世界の無担保消費者ローン市場のユーザーは、現代金融の肥えた羊のようです——行動が鈍く、判断力が欠け、数学的能力が不足しています。
担保のない消費者信用がステーブルコインの分野に移行すると、その運営メカニズムは変わり、新しい参加者も利益を得る機会が得られる。
アメリカでは、最も主要な無担保貸付の形態はクレジットカードです。この普及している流動性が高く即座に使用可能な信用ツールにより、消費者は買い物をする際に担保を提供することなく借入が可能です。クレジットカードの未払い債務は増加し続けており、現在約1.21兆ドルに達しています。
クレジットカードローン分野の前回の重大な変革は、1990年代に発生しました。その時、キャピタルワンがリスクに基づく価格設定モデルを導入し、この画期的な取り組みが消費者信用の構造を再形成しました。それ以来、新興銀行やフィンテック企業が次々と登場しているにもかかわらず、クレジットカード業界の構造は基本的に変わっていません。
しかし、ステーブルコインとオンチェーン信用プロトコルの出現は、業界に新しい基盤をもたらしました：プログラム可能な通貨、透明な市場、リアルタイムの資金。これらは最終的にこのサイクルを打破し、デジタル化された国境のない経済環境の中で、信用の生成、資金調達、返済の方法を再定義することが期待されています。
今日の銀行カード決済システムでは、承認（取引が承認されること）と清算（発行機関がカードネットワークを通じて資金を商人に転送すること）の間に時間差があります。資金処理プロセスをブロックチェーンに移行することで、これらの売掛金はトークン化され、リアルタイムで資金調達が可能になります。
想像してみてください。ある消費者が5,000ドルの商品の購入をしました。取引は即座に承認されます。VisaまたはMastercardで決済される前に、発行機関は受取債権をブロックチェーン上でトークン化し、分散型信用プールから5,000ドル相当のUSDCを受け取ります。決済が完了した後、発行機関はこれらの資金を商人に送ります。
その後、借り手が返済を行うと、返済額はスマートコントラクトを通じて自動的にチェーン上の貸し手に返還されます。同様に、全過程はリアルタイムで行われます。
この方法はリアルタイムの流動性、透明な資金源、自動返済を実現し、取引先リスクを低減し、今日の消費者信用に依然として存在する多くの手動プロセスを排除することができます。
数十年にわたり、消費者信用市場は預金と証券化に依存して大規模な貸し出しを実現してきました。銀行やクレジットカード発行機関は、何千もの債権を資産担保証券（ABS）としてパッケージ化し、それを機関投資家に販売します。この構造は十分な流動性を提供しますが、同時に複雑さと不透明さをもたらします。
アファームやアフターペイのような「後払い」(BNPL) ローン機関は、信用承認プロセスの進化を示しています。彼らはもはや共通の信用枠を提供するのではなく、販売時点で各取引を審査し、1万ドルのソファと200ドルのスニーカーを区別します。
この取引レベルのリスク管理は、標準化され、分割可能な債権を生み出します。各債権には明確な借り手、期限、リスクの概要があり、オンチェーンの借入プールを通じてリアルタイムでマッチングするのに理想的な選択肢となります。
オンチェーン貸付は、特定の借り手グループや購入カテゴリに特化した専用の信用プールを作成することで、この概念をさらに拡張できます。たとえば、ある信用プールは優良借り手の小口取引に資金を提供し、別の信用プールは二流の消費者向けに旅行分割を専門に提供することができます。
時間の経過とともに、これらの資金プールは明確な目標を持つ信用市場に発展し、動的な価格設定を実現し、すべての参加者に透明なパフォーマンス指標を提供する可能性があります。
このプログラム可能性は、資本のより効率的な配分をもたらし、消費者により良い金利を提供し、オープンで透明性があり即時監査可能なグローバルな無担保消費信用市場を開く扉を開きました。
オンチェーン時代の無担保ローンを再考することは、単にクレジット製品をブロックチェーンに移植することではなく、全体のクレジットインフラを根本的に再構築する必要があります。発行機関や処理機関に加えて、従来のローンエコシステムは複雑な仲介機関ネットワークにも依存しています：
私たちは新しい信用スコアリングの方法が必要です。従来の信用スコアリングシステム、例えばFICOやVantageScoreはブロックチェーンに移植できるかもしれませんが、分散型のアイデンティティと評判のシステムがより大きな役割を果たす可能性があります。
貸付機関は、標準＆プアーズ、ムーディーズ、またはフィッチの格付けに相当する信用評価が必要で、これは承認の質と返済パフォーマンスを評価するために使用されます。
最後に、貸付回収の中でそれほど目立たないが重要な要素も改善が必要です。ステーブルコインで評価された債務には、実行メカニズムと回収プロセスが依然として必要であり、オンチェーンの自動化とオフチェーンの法的枠組みを組み合わせる必要があります。
ステーブルコインカードは、法定通貨とオンチェーン消費のギャップを埋めました。貸出プロトコルとトークン化されたマネーマーケットファンドは、貯蓄と収益を再定義しました。無担保の信用をオンチェーンに導入することで、この三角関係が強化され、消費者はシームレスに借り入れができ、投資家は透明性のある方法で信用に資金を提供できるようになり、すべてはオープンな金融インフラストラクチャによって支えられています。
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