ビットコインの急騰は「虚肥」か？現物取引量が2年ぶりの低水準に下落、流動性が寒波に見舞われる

自邁入 2026 年以來、暗号資産市場は着実に上昇していますが、その背後には依然として「薄氷を踏むような」状況が潜んでいる可能性があります。著名なオンチェーン分析機関Glassnodeの見解によると、市場は活況を呈しているように見えますが、流動性の状況は非常に乏しいようで、現物取引量は2年以上の最低水準にまで落ち込んでいます。 Glassnodeのデータによると、ビットコインの価格は上昇を続けている一方で、ビットコインや競合通貨の現物取引総量は2023年11月以来の最低水準に落ち込んでいます。この典型的な「価格上昇と取引量縮小」の乖離パターンは、市場参加者の関与度が低下し、買い圧力が虚弱になっていることを示唆し、上昇トレンドに実質的な支えが欠如していることを意味します。

いわゆる「現物取引量」とは、取引所内での実際の売買活動を測るもので、市場の真の熱気を判断するための重要な指標です。 伝統的な健全なブルマーケットでは、価格の上昇は取引量の拡大とともに進行し、新たな資金が継続的に流入して売買が活発化し、利益確定売り圧力を吸収します。しかし、現在の状況は「無量上昇」と呼ばれ、価格を押し上げるために必要な資金量が少なくなっていることを示しています。これにより、少量の売り圧が現れるだけで、価格が瞬時に急落する可能性もあります。 実際、昨年10月に暗号資産市場で大規模な清算が発生して以来、中央集権型取引所の流動性は完全に「回復」しておらず、注文簿の深さも市場崩壊前の水準を下回ったままです。 昨年10月の「血洗い」事件を振り返ると、わずか数時間で約190億ドルの高レバレッジポジションが強制清算され、過剰なレバレッジをかけた投機家たちが排除されただけでなく、市場の流動性構造に深刻な変化をもたらしました。これにより、マーケットメーカーや流動性提供者は撤退を余儀なくされ、市場の遊休流動性は縮小し、大口注文を吸収する緩衝能力を失いました。 このような環境下では、大口取引が発生した場合、従来以上に激しいスリッページや価格変動を引き起こす可能性があります。 締め切り前のビットコインの価格は約93,600ドルで、1月1日以降7.5%以上上昇しています。