引言｜全球首创，香港率先试水稳定币合规监管

过去几年，虚拟货币市场在全球范围内经历了从野蛮生长到高压整顿的剧烈波动，稳定币作为数字资产与现实经济的连接桥梁，其稳定性、合规性和应用价值备受关注。

2025年，香港抢先布局，正式通过全球首个稳定币全面监管法案《稳定币条例》，并将于8月1日正式生效。

这意味着：

• 稳定币发行、流通、投资全面纳入合法监管框架；
• 金融机构、科技公司可在清晰规则下推出稳定币产品；
• 普通人首次有机会在合规、安全、透明环境中，投资与使用稳定币。

稳定币政策的落地，不仅是香港巩固全球数字金融枢纽地位的战略举措，更为普通投资者、跨境用币需求者、资产配置者打开了全新的参与窗口。

一、政策速览｜香港《稳定币条例》全面解读

覆盖范围广

• 在香港发行锚定法币（港元、美元、人民币等）的稳定币；
• 境外发行、但锚定港元或面向香港公众推广的稳定币。

凡涉及香港市场或港元锚定，均需申请牌照，杜绝监管套利。

监管要求严

监管框架三大支柱

1. 发行准入

• 非银行机构需2500万港元实缴资本（银行豁免）
• 储备资产须为现金/短期国债等100%高流动性资产
• 关键岗位（CEO、CFO等）须常驻香港

2. 技术安全

• 智能合约须通过金管局月度审计
• 储备金地址需链上实时监控（如采用Chainlink预言机）

3. 应用边界

• 禁止支付利息：避免成为类存款产品
• 跨境推广受限：向香港公众“积极推广”需持牌

沙盒机制

3.1 香港金管局设立“监管沙盒”，允许部分机构率先测试稳定币发行与应用，积累经验，降低市场风险。

3.2 参与主体

截至2025年6月有：

• 京东币链科技（港元稳定币JD-HKD）；
• 渣打银行+安拟集团+香港电讯（HKDG稳定币）
• 圆币创新科技（港元稳定币HKDR）；
• 蚂蚁集团（蚂蚁国际、蚂蚁数科）；
• Animoca Brands Limited

注意：沙盒测试不等于已获牌照，正式生效后方可全面发牌。

二、投资维度：布局牌照关联企业的价值链

（1）沙盒参与者股权透视

（2）隐形价值标的

▶ 百仕达控股(01168.HK)

• 独特优势：旗下众安银行已为渣打、圆币提供法币托管，参与金管局”Ensemble沙盒计划”
• 价值低估：当前市值仅19.7亿港元，未充分反映其作为稳定币“合规管道”的价值
• 催化剂：若获批稳定币托管资质，估值或重估

▶ 四方精创(300468.SZ)

• 为汇丰、渣打开发稳定币跨境清分系统
• 推出FINNOSafe平台提供发行及托管服务
• 技术合作订单2025年Q1同比增长230%

三、应用革命｜跨境支付与RWA实操指南

（1）跨境支付革命：秒级到账、成本骤降

京东币链科技CEO刘鹏在2025年5月接受TECHHUB NEWS采访时，首次详细披露了JD-HKD稳定币正在测试的三大核心应用场景：

▶ 跨境支付

• 传统跨境支付依赖SWIFT体系，资金到账周期2–4天，手续费高达交易额的1–3%；
• JD-HKD稳定币可将转账时间缩短至秒级，成本降低约90%，极大提升全球资金流效率；
• 重点对接跨境电商、供应链支付、B2B结算等高频业务场景。

▶ 投资交易

• 正与香港合规加密货币交易所合作，支持机构与零售投资者开展数字资产交易；
• JD-HKD作为锚定港元的稳定结算工具，降低交易波动性，提升资产流通效率。

▶ 零售支付

• 计划打通京东港澳站、东南亚业务平台，探索C端支付场景；
• 消费者可直接使用JD-HKD支付商品，省去换汇与传统支付中间环节。

刘强东在6月17日的公开分享中直言：

“B端跨境支付做完之后，我们就会朝C端支付渗透，未来大家在全球消费时，都可以用京东稳定币来支付。”

这意味着，稳定币不仅是跨境企业的效率工具，更有望深度渗透到全球消费端，重塑传统支付生态。

（2）现实资产通证化（RWA）参与路径

案例

• 蚂蚁数科Jovay区块链，已完成3.2亿港元新能源充电桩收益权代币化试点； 投资者通过HashKey交易所，购买锚定美债的收益型稳定币，年化收益4.2%。

合规要点

• 内地居民使用每年5万美元的个人外汇额度合法换汇；
• 严禁使用地下钱庄、灰色资金通道参与投资。

四、风险防御：识别三大雷区

全球稳定币日交易量突破千亿美元，香港用监管确定性重塑市场，但需警惕：

1. 部分“挂羊头卖狗肉”的非法稳定币项目；
2. 未取得香港金管局牌照的境外推广产品；
3. 未通过正规金融渠道的资金流转。
4. 绝不通过非备案支付通道（地下钱庄费率<1%即高危信号）
5. 非持牌平台宣称“高收益生息”必为骗局（香港禁止稳定币付息）
6. 内地银行卡不涉及任何虚拟货币流水（防误触反洗钱风控）

五、政策窗口期｜未来趋势与注意事项

1. 首批牌照稀缺：预计仅少数头部机构能获批，普通人可优先关注京东、蚂蚁、渣打等项目进展；

2. 香港稳定币生态全面重塑：

• 形成港元、美元、离岸人民币多币种稳定币矩阵；
• 应用于跨境支付、供应链金融、数字经济等真实场景；
• 香港国际金融中心地位进一步巩固，吸引全球资本与技术；
• 普通人合法、合规、低门槛参与虚拟资产机会显著增加。

3. 离岸人民币前景广阔：助推人民币国际化，降低外汇风险，尤其利好跨境贸易与资产配置；

4. 跨境支付革命加速：稳定币“支付即结算”优势明显，全球跨境资金流动将重塑；

5. 司法合规模式完善：涉案资产处置标准化、透明化，增强内地虚拟资产治理能力；

6. 政策风险与市场成熟度需审慎评估：生态仍在初期，普通人宜分批试水、理性布局。

六、普通人合规入场“三步走”

• 第一步：政策关注 跟进8月1日条例正式生效与首批牌照发放动态；
• 第二步：账户准备 办理香港银行账户、持牌交易所账户，完成KYC认证；
• 第三步：理性试水 小额参与稳定币投资、支付、资产配置，逐步熟悉生态结构。

提示： 全程需通过合规渠道操作，注意平台资质、KYC认证与AML规则，切勿参与未持牌产品或高风险投资。

结语

虚拟资产市场正在从灰色地带走向制度化、透明化：

香港《稳定币条例》为普通人打开了全新合规参与窗口；

投资、支付、资产配置等真实需求可在合规平台安全落地；

技术驱动与政策护航并行，稳定币有望成为下一个金融基础设施。

政策红利已至，普通人也能合规入场，前提是你看懂了规则。