Liệu sức mạnh tài chính của Đức có thể kích hoạt làn sóng phục hồi tiếp theo? Các cơ quan tiền tệ quốc tế đang chỉ ra rằng động thái chi tiêu khổng lồ của Berlin có thể là một chất xúc tác. Sau nhiều năm thắt chặt chi tiêu, sự chuyển hướng sang mở rộng tài khóa mạnh mẽ có thể sẽ thay đổi kịch bản về triển vọng kinh tế của Châu Âu. Các thị trường đang theo dõi chặt chẽ—liệu gói kích thích này có mang lại động lực tăng trưởng mà mọi người đang mong đợi?

Liệu tài sản biến động có bao giờ trở thành tiền thật không?
Một nhà kinh tế học của UBS vừa đưa ra một quan điểm táo bạo: Sự giảm giá gần đây của Bitcoin từ $125K xuống còn 82.5K USD? Điều đó tương đương với tỷ lệ lạm phát hàng năm 900%. Kết luận của họ? Loại biến động này khiến cho tiền điện tử về bản chất không tương thích với việc trở thành tiền tệ ổn định.
Toán học thật khắc nghiệt khi bạn tính toán biên độ biến động ngắn hạn theo năm. Nhưng đây là điều—liệu việc đo lường các biến động giá trong vài tuần có thực sự nắm bắt được điều gì làm cho một thứ trở thành "tiền tệ" không? Các nhà k

Đây là một sự thật kinh tế đơn giản: GDP trừ đi những gì mọi người tiêu thụ thì bằng tiết kiệm. Vậy khi tiết kiệm của một quốc gia vượt quá đầu tư trong nước, thì điều gì sẽ xảy ra? Thặng dư thương mại trở nên không thể tránh khỏi.
Hãy nghĩ về điều này theo cách - nếu bạn sản xuất nhiều hơn số bạn tiêu thụ và đầu tư kết hợp, thì lượng sản phẩm dư thừa đó phải đi đâu đó. Nó chảy ra ngoài thông qua xuất khẩu. Quốc gia không hấp thụ tất cả những gì nó sản xuất thông qua nhu cầu nội địa, vì vậy các thị trường bên ngoài bù đắp cho sự thiếu hụt.
Phương trình cơ bản này giải thích tại sao các nền kin

Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao chi tiêu của người tiêu dùng lại chậm phát triển hơn nhiều so với sản lượng sản xuất ở một số nền kinh tế? Câu trả lời đơn giản hơn bạn nghĩ. Khi các hộ gia đình bình thường giữ lại phần nhỏ nhất của chiếc bánh kinh tế mà họ giúp làm ra—nhỏ hơn bất kỳ nơi nào khác trên thế giới—thì tiêu dùng tự nhiên sẽ bị kìm hãm. Đó là toán học cơ bản: ít tiền trong túi của người dân đồng nghĩa với sức mua thấp hơn.

Bức tranh lãi suất ngày càng trở nên phức tạp. Điều mà trước đây trông như một cược một chiều vào việc cắt giảm? Không còn nữa. Chúng ta hiện đang đối diện với một kịch bản mà sự thay đổi chính sách tiếp theo có thể đi theo cả hai hướng—lãi suất có thể tăng lên dễ dàng như khi chúng giảm xuống. Đó là loại sự không chắc chắn khiến các nhà giao dịch luôn lo lắng và định hình lại khẩu vị rủi ro trên tất cả các thị trường, bao gồm cả crypto.

Bộ Tài chính Mỹ vừa thực hiện một đợt mua lại nợ của chính mình trị giá $750 triệu - họ đang tích cực rút trái phiếu khỏi thị trường một lần nữa.
Đây đánh dấu một đợt giảm nợ khác. Khi chính phủ mua lại trái phiếu của chính mình, thực chất là làm giảm nguồn cung trái phiếu kho bạc đang lưu hành. Đối với những người quan sát vĩ mô, điều này có thể báo hiệu sự thay đổi trong chiến lược quản lý thanh khoản.
Cần lưu ý: các hoạt động mua lại này thường diễn ra khi Kho bạc muốn quản lý hồ sơ nợ của mình hoặc phản ứng với các điều kiện thị trường cụ thể. Quy mô có thể có vẻ khiêm tốn trong bối cảnh

Tokyo đang gia tăng nhu cầu về gas tự nhiên hóa lỏng của Mỹ, và chất xúc tác? Các trung tâm dữ liệu đang tiêu thụ điện với tốc độ đáng báo động trong khi chi phí năng lượng tiếp tục tăng. Điều thú vị ở đây là sự chuyển hướng sang các hợp đồng giao hàng linh hoạt, không ràng buộc—các thỏa thuận không điểm đến này mang lại cho Nhật Bản nhiều quyền lực hơn so với các thỏa thuận truyền thống. Sự chuyển mình này đang âm thầm định hình lại bản đồ năng lượng Thái Bình Dương, với các nhà cung cấp Mỹ đang chiếm ưu thế trong khi các nguồn cung của Úc và Nga thấy sự kiểm soát của họ đang lỏng lẻo hơn. Đố

Lịch sử luôn tái diễn, bạn nghĩ đó là chuyện mới mẻ? Thực ra nó đã diễn ra từ lâu rồi.
Vào cuối thế kỷ XIX đến đầu thế kỷ XX ở Mỹ, trong khoảng thời gian từ năm 1870 đến 1930, đã có một vòng chơi trò chơi tài sản. Mánh khóe gì vậy?
Khi tài chính căng thẳng, tài sản công bắt đầu được định giá rõ ràng: các thành phố bán quyền kinh doanh cầu, hầm, cảng theo gói, đường bộ và đường sắt bắt đầu thu phí qua lại, ngay cả nước, điện, khí đốt cũng được thúc đẩy ra thị trường để tư nhân tiếp quản.
Thị trường hóa tài nguyên công - nghe có quen không? Logic cũng giống hệt như hôm nay. Khi thiếu tiền, cái g

Tháng Mười vừa lập kỷ lục—và không phải là loại tốt. Thâm hụt ngân sách đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tháng này, vượt qua cả sự hỗn loạn do kích thích kinh tế của năm 2020 khi các chính phủ đang thực sự in tiền để giữ cho nền kinh tế hoạt động.
Hãy suy nghĩ về điều đó trong một giây. Chúng ta đang chảy máu thâm hụt nhanh hơn cả trong thời kỳ hoảng loạn cao điểm của đại dịch. Không có lệnh phong tỏa. Không có các khoản thanh toán khẩn cấp tràn ngập hệ thống. Chỉ... hoạt động bình thường?
Những hệ quả? Áp lực nợ ngày càng tăng có thể định hình lại chính sách tiền tệ nhanh hơn hầu hết mọ

Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao Schumpeter không được trích dẫn như Smith hay Marx không? Gã đó là một người nặng ký trong kinh tế chính trị—ảnh hưởng lớn, được trích dẫn khắp nơi. Nhưng đây là điều: bài viết của ông ấy dày đặc như địa ngục. Không có những câu nói ấn tượng. Không có những câu nói dễ nhớ để lại trong tâm trí bạn. Trong khi đó, Smith và Marx? Những lời của họ vang vọng qua các thế kỷ vì họ biết cách tạo ra một câu nói ấn tượng. Đôi khi không chỉ là những gì bạn nói—mà là cách bạn làm cho nó trở nên dễ trích dẫn.

Hoa Kỳ đã bắt đầu năm tài khóa 2025 với một khoản thâm hụt ngân sách đã phá vỡ các kỷ lục trước đó. Nhưng điều làm mọi người chú ý không chỉ là thâm hụt đó. Đó là khoản chi phí lãi suất khổng lồ đi kèm với nó.
Các con số mới cho thấy cỗ máy chi tiêu của Washington đã hoạt động hết công suất ngay từ đầu. Khoảng cách tài chính đã mở rộng vượt xa mong đợi, vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại cho bất kỳ ai theo dõi tài chính của chính phủ. Trong khi đó, Bộ Hiệu quả Chính phủ mà mọi người đang nói đến? Có vẻ như họ sẽ phải làm việc rất nhiều.
Chỉ riêng các khoản thanh toán lãi đã đủ khiến bạn phải há

Yuan tiếp tục tăng. Số liệu của thứ Tư vừa được công bố—tỷ giá tham chiếu trung tâm đạt 7.0796 so với đồng đô la Mỹ, tăng 30 pips so với hôm qua. Điều này hoàn toàn dựa trên dữ liệu của Hệ thống Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc. Không phải là một sự thay đổi lớn, nhưng hướng đi quan trọng khi bạn theo dõi các xu hướng vĩ mô.

Australia vừa Thả một số số liệu lạm phát nóng hổi—CPI tháng Mười nhảy lên 3.8%, vượt xa những gì các nhà kinh tế dự đoán. Điều đó nóng hơn mong đợi, và nó khiến thị trường tự hỏi bước đi tiếp theo của RBA có thể là gì. Lạm phát tăng thường khiến các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto, bị rung chuyển. Đáng để theo dõi xem điều này có thay đổi bầu không khí chính sách tiền tệ trong khu vực hay không.

Giá vàng đã tăng dần gần đây khi các nhà giao dịch đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra. Kim loại trú ẩn an toàn này đang thu hút sự quan tâm khi các thị trường định giá một lập trường tiền tệ lỏng lẻo hơn phía trước. Đây là một động thái điển hình để chuyển sang tài sản chất lượng khi kỳ vọng lãi suất thay đổi.

Thị trường châu Á đang có dấu hiệu sẵn sàng để tận dụng đợt tăng giá từ Wall Street ngày hôm qua. Sự thèm muốn rủi ro đang gia tăng khi các nhà giao dịch đổ vào những cược rằng Fed có thể thay đổi sớm hơn dự kiến—cuộc trò chuyện về việc cắt giảm lãi suất đang trở nên ồn ào hơn. Khi cổ phiếu Mỹ tăng cao nhờ các tín hiệu ôn hòa, châu Á thường theo dõi kịch bản đó. Câu hỏi là liệu sự lạc quan này có giữ vững hay chỉ là một cú đánh lừa nữa trước khi dữ liệu vĩ mô được công bố.

Năm tới sẽ cho chúng ta biết các thử nghiệm kinh tế của Trump thực sự ảnh hưởng đến hệ thống như thế nào. Có thể đám người báo thảm đang phản ứng thái quá. Nhưng một lần nữa, chúng ta có thể đang đối diện với điều gì đó xấu hơn rất nhiều. Thị trường đang chờ đợi và xem, nhưng sự hỗn loạn chính sách thường sinh ra những con thiên nga đen mà không ai dự đoán được.

Tin tức mới nhất từ Washington: Kevin Hassett—bộ não kinh tế đáng tin cậy của Trump và một advocate vocal cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ—có vẻ đang leo lên vị trí hàng đầu cho chức vụ chủ tịch Fed tiếp theo. Nếu điều này trở thành hiện thực, chúng ta có thể chứng kiến một sự thay đổi nghiêm trọng trong Chính sách tiền tệ. Quan điểm diều hâu của ông về việc nới lỏng có thể định hình lại dòng chảy thanh khoản trên tất cả các tài sản rủi ro.

Tình trạng chậm thanh toán thẻ tín dụng quá 90 ngày vừa đạt mức cao nhất trong 14 năm. Đó là một dấu hiệu cảnh báo nghiêm trọng cho sức khỏe tài chính của người tiêu dùng và căng thẳng kinh tế rộng lớn hơn.

Cuộc khủng hoảng lão hóa đang tác động mạnh hơn mong đợi. EBRD vừa thả một báo cáo chỉ ra những quả bom nhân khẩu học ở Ý, Tây Ban Nha và Hàn Quốc. Sự thật là tàn khốc: tỷ lệ sinh giảm mạnh trong khi số người hưởng lương hưu tăng vọt. Lực lượng lao động suy giảm đồng nghĩa với việc thuế giảm, tiêu dùng yếu hơn và tăng trưởng GDP chậm lại. Một số nhà kinh tế lo ngại điều này có thể tạo ra một vòng xoáy nợ—các chính phủ vay nhiều hơn để trang trải chi phí xã hội trong khi cơ sở thuế suy yếu. Đây không chỉ còn là nỗi đau đầu của châu Âu nữa. Đông Á cũng đang phải đối mặt với áp lực tương tự. Thị

Bức tranh kinh tế của Đức tiếp tục kể một câu chuyện thú vị. Dữ liệu Q3 mới nhất cho thấy chi tiêu chính phủ tăng 0.8% so với quý trước – một sự tăng trưởng vững chắc. Trong khi đó, chi tiêu tư nhân? Giảm 0.3%. Đầu tư doanh nghiệp đạt được mức tăng khiêm tốn 0.3%, phục hồi nhẹ sau khi giảm 1.1% trong Q2.
Đây là cái nhìn dài hạn hơn: kể từ năm 2000, chi tiêu của chính phủ đã tăng vọt hơn 60%. Khoảng cách giữa sự mở rộng của khu vực công và hoạt động của khu vực tư nhân tiếp tục gia tăng. Điều này có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế châu Âu rộng lớn hơn? Sự khác biệt này đặt ra câu hỏi về tính bền