伯恩斯坦重磅預言：2026年啟動“代幣化超級週期”，比特幣劍指20萬美元

華爾街知名經紀商伯恩斯坦發布2026年加密市場展望報告，重磅預言一個由穩定幣、代幣化資本及預測市場驅動的“代幣化超級週期”即將啟動。報告判斷加密市場已於2025年末觸底，並將2026年與2027年的比特幣目標價分別錨定在150,000美元與200,000美元。

分析指出，以Robinhood、Coinbase為代表的加密相關股票將成為此輪週期核心受益者，而穩定幣供應量預期56%的增長及鏈上代幣化資產價值翻倍的預測，標誌著加密貨幣正從投機資產全面轉向構建新一代金融基礎設施的實用階段。

市場已觸底：伯恩斯坦為2026年加密牛市定調

在經歷了2025年末的動盪與回調後，加密市場於新年的開端迎來了一份來自傳統金融領域的重量級信心背書。以分析師Gautam Chhugani為首的伯恩斯坦團隊在最新報告中明確指出，他們**“有理由确信，比特幣及更廣泛的數字資產市場已經見底”**，並將去年11月下旬比特幣接近80,000美元的低點判定為本輪週期的潛在底部。這一判斷為市場情緒帶來了關鍵轉變，即最恐慌的拋售階段可能已經結束，為結構性上漲鋪平了道路。

伯恩斯坦的觀點並非孤立。報告發布之際，比特幣價格正徘徊於92,000美元附近，而包括Fundstrat在內的多家分析機構也觀察到市場下行動能的減弱。Fundstrat數字資產主管Sean Farrell指出，美聯儲資產負債表擴張與美國財政部一般帳戶資金減少等流動性條件的改善，為比特幣等風險資產提供了支撐。技術分析層面，比特幣在穩守91,400美元短期阻力位後，正試圖向上挑戰94,000美元的關鍵關口，技術形態的修復與宏觀流動性環境的轉暖形成了共振。

尤為重要的是，伯恩斯坦有力地反駁了市場對於傳統“四年週期”已見頂的過度擔憂。報告強調，當前市場的主要驅動力已從散戶投機轉向機構採用，由代幣化和受監管金融基礎設施推動的“數字資產革命”，正在將本輪牛市的時間和空間維度拓展至歷史模式之上。這意味著，驅動市場的基本邏輯已發生根本性變化，單純依賴歷史價格週期的經驗可能失效。

剖析“代幣化超級週期”：驅動未來的三大支柱

伯恩斯坦報告的核心論點是，2026年市場的上行將不由單純的貨幣敘事主導，而是由一個堅實的“代幣化超級週期”所推動。這一超級週期具體體現在三個緊密關聯、相互強化的領域，它們共同構成了下一代金融基礎設施的雛形。

支柱一：穩定幣——從交易工具到主流支付與銀行基礎設施

穩定幣已不再僅僅是加密交易所內的交易媒介。伯恩斯坦預計，其應用將大規模滲透至主流商業支付與銀行業務。報告預測，全球穩定幣總供應量将在2026年實現56%的年同比增長，達到約4,200億美元。這一增長的驅動力清晰可見：從Block、Revolut到PayPal等金融科技公司的廣泛採用，以及面向跨境企業支付、消費者匯款和穩定幣新銀行的解決方案日益普及。例如，Visa已通過其Visa Direct網絡，為企業向創作者和自由職業者以USDC進行分鐘級跨境支付提供了可能。

這種向主流金融的“侵入”正在引發一場靜默的底層革命。支付巨頭Visa和Mastercard早已行動，它們並非抵抗，而是選擇將穩定幣深度整合為自身網絡的高效“結算插件”。Visa已支持通過Solana網絡進行USDC結算，其披露的年化結算量運行速率超過35億美元；而Mastercard則通過與Ripple等合作，構建一個靈活的“合規連接層”。它們的戰略目標是掌控未來價值40萬億美元的結算層，確保自己在任何技術範式下都居於資金流動的核心。

支柱二：現實世界資產代幣化——百億市場的價值躍遷

RWA代幣化是將債券、基金、房地產等傳統金融資產的權益轉化為區塊鏈上數字憑證的過程。伯恩斯坦對此賽道極為樂觀，預計鏈上鎖定的代幣化資產總價值将在2026年實現超過一倍的增長，從2025年的約370億美元躍升至約800億美元。

這一進程標誌著資本市場的範式遷移。代幣化能夠將資產的發行、交易、結算和管理流程自動化與透明化，極大地提升效率並降低門檻。它使得此前流動性不足或難以分割的高價值資產（如私募股權、藝術品）得以更廣泛地交易。報告將專注於這一領域的公司Figure列為關鍵的“代幣化代理”之一，凸顯了該賽道在投行視野中的戰略地位。

支柱三：預測市場——百億美元規模的增長引擎

作為代幣化應用的另一個前沿，去中心化預測市場在報告中被賦予了重要角色。伯恩斯坦預測，這一細分領域的總交易量在2026年可能實現100%的增長，達到約700億美元的規模。按平均合約費用估算，這將為做市商和交易所帶來約14億美元的年收入。

預測市場的爆發式增長，本質上是將信息與觀點資產化、全球智慧資本化的過程。它不僅在加密原生領域（如協議治理結果、市場事件）發揮作用，未來更可能擴展至體育、娛樂、選舉等更廣泛的社會事件領域，成為一個龐大的另類數據與金融衍生品市場。

核心受益者：加密股票與比特幣代理資產的再定價

在“代幣化超級週期”的宏大敘事下，伯恩斯坦明確指出了資本應當關注的核心標的。報告將Robinhood、Coinbase、Figure和Circle這四家公司列為“最佳代幣化代理”，並給予“跑贏大盤”的評級。它們分別代表了零售入口、綜合交易與機構基礎設施、RWA創新以及穩定幣發行等關鍵環節，構成了捕捉本輪週期價值溢價的投資組合。

報告也特別關注了作為“比特幣代理資產”的典型代表——Strategy。分析師指出，隨著比特幣價格復甦以及市場對其可能被MSCI指數剔除的擔憂緩解，Strategy的股價相對於其淨資產價值的溢價有望從當前約1.02倍的歷史低位，向1.57倍的歷史平均水平強勢回歸。這一判斷基於比特幣價格上漲的直接拉動，以及其獨特商業模式在牛市環境中吸引力的重估。

潛在風險與未來展望

儘管前景樂觀，但伯恩斯坦的報告並未忽視風險。報告本身調降了Circle和Coinbase的目標股價，反映出對部分公司短期盈利路徑的審慎評估。更廣泛地看，整個加密行業在邁向主流化的道路上，仍需跨越幾道關鍵障礙：

1. 複雜且不均衡的全球監管：各國對穩定幣、代幣化資產等創新的監管框架仍在演進中，政策的不確定性是機構大規模部署的主要障礙之一。
2. 技術成熟度與互操作性：當前區塊鏈網絡在吞吐量、費用和互操作性方面仍有局限，需要持續的技術升級（如以太坊的持續擴容）來支撐萬億美元級別的資產流轉。
3. 市場波動與信用風險：加密市場的固有波動性依然存在，而新興DeFi協議或中心化服務商可能出現的智能合約漏洞或信用風險事件，仍可能對市場信心造成沖擊。

結語：從週期敘事到價值構建敘事

伯恩斯坦的2026年展望，其核心貢獻在於完成了一次關鍵的敘事轉換：它將市場的焦點從對過去“減半週期”的歷史回溯，轉向了對未來“價值構建週期”的實質性展望。“代幣化超級週期”並非一個虛幻的概念，而是由穩定幣支付流、數百億美元鏈上資產和預測市場交易量等可量化、可追蹤的指標所構成的現實趨勢。

對於投資者而言，這意味著評估框架需要升級。除了關注比特幣的哈希率、ETF資金流，更需要關注USDC在Solana上的結算量增長、貝萊德美元機構數字流動性基金（BUIDL）的資產規模、以及主要預測市場的活躍用戶數。2026年，加密貨幣的故事將更多地由合規的金融工程師、跨國企業的財務主管和主流金融機構的產品經理來共同書寫。當支付、債券和衍生品在鏈上變得稀鬆平常時，我們所談論的將不再是一個邊緣的投機市場，而是一個嶄新、正在高速生成的金融體系本身。