واصلت Cathie Wood's Ark Invest يوم الثلاثاء زيادة تعرضها لأسهم مفهوم بيتكوين، على الرغم من هبوط سوق العملات الرقمية بشكل عام. وفقًا لإفصاحات التداول، اشترت Ark Invest أسهم Block بقيمة 13.5 مليون دولار، وأسهم Circle Internet Group CRCL بقيمة 7.6 مليون دولار، بالإضافة إلى أسهم أكبر تبادل للعملات المشفرة في الولايات المتحدة بقيمة 3.86 مليون دولار.

استراتيجية احتياطي البيتكوين أسسها مايكرواستراتيجي (MSTR) وقد جمعت هذا العام 20.8 مليار دولار من الأموال الكبيرة، بالإضافة إلى 11.9 مليار دولار من الأسهم العادية، فإن إطلاق خمس صناديق أسهم مفضلة دائمة من قبل مايكرواستراتيجي هذا العام كان أيضًا مساهمًا كبيرًا، لكن معدل توزيع الأرباح السنوي الذي يتجاوز 8% أثار العديد من التساؤلات. لإثبات قدرتها على دفع الفوائد، أطلقت مايكرواستراتيجي معلومات فورية على موقعها الرسمي، تثبت أنه بناءً على سعر البيتكوين الحالي البالغ 88,221 دولار، تمتلك الشركة ما يكفي من الأموال لدفع توزيعات الأرباح لمدة 72 سنة.

أسعار الذاكرة في عام 2025 دخلت دورة فائقة بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي وتحويل طاقة الإنتاج من قبل الشركات الكبرى، مما أدى إلى نقص في السوق وارتفاع الأسعار، وحتى ظهور ظواهر مثل "إيقاف التسعير" و"سعر جديد كل يوم". فقط في النصف الثاني من العام، ارتفع سعر DDR4 بنسبة 180%، واستمر وضع عدم تلبية الطلب، وأشارت الشركات الكبرى مثل نانيا تيكنولوجي (2408) وWinbond (2344) إلى أن موجة نقص المعروض قد تستمر حتى عام 2027، ولذلك أصبحت شركات الذاكرة محل تركيز المستثمرين في سوق الأسهم.

هذا الشهر، شهد البيتكوين انخفاضًا حادًا ليصل إلى 81,000 دولار أمريكي، مع تراجع يومي وصل إلى 8%، وهو أدنى مستوى خلال ثلاثة أشهر. تواجه شركة ميكروستراتيجي (MSTR)، وهي شركة احتياطي بيتكوين، أزمة استبعاد من مؤشر MSCI. هذه الشركة تمتلك 640,000 بيتكوين وتستخدم رافعة مالية بقيمة 27.6 مليار دولار، وهي الآن على حافة الانهيار. إذا انخفض البيتكوين إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي عند 70,000 دولار، فقد تضطر ميكروستراتيجي إلى تصفية 50,000 بيتكوين، مما قد يؤدي إلى انهيار السوق.

أعلنت شركة مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز يوم الاثنين أن شركة تصنيع معدات تخزين الكمبيوتر Sandisk Corp. ستنضم رسمياً إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 28 نوفمبر. وتفوقت Sandisk على سهم مفاهيم البيتكوين MicroStrategy (MSTR)، والذي حصل مؤخراً على أهلية الانضمام إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذه هي المرة الثانية التي يتم فيها استبعاد MicroStrategy، حيث لم يتم اختيارها أيضاً خلال التعديل الفصلي في سبتمبر 2025.

على الرغم من تكبّدها خسائر غير محققة ضخمة، تواصل BitMine (BMNR) زيادة استثماراتها في الإيثريوم، حيث أضافت 21,000 ETH، وضخت 60 مليون دولار رغم ضعف معنويات السوق وغموض الوضع الاقتصادي الكلي في الولايات المتحدة. رئيس مجلس إدارة BitMine، توم لي، أرجع الضغوط السوقية إلى "صدمة السيولة" وليس ضعف العوامل الأساسية، وتوقّع أن يكون 3,500 دولار هو القاع قصير الأجل، وأن الجولة القادمة من السوق الصاعدة قد تكون جاهزة للانطلاق.

حذر لانس فيتانتزا، المدير العام لمجموعة TD Cowen البحثية، من أن علاوة بيتكوين لشركة مايكروستراتيجي (MSTR) تستمر في الانخفاض، وهي حاليا تتجه نحو أدنى مستويات "شتاء التشفير" لعامي 2021-2022. لا تزال TD Cowen تحافظ على سعر الهدف لشركة مايكروستراتيجي عند 535 دولار، ولكن من المحتمل أن يقوم مؤشر MSCI بإزالة مايكروستراتيجي في فبراير من العام المقبل، وإذا تبعت مؤشرات أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى خروج إضافي بقيمة 8.8 مليار دولار.

يتذبذب سعر البيتكوين حول 88,000 دولار أمريكي، مما أعاد تسليط الضوء على تكلفة التشغيل الأساسية لشركة مايكرواستراتيجي. قامت مايكرواستراتيجي خلال الفترة من 10 إلى 16 نوفمبر بزيادة حيازتها بأكثر من 8,000 بيتكوين، بمتوسط سعر يقارب 102,000 دولار أمريكي، مما رفع أساس التكلفة المختلط. حتى الآن، لم تصدر شركة مايكرواستراتيجي أي تحديثات حول خططها المتوقعة لشراء البيتكوين، ما قد يعني أن الشركة قد أوقفت استثماراتها المستمرة في البيتكوين.

تُعد شركة BitMine Immersion Technologies (BMNR) شركة رائدة متخصصة في الأصول الرقمية تركز على الإيثيريوم، ويرأسها المخضرم في وول ستريت توم لي. أعلنت الشركة عن صافي ربح للسنة المالية 2025 بلغ 328 مليون دولار أمريكي، وربحية السهم المخففة بالكامل (EPS) بلغت 13.39 دولار أمريكي. وقامت أسهم BMNR بتوزيع أول أرباح سنوية بقيمة 0.01 دولار أمريكي للسهم الواحد.

وفقًا لبيانات الإفصاح المجمعة، انخفض الانكشاف الدفتري للمحافظ الاستثمارية المؤسسية في مايكروستراتيجي (MSTR) بنحو 5.38 مليار دولار أمريكي خلال الفترة من نهاية الربع الثاني لعام 2025 حتى نهاية الربع الثالث، حيث تراجع من حوالي 36.32 مليار دولار إلى نحو 30.94 مليار دولار، أي بانخفاض يُعادل تقريبًا 14.8% من القيمة الدفترية التي تحتفظ بها المؤسسات. وشملت هذه التخفيضات كبار شركات إدارة الصناديق مثل بلاك روك وفيدليتي، حيث خفض كل منهما استثماراته بأكثر من مليار دولار أو ما يقارب هذا الرقم.

في الأسبوع الماضي وحتى قبل ذلك، كان سعر البيتكوين يظهر اتجاهًا مقلقًا. جلسة التداول الأمريكية دفعت البيتكوين للانخفاض، بينما واصلت الأسواق الآسيوية الشراء عند الانخفاض، مما يُظهر تباينًا إقليميًا واضحًا. أشار رائد البيتكوين ماكس كيزر إلى أن الحكومة الأمريكية تراقب مايكروستراتيجي (MSTR)، وقد تستغل فرصة انهيار البيتكوين في نوفمبر للبيع بشكل كبير لتحقيق الأرباح. ويُقال إن الحكومة الأمريكية ترغب في أن تقترب القيمة السوقية لمايكروستراتيجي من صافي قيمة الأصول (mNAV) عند 1.0 من أجل تقليص العلاوة.

تأثرت MicroStrategy بانهيار سعر البيتكوين، وأغلق سعر سهم MSTR في 21 نوفمبر عند 170.50 دولار أمريكي. لخص مؤسس ورئيس مجلس إدارة MicroStrategy، مايكل سايلور، موقفه في أربع كلمات: "لن أتراجع أبداً". وأظهر الاستطلاع الذي أُجري الأسبوع الماضي بعنوان "هل ستستمر في HODL هذا الأسبوع"، أن 77.8% من المشاركين يصرون على الاحتفاظ بالبيتكوين وعدم البيع.

أعلنت MSCI (سابقًا مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال) أنها قد تزيل MicroStrategy (MSTR) من مؤشراتها في يناير 2026، وقد شاركت JPMorgan هذا الخبر في تقرير بحثي، مما أثار رد فعل قوي من مجتمع البيتكوين. أعلن مستثمر العقارات وداعم البيتكوين، غرانت كاردون، أنه سحب 20 مليون دولار من جي بي مورغان وقام بمقاضاة قسم بطاقات الائتمان لديهم.

شهد سوق العملات الرقمية العالمية تقلبات حادة مؤخرًا، حيث تراجعت أصول التشفير مثل البيتكوين بشكل متتالٍ، متتبعة تصحيحًا كبيرًا في أسهم التكنولوجيا العالية. انخفضت قيمة البيتكوين خلال يوم واحد دون 86,000 دولار، مما أدى إلى تراجع أكثر من 7% في عدة صناديق ETF لبيتكوين الفورية في هونغ كونغ. سجلت أسهم المفاهيم المتعلقة بالبيتكوين مثل MicroStrategy (MSTR) وMetaplanet أدنى مستويات لها خلال ما يقرب من عام. في ظل ضغط تصحيح الأصول عالية المخاطر، عادت العديد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد تدريجيًا إلى قطاعات الطاقة والمعادن الثمينة وأسهم النمو.

ارتفعت أسهم تعدين البيتكوين بعد أرباح Nvidia للربع الثالث، حيث قفزت IREN بنسبة 21% و Cipher Mining بنسبة 10%. حصلت IREN على صفقة مع مايكروسوفت بقيمة 9.7 مليار دولار، في حين حصلت Cipher على 3.8 مليار دولار من Fluidstack. تدعم صناديق التحوط التحول من تعدين العملات الرقمية إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

أكبر ست شركات إدارة الأصول في اليابان (بإجمالي أصول إدارة تصل إلى 2.5 تريليون دولار أمريكي) أبدت اهتمامها بإطلاق صناديق استثمار مشفرة، وتشمل القائمة شركة ميتسوبيشي يو إف جيه مانجمنت، وشركة نوساكا مانجمنت، وشركة SBI جلوبال مانجمنت، وشركة دايوا مانجمنت، وشركة Assemane One، وشركة Amova مانجمنت، ويشكل هذا التطور تحديًا محتملًا للشركات التي تركز على البيتكوين مثل MicroStrategy (MSTR).

تواجه شركة ميكروديبل (Strategy Inc.) أكبر خطر على الإطلاق بسبب ارتفاع نسبة احتياطي البيتكوين في محفظتها، حيث قد يتم استبعادها من مؤشرات الأسهم الرئيسية لـ MSCI. حذر تقرير حديث من جي بي مورغان أنه إذا اتخذت MSCI قرارًا سلبيًا في قرار 15 يناير 2026، فقد تتعرض ميكروديبل للإزالة، مما قد يؤدي إلى ضغط بيعي ميكانيكي بقيمة 2.8 مليار دولار؛ وإذا اتبعت شركات مؤشرات أخرى، فإن التدفقات الخارجة السلبية قد تصل إلى 8.8 مليار دولار.

شركة إدارة شركة أرک إنفيست (Ark Invest) التابعة لـ Cathie Wood، خلال انخفاض واسع النطاق في سوق العملات المشفرة، في 19 نوفمبر قامت بشراء ثلاث شركات مرتبطة بالبيتكوين بشكل عكسي، ليصل إجمالي الاستثمار إلى 39.6 مليون دولار. هذا التحرك الكبير في الشراء يعكس استراتيجية أرک إنفيست المعتادة: الشراء عند الانخفاض عندما تبدو أسعار الأسهم منخفضة.

قال توم لي، رئيس شركة احتياطيات الإيثيريوم BitMine (BMNR)، في مقابلة مع CNBC يوم الخميس، إن الضغوط الانخفاضية الأخيرة في سوق العملات المشفرة قد تكون ناجمة عن وجود ثغرات هائلة في ميزانيات الشركات المزوّدة بالسوق. وتوقع لي أن انهيار السوق في 10 أكتوبر أدى إلى تصفية قياسية لقيمة 20 مليار دولار من السوق، مما فاجأ بعض مزودي السيولة وتسبب في مشاكل حادة في السيولة.

مايكل سايلور من شركة مايكروستراتيجي (MSTR) لا يزال يشتري بِتكوين بشكل جنوني، لكن يبدو أن عدد المؤمنين به أصبح قليلاً، حيث انخفض سعر السهم إلى ما دون قيمته الدفترية، حتى أن نائب الرئيس شاو وي-مينغ يقوم ببيع أسهمه الخاصة. منذ 18 سبتمبر، قام ببيع أسهم خيارات منخفضة السعر في 5 مناسبات حتى 14 نوفمبر، محققًا ربحًا قدره 19,690,000 دولار، مما أثار تساؤلات حول التداول الداخلي.

ارتفعت أسهم شركة Block, Inc. يوم الأربعاء بنسبة تقارب 9%، بعد أن أعلنت الشركة عن خطة لتحقيق أرباح إجمالية تبلغ 15.8 مليار دولار بحلول عام 2028، وأعلنت عن خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار. وتتوقع Block أن تصل الأرباح الإجمالية إلى 15.8 مليار دولار بحلول عام 2028، مع معدل نمو سنوي في الإيرادات التشغيلية المعدلة يصل إلى 30%.

أعاد المدافع عن الذهب بيتر شيف إشعال خلافه مع عالم البيتكوين، هذه المرة مباشرة ضد مايكل سايلور وهيكل رأس المال لشركة ميكروستراتيجي (MSTR). ويدعي أن الأسهم الممتازة ذات العائد المرتفع لهذه الشركة المعنية بالبيتكوين قد تم فهمها بشكل خاطئ من قبل المستثمرين. تحذيره مباشر، حيث لن يتم توزيع الأرباح إلا عندما تقرر MSTR الإعلان عن توزيعات الأرباح، والأرباح غير المعلنة لن تتراكم، وسيفقدونها إلى الأبد.

اشترت BitMine (BMNR) 54,000 ETH ($173M)، والآن تحتفظ بـ 3.6M ETH—3% من المعروض. تراجعت أسهم BMNR بنسبة 2.6% على الرغم من $607M النقد. توم لي يلوم أزمة السيولة الناتجة عن صانعي السوق المتضررين بعد انهيار 10 أكتوبر. يتوقع تعافيًا خلال 6-8 أسابيع، وذروة الدورة في 2026 عبر ترميز الأصول.

بيتكوين حقق أعلى مستوى له، ومنذ ذلك الحين، خلال شهر واحد فقط، تراجع السعر (Pullback) بأكثر من 30% من ارتفاعاته هذا العام، حيث بلغ أدنى مستوى له في 18 نوفمبر عند 89296 دولار، مما جعل الأسهم المرتبطة ببيتكوين التي كانت تعيش في الرفاهية تتعرض لخسائر كبيرة. ليتاي (2465)، يينغتاي (2399)، ياويو (3540)، تشنغكي (2425)، هانشوين (6150)، ليجي (3444) و تشينغيون (5386) جميعها تحولت من الأحمر إلى الأسود، وأصبحت منطقة منكوبة.

أسهم مفهوم بيتكوين تشير إلى الشركات المدرجة التي ترتبط أعمالها ببيتكوين، بما في ذلك التعدين، منصات تداول الأصول الرقمية، خدمات الدفع الرقمي، وتطوير تقنيات البلوكتشين. مع الموافقة على ETF الفوري لبيتكوين من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في أوائل عام 2024، تدخل الأصول الرقمية رسميًا النظام المالي السائد، مما يجعل شركات مثل Block وMicroStrategy تحظى بمتابعة كبيرة. تتميز هذه الأسهم بخصائص الرافعة المالية العالية، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، قد تتجاوز الزيادة نسبة بيتكوين نفسه.

استعادت ميكروستراتيجي (MSTR) عمليات شراء كبيرة من بيتكوين، حيث أظهرت الوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 17 نوفمبر أن الشركة قد اشترت 8,178 عملة بيتكوين. بالمقارنة مع استثمار الشركة الأسبوعي الذي بلغ حوالي 400-500 عملة بيتكوين في أكتوبر وأوائل نوفمبر، فإن حجم الشراء هذا قد زاد بشكل كبير، وتأتي هذه الاستحواذات في وقت يشهد تقلبات حادة في أسعار بيتكوين.

أعلنت شركة Circle أن إيرادات الربع الثالث بلغت 7.4 مليار دولار، متجاوزة التوقعات العامة للسوق، لكن سهم CRCL أغلق يومها بهبوط كبير بنسبة 12.2%. وذكرت مجموعة المحللين في بيرنشتاين أن ضعف سعر سهم Circle في الآونة الأخيرة يعكس القلق المفرط في السوق تجاه خفض الفائدة وضغوط المنافسة مثل Stripe، وليس أي تدهور هيكلي. وأكد المحللون تصنيفهم "تفوق السوق" للسهم وسعر الهدف البالغ 230 دولار.