Neden uzun süre kontrat oynayan bireysel yatırımcıların çoğu sonunda sıfıra düşüyor?

Yazar: Avustralya Aslanı BroLeon, Kaynak: X, @BroLeonAus

Son zamanlarda piyasa koşulları soğuk olduğunda, sistematik öğrenim için iyi bir zaman. Dün, Taleb'in “Anti-Kırılganlık” teorisini ele aldım ve sorunun fenomenini açıklamak için oldukça kullanışlı olduğunu gördüm. Düşüncelerimi kaydetmek istiyorum ve umarım bu, herkese bir nebze ilham verir.

Eğer sözleşme oynayıp sürekli kazanıp kaybediyorsanız ama uzun vadede çok zarar ediyorsanız, bu muhtemelen teknik bir sorun değil, “tekrarsızlık” tuzağına düştüğünüz anlamına geliyor.

Taleb, “Rastgelelik tarafından Aptallaştırılmak” adlı eserinde ünlü bir “tabanca” düşünce deneyinden bahsediyor. Bu hikaye sadece riskin ne olduğunu açıklamakla kalmıyor, aynı zamanda sıradan insanların uzun vadede sözleşme bahisleriyle oynadıklarında sonucun neden sıfıra ineceğini de ortaya koyuyor.

Deney aşağıdaki gibidir: Diyelim ki tuhaf bir milyarder var, sana bir revolver, 6 mermi şarjörü ve 1 mermi veriyor. Kafanın üzerine bir kez tetiği çekiyorsun, eğer ölmezsen sana 10 milyon veriyor. Olasılıklar açısından, hayatta kalma oranın %83, ölüm oranın %17.

Birçok insan düşünüyor: 10 milyon için, bir şansa değer.

Saf bir olasılık açısından, tek seferlik bir oyunda hayatta kalma olasılığınız 5/6 (yaklaşık %83,3), ölüm olasılığı ise 1/6 (yaklaşık %16,7)dir. Birçok insan, %16,7'lik bir ölüm riski ile 10 milyon dolar kazanmayı denemenin “değerli” olduğunu düşünebilir. Ancak Taleb, bu tür bir düşüncenin yanlış olduğunu belirtmektedir.

“Taramalı olma” denilen şey, kısaca "grup olasılığı"nın “bireysel zaman olasılığı” ile eşitlenebilmesi demektir. Bu oyunda, tarama yapamazsınız. Eğer bu oyunu oynaması için 100 kişi bulursanız, yaklaşık 83 kişi zengin olacak, 17 kişi ölecek. Ortalama olarak, kazanç büyük.

Kişisel olarak, yalnızca bir yaşamın var. O 1/6'lık küçük olasılık olayı bir kez gerçekleştiğinde, oyun senin için sonsuza dek sona erdi. “Ortalama” sonuçların tadını çıkaramazsın. O 83 başarılı kişinin sevinci seninle ilgili değil, sen sadece o 17 mezar taşından birisin.

Ne kadar küçük olursa olsun, sizi tamamen dışarı atacak (ölüm veya iflas) bir olasılık varsa, uzun vadede bu risk neredeyse kesin olarak gerçekleşecektir.

Ayrıca Taleb, kripto para dünyasına daha yakın olan başka bir geliştirilen tabanca deneyini de önerdi:

Her gün bu oyunu bir kez oynarsanız, her seferinde 1 milyon verir misiniz?

Ne kadar uzun süre oynarsan, o merminin ortaya çıkma olasılığı o kadar %100'e yaklaşır. Bu oyunda, ne kadar çok kazanırsan kazan, önemi yok; çünkü yalnızca bir kez kaybedebilirsin. Bir kez kaybedince, oyun biter ve sen de bitmiş olursun.

Kripto para sözleşmesine geri dönelim. Birçok insan yüksek kaldıraç kullanarak kısa vadeli büyük kazançlar peşinde. Bu, o döner silahlı adam gibi. 9 kez kazanabilirsin (silahın mermisi yok), hesabın on katına çıkabilir, kendini borsa tanrısı gibi hissedebilir, stratejinin mükemmel olduğunu düşünebilirsin. Ama bu sadece hayatta kalanların yanılgısı, sen sadece o mermiyi henüz çevirmedin.

Neden kesinlikle sıfıra inecek? Finansal piyasalarda her zaman “kara kuşlar” olur - o mermi.

Enjeksiyon, borsa çökmesi, aşırı piyasa koşulları. Spot işlem yapanlar için bu dalgalanma; yüksek kaldıraçlı sözleşmeler için bu “yıkıcı risk”. Önceki kazancınız ne olursa olsun, “likidasyon anında çıkış” riski varsa, işlem sayısı arttıkça sıfıra inmek bir “olasılık” değil, matematiksel olarak bir “zorunluluk” haline gelir.

1011 kripto para felaketinin beklenmedik bir “kara kuğu” olduğunu düşünebilirsiniz, şanssızlık ya da başka nesnel sorunlarla karşılaştığınızı. Ancak aslında kripto para dünyasının eskileri 312 olayının durumu ile 1011'in birçok yerinin çok benzer olduğunu biliyor, bu olayın üzerinden sadece 5 yıl geçti, 2020 sonrasında kripto para dünyasına katılan yeni başlayanlar bunu deneyimlemedi.

Bu sefer yanımdaki 1011 ile sözleşme yapan arkadaşların çoğu 312'nin sınavından geçti, psikolojik olarak hep 312'nin en kötü senaryosuna göre koruma yaptılar, eski yatırımcılar.

Taleb'in bilgeliğinden elde edilen değer şudur:

Sınırlı kazançlar için sonsuz (yıkıcı) risk almamalısınız. “Tasfiye olma” olasılığı olduğu sürece, uzun vadede matematiksel beklentiniz sıfırdır. Piyasada hayatta kalmak mı istiyorsunuz? İlk kural para kazanmak değil, o merminin asla sizi vurmadığından emin olmaktır.

Bu, her zaman vurguladığım gibi, kendimi aşırı şekilde riske atmamak ve masadan kalkmamak felsefesiyle tutarlıdır.

Peki, perakende yatırımcılar kaldıraç araçlarını kullanmalı mı?

Elbette ki kaldıraç kullanmaya tamamen karşı değilim. Bana göre, eğer gerçekten “%16,7 ölüm riski ile 10 milyon dolar kazanma” gibi bir fırsat varsa, gerçekte birçok insan bunu denemek isteyecektir, sonuçta ana parayı kazanmak çok zor.

Kripto dünyasının en büyük cazibesi, hala küçük yatırımlarla büyük kazançlar elde etme fırsatlarının varlığıdır; yüksek kaldıraç bunlardan biridir. Ancak, çoğu perakende yatırımcının iki sorunu vardır:

1. Sadece bir kez ateş etmeyecek, bir kez ateş edip ölmediğinde 10 milyon aldı ve kendisini seçilmiş biri gibi hissedecek, ardından bir mermi daha atmaya devam edecek, ta ki mermilerle karşılaşana kadar.
2. Sıkı bir ticaret disiplini yok, özellikle de zararı durdurma konusunda. Tüm pozisyonu teminat olarak kullanıp zararı durdurma koymamak ve en kötü duruma hazırlanmamak, temelde sıfıra inmenin öncesidir.

Sonuç

Herhangi bir “yıkıcı risk” içeren oyunda, öncelikle en kötü senaryoda (kurşun çıktığında) bu kaybı kabul edip edemeyeceğinizi düşünmeniz gerekir; potansiyel kazancın ne kadar yüksek olduğu değil.

Risk, kabul edebileceğiniz sınırlar içinde olmalıdır; her sözleşme ticaretine ciddiyetle yaklaşın, sanki Rus ruletinde tetiği çekiyormuşsunuz gibi.

Kendimce Taleb'in teorisinin benim için oldukça faydalı olduğunu düşünüyorum, zamanınız olduğunda ilginizi çekiyorsa okuyabilirsiniz.