Block, 50 milyar dolarlık hisse geri alım planını açıkladı, üç yıllık stratejik hedefi Bitcoin ödemeleri genişlemesine odaklanıyor.

2025 yılının 19 Kasım'ında, Block şirketi iddialı bir üç yıllık stratejik planını duyurdu ve 2028 yılına kadar 15.8 milyar dolarlık brüt kar hedefini gerçekleştirmeyi bekliyor. Ayrıca 5 milyar dolarlık hisse geri alım yetkisini artırdığını duyurdu ve hisse senedi fiyatı o gün yaklaşık %9 büyük yükseliş gösterdi. Jack Dorsey'in liderlik ettiği bu şirket, her yıl yaklaşık %30'luk bir ayarlanmış işletme geliri büyümesi hedefliyor ve 2028 yılında ayarlanmış hisse başına kazancın 5.50 dolar olması bekleniyor.

Aynı zamanda, Block, sıfır ücretli Bitcoin ödeme çözümünü ABD'deki 4 milyondan fazla tüccara genişlettiğini duyurdu, bu da tüketici hizmetleri, yapay zeka araçları ve Bitcoin altyapısına genişleme stratejisinin temel bir parçası. Şirket, 2026'da “40 kuralı” standardına ulaşmayı ve bunu sürdürebilmeyi hedefliyor, bu da kârlılık artışına olan güvenini gösteriyor.

Block stratejik planlama ve finansal hedefler detaylı açıklama

Block, 2025 Yatırımcı Günü'nde kapsamlı bir üç yıllık strateji yol haritası yayınladı ve bu, finansal teknoloji şirketinin temel ödeme işlerinden daha geniş alanlara genişlemedeki önemli bir dönüşümü işaret ediyor. Planlamaya göre, Block'un 2028 yılına kadar brüt karının 15.8 milyar dolara ulaşması ve yıllık ortalama büyüme oranının orta iki haneli yüzdelere ulaşması bekleniyor. Düzeltilmiş işletme gelirinin her yıl yaklaşık %30 artması planlanıyor ve 2028 hedefi 4.6 milyar dolar. Düzeltilmiş hisse başına kazanç da her yıl %30'dan fazla artması bekleniyor ve 2028 hedefi 5.50 dolar. Bu hedefler gerçekleşirse, Block'un kârlılığını ve değerleme seviyesini önemli ölçüde artıracaktır.

Özellikle dikkat çekici olan, Block'un hisse geri alım programını genişlettiğini duyurmasıdır; 50 milyar dolar ek yetki verildi ve daha önce kalan 11 milyar dolar ile birlikte toplam geri alım miktarı 61 milyar dolara ulaştı. Bu ölçek, Block'un mevcut piyasa değerinin yaklaşık %12'sine eşdeğerdir ve yöneticilerin şirketin geleceği ve hisse değerine duyduğu güçlü güveni piyasaya iletmektedir. Geri alım programı, piyasa koşullarına göre kademeli olarak uygulanacak ve büyük ölçüde işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit ile finanse edilmesi bekleniyor.

Finansal sağlık açısından, Block, kredi işinin sermaye gereksinimlerini dikkate alan yeni bir GAAP dışı nakit akışı göstergesi getirdi. Bu göstergenin 2028 yılına kadar brüt kârın %25'inden fazlasına ulaşması bekleniyor, yani 40 milyar dolardan fazla. Şirket, 2026 yılında “40 kuralı” standardına (gelir büyüme oranı ile kâr marjı toplamının %40'ı aşması) ulaşmayı hedefliyor ve bu seviyeyi sürekli olarak sürdürmeyi planlıyor. Block, resmi basın bülteninde verimlilik, ölçek ve ürün yeniliğinin finansal ağ stratejisinin temel unsurları olduğunu vurguladı. Bu hedefler, şirketin son yıllardaki güçlü performansı üzerine inşa edilmiştir: 2022 yılındaki yatırımcı gününden bu yana, Block'un brüt kârı neredeyse iki katına çıkmış, düzeltilmiş EBITDA ise iki kat artmıştır.

Block iş alanı performansı ve yükseliş dinamikleri analizi

Block'un üç ana iş kolu üçüncü çeyrekte farklı performanslar sergiledi. Cash App, büyüme motoru olarak rolüne devam etti ve brüt kârı yıllık %24,3 arttı, aylık aktif kullanıcı sayısı 58 milyon ulaştı, kullanıcı başına kâr ise %25,3 arttı. Square bölümü brüt kârı %9,2 arttı ve toplam ödeme hacmi (GPV) yıllık %10,9 büyüdü. Abonelik ve hizmet gelirleri %22,6 artarak düzenli gelir akışının sağlıklı bir şekilde büyüdüğünü gösterdi. Tek zayıf performans, %19 azalan Bitcoin ile ilgili gelir oldu; bu durum esas olarak Bitcoin fiyat dalgalanmaları ve işlem faaliyetlerindeki azalmadan etkilendi.

Ürün çeşitliliği açısından, Block şu anda yılda 100 milyon dolardan fazla brüt kâr üreten 26 ürüne sahip ve bu, temel kart okuyucusu işini aşarak geniş bir ürün yelpazesi oluşturduğunu gösteriyor. Bu ürünler, ödeme işleme, bankacılık, yatırım, vergi hazırlığı ve müzik akışı gibi birçok alanda yer alıyor. Özellikle Afterpay'in entegrasyonu sorunsuz ilerliyor ve Block'un tüccar ve tüketici ekosistemine değer katıyor.

Yönetim, yatırımcı gününde teknolojik birliğin ve ekosistem verimliliğinin gelecekteki yükselişin anahtarları olduğunu vurguladı. Şirket, işletmelerin operasyonlarını optimize etmelerine yardımcı olmak için yapay zeka araçlarını devreye alıyor ve aynı zamanda Cash App'in finansal hizmet yeteneklerini genişletiyor. Bu çabalar, PayPal, Stripe ve geleneksel ödeme işlemcilerinden gelen giderek artan rekabetle karşı karşıya olan temel kartlı ödeme işine olan bağımlılığı azaltmayı amaçlıyor. Operasyon Direktörü ve Mali Direktör Amrita Ahuja, Block'un ölçeğe ve uzun vadeli değer yaratmaya odaklandığını vurguladı ve yönetimin, yenilik ve yatırımı bileşik büyüme ve kâr marjı genişlemesi için bir itici güç olarak görme konusunda kendine güveni tam.

Block stratejik hedefleri ve iş verileri

2028 yılı brüt kar hedefi: 15.8 milyar dolar

Yıllık brüt kar marjı yükselişi: Orta iki haneli yüzde

2028'de ayarlanan işletme geliri: 4.6 milyar dolar

Yıllık ortalama ayarlamalı operasyon geliri yükselişi: yaklaşık %30

2028 yılı için ayarlanmış EPS hedefi: 5.50 dolar

Hisse senedi geri alım toplam limiti: 61 milyar dolar

2026 hedefi: “40 kuralı” standardına ulaşmak

Cash App aylık aktif kullanıcılar: 58 milyon

Yıllık brüt kar 100 milyon doları aşan ürün sayısı: 26 adet

Bitcoin Ödeme Çözümü ve Kripto Para Stratejisi

Block, Bitcoin ekosistemindeki yatırımlarını derinleştirmeye devam ediyor. Ekim ayında, Square, ABD'deki 4 milyondan fazla tüccarın mevcut Square sistemi aracılığıyla Bitcoin ödemelerini kabul etmesine ve yönetmesine olanak tanıyan Square Bitcoin çözümünü tanıttı. Tüccarlar, ödeme sırasında Bitcoin kabul edebilir, günlük satışlarının en fazla %50'sini Bitcoin'e dönüştürebilir ve varlıklarını Square kontrol paneli üzerinden yönetebilir. Bu çözümün tanıtımı, Block'un Bitcoin'i ana akım ticarete entegre etmesinde önemli bir kilometre taşıdır.

Bitcoin ödeme projesi 10 Kasım'da resmi olarak başlatıldı ve ilk yıl için sıfır işlem ücreti avantajı sağlandı. Tanıtım kapsamı tüm Amerika Birleşik Devletleri'ni kapsıyor, yalnızca New York eyaleti düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle hariç tutuldu. 2024 yılına ait pilot proje, satıcıların toplamda 142 Bitcoin biriktirdiğini gösteriyor ve bu da perakendecilerin BNB ve diğer kripto paralara olan ilgisinin güçlü olduğunu ortaya koyuyor. Bu veri, Bitcoin ödemenin ticari senaryolardaki kabul oranının piyasa beklentilerinin üzerinde olabileceğini öngörüyor.

Daha geniş bir kripto para stratejisi bağlamında, Block, birden fazla marka aracılığıyla tam bir Bitcoin ekosistemi inşa ediyor. Square'in ticari ödeme çözümlerinin yanı sıra, Bitkey Bitcoin cüzdan hizmetleri sunarken, Proto Bitcoin madencilik ürünlerine odaklanıyor. Bu iş hatları, Block'un ana ödeme işine sinerji yaratarak madencilikten ödemeye, depolamaya kadar olan tam Bitcoin değer zincirini oluşturuyor. Jack Dorsey'in yatırımcı günündeki nadir görünümü, şirketin Bitcoin'e olan taahhüdünü daha da güçlendiren bir sinyal oldu; Dorsey, Bitcoin'in internetin yerel parası olduğunu birçok kez açıkça ifade etti.

Block pazarındaki rekabet konumlandırması ve farklılaştırıcı avantajlar

Giderek kalabalıklaşan finansal teknoloji alanında, Block, çeşitlendirilmiş iş yapısıyla farklılaşma avantajı sağlıyor. Tek bir alana odaklanan rakiplerin aksine, Block, işletmeler ile tüketicileri bağlayan iki yönlü bir ekosistem oluşturdu. Square, işletmelere ödeme işleme, maaş hizmetleri ve işletme yönetim araçları sunarken; Cash App, tüketicilere birebir ödeme, yatırım ve bankacılık hizmetleri sağlıyor; Afterpay ise her iki tarafı bağlayarak tüketicilere taksitli ödeme seçenekleri sunuyor ve işletmelerin satış dönüşüm oranlarını artırıyor.

Pazar büyüklüğü açısından, Block'un karşılaştığı fırsatlar hâlâ büyük. Küresel dijital ödeme pazarının 2028 yılına kadar 15 trilyon doları aşması beklenirken, Block'un şu anda işlediği yıllık ödeme toplamı yaklaşık 200 milyar dolar ve pazar payında hâlâ büyük bir yükseliş alanı var. Özellikle KOBİ hizmetleri alanında, Square'in entegrasyon çözümleri geleneksel bankalar ve bağımsız yazılım sağlayıcılarına göre belirgin bir avantaja sahip; işletmeler, ödemeleri, randevuları, maaşları ve müşteri ilişkilerini tek bir platform üzerinden işleyebiliyor.

Uluslararası genişleme bir diğer yükseliş kaldıraçıdır. Block'un mevcut geliri esasen ABD ve Kanada'dan gelmesine rağmen, İngiltere, Avustralya ve Japonya gibi pazarlarda da varlık göstermeye başlamıştır. Bu pazarların finansal teknoloji benimseme oranı artmakta, ancak rekabet görece daha az yoğun olduğu için Block'a pazar payı elde etme fırsatı sunmaktadır. Yönetim, yatırımcı gününde uluslararası pazarın brüt kâr marjının genel ortalamadan daha hızlı büyüdüğünü belirtti; başlangıçta daha küçük bir tabandan olmasına rağmen, gelecekte önemli bir katkı sağlayabilir.

Block yatırım değeri analizi ve gelecek beklentileri

Değerleme açısından, Block'un hisse fiyatı 2025'in başlarında %30 düştükten sonra, mevcut piyasa değeri yaklaşık olarak önümüzdeki 12 ay için beklenen kazançların 20 katıdır, bu da yazılım olarak hizmet veren rakiplerin ortalama 30 katlık seviyesinin altındadır. Bu indirim, piyasanın ödeme sektöründeki artan rekabet ve Bitcoin gelirlerindeki dalgalanma konusundaki endişelerini yansıtmaktadır. Block, üç yıllık hedefini gerçekleştirebilirse, mevcut değerleme çekici olabilir, özellikle de kâr büyüme beklentisinin sektör ortalamasının çok üzerinde olduğunu göz önünde bulundurulduğunda.

Analistlerin Block'un hedeflerine ulaşma yeteneği konusundaki görüşleri farklılık gösteriyor. İyimserler, şirketin tarihsel hedefleri aşma geçmişine dikkat çekiyor: 2022'de hedefler belirlendiğinden bu yana, Block birçok göstergeyi aşarak tamamladı. Temkinli olanlar ise, finansal teknoloji alanındaki yoğun rekabet, makroekonomik belirsizlik ve Bitcoin ile ilgili işlerin dalgalanmaya devam edebileceğini vurguluyor. Çoğu analist, Block'un ekosistem stratejisinin iyi uygulanması durumunda, yeterli müşteri sadakati ve çapraz satış fırsatları yaratabileceğini, böylece büyüme hedeflerini destekleyebileceğini düşünüyor.

Yatırım teması açısından, Block finansal teknoloji dönüşümü, Bitcoin benimsemesi ve kurumsal verimlilik artışı için çoklu maruziyet sağladı. Şirketin önümüzdeki 12-18 ay için ana katalizörleri arasında: Bitcoin ödeme çözümlerinin benimseme oranı verileri, uluslararası pazara genişleme ilerlemesi, kar marjındaki iyileşme kanıtları ve hisse geri alımının uygulanması bulunmaktadır. Yatırımcılar, Block'un 2028 hedeflerine planlandığı gibi ulaşmasını değerlendirmek için bu göstergelerin gerçekleştirilmesine dikkat etmelidir.

SSS

“40 kuralı” nedir?

“40 Kuralı” yazılım ve finans teknolojisi şirketleri tarafından sıkça kullanılan bir performans ölçüm standardıdır ve gelir artış oranı ile kar marjının toplamının %40'ı aşmasını gerektirir. Block'un 2026'da bu standarda ulaşmayı ve bunu sürdürebilmeyi hedefliyor.

Block'un Bitcoin stratejisi nasıl değer yaratıyor?

Block, tüccarlara ve tüketicilere Bitcoin ödemeleri, cüzdanlar ve madencilik ürünleri sunarak tam bir Bitcoin ekosistemi inşa etti, çapraz satış fırsatları yarattı, müşteri bağlılığını artırdı ve Bitcoin benimseme trendinden faydalandı.

Yatırımcılar için 50 milyar dolarlık yeni alım geri satın almanın anlamı nedir?

Büyük ölçekli geri alım, yönetimin hisse senedinin düşük değerlendirildiğini düşündüğünü gösterir, dolaşımdaki hisse sayısını azaltarak hisse başına kazancı artırırken, aynı zamanda piyasaya şirketin nakit akışı üretme yeteneği ve gelecekteki görünümü konusundaki güveni de iletmektedir.

Block'un ana yükseliş gücü nedir?

Cash App kullanıcılarının yükselişi ve gelir artırımı, Square'in ticaret hizmetlerinin genişlemesi, uluslararası pazar penetrasyonu ve Bitcoin ile ilgili ürünlerin benimsenmesindeki artış.

Block'un karşılaştığı başlıca riskler nelerdir?

Ödeme sektöründeki rekabetin artması, Bitcoin fiyat dalgalanmalarının ilgili gelirleri etkilemesi, makroekonomik yavaşlama ile tüketici harcamalarının azalması ve düzenleyici ortamda yaşanan belirsizlikler.