一、金preis-创新hoch hinter den Kulissen verändert sich die Asset-Form
Am 22. Dezember 2025 durchbrach der inländische Goldpreis erneut die Marke von 1000 Yuan/Gramm und erreichte ein neues Jahreshoch. Im traditionellen Finanzmarkt wird der Anstieg des Goldpreises meist als Zeichen für eine zunehmende Flucht in Sicherheit interpretiert; doch in der Welt der digitalen Vermögenswerte gehen die Veränderungen bei Gold über den Preis hinaus.
CoinFound (TradFi × Crypto Daten-Technologieunternehmen) veröffentlichte kürzlich den Forschungsbericht „Gold RWA Trend Insights“, der die Marktgröße, das Ökosystem und die Anwendungsszenarien von Gold RWA im Jahr 2025 systematisch analysiert. Die Daten zeigen, dass die Marktkapitalisierung von Gold RWA im Jahr 2025 von weniger als 1 Milliarde US-Dollar zu Beginn des Jahres auf über 3 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, was einer Verdreifachung entspricht.
Aus Sicht von Starbase ist dieses Wachstum keine einfache Abbildung des Goldpreisanstiegs, sondern ein Zeichen dafür, dass sich die Asset-Formen und die finanzielle Nutzung von Gold verändern.
二、Marktstatus: Es wächst nicht „Gold“, sondern die Verfügbarkeit von Gold
1.1 Schnelle Expansion der Marktgröße von Gold RWA
Mit der Expansion der Marktkapitalisierung wächst auch die Anzahl der Protokolle, Verwahrstellen und Infrastruktur im Zusammenhang mit Gold RWA, was die Ökosystemintegrität deutlich verbessert.
Aus der On-Chain-Verteilung betrachtet, konzentrieren sich die aktuellen Gold RWA-Assets hauptsächlich auf das Ethereum-Ökosystem, mit einem Anteil von etwa 86,48 %; Polygon macht 12,71 % aus, während die übrigen öffentlichen Blockchains noch am Rande stehen. Diese Verteilung spiegelt wider, dass Institutionen eher dazu tendieren, Kernvermögen auf Chains mit höherer Sicherheit und ausgereifter Infrastruktur zu platzieren.
Das schnelle Wachstum von Gold RWA ist kein Zufall; dahinter steht die steigende Nachfrage nach „programmierbaren, teilbaren und abrechenbaren“ hochvertrauenswürdigen Vermögenswerten im On-Chain-Finanzsystem. Das Wachstum von Gold RWA spiegelt die Freisetzung des „Verfügbarkeits-Preises“ von Gold wider, nicht den Preisaufschlag.
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1.2 Marktstruktur: Vom „Dual-Hero-Dominanz“ zu funktionaler Schichtung
Laut dem Forschungsbericht zeigt sich im Jahr 2025 eine Multi-Pol-Architektur im Gold RWA-Markt, bei der XAUt und PAXG dominieren und andere Projekte sich differenzieren.
XAUt (Tether Gold), basierend auf dem Tether-Stablecoin-Ökosystem, verfügt über klare Vorteile bei Liquidität und Handelsvolumen und ist das am häufigsten verwendete Gold-Hypothek-Asset auf zentralisierten Börsen und On-Chain-Derivate-Protokollen, geeignet für Hochfrequenzhandel und institutionelle Hedging-Anforderungen.
PAXG (Paxos Gold), eine von der New Yorker Finanzdienstleistungsbehörde (NYDFS) regulierte Gold-Token, bietet eine durchgängige Abfrage von Goldbarren, was besser den Anforderungen regulierter Finanzinstitute in Bezug auf Compliance, Audits und Asset-Ownership entspricht.
Auf dieser Basis wählen einige neue Projekte einen funktionalen Ansatz:
KAU (Kinesis Gold) versucht, Gold durch „Gold halten und Zinsen verdienen“ sowie Zahlungsnetzwerke in Hochfrequenz- und Inklusivfinanz-Szenarien einzubinden;
XAUm (Matrixdock Gold) nutzt eine duale Asset-Struktur und DeFi-Integration, um institutionelle Positionen und On-Chain-Erträge zu bedienen.
Starbase versteht diese Architektur eher als „funktionale Schichtung“ und nicht als Ersatzwettbewerb; verschiedene Gold RWA sind in unterschiedliche Finanzinfrastrukturebenen eingebettet.
1.3 Steigende Beteiligung von Institutionen: Von Asset-Allocation zu Abrechnungstools
Der Forschungsbericht zeigt eine bedeutende Veränderung bei der Beteiligung von Institutionen an Gold RWA im Jahr 2025. Die DBS Bank und Standard Chartered haben im Rahmen der Regulierung durch die Monetary Authority of Singapore (MAS) Pilotprojekte für grenzüberschreitende Abrechnungen auf Basis von Gold RWA gestartet, wodurch der traditionelle Abrechnungsprozess, der auf physischem Gold basiert, auf Minuten reduziert wurde.
Gleichzeitig wird die institutionelle Umgestaltung der Verwahr- und Kontosysteme vorangetrieben:
Fireblocks, Copper und andere institutionelle Verwahrplattformen unterstützen umfassend die gängigen Gold RWA;
Multi-Signature-verwahrungen und Unternehmensschnittstellen senken die Hürde für direkte Verwaltung privater Schlüssel durch Institutionen;
Die meisten führenden Projekte integrieren Chainlink PoR (Proof of Reserve), um eine nahezu Echtzeit-Reservebestätigung zu gewährleisten.
Darüber hinaus schafft die Verabschiedung des „Genius Stablecoin Act“ klare rechtliche Rahmenbedingungen für physisch besicherte Token und reduziert die regulatorische Unsicherheit für den Markteintritt von Institutionen.
Der Kernantrieb für institutionelle Beteiligung an Gold RWA liegt nicht in der Asset-Allokation, sondern in der Effizienzsteigerung bei Abrechnungen und der Verbesserung der Kreditneutralität.
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三、Makro-Perspektive: „Nicht-souveräne“ Wertanker außerhalb von Stablecoins
2.1 Makro-Unsicherheiten verstärken die Nachfrage nach Gold und Gold RWA
2025 ist das globale Makro-Umfeld hochgradig instabil, die öffentlichen Schulden der wichtigsten Volkswirtschaften steigen kontinuierlich, Inflation, geopolitische Konflikte und Finanzmarktschwankungen treten gleichzeitig auf. Vor diesem Hintergrund erreichte der Goldpreis mehrfach historische Höchststände, und die Preise für Gold RWA entwickeln sich hochgradig synchron dazu.
Anders als früher wird Gold RWA nicht nur als Fluchtwert gesehen, sondern übernimmt zunehmend eine strukturelle Rolle im On-Chain-Finanzsystem.
2.2 Strukturelle Beschränkungen des Stablecoin-Systems
Das aktuelle Stablecoin-System ist stark an den US-Dollar und US-Staatsanleihen gekoppelt, was Probleme bei Kreditkonzentration, Laufzeitstruktur und regulatorischer Exponierung mit sich bringt. Emittenten wie Tether erhöhen schrittweise den Anteil an Gold und Bitcoin in ihren Reserven, um die Systemresilienz zu stärken.
Im Vergleich dazu weisen physisches Gold und Gold-ETFs in der On-Chain-Anwendung deutliche Einschränkungen auf: Erstere fehlt es an Liquidität und Programmierbarkeit, letztere sind im Wesentlichen securitized权益, die schwer für Peer-to-Peer-Abrechnungen nutzbar sind.
Gold RWA füllt diese strukturelle Lücke, indem es als „Formanpassungs“-Vermögenswert im On-Chain-Finanzsystem dient. Gold RWA sind kein Ersatz für Stablecoins, sondern eine wichtige Ergänzung, um eine nicht-schuldnerische Wertbasis in das On-Chain-System einzuführen.
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四、Anwendungsneugestaltung: Gold wird zum Finanzmodul
Aus funktionaler Sicht hat sich die Nutzung von Gold RWA deutlich über den traditionellen Bereich der „Fluchtwerte“ hinaus entwickelt:
Programmierbare Fluchtwerte: Unterstützung für Teilung, Sperrung, bedingte Übertragung und Ertragskombination
On-Chain-Hypothekierung zentraler Vermögenswerte: Absicherung systemischer Risiken bei Stablecoins im DeFi- und CeFi-Bereich
Zahlungs- und grenzüberschreitende Abrechnungsmedien: Als neutrale Assets zur Reduzierung von Abrechnungsbarrieren zwischen mehreren Systemen
Brücken-Asset zwischen TradFi und DeFi: Verringerung der kognitiven und regulatorischen Hürden für traditionelle Institutionen beim Einstieg in On-Chain-Systeme
Der Kernwert von Gold RWA liegt nicht darin, ob sie „dezentralisiert“ sind, sondern darin, ob sie zentrale Funktionen zwischen realer Finanzwelt und On-Chain-Finanzwelt übernehmen können.
五、Risiken und Grenzen: Unverzichtbare reale Beschränkungen
Trotz des klaren Trends stehen Gold RWA vor mehreren strukturellen Risiken:
Zentralisierte Verwahrung und Auszahlungsrisiken sind schwer vollständig zu eliminieren
Systemische technische Risiken durch Smart Contracts, Cross-Chain und Oracles
Regulatorische Unterschiede zwischen Jurisdiktionen beschränken die grenzenlose Expansion
In der aktuellen Phase ist Gold RWA besser geeignet, im Rahmen regulatorischer Vorgaben durch Pilotprojekte, Abrechnungsszenarien und Sicherheiten schrittweise voranzukommen, anstatt vollständig zu financialisieren.
六、Fazit: Der Wert von Gold RWA liegt in seiner „Position“ und nicht im „Preisanstieg“
Insgesamt ist das Aufkommen von Gold RWA kein kurzfristiger Markttrend, sondern eine natürliche Folge der Evolution des globalen Finanzsystems in Richtung Tokenisierung und Programmierbarkeit. Ihr langfristiger Wert hängt nicht von Schwankungen des Goldpreises ab, sondern davon, welche Schlüsselposition Gold in der neuen Finanzarchitektur einnimmt.
Aus der Perspektive von Starbase Investment Research bewegt sich Gold RWA vom Fluchtwert hin zu einer fundamentalen Finanzkomponente. Die Entwicklung ist vielversprechend, erfordert aber auch eine klare Risikobewusstheit.
Original-Link des Forschungsberichts:
