Gate 加密貨幣新聞與市場分析

大宇建設（Daewoo E&C）最近接受信用評估，以申請主要擔保債券（P-CBO）融資，旨在分散資金來源並降低利息負擔。該公司表示，較低的借款成本與可用額度，是其尋求此融資途徑的主要原因。儘管第二季營業利益年增 182.8%，達 2,322 億韓元，大宇建設仍面臨持續的現金流壓力，上半年營業活動現金流出達 9,316 億韓元。根據 Hana Securities，建築業整體面臨日益緊縮的融資條件，15 家主要建商中僅有 7 家仍維持未償還公募債券餘額，反映出產業基本面不明朗之際投資人的審慎態度。 大宇建設先前於 2024 年 2 月發行 P-CBO 大宇建設於 2024 年 2 月發行一筆期限三年、金額為 400 億韓元的 P-CBO，年利率為 5.23%。該公司也於 2022 年 9 月發行一筆 200 億韓元的 P-CBO。P-CBO 是透過韓國信用保證基金等機構提供的擔保取得信用增強，使信用評等較低的公司能以低於直接發行公司債的成本取得融資。韓國政府於 2020 年允許大型企業使用 P-CBO，將適用範圍擴大至中小企業以外的公司。 大宇建設一名代表表示：「我們接受了信用評估，以申

清崎在X轉述里卡茲預測：2026年底金價1萬美元、銀價200美元，銀為8月首選資產；並回顧富勒對去中心化與AI影響的觀點。文章亦提美國公債逼近40兆、討論非政府貨幣資產配置。銀協會預測2026年銀幣銀條需求增18%、供應下降、出現缺口，或支撐銀價但不保證達到特定目標。

「晶片通膨」來了：儲存雙雄暴力反彈，KOSPI 進入技術性牛市 資料截至 2026-08-14（韓股收盤 / 美股 8/14 收盤） 一、本期觀點速覽 儲存超級週期進入「驗證驅動」階段： 供需缺口剛性（三大廠 2027 年 DRAM/HBM 產能已售罄、HBM 缺口 50-60%），但漲價斜率放緩（Q3 合約價環比漲幅約為 Q2 的四分之一） 韓股雙雄 8/12 起暴力反彈： KOSPI 自 7/29 低點反彈約 30% 進入技術性牛市；SK 海力士 Q2 營業利潤 60.54 兆韓元創歷史新高 事件催化密集： 淡馬錫擬直接投資、雙雄股東回報方案（市場預期超 200 兆韓元）8 月底公布；輝達財報（8 月下旬）是全市場定價 AI 鏈的「總開關」 機構分歧加大： 部分券商下調目標價、消費端抵制漲價——波動是主旋律，倉位管理比方向判斷更重要 二、頭條敘事：儲存漲價一年，「晶片通膨」真的來了 儲存晶片已連續漲價一年多。7 月 DDR4 現貨價漲到 24 美元/顆，創 2016 年有資料以來最高紀錄；第二季 DRAM 合約價環比+58-63%、NAND+70-75%。SK 海力士董事長崔泰源直

Novig Ludlow Exchange 向威州西區法院提訟，請求快速禁令，稱體育賽事合約屬商品交易法下的互換交易，受 CFTC 專屬管轄；威州以州法博彩禁令提告 Kalshi 等五平台。7月初 CFTC 初禁令被駁回，案子仍在審理。Novig 亦在 NY、NM、MA、WA、WI 提訟，並與 NY Mets 簽獨家合作。

外國投資者在 10-14 期間淨買入 6.547 兆韓元的韓國股票，而個人投資者淨賣出超過 7 兆韓元。KOSPI 在此期間連續五個交易日上漲，累計漲幅達 11.5%。外國投資者從 5 月起連續三個月淨賣出股票，總額接近 103 兆韓元，但本月轉為淨買入，累計達 6,450 億韓元。KB 證券研究部表示，外國投資者由淨賣出轉為淨買入，是指數復甦的關鍵。 外國投資者淨買入 6.5 兆韓元半導體股票 外國投資者在 10-14 期間淨買入 6.547 兆韓元。10 日淨賣出約 1.5 兆韓元後，他們連續四個交易日淨買入，每日金額介於 535 億韓元至 3.0387 兆韓元之間。機構投資者在 10-13 的同一個四日交易期間淨買入 7719億韓元。 SK Hynix 和 Samsung Electronics 佔外國投資者當週淨買入額的 70%。外國投資者淨買入 2.4311 兆韓元的 SK Hynix 股票，以及 2.2802 兆韓元的 Samsung Electronics 股票。Samsung Electronics 的外資持股比率從 7 日的 46.61% 回升至 14 日的 46.8

8/17 比特幣約 62,890 美元，因加沙停火談判分歧拖累市場情緒。Saylor 與 Breedlove 提出貨幣為經濟能量，認為比特幣因供給固定是最佳貨幣技術；Strategy 表示將於 2026 年底前恢復比特幣收購，現持有 840,447 BTC，近月曾出售 1,690 BTC。

Samsung Electronics 槓桿 ETF 在 8 月 7 日至 13 日的一週期間錄得超過 33% 的報酬率，國內股票型基金平均上漲 9.60%，同期 KOSPI 上漲 8.2%。此次激增出現在美國大型科技公司持續宣布 AI 投資，以及南韓政府計畫設立 5 兆韓元半導體基金之後。基金評價公司 KG Zeroin 的報告指出，期間 3,871 檔國內股票型基金中，有一半的表現優於 KOSPI 指數，半導體主題產品在績效排名前列占據主導地位。 Samsung Electronics 槓桿 ETF 以 33% 報酬率領先 根據 KG Zeroin 針對資產規模超過 100 億韓元且成立逾一個月的基金所發布的數據，Samsung KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF 在一週期間錄得 33.78% 的報酬率。Hana 1Q Samsung Electronics Futures Single Stock Leverage ETF 以 33.66% 緊隨其後，Mirae Asset TIGER Samsung Elect

《富爸爸，窮爸爸》作者 Robert Kiyosaki 在 8 月 15 日於 X 發文時引用了黃金 1 萬美元和白銀 200 美元的預測，同時表示白銀是他 8 月偏好的金屬。根據財政部 Debt to the Penny 資料集，截至 8 月 13 日，美國未償還公共債務總額約為 39.93 萬億美元，使標題所述數字距離 40 萬億美元約低 651.8 億美元。Kiyosaki 引用了 Jim Rickards 的預測，並敦促追蹤者思考該如何應對不斷上升的聯邦債務，因投資人評估通膨、財政政策，以及稀缺資產是否能比現金更有效地保值。 Kiyosaki 表示白銀是 8 月偏好的金屬 Kiyosaki 在 8 月 15 日的發文中表示：「美國國債很快就要達到 40 萬億美元！！問題：你打算怎麼辦？」美國財政部的 Debt to the Penny 資料集顯示，截至 8 月 13 日，未償還公共債務總額約為 39.93 萬億美元。該總額包括約 32.20 萬億美元由公眾持有的債務，以及 7.73 萬億美元的政府內部持有債務。 這位作者補充道：「像 Jim Rickards 這樣比我聰明得多的

南韓五大產險公司第二季合計淨利潤達 2.677 兆韓元，年增 26.6%，扭轉第一季獲利下滑 13% 的局面。這波轉機由汽車保險損失率趨於穩定、投資收益改善，以及長期保險產品持續成長所帶動。第一季，該產業受到汽車保險理賠增加，以及利率上升導致債券評價損失的影響。根據 17 日發布的產業數據，五家保險公司——Samsung Fire & Marine Insurance、DB Insurance、Meritz Fire & Marine Insurance、Hyundai Marine & Fire Insurance 及 KB Insurance——第二季汽車保險平均損失率降至 82.9%，較第一季的 85.2% 下降 2.3 個百分點。 五大保險公司第二季獲利達 2.677 兆韓元 第二季合計淨利潤為 2.677 兆韓元，較去年同期增加 26.6%。這與第一季形成鮮明反差，當時因汽車保險損失率惡化及利率上升造成投資損失，獲利按季下滑約 13%。第一季，隨著利率攀升，債券持有部位遭受評價損失，核心保險承保收入也有所萎縮。第二季的反彈受到多個業務領域改善的支撐，包括長期保險、一般保險及投

三家韓國主要人壽保險公司公布了分化的第二季盈利結果。Hanwha Life、Samsung Life 和 Kyobo Life 第二季合計實現 1.51 兆韓元淨利潤，較去年同期上升 19.5%，但較第一季下滑 27.8%。Hanwha Life 在保險和投資業務強勁表現的帶動下，利潤同比激增 215%；Samsung Life 的利潤下滑 8.4%，Kyobo Life 則下降 14.5%。這種分化源於各公司應對市場波動的方式、產品組合策略，以及金融主管機關於第二季實施的新精算準則有所不同。韓國人壽保險業持續面臨壓力，必須透過最佳化產品組合和增加合約服務邊際（CSM）來改善盈利能力。 Hanwha Life 憑藉保險和投資收益實現 215% 利潤增長 Hanwha Life 第二季的保險和投資業務均實現強勁增長。該保險公司的保險利潤同比增加 107%，投資利潤則激增 276%。公司強化了以保障型產品為重點的產品組合，並維持以盈利能力為核心的銷售策略。Hanwha Life 上半年新合約 CSM 達到 1.3 兆韓元，創下歷年上半年同期最高紀錄。產物保險、證券投資及海外業務子公司上半年

Eugene Investment & Securities 分析師 Son In-jun 於 14 日表示，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股東回饋政策不太可能推動股價大幅反彈。該分析師在訪談中指出，市場已反映大部分的股東回饋預期，兩家公司均計畫將自由現金流的 50% 用於股東回饋——SK Hynix 約為 10 兆韓元，而 Samsung Electronics 則為 13-14 兆韓元或以上。Son 強調，半導體股票難以出現 V 型反彈，理由是隨著利率上升及 FCF 下滑，需要利率穩定化來緩解市場對大型科技公司 AI 投資資金負擔的擔憂。該分析師自 5 月初起維持對兩檔股票的「強烈買入」評級，並預期若上升趨勢持續，股價將逐步復甦，且可能在明年第二季超越前高。 分析師根據 FCF 配置預測股東回饋預期 Son In-jun 根據 Samsung Electronics 和 SK Hynix 計畫將 FCF 的 50% 分配給股東，計算股東回饋預期。該分析師估計，SK Hynix 的股東回饋預期約為 10 兆韓元，而 Samsung Electroni

三星證券對醫療保健產業發布「加碼」評級，表示下半年公布的臨床數據與技術轉移事件將觸發市場重新評估。儘管全球併購活動持續進行，韓國生技股仍被低估。研究員 Seo Geun-hee 指出，韓國企業缺乏後期開發管線與完整的開發能力，但強調包括臨床數據發布與技術轉移合約在內的里程碑事件，已安排於下半年陸續發生。 全球生技併購活動與韓國市場表現形成對比 全球製藥與生技公司持續進行併購與授權活動，在專利懸崖與藥品定價壓力下重塑產品組合。儘管利率高企，全球生技公司仍透過併購動能與技術轉移交易維持股價的正面表現。韓國生技股仍相對脫離這項全球趨勢，且市場供需動態較為集中。Seo 表示，韓國企業尚未建立適合作為收購標的的後期臨床管線，也尚未完全建立支援這些管線所需的臨床開發能力與規模經濟。該研究員強調，包括重大臨床數據公告與技術轉移合約簽署在內的里程碑事件，已安排於下半年由個別公司陸續公布；對於突破不確定性的股票而言，估值有可能因此獲得重新評估。 三星證券維持 Celltrion 為首選股，目標價格為 260,000 韓元 三星證券維持 Celltrion 為大型股中的首選股。該公司指出，儘管近期韓元兌美

Korea Investment & Securities 已被選為 KDB Life Insurance 的首選競標者，重塑南韓保險業的併購格局。此次選定使 Korea Investment & Securities 不再是市場上其他保險資產的潛在買家，包括 BNP Paribas Cardif Life Insurance 和 Lotte Insurance。包括 KDB Life Insurance 和 Yebyeol Insurance 在內的主要保險公司出售案已進入首選競標者遴選階段，標誌著在先前多次失敗的嘗試後取得進展。這些發展發生之際，外國保險公司持續退出韓國市場，而這一趨勢始於 2010 年。 Korea Investment & Securities 被選為 KDB Life Insurance 的首選競標者 Korea Investment & Securities 已被選為 KDB Life Insurance 的首選競標者。這家金融控股公司參與了該壽險公司的最終競標程序。Korea Investment & Securities 計劃在完成 KDB Life I

恒生指數上週下跌 552 點或 2.15%，週五收於 25,116 點，創下兩週低點。指數連續兩週下跌，並跌破 5 日、10 日及 20 日移動平均線。指數下跌之際，透過港股通的南向資金流入亦有所減少，該週降至不足 1 億人民幣，因投資者注意力轉向 A 股市場的首次公開募股活動。自 8 月 4 日指數見頂後，香港主板成交量持續低於 20 日平均值。 技術指標呈現混合訊號 強勢股指數於該週由 38.5% 下跌至 30.2%，反映投資者對買入跑贏大市股票的興趣減弱。該指標此前於 8 月 5 日升至 39.3%，創下兩個月高點，隨後開始回落。EJFQ 系統的 TrendWatch 通道以一個標準差計算，在此期間由下行軌道轉為上行軌道。指數此前突破通道頂部後，於週三回落至 TrendWatch 上升通道內。以 3 日線高於 18 日線的股票比例衡量的短線市場廣度，由 54.5% 降至 51%，但仍高於 50% 的門檻。追蹤股價高於其 50 日線股票比例的中線市場廣度增加 0.2 個百分點至 45.2%。經平滑處理的中線廣度指標，以 10 日線高於 50 日線的股票比例衡量，由 42.9% 升至

Samsung Electronics 和 SK Hynix 正在與雲端客戶擴大長期供應協議（LTA），提升了市場對記憶體半導體產業長期獲利波動可能減少的預期。透過預先確定多年的供應量，並設定價格下限與採購義務，即使在景氣下行期間，供應商也能確保基本營收與產能利用率。然而，獨立研究機構 Growth Research 表示，需要大規模資本投資的產業，其歷史上的長期協議案例顯示，當需求與預測出現偏差時，合約曾一再被重新協商或終止。 價格區間限制供應短缺期間的獲利空間 市場研究公司 TrendForce 分析指出，隨著主要美國雲端服務供應商（CSP）鎖定多年期長期供應協議，記憶體供應商提高價格的能力受到限制。雖然伺服器 DRAM 價格因供應短缺與客戶爭相確保庫存，在今年稍早大幅上漲，但已簽訂長期合約的客戶可受到議定價格條款的保障。對供應商而言，長期協議在價格下跌期間發揮防禦作用；但對客戶而言，則會限制價格飆升期間的上行空間。目前的記憶體長期協議旨在讓價格在上下限區間內反映市場價格變化，而非在整個合約期間固定價格。Micron 每季都會在設有上下限的區間內重新協商價格，並針對新產品套用個別溢

包括 Toss Securities、NH Investment & Securities 和 KB Securities 在內的南韓主要證券公司近期推出 Open API 服務，以爭取 AI 交易使用者。Toss Securities 於 5 月 13 日推出其 Open API 服務。此舉正值各公司尋求新營收管道之際；本月每日交易量已降至平均 24.8 兆韓元，低於 6 月超過 50 兆韓元的水準，儘管南韓前十大券商上半年合計淨利約達 6 兆韓元。Open API 允許投資人將外部程式或 AI 工具直接連接至券商帳戶，在不開啟券商應用程式的情況下進行自動化交易。隨著散戶投資人越來越常使用 AI 進行投資分析，這些服務以散戶為目標，而證券公司則希望在市場交易量萎縮之際，留住客戶並維持交易活動。 南韓券商提供易於使用的 Open API 交易介面 Open API 是一種允許外部程式存取證券公司市場資料、下單系統與帳戶資訊的介面。投資人可以透過獨立程式或 AI 查詢價格並執行交易，而無需直接開啟券商應用程式。KB Securities、NH Investment & Securitie

韓國交易所（KRX）將於 11 月 16 日開設新型證券市場，讓投資人得以對包括藝術品、房地產及音樂著作權在內的各類資產進行零股投資。該交易所於本月初舉行新市場說明會，目標是在 11 月啟動市場。新型證券是將非標準化權利證券化的金融產品，有別於一般股票或債券，包括投資契約證券及非貨幣信託受益憑證。這項倡議源於 KRX 於 2023 年 12 月獲指定為創新金融服務，但市場開放此前因難以確保合適的上市產品而延遲。修訂後的《電子證券法》於 2 月 4 日生效，將為基於分散式帳本技術的代幣化證券提供法律依據。 KRX 設定交易規則與發行人要求 投資人可透過現有的股票帳戶等券商帳戶交易新型證券。交易時間與一般股票市場相同，為上午 9 點至下午 3 點 30 分，且僅接受限價單。發行人的股本必須達 20 億韓元或以上，並須持有至少 10 億韓元或發行量的 5%，直至到期。相關產品的基礎資產市值必須達 30 億韓元或以上，且發行量至少為 100,000 份證券（或 100,000 單位）。 交易所將於 10 月 6 日至 11 月 13 日進行模擬市場 KRX 將在正式開放前，於 10 月 6 日

馬斯克在 2026 年 8 月 15 日發布「我希望 AI 會善待我們」，回應一場涉及 Anthropic 執行長 Dario Amodei 的 AI 安全辯論。馬斯克的評論出現在他於一則 Amodei 為自己的 AI 風險警告辯護、反駁其訊息傾向過度負面的說法的貼文串中寫下「有趣的交流」一分鐘後。這場交流始於投資人 Gavin Baker 主張，關於 Amodei 的傳聞之所以容易流傳，是因為這些傳聞符合這位執行長的公開語調。這場辯論反映出 AI 產業持續存在的緊張關係：在企業與監管機構摸索前沿模型監管之際，如何在推動創新與安全疑慮之間取得平衡。 Amodei 為 AI 風險訊息辯護，反駁負面定調說法 Amodei 否定自己主要談論危險的說法。這位 Anthropic 執行長表示，他的兩篇主要文章平均分配於風險與效益。Amodei 認為，簡短的訪談片段之所以偏向負面，是因為這類內容能帶來點擊。 Amodei 表示，他為 AI 正面效益提出論據的 Machines of Loving Grace 一文之所以存在，是因為業界描繪的圖景過於悲觀。這位執行長指出，負面觀感背後有更深層的原因：

韓國交易所和證券公司在 5 月 27 日至上月底期間，從追蹤三星電子和 SK Hynix 的個股槓桿型交易所交易基金（ETF）中賺取了約 1172.6 億韓元的手續費。根據金融監督院和韓國交易所提交給國會金融委員會委員 Park Seong-hoon 辦公室的統計資料，這些費用來自 16 款相關槓桿型及反向 ETF 產品在監管防護措施實施前的交易活動。金融當局回應個股槓桿型產品放大市場波動的批評，自上月 31 日起將最低保證金要求提高至 3000 萬韓元現金。 韓國交易所賺取 279.1 億韓元的交易及清算、結算費 韓國交易所在此期間收取了 279.1 億韓元的交易費，以及清算與結算費。在超過 45 個交易日的期間，交易所平均每天產生約 6.2 億韓元的費用收入。交易費為 241.4 億韓元，而清算與結算費總計 37.7 億韓元。在交易活動集中的日子裡，每日費用收入超過 10.0 億韓元。6 月 24 日，交易所賺取了 10.5 億韓元的費用。上月 14 日，費用收入達到 10.1 億韓元。 證券公司收取 893.5 億韓元的經紀手續費 證券公司從三星電子和 SK Hynix 個股槓桿

Xangle 這家加密貨幣數據公司指出，本週影響加密貨幣市場的兩項關鍵變數：美國通膨放緩是否能降低市場對聯準會緊縮政策的擔憂，以及中東地緣政治緊張局勢對油價的影響。7 月消費者物價指數年增 3.4%、月增 0.1%，符合預期；核心 CPI 月增 0.2%。7 月生產者物價指數月增率持平，低於 0.2% 的預測值。通膨數據公布後，比特幣出現集中買盤，但由於市場焦點仍停留在聯準會的利率路徑上，山寨幣輪動仍不明朗。加密貨幣市場正處於流動性預期與地緣政治風險交會的雙重環境中。 通膨數據顯示放緩，但聯準會緊縮政策疑慮持續 根據 Xangle 發布的一份研究報告，7 月 CPI 年增 3.4%、月增 0.1%，符合市場預期。核心 CPI 月增 0.2%，顯示價格沒有額外的上行壓力。7 月 PPI 月增率持平，低於市場預測的 0.2% 增幅。生產者層面的價格壓力比預期更快緩解，部分降低了市場對聯準會進一步緊縮的擔憂。然而，通膨率仍高於聯準會的目標水準，限制了貨幣政策放寬預期轉化為風險資產的大規模買盤。Xangle 指出，加密貨幣市場也出現了這種模式。通膨數據公布後，升息疑慮雖有所緩解，但買盤相對集中