Altın pump %50 depeg Bitcoin! Tether, 140 milyar satın alarak altın fiyatını 5000 doları aştı.

Küresel piyasa riskten kaçınma duygusunun etkisiyle, altın ve Bitcoin'in hareketleri belirgin şekilde ayrıştı. Altın 2025 yılında yeni bir zirve performansı gösterdi ve fiyatı %50'den fazla arttı. 2025 yılı altın fiyatlarının fırlamasının önemli bir nedeni Tether'dır; Q2 ve Q3'teki altın alım miktarı tek bir Merkez Bankası'nın alımını geçti ve toplamda 116 ton altın alındı, değeri yaklaşık 14 milyar dolar. Altın/Bitcoin oranı uzun vadeli düşüş kanalını aştı ve altın fiyatının teknik hedefi 5.000 dolara işaret ediyor.

Altın ve Bitcoin hareketleri ayrışıyor: %50 artış vs 1 trilyon dolar kayıp

（kaynak：YR）

Küresel piyasada genel bir riskten kaçınma havası içinde, Bitcoin baskı altında kalmaya devam ediyor. S&P 500 endeksi tarihi zirvesinden 6,550 seviyelerine gerilemişken, Asya ve Avrupa borsa açılışları karışık bir seyir izliyor. Ancak, S&P 500 endeksi dip yaptıktan sonra, Bitcoin'in toparlanmasını destekledi. Bitcoin aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya kalmasına rağmen, altın fiyatları hala sağlam duruyor ve 2025'in dördüncü çeyreğinde yükseliş momentumunu koruması bekleniyor.

Son birkaç ayda, yatırımcıların teknoloji hisseleri ve yapay zeka balonu ile ilgili aşırı endişeleri nedeniyle Bitcoin ve altın eş zamanlı olarak yükseldi. ABD hükümetinin kapanması da bu iki varlığın tarihi zirvelere ulaşmasını sağladı. Ancak günümüzde altın ile Bitcoin'in hareketleri farklılaşmaya başladı. Altın güçlü bir yükseliş yapısı oluşturuyor ve daha yüksek fiyat seviyelerini aşmaya hazırlanıyor, oysa tüm kripto para piyasası Ekim ayından bu yana 1 trilyon doların üzerinde kayıp yaşadı.

Ayrıca, altın 2025'te tarihinin en yüksek performansını göstererek fiyatı %50'den fazla arttı. Bu artış, altının kırk yıldan fazla bir süredeki en olağanüstü yılı olarak kaydedildi. 1980'lerden bu yana, altın tek bir yılda bu kadar şaşırtıcı bir artış gerçekleştirmedi. Bu performans sadece hisse senetleri, tahviller gibi geleneksel varlıkları aşmakla kalmadı, aynı zamanda Bitcoin gibi yeni ortaya çıkan varlıkları da çok geride bıraktı.

Diğer yandan, Bitcoin ETF pazarındaki coşkunun azalması nedeniyle zor günler geçiriyor. Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi başlangıçta birçok küçük yatırımcıyı çekti, ancak fiyatların düşmesiyle birlikte fonlar hızla çıkış yaptı. Son günlerde ETF fonlarının çıkış büyüklüğü özellikle dikkat çekici, tek günde yüz milyonlarca dolara ulaşabiliyor. Bu fon akış modeli, Bitcoin ETF yatırımcılarının tutma konusunda yeterince güven duymadığını gösteriyor; fiyatlar düştüğünde çıkış yapmayı tercih ediyorlar, uzun vadeli yatırımcılar gibi dipten alım yapmak yerine.

Altın ve Bitcoin 2025 Yılı Performans Karşılaştırması

Altın: %50'den fazla arttı, son 40 yılın en iyi yıllık performansını sergiledi ve tarihî zirveleri zorlamaya devam ediyor.

Bitcoin: 10. ayın zirvesinden sonra piyasa değeri 1 trilyon dolardan fazla kaybetti, ETF fonları sürekli çıkış yapıyor.

Piyasa Duygusu: Altın, güvenli liman talebinden destek alırken, Bitcoin, teknoloji hisseleri balonundan kaynaklanan endişelerle baskı altında.

Kurumsal Tutum: Merkez Bankası ve Tether aktif olarak altın alıyor, Bitcoin ETF'si geri çekilme dalgasıyla karşılaşıyor.

Tether, altın piyasasında en iyi marjinal alıcı oldu

(Kaynak: İngiltere'nin Financial Times'ı)

2025 yılında altın fiyatlarının yükselmesini tetikleyen bir diğer önemli faktör Tether'dır. Her ne kadar ülkelerin Merkez Bankaları yıl boyunca altın talebinin ana itici gücü olsa da, Tether sessizce yükselerek birinci sınıf marjinal alıcı haline gelmiştir. Tether, ikinci ve üçüncü çeyrekte tek bir Merkez Bankası'ndan daha fazla altın alımı gerçekleştirmiştir ve toplamda 116 ton altın satın alarak yaklaşık 14 milyar dolar değerindedir. Bu, Tether'in Kore veya Macaristan gibi egemen altın sahipleriyle karşılaştırılabilir bir konuma gelmesini sağlamıştır.

Ayrıca, sadece Ekim ayında Tether 26 ton satın aldı ve bu, o ayki tüm bilinen Merkez Bankası satın alma miktarının %12'sini oluşturuyor. Bu tür bir satın alma ölçeği özel sektörde son derece nadirdir ve Tether'in altını rezerv varlıklarının önemli bir bileşeni olarak gördüğünü göstermektedir. Tether, global en büyük stabilcoin USDT'nin ihraççısı olarak 130 milyar dolardan fazla varlık rezervini yönetmektedir ve varlık tahsis stratejisi global piyasalar üzerinde önemli bir etkiye sahiptir.

Tether neden büyük ölçekli altın alımını seçti? Bu, rezerv çeşitlendirme stratejisi ile ilgili olabilir. Geçmişte Tether'in rezervleri esas olarak ABD nakit ve ABD tahvillerinden oluşuyordu, ancak jeopolitik risklerin artması ve doların kredi endişeleri ile birlikte, belirli bir oranında altın bulundurmak rezervlerin risk dayanıklılığını artırabilir. Ayrıca, altın fiyatlarının artışı da Tether'in rezerv değerine katkıda bulunarak, dolaylı olarak USDT'nin varlık desteğini artırmıştır.

Daha önemlisi, Tether'in altın satın alma davranışı, altın fiyatlarının artışının itici gücü haline geldi. Yüz milyar dolarlık varlık yöneten bir kurum sürekli olarak belirli bir varlığı satın aldığında, bu talep kendiliğinden fiyatların artmasına neden olur. Tether'in alımları, diğer kurumların takip etme etkisini de tetikleyebilir, çünkü piyasa Tether'in tahsis kararlarını profesyonel bir değerlendirme olarak görür.

Merkez Bankası'nın alımları hâlâ altın talebinin ana itici gücü, ancak Tether'ın katılımı altın piyasasının alıcı yapısını daha çeşitlendirilmiş hale getirdi. Merkez Bankaları'nın altın alımı esas olarak dolarizasyonu azaltma ve rezerv güvenliği gibi kaygılara dayanırken, Tether'ın altın alımı ise stabilcoin rezerv yönetimi gereksinimlerine dayanmaktadır. Bu iki farklı motivasyona sahip büyük ölçekli alımların bir araya gelmesi, altın fiyatlarına son derece sağlam bir destek sağlamaktadır.

Altın/Bitcoin oranı 40 yıllık düşüş kanalını aştı

(Kaynak: Trading Economics)

Altın ve Bitcoin oranı grafiği, ayrışma trendini daha da doğruladı ve 2015 yılından bu yana düşüş kanalı içinde dalgalanıyor. Son zamanlarda, bu oran düşüş kanalını aştı ve yükselmeye devam ediyor. 2021 yılından bu yana, bu oran 0.026'daki siyah kesikli trend çizgisi tarafından destekleniyor. 2025 Ekim'deki kırılma, bu oranın yükseliş momentumunun arttığını gösteriyor. Bu olumlu yapı, önümüzdeki birkaç ay içinde altının performansının Bitcoin'den daha iyi olabileceğini gösteriyor.

Bu oranın kırılması önemli bir teknik anlam taşıyor. Düşüş kanalı, son on yılda Bitcoin'in altın karşısında değer kazandığını gösteriyor ve bu, Bitcoin'in yeni bir varlık olmaktan ana akıma geçme hikayesiyle uyumlu. Ancak bu uzun vadeli trend kırıldığında, piyasanın iki varlığın göreceli değerine dair yargısında köklü bir değişiklik olduğu anlamına geliyor. Yatırımcılar, Bitcoin'in spekülatif potansiyeli yerine altının güvenli liman özelliğine daha fazla ilgi göstermeye başlıyor.

Ayrıca, Bitcoin/altın oranı grafiği, bu oranın 2025 Ekim ayında üçgen formasyonu altında kaldığını gösteriyor. Bu, Bitcoin fiyatının önümüzdeki birkaç hafta içinde düşmeye devam edebileceğini gösteriyor. Eğer bu oran 21 seviyesinin altında kalırsa, bu Bitcoin'in sürekli bir aşağı baskıyla karşılaşacağı anlamına geliyor. Diğer yandan, altın yukarı yönlü bir trendi koruyabilir, çünkü bu oran 40 seviyesini aşamadı ve 40 seviyesi uzun vadeli grafikte tarihi bir dönüş bölgesi.

21 seviyesinin destek olarak kırılması, altının Bitcoin'e karşı avantajının daha da genişleyeceği anlamına geliyor. Bu seviye, belirli bir ana psikolojik fiyat seviyesine veya teknik destek seviyesine karşılık gelebilir; kırılmasının ardından teknik satışları tetikleyebilir. 40 seviyesinin uzun vadeli direnç olarak varlığı, altının göreceli gücünün hala bir sınırı olduğunu gösteriyor; bu seviyeye ulaşıldığında, kar realizasyonu tetiklenebilir.

Altın teknik hedef 5000 dolar desteği sağlam

(Kaynak: Trading View)

Spot altın haftalık grafiği, altın pazarının hala yükseliş kanalında olduğunu gösteriyor. Son zamanlarda 4,400 dolarlık seviyeden yaşanan düzeltme, aşırı alım nedeniyle meydana geldi ve 3,900 dolar civarında güçlü bir destek buldu. Bu destek seviyesi, yükseliş kanalının alt sınırı ile örtüşüyor. Şu anda fiyatlar geri sıçrıyor ve eğer 3,900 dolar üzerinde daha fazla konsolide olabilirse, önümüzdeki birkaç hafta için altın pazarının sürekli yükselmesi için olumlu bir baskı sağlayacaktır.

Bu yükseliş fiyat yapısı, fiyatların sürekli olarak artan genişleyen kama formasyonu içinde dalgalandığını gösteren haftalık grafikle de doğrulandı. Son dönemdeki simetrik üçgen içindeki konsolidasyon, 2025'in ikinci çeyreği ve 2024'ün dördüncü çeyreğindeki yapılara benzemektedir. Bu simetrik üçgenden bir kırılma, muhtemelen bir sonraki yükseliş dalgasını tetikleyecek ve hedef fiyat 5,000 dolardır. Bu hedef fiyat, yükselen kanalın uzantısı ve form yüksekliği hesaplamalarına dayanmaktadır ve teknik analiz açısından mantıklıdır.

3,900 dolar seviyesinin neden bu kadar kritik olduğu? Bu fiyat seviyesi, yükseliş kanalı alt sınırının destek çizgisi olduğu gibi, önceki konsolidasyon platformunun da önemli fiyat seviyesidir. İşlem hacmi dağılımına bakıldığında, 3,900 dolar civarında büyük miktarda tarihsel işlem kaydı bulunmaktadır, bu da birçok yatırımcının maliyetinin bu aralıkta yoğunlaştığı anlamına gelir. Bu destek korunduğu sürece, altın fiyatlarının yükseliş trendi bozulmayacaktır.

5,000 USD hedef fiyatı, mevcut fiyatlardan yaklaşık %25'lik bir yükseliş alanı anlamına geliyor. Bu artış, altın piyasasında oldukça dikkate değer, zira altın zaten tarihi zirvelerde ve %25 daha yükselmesi için güçlü temel destek gereklidir. Tether'in sürekli alımları, Merkez Bankası'nın dolarizasyon talebi, jeopolitik risklerin artışı ve teknik açıdan yükseliş yapısı, bu hedefi destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.