Solana ETF, tek günde 58 milyon dolar toplayarak rekor kırdı, zıt yönde 20 gündür net sermaye girişi sağlıyor.

25 Kasım'da yapılan açıklamaya göre, Amerika'nın Spot Solana ETF'sine tek günde 58 milyon dolar net giriş yapıldı ve bu, Kasım ayının başından beri en yüksek rakam oldu. Ayrıca, 20 işlem gününde ardışık olarak net girişlerin güçlü performansını sergiledi. Küresel kripto piyasasının genel bir düşüş yaşadığı ortamda, Solana ETF'nin toplam Yönetim Altındaki Varlıklar 870 milyon dolara yaklaşarak, 2025'in en dayanıklı dijital varlık ETF ürünü haline geldi. Buna karşılık, Bitcoin ETF'si aynı dönemde 3.7 milyar dolar net çıkış yaşarken, Ethereum ETF'si 1.64 milyar dolar kaybetti ve bu, kurumsal yatırımcıların dijital varlık dağılım stratejilerini yeniden ayarladığını gösteriyor.

Fon Akışının Derin Analizi: Solana ETF'nin Tersine Yükselişi

SoSoValue platformunun 25 Kasım'da yayımladığı verilere göre, Solana ETF'si tek günde 58 milyon dolar net akış gerçekleştirdi. Bitwise'in BSOL ürünü 39.5 milyon dolar katkı ile %68'lik pay aldı ve bu ürünün Ekim ayının sonlarında piyasaya sürülmesinden bu yana üçüncü en yüksek günlük akış rekorunu kırdı. Grayscale'in GSOL'u, Fidelity'nin FSOL'u ve VanEck'in VSOL'u sırasıyla 4.66 milyon dolar, 9.7 milyon dolar ve 3.1 milyon dolar fon akışı kaydetti ve çok noktada çiçek açan bir fon alma modeli oluşturdu. Bu dengeli fon dağılımı, kurumsal yatırımcıların Solana'ya olan güvenlerinin tek bir ürünle sınırlı olmadığını, bu varlık sınıfına olan genel güvene dayandığını göstermektedir.

(kaynak: SoSoValue)

Zamansal analizden, Solana ETF'nin dikkat çekici bir sürekli çekicilik sergilediği görülüyor. 17 Kasım ile 24 Kasım tarihleri arasında altı gün içinde, bu ürünler toplamda 178 milyon dolar yeni fon ekleyerek toplam net akışı 568 milyon dolara yükseltti. Daha da dikkat çekici olanı, 27 Ekim'de piyasaya sürülmesinden bu yana, Solana ETF sadece ilk üç işlem gününde hafif bir fon çıkışı yaşadı ve ardından 20 gün boyunca kesintisiz net akış dönemi başladı. Bu tür bir istikrar, dalgalı kripto ETF piyasasında nadir görülen bir durumdur.

Ana akım şifreleme ETF'leriyle yapılan karşılaştırmalar, Solana'nın olağanüstü performansını daha da vurguluyor. Aynı dönemde Bitcoin ETF'si 3.7 milyar dolar net çıkış yaşarken, Ethereum ETF'si 1.64 milyar dolar kaybetti, oysa Solana 369 milyon doları tersine çekti. Bu ayrışma eğilimi, kurumsal yatırımcıların farklı dijital varlıkların risk-getiri özelliklerini yeniden değerlendirdiğini ve Solana'yı Bitcoin ve Ethereum'dan bağımsız bir tahsis seçeneği olarak gördüğünü yansıtıyor. Analistler, bu varlık rotasyonunun kripto piyasasının daha olgun bir gelişim aşamasına girdiğini gösterebileceğini belirtiyor.

Piyasa payı açısından bakıldığında, Solana ETF şu anda 843 milyon dolar yönetim altında varlık bulundurmaktadır, bu da Solana'nın toplam piyasa değerinin yaklaşık %1,09'unu oluşturmaktadır. Bu oran görünüşte yüksek olmasa da, ürünün yalnızca bir aydır piyasada olması göz önüne alındığında, büyüme hızı ve potansiyel alan etkileyici. Bitcoin Spot ETF'nin ilk上市 performansı ile karşılaştırıldığında, ilk ay yönetim altındaki varlıklar Bitcoin'in toplam piyasa değerinin yaklaşık %0,8'ini oluşturuyordu; Solana ETF'nin başlangıç performansı aslında biraz daha iyi durumda.

Her İhraççının Solana ETF Fon Girişi Detayları

Bitwise BSOL: Tek günlük akış 39.5 milyon dolar, toplam varlık 567 milyon dolar

Grayscale GSOL: Tek günde 4.66 milyon dolar giriş, toplam varlık 118 milyon dolar

Fidelity FSOL: Tek günde 9.7 milyon dolar girişi, toplam varlık yaklaşık 82 milyon dolar

VanEck VSOL: Tek günde 3.1 milyon dolar giriş, toplam varlık yaklaşık 45 milyon dolar.

21Shares TSOL: Sürekli ılımlı girişler, toplam varlık yaklaşık 31 milyon dolar

Canary SOLC: Stabil fon akışı, toplam varlık yaklaşık 28 milyon dolar

Piyasa Yapısındaki Değişim: Kurumsal Fonların Yeniden Dağıtımındaki Dijital Mantık

Solana ETF'nin güçlü performansının arkasında, kurum yatırımcılarının dijital varlık tahsisat mantığındaki derin bir değişim yatıyor. Geleneksel olarak, kurumlar Bitcoin'i dijital altın olarak görürken, Ethereum'u merkeziyetsiz uygulama platformu olarak değerlendirmiştir, oysa Solana yüksek riskli ve yüksek getirili spekülatif bir varlık olarak sınıflandırılmıştır. Ancak, Solana ağının işlem hızı, maliyet istikrarı ve kurumsal düzeyde uygulamalar açısından sürekli gelişimi ile bu algı köklü bir değişim geçiriyor. Artık daha fazla geleneksel finans kurumu, Solana'yı ana akım varlık tahsisat çerçevesine dahil etmeye başladı.

Temel analiz açısından, Solana ağının aktivitesi, ETF performansına sağlam bir destek sağlıyor. Artemis verilerine göre, Kasım ayında Solana blok zincirindeki bağımsız aktif adres sayısı 1,2 milyondan fazla kalmaya devam etti, merkeziyetsiz borsa aylık işlem hacmi 45 milyar doları aştı ve her ikisi de diğer blok zinciri ağları arasında önde yer aldı. Özellikle tokenizasyon alanında, xStocks gibi projeler, ABD hisse senetlerini ve ETF'leri zincire getirmek için Solana tabanlı bir yapı seçti ve böylece kurumsal dostu altyapı konumunu daha da güçlendirdi.

Morgan Stanley'nin analist ekibinin Solana ETF'ye yönelik tutumundaki değişiklik oldukça öğretici. Banka, Ocak 2025'te Solana ETF'sinin listelendikten sonraki 6-12 ay içinde 3-6 milyar dolar fon çekebileceğini öngörmüştü, ancak Ekim ayında yeniden değerlendirdikten sonra tahminini yaklaşık 1.5 milyar dolara düşürdü. Ayarlanan tahmine göre, mevcut 568 milyon dolarlık gerçek akış miktarı belirgin bir şekilde hızın üzerinde, bu da kurumların benimseme hızının en iyimser beklentilerden bile daha hızlı olabileceğini gösteriyor.

Franklin Templeton'ın yakında piyasaya süreceği Solana ETF'si, bir sonraki önemli katalizör olarak görülüyor. 1.5 trilyon dolarlık varlık yöneten bu varlık yönetimi devi, SEC'e başvuruda bulundu ve onay alması durumunda, büyük geleneksel müşteri tabanı ve dağıtım ağı sayesinde Solana ETF'sine yeni bir kurumsal fon dalgası getirmesi muhtemel. Tarihsel deneyimler, Franklin Templeton'ın yenilikçi ETF ürünleri piyasaya sürdüğünde genellikle ilk ayda 5-10 milyar dolar başlangıç fonu çekebildiğini gösteriyor.

Teknik Analiz ve Fon Akışının Ayrışması: Fiyat Düzelmesi İçindeki Yatırım Fırsatları

Fon akışının devam etmesine rağmen, SOL token fiyatı teknik anlamda bir ayrışma sergiliyor. 25 Kasım itibarıyla, SOL işlemleri 137 dolar civarında, günlük %1 düşüşle, son iki haftada toplam %13 düşüş gösterdi ve bir ay önceki zirveden yaklaşık %30 geri çekildi. Bu fon akışı ile fiyat düşüşü arasındaki ayrışma durumu, genellikle ETF piyasasında olumlu bir sinyal olarak görülür ve kurumsal yatırımcıların fiyat ayarlama fırsatını kullanarak pozisyon biriktirdiğini gösterir.

Teknik analiz açısından SOL şu anda karmaşık bir düzeltme yapısındadır. Elliott Dalga Teorisi'ni takip eden birçok analist, SOL'un daha derin bir C dalgası düşüşü yaşayabileceğini belirtiyor; eğer mevcut destek seviyesi kaybedilirse, aşağı yönlü hedef 80-95 dolar aralığına işaret edebilir. Aynı zamanda, SOL fiyatı 200 günlük üssel hareketli ortalamayı da aşmış durumda; bu durum genellikle uzatılmış bir konsolidasyon süreci ile ilişkilidir. Tarihsel veriler, varlık fiyatları 200 günlük EMA'nın altına düştüğünde, bu kritik hareketli ortalamada yeniden dengelenmek için ortalama 42 işlem gününe ihtiyaç duyulduğunu göstermektedir.

Türev ürünler piyasası verileri daha fazla içgörü sağlıyor. SOL sürekli sözleşme finansman oranı son zamanlarda negatif değere döndü, bu da kaldıraçlı traderların kısa pozisyon almaya yatkın olduğunu gösteriyor. Ayrıca, vadeli işlemler açık pozisyon miktarı yaklaşık %15 azaldı ve bu, piyasa katılımcılarının risk maruziyetini azalttığını ortaya koyuyor. Bu türev ürünler piyasasındaki temkinli tutum, spot ETF'ye yönelik olumlu akışla ilginç bir karşılaştırma oluşturuyor ve farklı zaman dilimindeki yatırımcıların strateji farklılıklarını yansıtıyor olabilir - kısa vadeli traderlar teknik düzeltmelere odaklanırken, uzun vadeli kurumlar temel analiz stratejilerine odaklanıyor.

Değerleme açısında analiz edildiğinde, SOL'un mevcut fiyat seviyesi muhtemelen çekici bir risk-getiri oranı sunmaktadır. Token Terminal verilerine göre, SOL'un piyasa satış oranı (PS oranı) Ekim ayındaki 35 kat seviyesinden mevcut 22 kat seviyesine düşmüş olup, Ethereum'un 28 kat seviyesinin altındadır ve ağ gelirinin büyüme oranı hâlâ %15'lik aylık bazda büyüme seviyesinde kalmaktadır. Bu değerleme ile büyüme arasındaki uyumsuzluk, belki de kurumsal yatırımcıların düşüşte alım yapmasının ana mantığıdır.

Ekosistem Gelişimi Desteği: Solana'nın Temel Performansındaki Güçlü Gösterim

Solana ETF, piyasa koşullarına rağmen fon çekmeyi başardı ve bu, ekosisteminin güçlü performansıyla yakından bağlantılı. Kasım ayında, Solana ağı birçok kritik göstergede etkileyici bir büyüme sergiledi. DappRadar'ın istatistiklerine göre, Solana'daki en iyi on merkeziyetsiz uygulamanın aylık aktif kullanıcı sayısı 1.8 milyonu aştı ve bu, Ekim ayına göre %12'lik bir artış gösterdi; aynı dönemde Ethereum üzerindeki benzer uygulamaların kullanıcı sayısı ise %5 azaldı. Bu kullanıcı büyüme trendi, Solana'nın gerçekten ekosistem katılımcılarını çekip korumada başarılı olduğunu gösteriyor.

Geliştirici etkinlikleri, başka bir önemli ölçüm kriteridir. Electric Capital raporu, Solana'nın tam yığın geliştiricilerinin 2025'in üçüncü çeyreğinde bir önceki yıla göre %40 artış göstererek 1250 kişiye ulaştığını ve tüm akıllı sözleşme platformları arasında en yüksek büyüme hızına sahip olduğunu ortaya koymaktadır. Özellikle DeFi ve altyapı alanında, Solana'nın geliştirici topluluğu, Firedancer istemcisi, durum sıkıştırma teknolojisi ve sıfır bilgi kanıtı entegrasyonu gibi önemli yükseltmeleri sunarak güçlü bir yenilikçi enerji sergilemektedir.

Kurumsal benimseme açısından, Solana önemli ilerlemeler kaydetmeye devam ediyor. Daha önce bahsedilen tokenleştirilmiş proje xStocks dışında, Visa Kasım ayının başında stabil coin hesaplama işlevini Solana ağına genişleteceğini duyurdu, BlackRock'un resmi tokeni BUIDL de Solana üzerinde yeni bir gelir ürünü çıkardı. Bu geleneksel finans devlerinin katılımı, sadece Solana'nın meşruiyetini artırmakla kalmadı, aynı zamanda ekosistemine gerçek ekonomik değer de kattı.

Ağ performansı açısından Solana, Kasım ayında %99,8 normal çalışma süresini korudu, ortalama işlem ücreti 0,001 dolar seviyesinde sabit kaldı ve 800 milyondan fazla zincir içi işlem gerçekleştirdi. Bu teknik göstergeler, kurumsal yatırımcılar için son derece önemlidir çünkü doğrudan kullanıcı deneyimini ve işletme maliyetlerini etkiler. Özellikle yüksek volatilite dönemlerinde, ağın istikrarı ve öngörülebilirliği, kurumların temel blok zincirini seçerken dikkate aldığı ana faktörler haline gelir.

Rekabet Analizi: Solana'nın Layer1 Yarışındaki Eşsiz Konumu

Solana ETF'nin başarısı, yalnızca kendi başına değerlendirilemez; Layer1 blok zinciri rekabetinin daha geniş bağlamında ele alınmalıdır. Şu anda, Solana birçok boyutta rakiplerine karşı farklılaşma avantajı sağlamaktadır. İşlem işleme kapasitesi açısından, Solana'nın ölçülen TPS değeri 3000-5000 arasında kalmaktadır; bu, Ethereum'un 15-30 TPS'sinin çok üzerinde ve Avalanche'ın 500-1000 TPS'si ile Sui'nin 800-1200 TPS'sinden de belirgin şekilde fazladır. Bu performans avantajı, yüksek frekanslı işlemleri ve büyük ölçekli uygulamaları işlerken özellikle kritik öneme sahiptir.

Geliştirici deneyimi açısından, Solana'nın tekil küresel durum mimarisi ile Rust programlama dilinin birleşimi, karmaşık uygulamalar inşa etmek için benzersiz avantajlar sunmaktadır. Ethereum'un parçalama tasarımı ve çoklu Layer2 ölçeklendirme çözümleri ile karşılaştırıldığında, Solana'nın tek zincir modeli geliştirme sürecini basitleştirir ve çapraz zincir etkileşimin karmaşıklığını azaltır. Bu tasarım felsefesi belirli bir merkeziyetsizlik düzeyinden feragat etse de, performans ve kullanıcı deneyimi arayan uygulamalar için bu denge açıkça kabul edilebilir.

Pazar konumlandırması açısından, Solana yüksek hızlı işlem ve tüketici uygulamaları alanında bu niş pazarı başarılı bir şekilde ele geçirdi. DeFi alanındaki Serum, Raydium'dan, NFT alanındaki Magic Eden, Tensor'a, oyun ve sosyal alanlardaki Star Atlas, Dialekt'e kadar Solana ekosistemi belirgin bir “yüksek frekans, düşük değer” işlem özelliği sergiliyor. Bu konumlandırma, geleneksel finansal piyasalardaki piyasa yapıcılar, yüksek frekanslı ticaret şirketleri ve perakende aracılarının iş modeli ile mükemmel bir şekilde örtüşüyor ve ETF ürünlerine doğal bir hedef müşteri kitlesi sağlıyor.

Değerleme karşılaştırmasında, Solana'nın şu anda yaklaşık 60 milyar dolarlık tamamen seyreltilmiş piyasa değeri, Ethereum'un piyasa değerinin yaklaşık %18'idir. Ancak, daha hızlı büyüme hızı ve daha yüksek ağ kullanım oranı göz önüne alındığında, bu farkın zamanla daralması muhtemeldir. Solana mevcut ekosistem gelişim ivmesini sürdürebilirse, piyasa değeri oranı 2026'da Ethereum'un %25-30'una yükselebilir; bu da SOL fiyat aralığını 180-220 dolar olarak belirler ve mevcut yatırımcılara dikkate değer bir yükseliş potansiyeli sunar.

Solana ETF'nin ayı piyasasında sürekli olarak fon topladığı sırada, tanık olduğumuz sadece başka bir finansal ürünün başarısı değil, aynı zamanda dijital varlık endüstrisinin yapısal değişiminin bir yansımasıdır. Kurumsal yatırımcılar basit varlık sınıfı dağılımından daha ince detaylı blok zinciri altyapısı bahisine geçiyorlar - sadece token satın almakla kalmıyor, aynı zamanda bir ekosistemin geleceğine yatırım yapıyorlar. Solana ile Bitcoin ve Ethereum arasındaki fon akışındaki farklılaşma, belki de çok zincirli çağın gerçek başlangıcını müjdeliyor: artık mutlak bir kral yok, sadece farklı ihtiyaçları karşılayan, kendine özgü dijital ekonomiler var. Piyasanın hassas katılımcıları için gerçek fırsat, geçmiş trendleri takip etmekte değil, şekillenmekte olan yeni paradigmaları tanımakta ve başkaları tereddütte kaldığında cesurca bahse girmekte yatıyor.