Ist der echte Boden noch nicht erreicht? Experten warnen: Bitcoin könnte den letzten Abverkauf im "Kapitulationsverkauf" erleben

Der plötzliche Rückgang von Bitcoin hat bisher keine tiefgreifende Futures-Disparität gezeigt, und die Derivate-Signale deuten darauf hin, dass noch kein kapitulatives Verkaufsereignis aufgetreten ist. Der Markt könnte noch einmal einen Abverkauf zur Reinigung durchlaufen.

Letzte Woche erlebte Bitcoin eine dramatische „Rage“-Bewegung, mit einem Tagesverlust von über 10 % und dem knappen Halten über der 60.000-Dollar-Marke. Anschließend kam es zu einer starken Erholung auf etwa 70.000 Dollar. Doch stellt sich die Frage, ob dieser plötzliche Abverkauf bereits eine sogenannte „Kapitulationsverkauf“ war – also eine Panikreaktion der Investoren, die ihre Positionen aufgeben, um den Verkaufsdruck zu beenden und den Weg für einen neuen Bullenmarkt zu ebnen.

Aus Sicht der Derivate-Märkte ist die Antwort wahrscheinlich nein. Laut Greg Magadini, Direktor für Derivate bei Amberdata, deuten die Signale aus dem Futures-Markt darauf hin, dass Bitcoin noch weiter fallen könnte.

In seinem Marktbericht am Montag erklärte Magadini, dass während dieses Abverkaufs die Futures-Contango (die Differenz zwischen Futures- und Spot-Preisen) deutlich kühl blieb und keine der typischen starken Veränderungen zeigte, die in Bärenmärkten üblich sind. Er sagte:

Der Futures-Contango hat kaum die erwartete „Marktreaktion“ gezeigt, was mich daran zweifeln lässt, dass wir bereits den echten Kapitulationsmoment erlebt haben.

Damit meint er die typischen Veränderungen im Verhältnis zwischen Futures und Spot-Preisen in einem Abwärtstrend, insbesondere während der Marktbereinigung.

Futures ermöglichen es Händlern, zu einem vorher festgelegten Preis in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen, beispielsweise Bitcoin. Investoren können durch Futures auf Kursbewegungen spekulieren: Long gehen bei erwarteten Kursanstiegen oder Short bei erwarteten Kursrückgängen, ohne tatsächlich Bitcoin zu besitzen. Daher ist die Differenz zwischen Futures- und Spot-Preisen (Contango oder Backwardation) ein wichtiger Indikator für die Marktstimmung und die Positionierung.

Wenn die Futures-Preise deutlich über den Spot-Preisen liegen, signalisiert dies eine bullische Haltung, da Investoren für zukünftige Kurssteigerungen eine Prämie zahlen. Umgekehrt, wenn Futures unter dem Spot-Preis notieren und eine Disparität besteht, deutet dies auf starken Verkaufsdruck und Pessimismus hin.

Historisch gesehen haben Bärenmärkte bei Bitcoin oft ihren Tiefpunkt erreicht, wenn Futures- und Perpetual-Contracts eine „große Disparität“ aufwiesen. Diese extreme Gegenbewegung spiegelt das vollständige Zusammenbrechen des Marktrusts wider, wobei die Halter panisch ihre Positionen aufgeben (also „kapitulieren“), was das letzte Reinigungsstadium des Bärenmarktes markiert.

Doch während der heftigen Bewegungen letzte Woche war die Futures-Disparität nur von kurzer Dauer.

Magadini weist darauf hin, dass, obwohl der 90-Tage-Futures-Contango mit jedem Rückgang allmählich abnahm, die Schwankungen kaum mehr als -100 Basispunkte (bps) erreichten und keine tiefgreifende Disparität entstanden ist. Derzeit liegt der 90-Tage-Futures-Contango bei etwa 4 %, was nahezu mit risikofreien US-Staatsanleihen vergleichbar ist.

Zurückblickend auf das Ende des Bärenmarktes 2022, als Bitcoin unter die 20.000-Dollar-Marke fiel, zeigte der 90-Tage-Futures-Disparität zeitweise eine Prämie von bis zu 9 %, was die extreme Pessimismus- und Leverage-Entscheidungen im Markt deutlich widerspiegelte.

Wenn die Geschichte sich wiederholt, könnte Bitcoin noch einmal einen Abverkauf erleben, der die Futures-Händler zur Kapitulation zwingt und die Futures-Preise in eine tiefe Disparität treibt – nur so würde der Boden wirklich erreicht.

• Dieser Artikel wurde mit Genehmigung von „Blockcast“ übernommen.
• Originaltitel: „Der echte Boden ist noch nicht erreicht? Experten warnen: Bitcoin könnte den letzten „Kapitulationsverkauf“ erleben“
• Originalautor: Blockfrau MEL