェーン評価の3つの観点から、なぜビットコインが引き続き構造的反発を迎える可能性があるのかを解説する。第一に、米連邦準備制度理事会（FRB）が2026年に利下げと量的緩和（QE）を開始すれば、流動性の流入によりリスク資産の評価が再び押し上げられる。第二に、市場の調整局面でETF資金が撤退する一方、主要な機関は波動の中でも継続的に買い増しを行い、反発に備えている。第三に、複数のオンチェーン評価指標がビットコインが歴史的な「価値区間」に近づいていることを示し、中長期的な資金にとってよりコストパフォーマンスの高いエントリーポイントを提供している。

以下は原文：

暗号通貨市場、特にビットコイン（BTC）は、長らくマクロ経済の変化や機関のセンチメントを測る重要な指標とされてきた。2026年に向けて、マクロレベルの複数の好材料と機関資金の再流入が集まりつつあり、ビットコイン価格の戦略的反発の土台を築いている。本稿では、FRBの政策路線、インフレの鎮静化、機関の行動変化が、今後1年間のビットコインの強気シナリオをどのように形成しているのかを分析する。

マクロトレンド：FRBの政策転換とインフレの追い風

FRBが2026年第一四半期に利下げと量的緩和（QE）を開始する決定は、金融政策の重要な転換点を示す。これらの措置は経済成長を刺激し、依然として存在するが緩和傾向にあるインフレ圧力に対応するものだ。歴史的に見て、この種の政策はリスク資産、特にビットコインにとって追い風となることが多い。

2025年末時点で、コアCPIは2.6％に低下し、市場の長期的な高インフレ懸念を和らげ、引き続き大幅な利上げの緊急性を低減させている。この環境下では、資金はより代替資産へと再配置されやすくなり、ビットコインは「デジタルゴールド」としての地位を高めつつある。金と比較したデジタル資産の選択肢として、ますます注目されている。

FRBの量的緩和（QE）計画は、特に金融市場の流動性を拡大し、ビットコイン価格の上昇に有利な外部環境を作り出す。歴史的に見て、ビットコインは第一四半期に平均約50％のリターンを示し、この時期はしばしば第四四半期の変動を修正する反発局面と重なる。各国の中央銀行の政策焦点が「インフレ抑制」から「成長優先」へとシフトする中、ビットコインを取り巻くマクロのストーリーも、防御的な論理からより建設的な強気の枠組みに変化している。

機関の回帰：波動の中で継続的に買い増し

2025年末には資金の大規模な流出も見られた。例えば、11月のビットコインETFは63億ドルの純流出を記録したが、それにもかかわらず、機関のビットコインへの関心は依然として高い。MicroStrategyなどの企業は引き続き買い増しを行い、2025年初には11,000ビットコイン（約11億ドル）を新たに取得している。

同時に、中規模の保有者は2025年第一四半期にビットコインの総供給に占める割合をさらに高めており、波動の中で戦略的に買い増しを続ける動きは、機関や中型資金がビットコインを「価値の保存手段」として長期的に位置付けていることを示している。

ETF資金の流出と機関の継続的買い増しの乖離は、市場におけるより微妙な構造変化を浮き彫りにしている。価格が下落する局面では、個人投資家の感情に引きずられたETF資金が撤退する一方、よりコアな機関投資家は反発に備えて先回りして買い増しを行っている。

この傾向は、ビットコインの歴史的な法則とも一致している。長期的には上昇トレンドを描きつつも、短期の保有者は波動の中で「損失を抱えて売る」傾向が続く。これを示すのが、短期保有者の支出利益率（SOPR）だ。2025年初には、この指標が70日以上連続して1未満を記録し、短期保有者が売却時に損失を抱えていることを示している。

こうした行動は、市場が「長期資金の吸収」段階に入ったことを意味する。短期資金が損切りで退出する一方、長期投資家にとってはより戦略的な買い場が生まれ、機関投資家が低位で仕込みやすい環境が整う。

オンチェーン指標：価値区間にあるが、下落リスクも警戒

BTC絶対モメンタム戦略（ロングのみ）

252日間の変化率（Rate of Change）がプラスで、かつ価格が200日単純移動平均線（200-day SMA）を上回ったときに買いエントリー。価格が200日SMAを下回った場合は退出。その他の退出条件は以下の通り：保有期間20日超での決済、利確（TP）+8％ / 損切り（SL）-4％。

2025年末、ビットコインの価格は明確な調整局面を示し、年間で約6％の下落、第四四半期には20％超の下落を記録した。一方、オンチェーンのシグナルも分化している。一つは、「利益アドレス比率」（Percent Addresses in Profit）などの指標が弱含み、長期保有者の売却行動が増加していることだ。しかし、もう一つは、「ダイナミックレンジNVT」（Dynamic Range NVT）や「Bitcoin Yardstick」などの指標が、ビットコインが歴史的な「価値区間」にある可能性を示唆しており、過去の重要な底値局面で見られた評価水準に近づいている。

この矛盾は、市場が重要な分岐点に立っていることを示す。短期的には弱気トレンドが続く一方、ファンダメンタルズは資産が過小評価されている可能性を示唆している。機関投資家にとっては、この構造的な分裂が逆に非対称のチャンスとなる。下落リスクは限定的でありながら、反発の余地は大きい。特に、FRBの政策転換と2026年第一四半期のビットコインの歴史的パフォーマンスが相まって、このチャンスはさらに拡大している。さらに、ビットコインの「インフレヘッジ資産」としてのストーリーも再び市場の注目を集めている。

結論：2026年の反発は準備中

マクロの追い風と機関資金の回帰が重なり、2026年のビットコインの強気シナリオをより説得力のあるものにしている。FRBの利下げとQEの開始、インフレの段階的な鎮静化は、ビットコインを含む代替資産への流動性を促進する可能性が高い。一方、2025年第四四半期の大きな変動にもかかわらず、機関は引き続き買い増しを続けており、長期的なビットコインの価値に対する信頼も示している。

投資家にとっての核心的な結論は明白だ。ビットコインの次の「戦略的反発」は、単なる価格の回復だけでなく、金融政策の変化と機関の行動シフトの両方によって形成される。市場がこの移行期に新たな均衡点を模索する中、マクロ経済や機関の動向を早期に見極めた投資家は、次のビットコインの局面でより有利なポジションを取ることができるだろう。