原文：Arthur Hayes
编译：Yuliya，PANews
可以想象一下美国总统特朗普与委内瑞拉总统佩佩·马杜罗（Pepe Maduro）之间的一场视频通话，当时马杜罗正乘飞机从加拉加斯飞往纽约。
Trump: „佩佩·马杜罗，你真是个坏蛋。你们国家的石油现在是我的咯，美国万岁！”
Pepe Maduro: „特朗普，你这个疯子！”
*Hinweis: Arthur Hayes bezeichnet den venezolanischen Präsidenten im Artikel als „佩佩·马杜罗“ (Pepe Maduro) anstelle seines echten Namens Nicolás Maduro. „Pepe“ ist ein geläufiger Spitzname für „José“ (何塞) im Spanischen. Obwohl Madurros Name Nicolás ist.
Was die historische, subversive, autoritäre und militarisierte „Entführung“ oder „legale Verhaftung“ eines souveränen Staatsführers durch die USA betrifft, so werden dafür verschiedenste positive oder negative Labels vergeben. Zahlreiche KI-gestützte Autoren werden vermutlich endlose Artikel verfassen, um diese Ereignisse zu interpretieren und die Zukunft vorherzusagen. Sie werden diese Handlungen moralisch bewerten und anderen Ländern Ratschläge geben, wie sie reagieren sollten. Doch dieser Artikel verfolgt keinen solchen Ansatz. Das Kernproblem ist nur eins: Wird die „Kolonialisierung“ Venezuelas durch die USA den Bitcoin/Kryptowährungen-Preis steigen oder fallen lassen?
Das einzige Gesetz der Politik: Wiederwahl
Um diese Frage zu beantworten, müssen wir eine einfache, aber harte politische Realität verstehen: Alle gewählten Politiker konzentrieren sich zu jeder Zeit nur auf eine Sache – den Wahlerfolg. Was Gott, Nation oder große Narrative angeht, so stehen diese erst nach der Gewinnung von Stimmen. Denn ohne Macht kann man keine Veränderungen bewirken, weshalb diese Fixierung auf die Wiederwahl in gewissem Maße rational ist.
Für Trump sind zwei Wahlen entscheidend: die Zwischenwahlen 2026 und die Präsidentschaftswahl 2028. Obwohl er 2026 nicht kandidieren muss und 2028 keine dritte Amtszeit anstreben kann, hängt die Loyalität und Unterordnung seiner politischen Unterstützer von deren jeweiligen Aussichten auf Wiederwahl ab. Diejenigen, die sich vom „Make America Great Again“ (MAGA)-Lager abwenden, tun dies, weil sie glauben, dass ihre Chancen auf eine Wahl in Zukunft schwinden, wenn sie weiterhin Trumps Anweisungen folgen.
Wie kann Trump also sicherstellen, dass die unentschlossenen Wähler, die noch nicht für die Demokraten (blau) oder Republikaner (rot) gestimmt haben, bei den Wahlen im November 2026 und 2028 die „richtige“ Wahl treffen?
Derzeit ist wahrscheinlich, dass die Demokraten die Kontrolle im Repräsentantenhaus zurückgewinnen. Wenn Trump gewinnen will, muss er sofort handeln. Die Zeit für politische Anpassungen, um die Wählerstimmung zu ändern, läuft davon.
Wofür interessieren sich die Wähler? Für die Wirtschaft, insbesondere den Ölpreis
Wie kann man also die Wähler in der Mitte für sich gewinnen? All die kulturellen Kriege und Showeffekte sind vor dem Hintergrund des Geldbeutels der Wähler bedeutungslos. Das Einzige, was Wähler interessiert, ist die Wirtschaft – ob sie sich beim Wählen reich oder arm fühlen.
Für Trump ist die einfachste Methode, die Wirtschaft anzukurbeln, die Geldpresse zu aktivieren, um das nominale BIP zu steigern. Das lässt die Preise für Finanzanlagen steigen und belohnt die wohlhabenden Schichten, die Wahlkampfgelder als „Dank“ an ihn spenden. Doch in den USA gilt: Eine Stimme ist eine Stimme. Wenn die Geldschöpfung zu einer schweren Inflation führt und die Lebenshaltungskosten der Durchschnittsbürger explodieren, werden sie die Regierung bei der Wahl abwählen.
Trump und Finanzminister Bissent haben erklärt, dass sie die Wirtschaft anheizen wollen. Die Frage ist: Wie wollen sie die Inflation eindämmen? Die Inflation, die die Wiederwahl gefährden könnte, betrifft vor allem Lebensmittel- und Energiekosten.
Für den durchschnittlichen Amerikaner ist die wichtigste Inflationskennzahl der Benzinpreis. Da das öffentliche Verkehrssystem veraltet ist und fast jeder ein Auto fährt, beeinflusst der Ölpreis direkt die Lebenshaltungskosten.
Daher „kolonisieren“ Trump und seine Stellvertreter Venezuela, um an dessen Öl zu kommen.
Wenn es um venezolanisches Öl geht, weisen viele schnell darauf hin, dass das Land die weltweit größten nachgewiesenen Reserven besitzt. Doch die Menge an Öl unter der Erde ist nicht entscheidend. Entscheidend ist, ob man es gewinnbringend fördern kann. Trump glaubt offenbar, dass die Entwicklung der venezolanischen Ölreserven das Öl nach Mexiko in die Raffinerien am Golf von Mexiko liefern kann, wodurch billiges Benzin die Energieinflation eindämmen und die Bevölkerung besänftigen könnte.
Ob diese Strategie richtig ist, wird der Markt für West Texas Intermediate (WTI) und Brent-Rohöl zeigen. Mit steigendem nominalen BIP und zunehmender Dollar-Kreditversorgung – steigt der Ölpreis oder fällt er? Wenn BIP und Ölpreis gleichzeitig steigen, gewinnt die demokratische Partei; steigt das BIP, aber der Ölpreis bleibt stabil oder fällt, gewinnt die Republikanische Partei.
Der beste Aspekt dieses Szenarios ist, dass der Ölpreis die Reaktionen anderer Ölförderländer und Großmächte (vor allem Saudi-Arabien, Russland und China) auf die „Kolonialisierung“ Venezuelas widerspiegelt. Ein weiterer Vorteil ist die Reflexivität des Marktes: Wir wissen, dass Trump seine Politik anhand von Aktienkursen, US-Staatsanleihen und Ölpreisen anpasst. Solange die Aktienkurse steigen und der Ölpreis niedrig bleibt, wird er weiter Geld drucken und die „Kolonialisierung“ vorantreiben, um an das Öl zu kommen. Als Investoren können wir in diesem Zeitrahmen auf Trump reagieren – das ist die beste Erwartung. Es reduziert die Notwendigkeit, die komplexen geopolitischen Systemergebnisse vorherzusagen. Händler brauchen nur die Charts zu lesen und flexibel zu reagieren.
Hier einige Diagramme und Statistiken, die klar zeigen, warum Trump gleichzeitig den nominalen BIP-Anstieg fördern und den Ölpreis drücken muss, um die Wahl zu gewinnen:
- Politisches Gefüge: Die Kräfte von Rot und Blau sind ausgeglichen, nur eine kleine Gruppe Amerikaner entscheidet, welche Seite die Regierung kontrolliert.
- Wählerfokus: Wirtschaft und Inflation sind die beiden wichtigsten Themen für die Wähler, alles andere ist unwichtig.
- „10%-Regel“: Wenn der durchschnittliche Benzinpreis in den drei Monaten vor der Wahl im Vergleich zum Januar desselben Jahres um 10% oder mehr steigt, wechselt die Kontrolle über eine oder mehrere Regierungsbehörden.
- Wahlchancen: Wenn die Wirtschaft nicht in eine Rezession gerät, sind die Chancen für die Republikaner, 2028 den Präsidenten zu stellen, am größten.
Diese Diagramme zeigen deutlich, dass Trump die Wirtschaft ankurbeln muss, ohne den Benzinpreis steigen zu lassen.
Zwei Szenarien für die Bitcoin-Entwicklung
Wir stehen vor zwei Szenarien: Erstens, nominales BIP/Kredit und Ölpreis steigen gleichzeitig; zweitens, nominales BIP/Kredit steigen, aber der Ölpreis fällt. Wie wird Bitcoin reagieren?
Um das zu verstehen, muss man eine zentrale Erkenntnis klarstellen: Der Ölpreis ist deshalb so wichtig, weil er nicht nur die Kosten für das Mining beeinflusst, sondern auch die Fähigkeit der Politiker, die Geldpresse anzuhalten.
Bitcoin verbraucht Energie durch Proof-of-Work (PoW)-Mining, was es zu einer rein abstrakten Währung macht. Daher ist der Energiepreis selbst kein direkter Einflussfaktor auf den Bitcoin-Preis, weil die Kosten aller Miner synchron steigen oder fallen. Das ändert nichts an der inneren Logik des Bitcoin-Werts.
Die eigentliche Macht des Ölpreises liegt darin, dass er eine „Trigger“-Funktion hat, die politische und finanzielle Katastrophen auslösen kann.
Kettenreaktion bei außer Kontrolle geratenen Ölpreisen
Wenn die wirtschaftliche Expansion die Ölpreise zu schnell und zu hoch steigen lässt, löst das eine Reihe zerstörerischer Kettenreaktionen aus:
Außer Kontrolle geratene Ölpreise bedeuten, dass die Lebenshaltungskosten der Bevölkerung explodieren, was direkt den Zorn der Wähler entfacht und die Regierung in Gefahr bringt, abgewählt zu werden. Um die Macht zu erhalten, müssen sie alles tun, um die Ölpreise zu drücken (z.B. durch Diebstahl von Öl aus anderen Ländern oder durch Drosselung der Kreditvergabe). Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe und der MOVE-Index, der die Volatilität des US-Anleihemarktes misst, zeigen, wann die Ölpreise zu hoch sind.
Investoren stehen vor einer schwierigen Wahl: in Finanzanlagen oder in Sachwerte investieren? Wenn die Energiekosten niedrig und stabil sind, ist die Investition in Staatsanleihen sinnvoll. Bei hohen und volatilen Energiekosten ist es klüger, in Energiegüter zu investieren. Wenn die Ölpreise ein bestimmtes Niveau erreichen, verlangen Investoren höhere Renditen für Staatsanleihen (insbesondere die 10-jährige US-Staatsanleihe).
Wenn die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe nahe 5% liegt, könnte die Marktvolatilität deutlich steigen, was den MOVE-Index in die Höhe treibt. Die aktuelle US-Politik ist kaum in der Lage, das Haushaltsdefizit zu begrenzen. Bei Wahlen spielen „kostenlose“ Leistungen oft eine große Rolle. Doch wenn die Ölpreise steigen und die Renditen kritische Niveaus erreichen, könnte der Markt Druck bekommen. Da das bestehende Fiat-Finanzsystem mit hohem Leverage arbeitet, müssen Investoren bei steigender Volatilität Vermögenswerte verkaufen, um Verluste zu vermeiden.
Ein Beispiel ist der „Freedom Day“ am 2. April letzten Jahres und die darauffolgende Trump-TACO-Aktion am 9. April, bei der Trump drohte, extrem hohe Zölle zu erheben. Das hätte den globalen Handel und die Finanzströme stark reduziert und eine starke Deflationswirkung gehabt. Der Markt brach ein, der MOVE-Index stieg intraday auf 172. Am nächsten Tag zog Trump die Zölle zurück, und der Markt erholte sich stark.
Der MOVE-Index (weiß) im Vergleich zum Nasdaq 100 (gelb)
In solchen Fällen ist es sinnlos, anhand historischer Daten genau zu bestimmen, bei welchem Ölpreis und welcher Rendite Trump die Geldpresse wieder anwerfen würde. Man erkennt es, wenn es passiert. Steigen Ölpreis und Rendite stark an, sollte man Risikoanlagen weniger favorisieren.
Der aktuelle Basisszenario ist: Die Ölpreise bleiben stabil oder fallen sogar, während Trump und Bissent wie 2020 wild Geld drucken. Der Grund: Anfangs wird der Markt glauben, dass die Kontrolle der US-Regierung über Venezuelas Öl die tägliche Rohölproduktion deutlich erhöht. Ob die Ingenieure tatsächlich in Venezuela Millionen Barrel pro Tag fördern können, ist dabei zweitrangig.
Wichtig ist: Die Geschwindigkeit, mit der Trump Geld druckt, wird schneller sein als die, mit der Ministerpräsident Benjamin Netanyahu ständig Gründe für Angriffe auf den Iran ändert. Wenn diese Logik noch nicht ausreicht, um alle Risikoanlagen zu kaufen, sollte man sich nur eine Sache merken: Trump ist seit Roosevelt der sozialistischste US-Präsident. Er hat 2020 Billionen Dollar gedruckt und, anders als frühere Präsidenten, das Geld direkt an alle verteilt. Man kann sicher sein: Er wird den Wahlkampf nicht verlieren, weil er zu wenig Geld druckt.
Aus den Aussagen von Trump und seinem Kernteam wissen wir, dass die Kreditexpansion weitergeht. Die Republikaner werden die Haushaltsausgaben erhöhen, das Finanzministerium wird Schulden aufnehmen, um das zu finanzieren, und die Fed (ob Powell oder sein Nachfolger) wird Geld drucken, um diese Anleihen zu kaufen. Wie Lyn Alden sagt: „Nichts kann diese Dampflok aufhalten.“ Mit der Ausweitung der Dollar-Menge werden Bitcoin und bestimmte Kryptowährungen stark steigen.
Handelsstrategie
Der größte Verlust von Arthur Hayes im letzten Jahr entstand durch den Handel mit dem Token PUMP nach dessen Launch. Außerdem, merke: Meide Meme-Coins. Im letzten Jahr war sein einziger Gewinn bei Meme-Coins TRUMP. Positiv hervorzuheben ist, dass der Großteil der Gewinne aus HYPE-, BTC-, PENDLE- und ETHFI-Transaktionen stammt. Obwohl nur 33% der Trades profitabel waren, waren die Positionsgrößen gut kontrolliert, und der durchschnittliche Gewinn pro profitabler Transaktion war 8,5-mal so hoch wie der durchschnittliche Verlust bei Verlust-Trades.
Für dieses Jahr plant Hayes, sich auf seine Kernkompetenzen zu konzentrieren: auf der Grundlage klarer makroökonomischer Liquiditätsargumente und in Kombination mit einer glaubwürdigen „Altcoin“-Erzählung große mittelfristige Positionen aufzubauen. Beim Handel mit „Shitcoins“ oder Meme-Coins zu Unterhaltungszwecken wird die Positionsgröße reduziert.
Zukunftsausblick: Das dominierende Narrativ in diesem Jahr wird „Privatsphäre“ sein. ZEC wird zum Leitindikator im Bereich Privatsphäre. Maelstrom hat im Q3 2025 bereits massiv in diesen Coin investiert, mit dem Ziel, mindestens eine „Altcoin“ zu finden, die Trends anführt und in den kommenden Jahren eine Überrendite für das Portfolio generiert. Um über BTC und ETH hinauszuwachsen, plant er, einen Teil seiner Bitcoin und Ethereum zu verkaufen, um in Privatsphäre- und DeFi-„Shitcoins“ mit explosivem Potenzial zu investieren.
Sobald die Ölpreise steigen und die Kreditexpansion sich verlangsamt, wird er Gewinne realisieren, mehr Bitcoin ansammeln und einen Teil von mETH kaufen.
