Bitcoin ETF, 35 milyar dolar tutarında büyük bir çıkışla karşılaştı ve aylık tarihsel bir rekor kırdı.

Kasım ayındaki şifreleme varlıkları piyasası bir soğuk dalga ile karşılaştı. Bloomberg'in verilerine göre, 24 Kasım itibarıyla, ABD'de işlem gören Bitcoin ETF'sinde bu ayki para çıkışı 3.5 milyar dolara ulaşarak, bu yıl Şubat ayında kırılan 3.6 milyar dolarlık tarihi rekora neredeyse ulaştı.

Bu tahliye dalgasında, sektör devleri bile kurtulamadı. BlackRock'un IBIT Bitcoin fonu, tek bir ayda 2.2 milyar dolar geri çekim hacmine ulaştı ve bu, para çıkışının ana kanalı haline geldi. Ay sonundan önce piyasa tersine dönmedikçe, bu fonun en kötü aylık performansını oluşturacak.

01 Dijital Yorum: Tarihin En Ciddi Fon Çekilmesi

2025 yılının Kasım ayı, Bitcoin ETF'nin yaklaşık iki yıl önce piyasaya sürülmesinden bu yana en kötü performans gösteren aylarından biri olacak.

Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, yalnızca üç hafta içinde yatırımcılar ABD'de işlem gören Bitcoin ETF'lerinden 3.5 milyar dolar çekti ve bu rakam, bu yıl Şubat ayında kırılan 3.6 milyar dolarlık aylık çıkış rekoruna neredeyse ulaştı.

Fon akışları geniş bir yelpazeye yayılmıştır ve geleneksel finans devlerinden profesyonel kripto varlık yönetim şirketleri tarafından sunulan çeşitli ETF ürünlerini kapsamaktadır.

BlackRock'un IBIT Bitcoin fonu, bu tür ETF'lerin toplam varlıklarının yaklaşık %60'ını oluşturduğu için büyük bir darbe aldı; bu ayki geri çekim ölçeği 2.2 milyar dolara ulaştı.

Fidelity'nin FBTC'si, Grayscale'in GBTC'si gibi başlıca ürünler de aynı şekilde etkilenmedi, sırasıyla 190 milyon dolar ve 199 milyon dolar günlük çıkış kaydedildi.

02 Piyasa Etkisi: Bitcoin Kritik Destek Seviyesinin Altına Düştü

Büyük ölçekli fon çıkışı hızla spot piyasaya yayıldı ve zaten zayıf olan fiyat hareketlerini daha da kötüleştirdi.

20 Kasım'da, ABD spot Bitcoin ETF'si tarihindeki en büyük ikinci günlük para çıkışına maruz kaldı ve net çıkış 903 milyon dolara ulaştı, bu da Bitcoin fiyatının 87.000 dolarlık destek seviyesinin altına düşmesine neden oldu.

Küresel Kripto Varlıklar toplam piyasa değeri, 8 Mayıs'tan bu yana ilk kez 3 trilyon dolar eşiğini aştı.

Bitcoin bir ara 80,553 dolar dip seviyesine düştü, ardından hafta sonu hafif bir toparlanma yaşadı. 27 Kasım itibarıyla, Bitcoin toparlanma göstererek 90,000 doları geçti ve 90,469.71 dolar olarak işlem gördü, 24 saat içinde %3.35 arttı.

Bu geri çekilme sırasında büyük miktarda kaldıraç pozisyonu tasfiye edildi. CoinGlass istatistiklerine göre, son 24 saat içinde tüm piyasada yaklaşık 9.58 milyar dolar değerinde pozisyon zorunlu olarak kapatıldı ve bu pozisyonların %70'inden fazlası uzun pozisyonlardı.

03 Kurumsal Görüş: Boğa Piyasası Düzeltmesi mi yoksa Trend Dönüşü mü?

Pazarın büyük bir geri çekilmesiyle karşı karşıya olan sektör uzmanları, bunu genellikle bir boğa piyasası ara düzeltmesi olarak nitelendirme eğilimindedir, trend tersine değil.

Fundstrat'ın kurucu ortağı Tom Lee, mevcut piyasa koşullarının 2022'deki benzeri bir likidite krizi ile benzerlikler taşıdığını belirtti; o olayın tamamen istikrara kavuşması sekiz hafta sürdü, oysa şu anda piyasa yalnızca bu düzeltmenin altıncı haftasında.

Zincir üstü veri analizi, “orta vadeli düzeltme” argümanını destekleyen kanıtlar sağladı.

CryptoQuant CEO Ki Young Ju, Bitcoin'in gerçekleştirilmiş fiyat seviyelerinin pazarın taban bölgesine yaklaşabileceğini gösterdiğini belirtti. Uzun vadeli yatırımcılar için mevcut fiyat aralığı birikim fırsatını temsil ediyor.

Citigroup araştırma ekibi, ETF likiditesinin fiyat üzerindeki etkisini nicelleştirdi: Bitcoin ETF'si her 1 milyar dolar çıktığında, Bitcoin fiyatı yaklaşık %3.4 düşüyor, tersi de geçerli.

Bu mekanizmaya dayanarak, Citibank analisti Alex Saunders yıl sonu ayı piyasası senaryosunun hedefini 82,000 dolar olarak belirledi.

04 Makro Arka Plan: Fed Politikasının Piyasa Dalgalanmalarını Artırması

Kripto Varlıklar pazarındaki zayıf performans, makro finansal ortamın dönüşümü ile yakından ilişkilidir.

20 Kasım'da yayımlanan ABD Eylül ayı tarım dışı istihdam raporu, ABD ekonomisinin 119,000 yeni istihdam yaratıldığını ve bunun ekonomistlerin tahmin ettiği 50,000'den çok daha fazla olduğunu gösteriyor.

Ancak, aynı raporda işsizlik oranı %4.3'ten %4.4'e yükselerek 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve “güçlü istihdam artışı ile artan işsizlik oranı” çelişkili bir kombinasyon oluşturdu.

Bu çelişkili veriler, Fed'i zor bir duruma sokmaktadır. Chicago Ticaret Borsası'nın FedWatch aracı, Aralık ayındaki faiz indirim olasılığının yaklaşık %30'dan %80'in üzerine çıktığını göstermektedir.

Politika belirsizliği, veri gecikmesi nedeniyle daha da artmaktadır. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, Ekim istihdam raporunu ayrı olarak yayınlamayacağını, bunun yerine ilgili verileri Kasım raporuna dahil edeceğini açıkladı.

Bu, Fed'in Aralık ayındaki politika toplantısından önce yalnızca eksik veri kümesine dayanarak karar vermesi gerektiği anlamına geliyor, bu da politika hatası riskini artırıyor.

05 Yatırımcı Stratejileri: Dalgalanmalara Karşı Önlem Alma ve Geleceği Planlama

Mevcut piyasa koşullarında, yatırımcıların kısa vadeli ticaret stratejilerini uzun vadeli yatırım planlamasından ayırmaları gerekmektedir.

Kısa vadeli yatırımcılar için, teknik görünümün ayı piyasasında olduğu açıktır, risk kontrolü öncelikli bir değerlendirme olmalıdır. Ana destek seviyesi 81,000 dolar seviyesine odaklanılmalı, eğer bu seviye kaybedilirse 78,000 dolar bölgesine doğru daha fazla düşüş yaşanabilir.

87,000-89,000 dolar direnç bölgesine yapılan herhangi bir geri dönüş, eğer işlem hacmi artışı ile birlikte gerçekleşmezse, pozisyon azaltma veya koruyucu pozisyon oluşturma fırsatı sunabilir.

Uzun vadeli yatırımcılar için mevcut piyasa durumu birikim fırsatları sunabilir. Bitcoin'in tarihsel performansı, yarı yarıya azaltma döngüsü çerçevesinde fiyatın genellikle yarı yarıya azaltmadan 12-18 ay sonra döngü zirvesine ulaştığını göstermektedir.

Bir sonraki yarılanma 2028'de gerçekleşmesi bekleniyor ve bu, uzun vadeli döngü tahminleriyle büyük ölçüde örtüşüyor.

Risk-getiri oranı açısından, eğer Bitcoin birçok analistin tahmin ettiği gibi bir sonraki boğa piyasasında 150.000-200.000 dolara ulaşabilirse, mevcut fiyat aralığı cazip bir giriş noktası temsil edebilir.

06 Tarihsel Karşılaştırma: Dönem İçindeki Dalgalanmalar ve Fırsatlar

Mevcut piyasa koşullarını Bitcoin'in tarihsel döngüsü bağlamında analiz etmek, değerli bir bakış açısı sağlayabilir.

2010'dan bu yana, Bitcoin dört ana boğa piyasası döngüsünden geçti ve her döngüde %30'dan fazla olan birkaç önemli düzeltme yaşandı.

2016-2017 yılındaki boğa piyasası sırasında, Bitcoin sonunda 20,000 doları geçmeden önce altı kez %25'ten fazla düzeltme yaşadı.

2020-2021 dönemi de %20'nin üzerinde beş düşüş içeriyordu.

Mevcut döngü ile tarihi modeller arasında belirgin benzerlikler bulunmaktadır. Zaman boyutundan bakıldığında, Bitcoin'in bir sonraki önemli dip noktası 2022'nin sonunda ortaya çıktı, bu da yaklaşık üç yıl önce meydana geldi ve tipik bir dört yılda bir yarılanma döngüsü ritmi ile uyumludur.

Açıklık açısından, mevcut geri çekilme tarihi zirveden yaklaşık %25 olup, bu da tarihteki boğa piyasası ortalama düzeltmeleri ile tutarlıdır.

07 Fon Akışındaki Değişim: Solana ve Ethereum ETF'lerinin Farklı Kaderi

Bitcoin ETF's büyük ölçekli çıkışlar yaşarken, diğer Kripto Varlıklar ETF'leri ise farklı bir fon akışı sergiliyor.

Solana ETF, daha geniş altcoin pazarını geride bırakmaya devam ediyor. Lansmanından bu yana, 5 Solana fonu toplamda 5.1 milyar dolar net akım çekti ve Bitwise'in BSOL'u 444 milyon dolar ile açık ara önde.

Bu grup fonları artık 10 gündür sürekli olarak para girişi kaydediyor.

Ethereum fonu, ardışık 8 işlem gününden sonra 22 Kasım'da ardışık çıkışları kırarak 55.7 milyon dolar fon girişi kaydetti. Bu, esasen Fidelity'nin FETH'si tarafından yönlendirildi ve bu fon 95.4 milyon dolar çekti.

Bu tersine dönüş, Ethereum fonunun toplamda 1.28 milyar dolar çıkışı yaşadığı, piyasaya sürülmesinden bu yana en uzun süreli ve en derin fon çıkışı olan 11-20 Kasım tarihleri arasındaki zorlu bir dönemin ardından gerçekleşti.

Gelecek Görünümü

Pazar verileri, 27 Kasım itibarıyla Bitcoin'in 90,000 doların üzerine çıkarak 90,469.71 dolar seviyesine ulaştığını ve son 24 saatte %3.35 oranında yükseldiğini gösteriyor. Bu yükseliş, Fed'in faiz indirme beklentilerinin artmasıyla uyumlu - Chicago Ticaret Borsası FedWatch aracı, Aralık ayında faiz indirme olasılığının yaklaşık %30'dan %80'in üzerine çıktığını gösteriyor.

Finansal çıkışların tarihsel rekorlar kırmasına rağmen, çoğu uzman bunun bir boğa piyasası ortası düzeltmesi olduğunu ve bir ayı piyasasının başlangıcı olmadığını düşünüyor. VanEck analistleri ayrıca, boğa piyasasının 2026'nın ilk çeyreğinde zirveye ulaşmasını beklediklerini ve 2025'in sonunda yeni zirveler görebileceklerini belirtti.