Makler hinter großen Krypto-Treasury-Deals strebt öffentlichen Börsengang im Wert von 10–12 Mrd. US-Dollar an: FT

Clear Street, eine New Yorker Brokerage-Firma, die zu den aktivsten Konsortialführern im Boom der Krypto-Treasury zählt, bereitet sich auf einen Börsengang mit einer erwarteten Bewertung von $10 Milliarden bis $12 Milliarden vor.

Der Börsengang könnte bereits im nächsten Monat stattfinden, wobei Goldman Sachs laut Financial Times, die sich auf mit der Angelegenheit vertraute Personen beruft, als führender Konsortialführer vorgesehen ist. Eine Quelle sagte der FT zufolge, dass der Deal voraussichtlich nicht vor Januar bepreist wird.

Clear Street wurde 2018 gegründet und erlangte Bekanntheit, als Dutzende börsennotierte Unternehmen begannen, das „Krypto-Treasury“-Modell zu übernehmen – Kapital über Eigen- oder Fremdkapitalmärkte aufzubringen und den Erlös für den Kauf großer Mengen an Bitcoin (BTC) zu verwenden. Die Strategie wurde von Michael Saylors Strategy populär gemacht, die 650.000 BTC durch mehrere Aktien- und Wandelanleihe-Emissionen angesammelt hat, die teilweise von Clear Street gezeichnet wurden.

Das Unternehmen fungierte außerdem als Konsortialführer für Trump Media and Technology Group, die Pläne signalisiert hat, Milliarden aufzubringen, um eine eigene Bitcoin-Treasury-Operation zu etablieren.

Laut der Website von Clear Street hat das Unternehmen bislang etwa $91 Milliarden an kombinierten Eigenkapital-, Fremdkapital- sowie M&A-Transaktionen (M&A) in diesem Jahr übernommen, darunter Deals für bekannte Krypto-Befürworter wie Anthony Pompliano und den ehemaligen US-Präsidentschaftskandidaten Vivek Ramaswamy.

Kernleistungskennzahlen von Clear Street. Quelle: Clear Street WebsiteVerwandt: HashKey nähert sich Hongkong-Listing, während China Stablecoin-Pläne ausbremst

Krypto-Treasury-Modell zeigt Belastungen

Die Börsengangsambitionen von Clear Street kommen jedoch zu einem Zeitpunkt, an dem das Krypto-Treasury-Modell, das ihren Aufstieg befeuerte, Anzeichen von Belastung zeigt. Bitcoin ist seit Anfang Oktober um etwa 30 % gefallen, während der Aktienkurs von Strategy in den vergangenen sechs Monaten um 60 % gesunken ist.

Viele kleinere Krypto-Treasury-Unternehmen werden nun mit einem Abschlag zum Wert ihrer gehaltenen Token gehandelt, was ihre Fähigkeit einschränkt, neue Aktien zu emittieren, um mehr BTC zu kaufen – derselbe Mechanismus, der das Modell während des Bullenmarktes antrieb.

In einem aktuellen Bericht erklärte Galaxy Research, dass Bitcoin-Treasury-Unternehmen in eine „darwinistische Phase“ eintreten, da die zentralen Mechanismen ihres einst boomenden Geschäftsmodells zusammenbrechen.

„Für Treasury-Unternehmen, deren Aktien als gehebelte Krypto-Trades dienten, war die Umstellung heftig“, so Galaxy. Zudem habe „dieselbe finanzielle Konstruktion, die Aufwärtspotenzial verstärkte, auch das Abwärtspotenzial vergrößert.“

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Krypto-Unternehmen drängen an die Börse

Laut FT wurden in den USA in diesem Jahr rund 316 Unternehmen gelistet und dabei etwa $63 Milliarden aufgenommen, das höchste Gesamtvolumen seit 2021.

Im vergangenen Monat reichte der Krypto-Vermögensverwalter Grayscale Investments ein S-1-Formular bei der US-Börsenaufsicht (SEC) ein, um seine Aktien an der New Yorker Börse zu listen, und reiht sich damit in eine wachsende Welle von Krypto-Unternehmen ein, die in diesem Jahr an die Börse gehen.

Im September beantragte auch der Krypto-Verwahrer BitGo ein US-Listing. Im selben Monat feierte Gemini, betrieben von den Winklevoss-Zwillingen, sein Nasdaq-Debüt – etwa drei Wochen nach der Einreichung des Formulars S-1 bei der SEC.

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