Çin Bitcoin madenciliği bilgi işlem gücünü sessizce yeniden dünya üçüncüsü konumuna getirdi, Bitmain ve Canaan Creative işletme stratejilerini değiştirdi.

2021'deki kapsamlı yasakların devam etmesine rağmen, Çin'in Bitcoin madenciliği bilgi işlem gücü, dünya pazarındaki payını %14'e sessizce geri kazandı ve 145 EH/s bilgi işlem gücü ile dünya genelinde üçüncü sırada yer aldı, yalnızca ABD'nin %37.8'inin ve Rusya'nın %15.5'inin arkasında. Bu toparlanma, 2025 yılında Bitcoin'in 126,000 dolara yükselmesi, yerel yönetimlerin ucuz elektrik arzının aşırı olması ve madenci ekipmanlarının satışındaki patlama sayesinde gerçekleşti. Dünya'nın ikinci büyük madenci ekipmanı üreticisi olan Canaan Technology'nin 2024'te Çin pazarındaki gelir oranı, 2022'deki %2.2'den %30'a fırlayarak, Çin madencilerinin düzenleyici ortama yeni stratejilerle yanıt verdiğini gösteriyor.

Bilgi İşlem Gücü Haritasının Yeniden Yapılandırılması: Çin Madenciliğinin Gizli Yeniden Canlanma Yolu

Cambridge Üniversitesi'nin alternatif finans merkezi tarafından sağlanan en son verilere göre, Çin'in Bitcoin bilgi işlem gücü payı 2021-2023 yılları arasında yaşanan keskin düşüşün ardından, dünya genelinde %14'e yükseliş gösterdi. Bu rakam, Çin'in şu anda dünya genelinde 145 EH/s bilgi işlem gücü sağladığı anlamına geliyor; bu da yaklaşık 1 milyon adet son nesil madencilik ekipmanının işlem gücüne eşdeğerdir. Yasağın öncesindeki %65'lik zirve payından uzak olsa da, bu toparlanma trendi Çin'in Kazakistan'ı geride bırakarak yeniden dünya madencilik üçlüsüne girmesini sağladı.

(Kaynak: Hashrate Index)

Coğrafi dağılıma bakıldığında, Çin madencilerinin faaliyet merkezi belirgin bir şekilde kayma göstermiştir. Sichuan, Yunnan gibi geleneksel hidroelektrik zengin bölgeler hâlâ kısmi bilgi işlem gücü barındırmakta, ancak Xinjiang, İç Moğolistan gibi termal enerji kaynaklarının bol olduğu bölgelerdeki toparlanma daha belirgindir. Bu dağılım değişikliği, madencilerin stabil enerji tercihlerini ve yerel hükümetlerin dijital ekonomi altyapısına yönelik tutumlarındaki ince değişiklikleri yansıtmaktadır. Özellikle mali baskı altında olan bazı bölgelerde, yerel hükümetlerin “boşta kalan veri merkezlerine” göz yumması madencilere yaşam alanı sağlamaktadır.

Madenci ekipmanı satış verileri, bu toparlanmayı güçlü bir şekilde destekliyor. Dünyanın ikinci büyük madenci ekipmanı üreticisi Canaan Technology'nin 2024 mali raporu, küresel gelirlerinin %30'unun Çin pazarından geldiğini ve 2022'deki %2,2'den %12'den fazla artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Daha dikkat çekici olan, şirketin 2025'in ikinci çeyreğindeki satışlarının bir önceki çeyreğe göre %50 oranında fırlaması; bu zaman dilimi tam olarak Bitcoin fiyatının Nisan ayında 74.000 dolardan Ekim ayında 126.000 dolara tarihi zirveye yükselmesiyle örtüşüyor. Bu durum, fiyat toparlanmasının madencilik faaliyetlerinin canlanmasındaki anahtar katalizör olduğunu gösteriyor.

Küresel rekabet ortamına bakıldığında, ABD %37.8'lik pazar payı (389 EH/s) ile mutlak liderliğini sürdürmektedir, Rusya ise %15.5 ile ikinci sıradadır. Çin'in mevcut toparlanma hızı devam ederse, 2026'nın başlarında Rusya'yı geçerek yeniden küresel ikinci konumunu kazanma ihtimali oldukça yüksektir. Bu durum, sadece bilgi işlem gücü dağılımını etkilemekle kalmayıp, aynı zamanda Bitcoin ağının jeopolitik risk durumunu da değiştirebilir.

Küresel Bitcoin Mining Bilgi İşlem Gücü Dağılımı Önemli Verileri

Amerika Birleşik Devletleri: Pazar payı %37.8, Bilgi İşlem Gücü 389 EH/s, sürekli olarak önde.

Rusya: Pazar payı %15.5, yeni madencilik merkezi

Çin: Pazar payı %14, Bilgi İşlem Gücü 145 EH/s, güçlü bir toparlanma

Kazakistan: Pazar payı %8.7, enerji politikalarından etkileniyor

Kanada: Pazar payı %6.5, temiz enerji avantajı

Yeniden Canlanma Sürücüleri: Fiyat, Elektrik ve Politikanın Üçlü Rezonansı

Bitcoin fiyatındaki eşi benzeri görülmemiş yükseliş, madencilik faaliyetlerine temel ekonomik teşvik sağladı. 2025 Nisan ile Ekim ayları arasında, Bitcoin 74.000 dolardan 126.000 dolara fırlayarak tarihî bir zirveye ulaştı ve böylece enerji verimliliği düşük olan eski madencilik ekipmanları bile kâr elde edebildi. F2Pool verilerine göre, elektrik fiyatı 0.05 dolar/kWh koşulunda, Antminer S19 XP Hyd gibi yeni nesil madencilik ekipmanlarının günlük getirisi fiyat zirve döneminde 20 doları aşarak, yatırım geri dönüş süresi 12 ayın altına düştü; bu kârlılık, sermayenin yeniden akışını çekti.

Uygun fiyatlı ve aşırı elektrik arzı, Çin madencilerinin geri dönmesinin temel koşuludur. Reuters'in bildirdiğine göre, bazı mali sıkıntı yaşayan yerel yönetimler veri merkezi alanına aşırı yatırım yapmış, bu da elektrik arzının aşırı olmasına ve bilgi işlem kaynaklarının boşta kalmasına neden olmuştur; bu durum madenciler için ideal bir operasyon ortamı sağlamaktadır. Özellikle güneybatı bölgesindeki hidroelektrik sezonunda, elektrik fiyatı 0.03 dolar/kWh'ye kadar düşebilmektedir, bu da ABD'nin Teksas eyaletindeki ortalama 0.07 dolar/kWh ile belirgin bir maliyet avantajı sunmaktadır; bu fiyat farklılığı, küresel bilgi işlem gücü pazarında arbitraj fırsatları yaratmaktadır.

Trump yönetiminin kripto para yanlısı politikası, Çin madenciliğinin yeniden canlanmasını dolaylı olarak teşvik etti. ABD'nin kripto paralar konusundaki dostane tutumu, piyasa güvenini artırdı; aynı zamanda Çin madencileri karmaşık offshore yapılar aracılığıyla küresel bilgi işlem gücü rekabetine katılmaya devam etti. Birçok madenci, Hong Kong veya Singapur'da holding şirketleri kurarak, kiralama anlaşmaları ile madencilik ekipmanlarını Çin anakarasında konuşlandırdı; bu model hem düzenleyici kısıtlamalardan kaçınmayı sağladı hem de operasyonel verimliliği korudu.

Teknolojik gelişmeler, aynı zamanda madenciliğin yeniden doğuşunu da teşvik etti. Yeni nesil madencilik ekipmanlarının enerji verimliliği önemli ölçüde artırıldı; örneğin Bitmain S21'in enerji verimliliği 16 J/TH'ye ulaştı ve bu, üç yıl önceki ana akım modellerden %40'tan fazla bir artış anlamına geliyor. Bu teknolojik gelişme, madenciliğin enerji ayak izini azaltarak, yerel enerji yönetim sistemlerine daha kolay entegre olmasını sağladı; özellikle rüzgar ve güneş enerjisi gibi kesintili enerji kaynaklarıyla birleştirildiğinde, madencilik esnek bir elektrik yük dengeleme aracı olarak işlev görebilir.

Mining Ekipmanı Sanayi Zinciri Değişimi: Üretimden Satışa Uyum Sağlama

Çin madenci ekipmanı üreticilerinin küresel pazardaki rolü derin bir değişim geçirdi. Çin içindeki madencilik faaliyetleri kısıtlı olmasına rağmen, Bitmain, Canaan Creative gibi üreticiler uluslararasılaşma stratejileri ile küresel madenci ekipmanı tedarikinde liderliğini sürdürmektedir. Canaan Creative'in 2025 yılı ikinci çeyrek satışları %50 artış gösterdi ve bu artışın %70'ten fazlası Asya-Pasifik bölgesinden geldi; bu da Çinli alıcıların yurtdışı varlıklar aracılığıyla madenci ekipmanı satın alma modelinin yeni bir norm haline geldiğini göstermektedir.

Satış kanallarının evrimi de dikkate değer. Geleneksel doğrudan satış modeli, giderek karmaşıklaşan sınır ötesi tedarik zinciri ile yer değiştiriyor; Mining Ekipmanı üreticileri, Hong Kong ve Singapur'daki yan kuruluşlar aracılığıyla sipariş alıyor ve ardından ekipmanları serbest liman veya gümrük sahasına gönderiyor, nihai kullanıcılar lojistiği gerçek operasyon yerine kendileri ayarlıyor. Bu model, işlem maliyetlerini artırsa da, Madencilere gerekli yasal ayrımcılığı sağlıyor ve böylece düzenleyici gri alanda faaliyet göstermeye devam edebiliyorlar.

Madenci ekipmanı finansmanı da yenilikçi bir eğilim göstermektedir. Geleneksel bankacılık kanallarının Mining sektörüne karşı hâlâ temkinli bir tutum sergilemesi nedeniyle, ekipman kiralama ve Bilgi İşlem Gücü tokenleştirme yeni ortaya çıkan finansman yöntemleri haline gelmiştir. Bazı madenciler, yatırım kurumlarıyla iş birliği yapmayı tercih ederek, bu kurumların madenci ekipmanının mülkiyetini elinde bulundurmasına izin vermekte, madenciler yalnızca işletme hizmeti sunmakta ve gelirleri paylaşmaktadır. Bu hafif varlık modeli, politika riskini azaltmakta ve madencilerin düzenleyici değişikliklere daha esnek bir şekilde yanıt vermesini sağlamaktadır.

Teknik açıdan bakıldığında, Çinli madenci ekipmanı üreticileri sıvı soğutma, daldırma soğutma gibi gelişmiş teknolojilerin ticarileşmesini hızlandırıyor. Bu teknolojiler yalnızca enerji verimliliğini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda gürültüyü önemli ölçüde azaltarak madencilik alanlarının şehir merkezlerine daha yakın konuşlandırılmasına olanak tanıyor. Bitmain'in Sichuan'da pilot uygulamasını gerçekleştirdiği sıvı soğutma madencilik alanı, 1.05'lik PUE (Güç Kullanım Verimliliği) değeri ile sektördeki lider seviyeyi elde etti; bu enerji verimliliği performansı, madenciliğin kamu imajını iyileştirmeye yardımcı olabilir ve politika gevşemesi için fırsatlar yaratabilir.

Jeopolitik Boyut: Küresel Bilgi İşlem Gücü Rekabetinde Yeni Denge

Bitcoin madenciliğinin jeopolitik önemi, yasak sonrası dönemde giderek daha belirgin hale geliyor. Amerika, Texas, Wyoming gibi eyaletlerin dostane politikaları sayesinde büyük miktarda Çin sermayesini ve teknolojisini kendine çekmeyi başardı, ancak Çin'in bilgi işlem gücündeki toparlanma, küresel bilgi işlem gücünün dağılımının çok kutuplu hale geldiğini gösteriyor. Bu çok kutupluluk, Bitcoin ağının uzun vadeli güvenliği için olumlu bir anlam taşıyor, çünkü bilgi işlem gücünün dağılımı ne kadar dağınık olursa, ağın jeopolitik şoklara karşı dayanıklılığı o kadar güçlü oluyor.

Enerji politikalarının uluslararası rekabeti, bilgi işlem gücünün akışını etkiliyor. Rusya, 2023-2024 döneminde ucuz doğal gaz elektriği ile hızla yükseliyor, ancak Batı yaptırımları, madenci ekipmanı ithalatını ve teknoloji güncellemelerini kısıtlayarak büyüme ivmesini engelliyor. Orta Doğu bölgesi, özellikle Birleşik Arap Emirlikleri ve Suudi Arabistan, madencilik endüstrisini aktif bir şekilde planlıyor, ancak geç kalmış durumda ve altyapı henüz tam olarak gelişmemiş. Çin'in toparlanması, bu küresel enerji dönüşümü ve jeopolitik yeniden yapılandırma bağlamında gerçekleşiyor.

Siber güvenlik açısından, Çin'in bilgi işlem gücü payının makul bir şekilde yeniden yükselmesi, Bitcoin ağı için faydalı olabilir. Bitcoin'in ana geliştiricileri, bilgi işlem gücünün aşırı bir şekilde Kuzey Amerika'ya yoğunlaşmasının getirdiği potansiyel risklerden endişe duyuyorlar; bunlar arasında düzenleyici iş birliği saldırıları ve tek nokta arızası sorunları bulunuyor. Çin'in bilgi işlem gücünün geri dönüşü, Orta Asya, Kuzey Avrupa gibi yeni ortaya çıkan bilgi işlem merkezi yükselişi ile birlikte, daha merkeziyetsiz bir küresel bilgi işlem haritası oluşturuyor.

ABD ve Çin'in dijital varlık alanındaki rekabeti, madencilik sektöründe de kendini gösteriyor. ABD, madenciliği resmi ekonomiye entegre etmek için yasalar ve düzenlemeler aracılığıyla çaba sarf ediyor, Çin ise pratikte tolerans göstererek küresel bilgi işlem gücü pazarındaki etkisini sürdürüyor. Bu rekabet durumu, iki farklı gelişim modelinin ortaya çıkmasına yol açabilir: ABD'nin uyum sağlama yolu ve Çin'in esneklik yolu. Uzun vadede hangi modelin daha rekabetçi olacağı, küresel bilgi işlem gücü yapısının nihai şeklini etkileyecektir.

Karlılık Zorlukları: Hash Fiyat Dalgalanmaları Altında Operasyon Stratejileri

Her ne kadar Bilgi İşlem Gücü toparlansa da, Çin Madencileri hala ciddi bir kârlılık zorluğuyla karşı karşıya. Hashprice Index, 2025 yılındaki zirve noktası olan 49 dolardan yıl sonundaki 34 dolara düştü ve bu da %30'dan fazla bir düşüş anlamına geliyor; bu durum Madencilerin kâr alanını ciddi şekilde daralttı. Bu gösterge, her birim Bilgi İşlem Gücü (1 TH/s) için günlük beklenen geliri ölçerken, düşüş esas olarak Bitcoin fiyatındaki geri çekilme ve yeni Bilgi İşlem Gücü girişlerinin rekabeti artırmasıyla kaynaklanıyor.

Elektrik maliyet yapısındaki değişiklikler madencilerin operasyon stratejilerini ayarlamak zorunda bırakıyor. Geleneksel olarak mevsimsel hidroelektriğe bağımlı olan madenciler, artık daha istikrarlı bir elektrik arzı ve daha uygun elektrik fiyatları karşılığında termal santrallerle uzun vadeli elektrik alım anlaşmaları yapmayı tercih ediyor. Sincan'ın bazı bölgelerinde, madenciler hatta güneş enerjisi santrallerine doğrudan yatırım yaparak, ‘kendine yeterli’ modeli ile elektrik maliyetlerini daha da azaltıyor; bu dikey entegrasyon stratejisi, hash fiyatlarının düştüğü dönemlerde özellikle önem kazanıyor.

Madenci havuzundaki rekabet durumu, bireysel madencilerin kazançlarını da etkilemektedir. Bilgi İşlem Gücü yeniden toplandıkça, Çin'in madenci havuzları olan Ant Mining Pool ve BTC.com tekrar aktif hale geliyor, ancak Kuzey Amerika madenci havuzlarıyla rekabet daha da şiddetli hale geliyor. Bilgi İşlem Gücü çekmek için, büyük madenci havuzları işlem ücretlerini düşürme ve havuzlar arası geçiş, anlık izleme gibi ek hizmetler sunma konusunda yarışıyor. Bu tür bir rekabet kısa vadede madenciler için faydalı olsa da, uzun vadede madenci havuzlarının Ar-Ge yatırımlarını ve hizmet kalitesini etkileyebilir.

Pazar dalgalanmalarıyla karşı karşıya kalan madencilerin risk yönetimi hayatta kalmanın anahtarı haline geliyor. Olgun madenciler, genellikle bilgi işlem gücü vadeli işlemleri, opsiyon ticareti ve istikrarlı madencilik modelleri gibi çeşitli hedge stratejileri kullanıyor. Bazı madenciler, Bitcoin madenciliğinin döngüsel risklerini dengelemek için, işlerini AI hesaplama gibi yüksek katma değerli alanlara genişletiyor. Bu tür bir iş dönüşümü, Sichuan, Guizhou gibi hesaplama kaynağı açısından zengin bölgelerde özellikle belirgindir.

Gelecek Görünümü: Politika Ortamı ve Teknolojik Gelişmelerin Birlikte Etkisi

Çin'in Bitcoin madenciliğinin gelecekteki gelişimi, politika ortamı ve teknolojik evrimin iki temel faktörüne bağlıdır. Politika açısından bakıldığında, genel olarak yasakların kaldırılma olasılığı düşük olsa da, yerel yönetimlerin "dijital ekonomi altyapısı"nı yeniden tanımlaması, madencilik için daha uygun bir ortam yaratabilir. Özellikle karbon nötr hedefleri altında, madencilik esnek yük olarak rüzgar ve güneş enerjisinin israfını değerlendirme değeri ile daha fazla tanınmaktadır, bu farkındalık değişimi politika ayarlamalarını teşvik edebilir.

Teknolojik evrim, madenciliğin coğrafi dağılımını ve işletim modellerini derinden etkileyecektir. Next-gen madencilik ekipmanlarının enerji verimliliği oranının 15 J/TH eşiğini aşması bekleniyor, bu da madenciliğin daha yüksek elektrik fiyatlarına sahip bölgelerde bile karlı kalmasını sağlıyor. Aynı zamanda, modüler dağıtım ve konteyner biçimindeki madencilik alanları, altyapı yatırım eşiğini düşürerek madencilerin politika değişikliklerine ve enerji fiyatı dalgalanmalarına daha hızlı yanıt vermelerini sağlıyor; bu esneklik, özellikle Çinli madenciler için önemlidir.

Küresel düzenleme trendlerinin Çin üzerindeki etkisi göz ardı edilemez. ABD, AB gibi başlıca ekonomilerin net bir kripto varlık düzenleme çerçevesi oluşturmasıyla birlikte, Çin, teknolojik etkiyi koruma ile finansal riskleri kontrol etme arasında denge sağlama zorluğuyla karşı karşıya. Kripto varlıkları tamamen dışlamak, Çin'in Web3 teknolojisi rekabetinde dezavantajlı bir konumda olmasına neden olabilir; bu stratejik düşünce, önümüzdeki yıllarda düzenleyici tutumda ince bir değişikliğe yol açabilir.

Enerji yapısının dönüşüm perspektifinden, Bitcoin madenciliği ile yenilenebilir enerji arasındaki ilişki, politika açısından bir kırılma noktası olabilir. Çin'in rüzgar enerjisi ve fotovoltaik alanındaki büyük yatırımları, büyük miktarda aralıklı elektrik üretmiştir; madencilik, kesintili yük olarak bu enerjilerin verimliliğini artırmada etkili olabilir. İç Moğolistan, Ningxia gibi yerlerdeki pilot projeler, “yenilenebilir enerji + Bilgi İşlem Gücü” ticari modelini araştırıyor; eğer ekonomik olarak uygulanabilir olduğu kanıtlanırsa, madenciliğin daha geniş bir sosyal kabul kazanmasına yardımcı olabilir.

Çin'in Bitcoin bilgi işlem gücünün yasakların gölgesinde sessizce tekrar canlanırken, tanık olduğumuz sadece madencilerin direnci değil, aynı zamanda küresel dijital ekonomi yönetiminin karmaşık gerçekliğidir. Politika ile piyasa, düzenleme ile yenilik, enerji ile hesaplama kesişiminde, Bitcoin madenciliği her tarafın denge yeteneğini test eden bir litmus kağıdına dönüşmüştür. Çin madencilerinin geri dönüşü sadece küresel bilgi işlem gücü haritasını değiştirmekle kalmadı, aynı zamanda derin bir soruyu gündeme getirdi: Dijital çağda, sermaye, teknoloji ve enerjinin akışı, nihayetinde geleneksel düzenleme sınırlarını aşacak mı? Bu sorunun yanıtı, belki de önümüzdeki on yıl boyunca küresel dijital ekonominin yapısını ve yönünü belirleyecektir.