中央銀行再度維持選択的信用管制，房市專家預警 2026 年將進入量平價跌、資金斷層階段。
（前情提要：橋水基金Ray Dalio：ビットコインは金に劣る、中央銀行の準備金として選ばれない）
（背景補充：日本銀行声明全文：利上げ25ベーシスポイント、その後の調整も検討中）

本文目次

• 一時的な緩和？実際は規制の強化？
• 2026 シナリオ：資金断食と量平価の下落
• 不動産界の恐怖、もし来年も規制が続けば、資金断裂が血流のように流れ出す。

12月18日、台湾中央銀行の最新の理事会では、市場が期待した「クリスマスプレゼント」はなく、第七波の選択的信用管制を完全に維持した。

中央銀行総裁楊金龍は、台湾の不動産市場はまだ軟着陸していないと強調し、銀行の融資と不動産価格の両方に十分な冷却効果が見られないと指摘した。

業界では現在、中央銀行の緩和条件について一般的に次のように分析している：

中央銀行の緩和には二つの大きな条件があり、その一つは貸出集中度の低下、もう一つは不動産価格の実質的な下落。

一時的な緩和？実際は規制の強化？

中央銀行は表向き、2026年から「不動産貸付総量」が銀行内部管理に戻ると発表したが、同時に報告頻度を四半期報告から月次報告に縮小し、いつでもプロジェクトの金検査を開始できる権利を保持している。

昨年8月中旬、中央銀行は「道徳的勧告」として銀行に対し、今後1年間（昨年Q4から今年Q4まで）の不動産貸付総量を自主管理するよう求め、9月には選択的信用管制を7回目に調整した。措置導入後、融資比率が引き下げられ、民衆の不動産価格に対する楽観的な期待が冷め、取引量が減少し、価格上昇も鈍化した。不動産貸付の総放款比率（集中度）は、昨年6月末の37.61%から今年11月末の36.7%に低下した。同期間に、不動産貸付、住宅購入貸付、建築貸付の年増率もそれぞれ3.79%、4.81%、0.68%に減速した。

中央銀行は、過去一年間に銀行が総量の自主管理を実施し、指標も改善していることから、来年から不動産貸付総量は各銀行の内部管理メカニズムに戻ると述べている。銀行は引き続き毎月中央銀行に資料を報告し、「プロジェクト金検査」を継続し、現状を把握し、選択的信用管制の実施を促す。全体の目標は、信用資源を政策重点に向けること：非自用住宅、都市再開発・危険老朽化再建、社会住宅など、及び生産事業の実質的な投資資金を支援すること。

楊金龍はこれを銀行にとっての柔軟性と述べる一方、市場は別のメッセージを読み取り、ブレーキペダルは依然として床に貼り付いており、いつでも踏み込める状態だ。

銀行の不動産貸付集中度は2024年6月の37.61%から今年11月の36.7%に低下したが、依然として歴史的高水準にある。楊金龍は不動産市場を象に例え、動きは遅いと表現した。

市場データも遅れを証明しており、最新の不動産市場指標によると、北台湾の新築物件の週平均来客数はわずか12.9組、成約は1組未満で、流動性はほぼ底を打っているが、売り手の価格設定はほとんど変わらず、硬直した価格構造を示している。

2026 シナリオ：資金断食と量平価の下落

不動産界は恐れている。もし来年も規制が続けば、資金の断裂が血流のように流れ出す可能性がある。

中央銀行が本当に気にしているのは延滞比率であり、これが上昇すれば、たとえ不動産価格が10%下落しても、「実感できる下落」とみなされ、政策の扉が開かれる。

住商不動産企画研究室の徐佳馨は、Ettodayの不動産クラウド番組で警告し、2026年には「超過漲区と奇妙な商品」に注意すべきだと述べた。前者は修正圧力に直面し、後者は転売が難しくなる。

彼女は、取引量は引き続き引き締めのために持ちこたえるだろうが、価格は下方修正の余地があると予測しており、要するに、蛋白区は苦しむ一方、蛋黄区は支えるだろうということだ。ブランドの建設業者の案件は依然として高値を維持する可能性があるが、市場全体の動向は「量平価の下落」となる。新青安2.0について彼女の予測は次の通りだ。

「新青安が導入された時、不動産価格は下がるどころか上昇し、そのため中央銀行の規制と関連していると予測される。新青安2.0の額度は1000万円のまま維持される可能性が高いが、拡大は容易ではない。五年の猶予期間は見直される可能性があり、投資を促すことを避けるためだ。金利部分はおそらく維持されるだろう。」