###Kurzfassung
- Unternehmens-Crypto-Reserven haben sich im Jahr 2025 rasch ausgeweitet, da Unternehmen aus verschiedenen Branchen das Modell von Strategy kopierten und Milliarden sammelten, um Bitcoin, Ethereum und Solana zu kaufen.
- Strategy, Forward Industries, BitMine, The Ether Machine und Metaplanet traten als die prägenden Treasury-Akteure des Jahres hervor, die durch Schulden, Eigenkapital und Vorzugsaktien große Positionen finanzierten.
- Analysten sagten Decrypt, dass Überzeugung und Umsetzung, nicht die reine Exposure in den Schlagzeilen, langlebige Treasury-Strategien von spekulativen Bilanzrisiken unterscheiden, wenn sie in das Jahr 2026 starten.
Dieses Jahr war das erste Mal, dass das Playbook des führenden Bitcoin-Unternehmens, Strategy, in großem Maßstab repliziert wurde, wobei Unternehmen aus verschiedenen Branchen bedeutende Reserven in Bitcoin, Ethereum und Solana durch formelle Kapitalbeschaffungsprozesse aufbauten.
Während sich dieses Playbook branchenübergreifend und geografisch verbreitete, trugen fünf Unternehmen maßgeblich dazu bei, wie Unternehmensreserven 2025 Krypto angegangen sind.
Hier ein genauerer Blick darauf, in welchem Ausmaß die größten Firmen in diesem Jahr alles auf eine Karte setzten.
Strategy (MSTR)
Michael Saylor’s Strategy (früher MicroStrategy) kaufte im August 2020 seine ersten Bitcoin, als die Aktien bei 14,44 $ gehandelt wurden.
Fünf Jahre später hält das Unternehmen am 15. Dezember 660.624 BTC im Wert von $62 Milliarden, mit einem Kursanstieg von 1.204 % laut Yahoo Finance-Daten. Dieses Jahr kaufte Strategy Bitcoin mit einer Mischung aus Schulden und Eigenkapital.
Februar: $2 Milliarden Anleiheemission
Strategy kaufte im Februar 20.365 BTC zu 97.514 $ pro Stück, finanziert durch $2 Milliarden an Zero-Coupon-Konvertiblen. Die Anleihen zahlen keine Zinsen, wandeln sich aber bei Fälligkeit 2030 in Aktien um.
Zunächst reagierte der Markt negativ, da die Aktie von Strategy am Tag der Ankündigung um 2,37 % fiel, sich später aber erholte.
März: 1,92 Milliarden $ während des Handelskriegs
Strategy erwarb im März 22.048 BTC zu 87.000 $, während Präsident Donald Trumps Handelskrieg mit China die Märkte erschütterte und Bitcoin von seinen Höchstständen abstürzte.
Das Unternehmen sammelte 1,2 Milliarden $ durch Aktienverkäufe und weitere 1,85 Millionen $ durch STRK, ein neues unbefristetes Vorzugsaktienprodukt, das im Januar eingeführt wurde.
April: 1,42 Milliarden $ Aktienverkauf
Strategy kaufte im April 15.355 BTC für 1,42 Milliarden $ durch den Verkauf von 4 Millionen Aktien.
Nahezu alle Mittel, etwa 97 %, stammten aus Aktienverkäufen und nicht aus Schulden.
Dieser Ansatz funktioniert, wenn die Aktie von Strategy über dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände gehandelt wird.
Wenn die Marktkapitalisierung von MSTR höher ist als der Bitcoin-Wert, kann das Unternehmen Aktien verkaufen und mehr Bitcoin kaufen, als die Aktien repräsentieren, was den Bitcoin-pro Aktie-Wert für bestehende Inhaber erhöht.
Aber im November fiel die Marktkapitalisierung von Strategy unter den Wert ihrer Bitcoin-Bestände, was zukünftige Aktienverkäufe verwässernd statt wertsteigernd macht.
Juli: 2,5 Milliarden $ STRC-Start
Die bedeutendste Kapitalerhöhung von Strategy erfolgte im Juli mit der Einführung von STRC, einer unbefristeten Vorzugsaktie, die monatliche Dividenden zahlt und mit der das Unternehmen 21.021 BTC kaufte.
Es war das dritte Vorzugsprodukt, das Strategy in diesem Jahr vorstellte, nach STRF und STRK, und das erste Mal, dass eine Bitcoin-Tresor-Firma eine monatlich dividendenzahlende Vorzugsaktie an einer US-Börse ausgab.
Das Unternehmen investierte in diesem Jahr Milliarden im Rahmen seines „21/21 Plans“ – einem Dreijahresziel, um $21 Milliarden durch Eigenkapital und $21 Milliarden durch Schulden zu beschaffen.
Joshua Chu, Anwalt, Dozent und Co-Vorsitzender der Hong Kong Web3 Association, sagte Decrypt, dass das Timing dieses Jahres bei Krypto-Tresoren viele Firmen auf Alarmstufe Rot gesetzt habe, die Strategy’s Playbook kopierten.
„Mehrere börsennotierte Unternehmen stürzten sich in digitale Asset-Reserven-Strategien, gerade als Bitcoin auf oder nahe Allzeithochs war,“ sagte Chu. „Viele der aggressivsten Vorschläge waren dieselben, die die Hongkonger Börse bereits zu Beginn des Jahres aus Listing- und aufsichtsrechtlichen Gründen abgelehnt hatte.“
Mehrere angeschlagene Firmen setzten trotz fehlender „allgemeiner Notwendigkeit“, Krypto zu halten, auf „Swing-for-the-Fences“-Allokationen, da sie keine Absicht hatten, es für tatsächliche Projekte zu verwenden, so Chu.
Forward Industries (FORD)
Forward Industries vollzog im September eine Kehrtwende, als das Unternehmen für medizinische Geräte-Zubehör zum weltweit größten Solana-Tresor wurde.
Das New Yorker Unternehmen sammelte 1,65 Milliarden $ durch eine Privatplatzierung, unterstützt von Galaxy Digital, Jump Crypto und Multicoin Capital, und verwendete fast alles, um 6.822.000 SOL zu je $232 pro Token zu kaufen.
Die Aktie von Forward stieg um 1,32 % nach der Nachricht, und das Unternehmen beantragte sofort eine zusätzliche Kapitalaufnahme von $4 Milliarden durch Aktienverkäufe für „Betriebskapital, Verfolgung seiner Solana-Token-Strategie und den Kauf einkommensgenerierender Vermögenswerte.“
Bis November hielt Forward 6.910.568 SOL, die bisher größte Solana-Reserve bei börsennotierten Unternehmen wie SOL Strategies, DeFi Development Corp. und Upexi.
Jad Comair, CEO und Gründer von Melanion Capital, das Europas erstes privates Bitcoin-Reservenmodell entwickelte, sagte Decrypt, dass 2026 wahrscheinlich zum „Altcoin-Reservenjahr“ werde.
Da „das breitere Krypto-Universum“ typischerweise hinter Bitcoin zurückbleibe, sagte er, Firmen, die BTC kaufen, „erweitern oft das Playbook“.
BitMine Immersion Technologies (BMNR)
BitMine, geleitet von Tom Lee, baute die größte öffentlich gehandelte Ethereum-Reserve auf, indem es während des Marktkollaps aggressiv kaufte.
Im Oktober kaufte BitMine 203.826 ETH für $963 Millionen während eines nachtariflichen Krypto-Verkaufs, der $19 Milliarden an gehebelten Positionen auslöschte und ETH auf 3.709 $ drückte.
Stand 15. Dezember betrugen die ETH-Bestände von BitMine 3,8 Millionen, im Wert von über $12 Milliarden, laut StrategicETHReserve.xyz. Die Aktie von BitMine stieg nach dem Oktober-Kauf um 4,35 %, war aber zuvor während des Verkaufs auf über $54 gefallen.
Das Unternehmen rangiert als zweitgrößter Krypto-Tresor weltweit, nur hinter Strategy’s Bitcoin-Beständen. Es hält außerdem $60 Millionen in Bitcoin und $22 Millionen in anderen Investitionen sowie etwa $239 Milliarden in bar.
Comair witzelte, dass groß angelegte Krypto-Reserven zunehmend strukturell statt zyklisch seien.
„Unternehmen wechselten von opportunistischen Käufen zu einer formellen Treasury-Politik,“ sagte er. „Die Kombination aus Fair-Value-Buchhaltung, institutioneller Verwahrung und ETF-Liquiditätsinfrastruktur bedeutet, dass diese Allokationen keine ‚Experimente‘ mehr sind.“
Auf die Frage, ob Unternehmensreserven diesen Trend 2026 fortsetzen werden, sagte Comair, dass „FOMO auf Vorstandsebene“ die Akzeptanz antreiben werde.
Sobald Bitcoin sich erholt, „will kein CFO derjenige sein, der den billigsten Bilanz-Trade des Zyklus ignoriert hat“, so seine Aussage.
The Ether Machine $1 ETHM(
The Ether Machine sammelte im August )Millionen, als der langjährige Ethereum-Unterstützer Jeffrey Berns 150.000 ETH investierte und in den Vorstand eintrat.
Stand 15. Dezember hält das Unternehmen 495.362 ETH im Wert von über 1,4 Milliarden $, was es zum drittgrößten Ethereum-Tresor hinter BitMine und SharpLink Gaming macht.
The Ether Machine wurde im Juni durch eine Fusion zwischen The Ether Reserve und der Blank-Check-Firma Dynamix Corporation gegründet.
Im Juli debütierte das Unternehmen an der Nasdaq und begann im August mit dem Handel unter dem Ticker ETHM. Im Gegensatz zu passiven Haltern staket das Unternehmen seine ETH und nutzt DeFi-Strategien, um Erträge zu generieren.
Metaplanet
Das an der Tokyo Exchange gelistete Metaplanet kaufte im September 5.419 BTC für 632,53 Millionen $ bei 116.724 $ pro Coin, durch eine internationale Aktienemission im Wert von 1,45 Milliarden $.
Stand 15. Dezember hält Metaplanet 30.823 BTC im Wert von 2,7 Milliarden $, und belegt den vierten Platz hinter Strategy, Marathon Digital und Twenty One Capital, laut Bitcoin Treasuries-Daten.
Dieses Jahr setzte das Unternehmen sich das ambitionierte Ziel, im nächsten Jahr weitere 100.000 BTC und bis 2027 insgesamt 210.000 BTC zu erwerben, etwa 1 % der möglichen Gesamtmenge von 21 Millionen Bitcoin.
Bis 2024 betrieb das Unternehmen Hotels und Technologiebetriebe, bevor es sich auf Bitcoin konzentrierte.
Diese Strategie brachte ihm den Spitznamen „Asiens MicroStrategy“ ein, weil es Saylor’s Playbook folgte.
Am Ende
Comair bemerkte, dass der häufigste Risikomanagement-Fehler dieses Jahr von Unternehmen kam, die „ihre eigene Erzählung brachen oder ohne Überzeugung handelten.“
Die deutlichsten Fehlentscheidungen seien von Firmen gekommen, die „in Panik gerieten“ oder den Kurs änderten, sagte er, und nannte den an der New Yorker Börse gelisteten Chiphersteller Sequans, der Bitcoin kaufte, es dann aber verkaufte, um Schulden zu tilgen, was „keine langfristige Perspektive“ offenbare.
„Der größte Fehler von 2025 war nicht die Volatilität, sondern Inkonsistenz,“ stellte er fest. „Investoren belohnen Klarheit und Überzeugung. Sie bestrafen Zögern.“
„Derzeit besteht kein genereller Bedarf für Unternehmen ohne konkrete Pläne, Krypto zur Unterstützung von Projekten, Produkten oder On-Chain-Infrastruktur zu halten,“ so Chu von der Hong Kong Web3 Association.
„Für diese Emittenten ist Krypto kein strategischer Input; es ist eine Quelle vermeidbarer Ertragsvolatilität und korrelierter Liquiditätsrisiken,“ fügte er hinzu.
