Im Jahr 2025 erlebten die Layer-1 (L1) Public-Chain-Token einen erheblichen Einbruch, ihre Preise liefen deutlich hinter dem Markt her und lösten eine breite Diskussion darüber aus, ob „L1 bereits am Ende ist“. Betrachtet man jedoch die On-Chain-Daten und das Nutzerverhalten, so ähnelt dieser Rückgang eher einer Neubewertung der Bewertungen als einem fundamentalen Zusammenbruch.
Laut dem Analysebericht von Schizoxbt vom 25. Dezember verzeichneten die meisten führenden L1-Token im Jahr 2025 erhebliche Rückgänge. Ethereum fiel im Jahresverlauf um 15,3 %, Solana um 35,9 %, Avalanche und Sui verloren jeweils über 67 %. TON zeigte die schwächste Performance mit einem Jahresverlust von 73,8 %. Unter den führenden L1s konnten nur BNB und TRX gegen den Trend steigen, mit Zuwächsen von 18,2 % bzw. 9,8 %. Dies deutet darauf hin, dass in einem Marktumfeld, das von Flucht in sichere Anlagen geprägt ist, die Marktkapitalisierung kaum noch eine effektive Unterstützung für die Tokenpreise bietet.
Doch die Preise spiegeln nicht die gesamte Realität wider. On-Chain-Einnahmen- und Gebühren-Daten zeigen ein ganz anderes Bild. Daten von Token Terminal zeigen, dass die Monetarisierungsfähigkeit des Layer-1-Netzwerks nicht deutlich nachgelassen hat. In den letzten 365 Tagen führte Tron mit etwa 3,5 Milliarden US-Dollar an On-Chain-Einnahmen, gefolgt von Ethereum mit etwa 305 Millionen US-Dollar und Solana mit etwa 207 Millionen US-Dollar. Bei den Gebühren erzielte Solana insgesamt etwa 699 Millionen US-Dollar, Ethereum etwa 549 Millionen US-Dollar, BNB Chain etwa 260 Millionen US-Dollar, was auf eine weiterhin stabile Nutzung hinweist.
Auch die Nutzeraktivität ist nicht in großem Maße zurückgegangen. Die monatlich aktiven Adressen auf BNB Chain liegen bei etwa 59,8 Millionen, bei Solana bei etwa 39,8 Millionen, bei NEAR bei 38,7 Millionen. Die aktiven Adressen des Sei Networks haben die Marke von 10 Millionen überschritten, was nahe an den Bitcoin-Wert herankommt, während Ethereum stabil bei etwa 9,3 Millionen bleibt. Diese Daten zeigen, dass Layer-1-Netzwerke nach wie vor eine große Anzahl realer Transaktionsbedürfnisse erfüllen.
Insgesamt lässt sich sagen, dass der Hauptgrund für den Preisrückgang der L1-Token im Jahr 2025 die Nachwirkung der Spekulationsprämie ist und nicht die Verlustfähigkeit der Netzwerke. Kapital konzentriert sich wieder auf Blockchains, die kontinuierlich Transaktionsvolumen, Gebühren und On-Chain-Einnahmen generieren können. Für Investoren, die die fundamentale Situation der Layer-1-Blockchains, den langfristigen Wert der L1-Token und die tatsächlichen Anwendungsfälle der Blockchain im Blick haben, ist diese Phase eher eine Neugewichtung nach der Blasenbildung als ein Endpunkt.
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