ETH'nin makul fiyatı nedir? Girişim sermayesinin 8 büyük değerleme modeli 4800 dolara işaret ediyor, hala %60 oranında undervalue.

Eter coin (ETH)'in makul fiyatı nedir? Bu soru, mevcut L2 ekosisteminin gelişiminin olgunlaşması ve on-chain aktivitelerin rekor kırdığı bu dönemde özellikle kritik. ETH fiyatının zirveden geri dönmesi ve sürekli olarak yeni zirveler oluşturmakta zorlanması, piyasada “ETH'nin düşük mü değerlendirildiği?” tartışmalarını yeniden başlattı.

Kripto girişim sermayesi Hashed'in kurucusu Simon Kim, 8 tür geleneksel finans ve internet bilimi modeline dayanan bir ETH değerleme panelini kamuya açıkladı ve ETH'nin makul fiyatının yaklaşık $4,800 dolar olduğunu tahmin etti; bu, mevcut piyasa fiyatından %57 daha yüksek. Bu analiz, Ethereum'un gerçek değer kaynağını ortaya koyuyor ve piyasanın ETH'ye yönelik fiyatlamasının, ağın gerçek gelişiminde geride kalmış olabileceğini yansıtıyor.

(Ekonomik değer açısından Ethereum: Bitcoin, erken şüpheleri aşarak dijital altın oldu, şimdi ETH'nin sırası geldi)

ETH ne kadar? Kapsamlı değerleme modeli şu cevabı veriyor: $4,800

Simon Kim, ETH'yi “nakit akışı, ağ etkisi, varlık kıtlığı ve DeFi kullanım oranı” gibi özellikleri bir arada bulunduran karmaşık bir varlık olarak görmektedir ve geleneksel finans ile kripto alanını birleştiren 8 farklı boyutta değerleme modeli ile geri dönüşüm yapmaktadır.

Bu modeller arasında TVL çarpanı, MC/TVL ortalama geri dönüşü, stake kıtlığı, L2 ekosistem değeri, gelir fiyat/kazanç oranı (P/E), nakit akışı indirimi (DCF) ve Metcalfe yasası gibi unsurlar bulunmaktadır.

Ağırlıklı olarak, ETH'nin makul değeri $4,804'tür; mevcut fiyatı $3,051 ile karşılaştırıldığında ETH'nin hala %57.5 oranında düşük değerlendirildiğini göstermektedir. 8 modelin 5'i “düşük değerlendirme” sinyali verirken, 2'si “yüksek değerlendirme” göstermektedir, bu da genel trendin hala olumlu olduğunu göstermektedir.

DeFi ve TVL'den Başlayarak: On-chain Göstergeler ETH Temel Talebinin Güçlendiğini Gösteriyor

TVL, on-chain aktiviteleri ve L2 ekosistemine bakıldığında, ETH'nin temelleri fiyat düşüşü ile zayıflamamış, aksine devamlı olarak güçlenmiştir.

TVL: 697 milyar dolar, yıllık %4.8 artış

L2 TVL: 120 milyar dolar, yüksek volatilite eğilimi gösteriyor.

ETH + L2 günlük işlem sayısı (Tx): 13,800,000 işlem, yıllık %253 artış

Aktif adres: 460 adet, yıllık artış %253

Stablecoin piyasa değeri: 166 milyar dolar, yıllık artış %55

Aynı zamanda, ETH'nin işlem hacmi, aktif kullanıcı sayısı ve on-chain talebi sürekli artış gösteriyor, bu da Ethereum'un dünyanın en büyük on-chain finansal altyapısı olma yolunda hala göz ardı edilmediğini yansıtıyor.

Bu göstergeler, Simon'un TVL katları, MC/TVL, L2 ekosistemi gibi modellerde “ETH'nin daha değerli olması gerektiği” argümanını destekliyor.

Stake etme kıtlığı ve arz daralması: ETH “getiri varlığı” argümanı yeniden güçleniyor

ETH'nin proof of stake'e geçişi (PoS) sonrasında, arz yapısı tamamen farklıdır:

Stake miktarı 32 milyon ETH'yi aştı ( toplamın yaklaşık %26.5'ini temsil ediyor )

İşlem ücretlerinin yanması, dolaşımdaki Eter miktarını sürekli azaltıyor.

Borsa rezervleri 18.4 milyon Eter'e düştü, yıllık azalma yaklaşık %8.

Bu, “Staking Kıtlığı (Staking Scarcity)” ile “Nakit Akışı İndirimi (DCF)” modelinin önemli bir yukarı yönlü potansiyel sunduğunu göstermektedir; ilki Simon tarafından düşük güvenilirlik derecelendirmesi almış, ikincisi ise orta dereceli güvenilirliktedir.

DCF, staking gelirlerini sürekli nakit akışı olarak alarak, ETH'nin makul fiyatını 9,153 dolar olarak tahmin ediyor ve piyasada ETH'nin “getiri varlığı” olma özelliğinin henüz tam olarak fark edilmediğini gösteriyor.

Başka bir deyişle, ETH sadece bir yakıt veya L1 token'i değil, “nakit akışı üretebilen ve dolaşım miktarı sürekli azalan” bir varlık olup, kıtlığı belirgin bir şekilde artmaktadır.

Gelir modeli en karamsar, ancak L2 akışının normal bir fenomen olduğu.

Toplamda 8 model arasında, 2 tanesi negatif, yani aşırı tahmin sinyali gösteriyor:

F/K oranı ( 25 kat P/E ): Adil değer sadece 956 dolar, güvenilirlik yüksek.

Getiri Oranı (Gelir Getirisi ): Adil değer yalnızca 1,529 dolar, güvenilirlik yüksek

Her iki model de Ethereum'un mevcut "işlem ücreti geliri"ni değerleme temeli olarak almaktadır; ilki Ethereum'u “büyüyen teknoloji hissesi” olarak görüp 25 kat fiyat-kazanç oranı vermekte, ikincisi ise onu “gelir getiren tahvil” olarak değerlendirmektedir.

Ancak, yazar, L2 rollup'ların büyük ölçekli işlem yüklerini üstlenmesiyle birlikte, Eter'in değer yakalama ve Gas gelirinin yavaş yavaş L1 gelirlerinden genel ağ etkisine kaydığına inanıyor. Bu nedenle, Eter'in gelirinin neden büyük piyasa değerini desteklemede zorlandığı anlaşılabilir.

ETH'nin L2 ekosisteminde yaygın bir şekilde entegre edilmesi nedeniyle (, teminat varlıkları gibi ), L2 aktivitesi de ETH'nin uzun vadeli değerini tersine artırabilmelidir.

(Eter L2 "bir zincir"e mi dönecek? EIL, kesintisiz çok zincirli yeni bir deneyim yaratmayı hedefliyor)

Model Konsensüsü: ETH fiyatı düşük değerleniyor, ancak piyasa gerçek değeri yansıtabilir mi?

Simon Kim'in değerleme modeli önemli bir bakış açısı sunuyor: “ETH'nin değeri her zaman sadece ağ yakıtı değil, aynı zamanda tüm on-chain ekonomisinin temel varlığıdır.”

L2, DeFi, stabil coin ve staking ekonomisinin kapsamlı büyümesi bağlamında, piyasa şu anda ETH'nin ağ değeri, kıtlığı ve yeni finansal altyapıdaki rolünü hala yeterince değerlendirmiyor gibi görünüyor.

Küresel finansın giderek tokenleştirilmiş varlıklar ve on-chain uzlaşma yapısına geçişi ile birlikte, Ethereum bu altyapının belkemiği olmayı başarırsa, o zaman ETH fiyat hareketleri bir gün piyasa tarafından makul bir değere yeniden fiyatlandırılacaktır.

Bu makalede ETH'nin makul fiyatı nedir? Girişim sermayesi 8 büyük değerleme modeli 4800 dolara işaret ediyor, hala %60 oranında düşük değerlenmiş. İlk olarak on-chain haberleri ABMedia'da yayınlandı.