2025年, 加密货币市场出现明显结构性变化。尽管开发者活动依旧活跃, aber 用户 und Kapital konzentrieren sich zunehmend auf Bitcoin, Ethereum, BNB Chain sowie Protokolle mit stabilen Erträgen, was zu erheblichen Kursrückgängen bei zahlreichen Layer 1 und Layer 2 Token führt. Der aktuelle Jahresbericht von OAK Research weist darauf hin, dass diese Abwärtsbewegung kein reines Marktstimmungsproblem ist, sondern das Ergebnis langfristig angesammelter Schwächen in Token-Ökonomie und Wertschöpfung.
Der Bericht zeigt, dass die meisten führenden Layer 1 Blockchain-Token im Jahr 2025 Jahresverluste verzeichneten, wobei einige aufstrebende Projekte besonders stark gefallen sind. On-Chain-Daten bestätigen den Trend des Nutzerverlusts: Die monatlich aktiven Nutzer der wichtigsten öffentlichen Blockchains sind im Jahresvergleich um etwa 25 % gesunken. Besonders deutlich ist der Rückgang bei Solana, mit einem Minus von über 60 %. Im Vergleich dazu hat die Nutzerzahl von BNB Chain nahezu das Dreifache erreicht, hauptsächlich durch die Gewinnung bestehender Nutzer aus anderen Ökosystemen.
Auch im Layer 2 Bereich zeigt sich eine deutliche Differenzierung. Das TVL (Total Value Locked) der führenden US-amerikanischen, regulierten CEX-Ökosysteme wächst am stärksten, während Projekte wie Optimism, zkSync Era und andere Kapital weiterhin abfließen. Auch Polygon und Arbitrum sind nicht verschont geblieben. Der Bericht stellt fest, dass stabilere Projekte eher auf Token-Konzentration und Angebotskontrolle setzen, anstatt auf eine tatsächliche Verbesserung der fundamentalen Grundlagen.
OAK Research führt den aktuellen Abwärtstrend auf drei Hauptfaktoren zurück: Erstens, die Überabhängigkeit von Token-Modellen mit hoher Inflation und kontinuierlicher Freigabe; zweitens, das Fehlen eines Mechanismus, der die Nutzung des Netzwerks direkt mit der Token-Nachfrage verbindet; und drittens, die klare Präferenz institutioneller Investoren für hochgradig stabile Assets wie Bitcoin und Ethereum gegenüber kleineren und mittleren Infrastruktur-Token.
Bemerkenswert ist, dass die niedrigen Preise das Vertrauen der Entwickler nicht vollständig erschüttert haben. Daten von Electric Capital zeigen, dass die Zahl der Vollzeit-Entwickler im Bitcoin-, EVM- und Solana-Ökosystem weiterhin wächst, was auf eine Entkopplung von technischer Entwicklung und Kapital-Spekulation hindeutet. Der Bericht meint, dass dieses Phänomen auf eine Reife des Marktes hindeutet, bei der eine reine Abhängigkeit von „Narrativen“ und technischen Idealen kaum noch die Token-Bewertung stützen kann.
Für 2026 prognostiziert der Bericht, dass sich das regulatorische Umfeld weiter klären wird, aber allgemeine Layer 1 und Layer 2 Token weiterhin Druck ausgesetzt sein werden. Zukünftig könnte Kapital vor allem in Protokolle fließen, die echte Einnahmen und nachhaltige Cashflows generieren. Infrastruktur-Token, die keinen wirtschaftlichen Mehrwert nachweisen können, könnten sich weiter marginalisieren.
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