Federal Rezerv (FED) 12 Aralık'ta faiz indirimine gidecek! PI 4 oy, şahin 3 oy, Powell kritik oyu kullandı.

Federal Rezerv (FED) 12 ayda faiz indirme olasılığı %80'i geçti, Federal Rezerv (FED) Başkan Yardımcısı ve New York Fed Başkanı Williams, Federal Rezerv'in “yakında” faiz indirebileceğini ve bunun enflasyon hedefini tehlikeye atmayacağını belirtti. Federal Rezerv'in faiz indirme konusundaki durumu tutarsız, yetkililer arasındaki çekişme ciddi, güvercinler 4 oy alırken, şahinler 3 oyla belirgin bir şekilde faiz indirimine karşı. Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell, Konsensüs kararının altını çizdi ve o, şu anda kritik oy olacak.

Williams'ın bir cümlesi piyasa beklentilerini tersine çevirdi

(Kaynak: CME Fed Watch)

Federal Rezerv (FED) Başkan Yardımcısı ve New York Federal Rezerv Başkanı John C. Williams'ın konuşması, piyasa beklentilerinde bir dönüşümün anahtarı haline geldi. Williams, Şili Merkez Bankası'ndaki bir toplantıda, ABD faiz oranlarının düşebileceğini ve bunun Federal Rezerv'in enflasyon hedeflerini tehdit etmeyeceğini, aynı zamanda istihdam piyasasının düşüşünü önlemeye de yardımcı olabileceğini belirtti. “Para politikası biraz sıkılaştı… Bu nedenle, kısa vadede federal fon oranı hedef aralığında daha fazla ayar yapma alanı olduğunu düşünüyorum, böylece politika durumu daha yakın bir şekilde nötr aralığa yaklaşmış olur.”

Williams'in önemi göz ardı edilemez. New York Fed Başkanı olarak, FOMC'nin daimî oy veren üyesidir ve New York Fed, Federal Rezerv sistemi içinde özel bir konuma sahiptir, açık piyasa işlemlerini yürütmekle sorumludur. Daha da önemlisi, Williams, Powell'ın “yakın müttefiki” olarak görülmektedir ve açıklamaları genellikle başkanın gerçek eğilimlerini yansıtır. Powell sessizlik dönemine girmeden önce, Williams'ın ifadeleri, Federal Rezerv'in piyasaya verdiği son net sinyal olabilir.

Federal Rezerv (FED) 29 Kasım'da sessizlik dönemine girecek, sessizlik döneminden önce Powell'ın halka açık bir konuşma veya medya röportajı programı yok. Bu, Williams'ın konuşmasının piyasa beklentilerini etkileyen son Federal Rezerv (FED) yetkilisi konuşması olabileceği anlamına geliyor. Stratejik iletişim açısından, eğer Federal Rezerv (FED) gerçekten Aralık'ta faiz indirimini planlıyorsa, sessizlik döneminden önce Williams aracılığıyla sinyal vermek mantıklı bir hareket olacaktır, böylece politika kararları ile piyasa beklentileri arasında büyük bir farkın oluşmasını önleyebilir.

Piyasa tepkisi son derece hızlı. 26 Kasım itibarıyla CME Fed Watch verilerine göre, Aralık ayında 25 baz puan indirim yapma olasılığı %80'i aştı.

FOMC 12 Üye Oy Verme Pozisyon Analizi

Federal Rezerv (FED) tarafından düzenlenen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararları, çoğunluk oylaması ile alınmaktadır ve her oy verme hakkına sahip üyenin eşit bir oyu bulunmaktadır. Komite toplamda 12 oy verme hakkına sahip üyeden oluşmaktadır; bunlar arasında en fazla yedi kişiden oluşan Yönetim Kurulu üyeleri, New York Federal Rezerv Bankası Başkanı ve geri kalan 11 rezerv bankası başkanından sırayla görev yapan 4 kişi bulunmaktadır. Oy verme hakkına sahip olmayan yedi rezerv bankası başkanı, FOMC toplantılarına katılmakta ve tartışmalara katılmakta, ancak oy verme hakkına sahip değildir.

Kesin indirim eğilimi (4 oy)

John C. Williams (New York Federal Rezerv (FED) Başkanı): Enflasyon hedefini tehlikeye atmadan yakın zamanda faiz indirimi yapılabileceğini düşünüyor.

Michelle W. Bowman (Federal Rezerv (FED) Üyesi): “Şimdi işgücü piyasasındaki düşüşle başa çıkmak için proaktif adımlar atma zamanı”

Stephen I. Miran (Federal Rezerv (FED) üyesi): Aralık ayında faiz indiriminin açıkça desteklenmesi, hatta 50 baz puanlık bir indirim önerisinde bulunması.

Christopher J. Waller (Federal Rezerv (FED) Üyesi): Aralık'ta %0.25 daha düşürülmesini destekliyor, fikrini değiştireceğinden şüphe ediyor.

Açıkça faiz indirimine karşı eğilim (3 oy)

Susan M. Collins (Boston Federal Rezerv Başkanı): Daha fazla para politikası gevşetmek için eşiğin “nispeten yüksek” olduğunu düşünüyor.

Alberto G. Musalem (St. Louis Federal Rezerv Başkanı): “Ekonomik politikayı daha fazla gevşetme alanı çok sınırlı”

Jeffrey R. Schmid (Kansas City Federal Rezerv (FED) Başkanı): Faiz indirimlerinin işgücü piyasasına sınırlı yardımı olacağını düşünüyor.

Tutum dalgalanması veya temkinli (5 oy)

Jerome H. Powell (Başkan): Ekim'de “Aralık'ta faiz indiriminin kesin olmadığı” dedi.

Michael S. Barr (Federal Rezerv (FED) Üyesi): Enflasyonun hala %3 olduğunu düşünüyor, dikkatli olunması gerekiyor.

Lisa D. Cook (Federal Rezerv (FED) Üyesi): “Her toplantı yerinde yapılan bir toplantıdır”

Philip N. Jefferson (Federal Rezerv (FED) Üyesi): “Yavaş ilerlemek gerektiğini” düşünüyor.

Austan D. Goolsbee (Chicago Federal Rezerv (FED) Başkanı): Enflasyonun duraklamasından “biraz endişeli”

Powell'ın Karar Verici Oyu ve Trump Faktörü

Barclays araştırması, Federal Rezerv (FED) önümüzdeki ayki faiz kararı konusunda belirsizlik olduğunu belirtiyor, ancak başkan Powell'ın FOMC'yi Federal Rezerv (FED) faiz indirimine yönlendirme olasılığının yüksek olduğunu ifade ediyor. Barclays, “Bu, Powell'ın tutumunu dikkate almadan önce altı oylama üyesinin faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olabileceği ve beşinin faiz indirimine yöneldiği anlamına geliyor” dedi. Banka, nihai kararın Powell tarafından yönlendirileceğini çünkü yönetim üyelerinin onun pozisyonuna kamuya açık bir şekilde karşı çıkmasının oldukça zor olduğunu ekledi.

Powell'ın liderlik tarzı Konsensüs vurgular. LPL Financial başekonomisti Jeffrey Roach, “Aslında, komite üyeleri toplantılar arasında yakın iletişim kurarak Konsensüs sağlamaya çalışıyorlar, ancak bu kesinlikle Konsensüs sağlanacağı anlamına gelmiyor,” dedi. Federal Rezerv (FED) tüm üyelerinin Konsensüs sağlaması, piyasalara yetkililerin eylemleri konusundaki görüşlerinin tutarlı olduğu mesajını iletmesine yardımcı olur. Oylama sonuçlarındaki farklılıklar, insanların Federal Rezerv (FED)'in eylemlerinin doğru olduğuna inanıp inanmadığına dair kuşkulara yol açabilir.

Trump yönetiminin faktörleri göz ardı edilemez. Beyaz Saray ekonomik danışmanı Hassett, Federal Rezerv'in yeni liderliğinin faiz indirimine gitmesinin mümkün olduğunu belirtti; Trump önümüzdeki birkaç ay içinde Federal Rezerv adaylarını mülakata alabilir ve belki de yılbaşı civarında Federal Rezerv başkanını belirleyebiliriz. Piyasa şu anda genel olarak Federal Rezerv'in FOMC toplantısına odaklanıyor. Eğer Hassett gibi güvercin görüşlü kişiler Federal Rezerv'i ele geçirirse, faiz indirimleri norm haline gelecektir. Bu tür siyasi baskılar, Powell'ın kararlarını etkileyebilir, hatta bağımsızlığını sürdürmek istese bile.

CITIC Securities araştırmasında, daha önceki görüşleri sürdürerek, Aralık ayında ya da bir kez “close call” faiz indirimi beklediklerini, oranının 25bps olacağını belirtti. Pazar için, Federal Rezerv'in faiz indirim beklentisi, “28 puan” planının ilerlemesi ve Trump yönetiminin Çin'e H200 çip ihracatı konusundaki düşüncelerinin bir araya gelmesiyle tersine dönüyor; makro faktörler kısa vadede artık piyasa üzerindeki baskının kaynağı olmayacak ve piyasa muhtemelen daha fazla AI şirketlerinin tahvil çıkarma ve kripto para hareketleri gibi konulara odaklanacak.