SOL sonunda mı? Çok boyutlu veriler Solana'nın gerçek manzarasını ortaya çıkarıyor.

Orijinal Başlık: SOL Dip Zamanı mı?

Orijinal yazar: blocmates Orijinal metin derlemesi: Dingdang, Odaily Yıldız Gazetesi

2025 yılının üçüncü çeyreğinde, Solana için “aynı zincir üzerindeki iki yüzlü hikaye”. Dışarıdan bakıldığında, “Meme gerilemesi” belirgin bir soğuma etkisi getirdi: günlük aktif adresler düşerken, kullanıcıların liderliği de rakipler tarafından giderek daha fazla aşındırılıyor. Ancak yüzeyin altında, bu zincirin temelleri giderek daha sağlam hale geliyor. Solana'nın çekirdek ekibi sürekli yüksek frekansta iterasyon yaparak, kripto endüstrisinin en iddialı teknik yol haritalarından birini sürdürüyor; bu arada, üçüncü çeyrekteki TVL %26'dan fazla büyüdü ve sabit coin arzı yıl başından bu yana neredeyse üç katına çıktı.

Bu rapor, Solana'nın geleceğini tanımlayan temel teknolojik yükseltmeleri (örneğin Alpenglow, Agave) sistematik bir şekilde inceleyecek, zincir üzerindeki veri performansını, ekosistem uygulamalarının sağlık durumunu derinlemesine analiz edecek ve Solana'nın “varsayılan yüksek performanslı halka açık blok zinciri” konumunu nasıl güçlendireceğine dair anahtar görüşlerimizi özetleyecektir.

Çoklu Hatlar Üzerinde İlerleyen Teknolojik Yenilik

Çoğu platform kullanıcısı en son meme ifadelerini kovalamakla meşgulken, @solana çekirdek ekibi oldukça iddialı bir sistem düzeyinde yükseltme yol haritasını ilerletiyor. Bu, tek bir ölçüte yönelik bir yamanın ötesinde, ağın performansını, güvenliğini, merkeziyetsizliğini ve kullanıcı deneyimini kapsamlı bir şekilde artıran bir sistem mühendisliği çalışmasıdır. Bu yükseltmeler genel olarak üç ana kategoriye ayrılabilir.

Birinci Tür: Temel Motor (Konsensüs ve İstemci)

Bu, Solana “motorunun” temel bir revizyonudur ve hedefi performansı, hızı ve güvenliği en temel düzeyde artırmaktır. Eğer merak ediyorsanız, mevcut staking ekosistemini anlamak için harika bir görselleştirme grafiği var.

İkinci Tür: Ağ Otoyolu (Verim ve Verimlilik)

Bu bölümdeki işin odak noktası, altyapı performansını artırdıktan sonra ağ “şeritlerini” genişletmek, trafik dağıtımını optimize etmek ve gelecekte daha yüksek yükleri kaldırabilecek şekilde tıkanma olmadan çalışmasını sağlamaktır. Gelecekte kurumsal kullanıcıların gerçekten zincire entegre olmasını istiyorsak, düşük gecikme süresi ve stabil deneyim bir gerekliliktir, opsiyon değil.

Üçüncü Tür: Hedef (Ekosistem ve Uygulama Katmanı için Yeni Yetenekler)

Bu tür yükseltmeler en doğrudan geliştiricilere ve son kullanıcılara yöneliktir, daha fazla yeni özellik sunmayı, yeni uygulama türlerini desteklemeyi ve zincirin merkeziyetsizleşme seviyesini daha da artırmayı amaçlamaktadır. Başka bir deyişle, bu “zincirin daha fazlasını yapabilmesi” için bir modüldür.

Teknik İyileştirmenin Gerçek Etkileri

Gerçek kullanım açısından bakıldığında:

**· Alpenglow：**150ms altında nihai onay hızı, perakende kullanıcıların zincir üzerinde yüksek frekanslı DeFi, oyun veya mikro ödeme uygulamaları kullanmalarını sağlar; performansı Binance'ın 100ms ve Aptos'un 200ms seviyelerine yaklaşmıştır.

· Firedancer： 1 milyondan fazla TPS potansiyeli, Ethereum ve onun L2'leri (örneğin OP'nin yaklaşık 2k TPS), Sui'nin 300,000 TPS'si ve merkezi borsa (Coinbase'in zirve yaklaşık 500,000 TPS) ile karşılaştırıldığında çok daha yüksektir. Aynı zamanda, tek bir istemci arızasının sistematik riskini de önemli ölçüde azaltabilir (Ethereum'un Geth'i hala %60 düğümü oluşturmaktadır).

· Blok alanı iyileştirmeleri, tıkanıklığın azaltılması ve işlem boyutu sınırlamalarının optimizasyonu: Zincir kullanımı sırasında genel deneyimi artırarak daha ince parçalı mikro işlemlerin, ICO'ların (örneğin $PUMP) ve hızlı işlemlerin mümkün olmasını sağlamak, aynı zamanda tıkanıklık nedeniyle meydana gelen hataları azaltmak.

· Merkeziyetsizlik ve Düğüm Maliyetlerinin Düşmesi: Teknoloji engelini daha düşük olan kullanıcıların da düğüm çalıştırmasını sağlayarak, tüm ağın güvenliğini ve merkeziyetsizlik seviyesini artırır.

· ZK ve gizlilik desteği: RWA ve kurumsal kullanıcıların girişi için uyumlu, gizli ve güvenli bir altyapı sağlamak.

· BAM (Adil Ticaret, MEV'ye Karşı): İşlemlerin adilliğini sağlamak ve kullanıcıları MEV kayıplarından korumak, zincir üzerindeki deneyimi CLOB'un öngörülebilir düşük maliyetli ortamına daha yakın hale getirir.

· ACE (Çoklu Teminat Likiditesi): DeFi sermaye piyasalarının derinleşmesini daha da teşvik eder, böylece Aave gibi platformlarla rekabet edebilir ve daha karmaşık finansal araçları destekleyebilir.

PUMP ICO: Zincir Üzerinde Basınç Testinin Doğrulanması

2025 Temmuz'unda, Pump.fun'un ICO'su Solana'nın performansını test etmenin gerçek bir “stres testi” haline geldi. @pumpfun, sadece 12 dakika içinde, hem zincir üzerinde hem de merkezi borsa aracılığıyla sırasıyla 500 milyon dolar ve 100 milyon dolar topladı ve bu da 40 milyar dolara kadar bir değerlemeye denk geliyor. Bu süreçte, 3,878 yatırımcı Solana'nın Raydium, Jupiter gibi DEX'lerinde şeffaf bir şekilde talep oluşturdu, ancak bazı CEX'ler (örneğin Bybit) birden fazla API arızası nedeniyle gecikmeler yaşadı ve yaklaşık 2,500 onaylı yatırımcı API gecikmeleri nedeniyle zamanında emir veremediği için iade almak zorunda kaldı.

Bu, merkezi borsa performansını geçmeye başlayan merkeziyetsiz blok zincirlerinin gelecekteki bir olasılığını mı görüyoruz anlamına geliyor?

Peki, Solana şu anda nerede? Verilerin ortaya koyduğu gerçek

Verilere göre, yatırımcıların Meme spekülasyonundan sürekli sözleşmelere geçiş yapmasıyla birlikte, Solana'nın zincir üzerindeki gelir göstergeleri belirgin bir etki göstermiştir: Zincir üzerindeki ücretler'in SOL piyasa değerine oranı Temmuz'daki zirveden bu yana %60'tan fazla azalmıştır.

Bu arada, stablecoinler Kongre Tepesi ve Wall Street'te sürekli tartışılmasına rağmen, liderler hala Ethereum ve Tron, Solana ve Base, BSC, Arbitrum gibi zincirler "ikinci kademe"de yer alıyor.

Stablecoin TVL oranını daha ayrıntılı incelediğimizde, Ethereum ve Tron'un son birkaç çeyrekte neredeyse baskın durumda kaldığını göreceğiz, bazı yeni ortaya çıkan uygulama zincirleri - örneğin @Plasma - bu düzene yavaş yavaş girmeye başlıyor.

Buna rağmen, Solana hâlâ hızlı, düşük maliyetli ve likidite açısından zengin bir USDC kullanım ortamı sunuyor; bu belki de Western Union'un Solana üzerinde stabilcoin işini kurmayı seçmesinin sebebidir.

“Deneysel” bu raporun ana temalarından biri olacak ve bu ruh, stablecoin ekosisteminde de kendini göstermektedir: Yeni projeler, USDC'nin hakimiyetini giderek aşındırmakta ve Solana stablecoin manzarasına daha fazla rekabet getirmektedir.

Hangi ekosistem katılımcıları zincirin büyümesini teşvik ediyor?

TVL büyüme hızına göre, staking ürünleri üçüncü çeyrek Solana uygulamalarındaki kesin parlak nokta, Binance ve Bybit tarafından sunulan staking SOL ve @Sanctumso'nun ürünleri üçüncü çeyrekte %50'den fazla büyüme kaydetti.

Buna karşılık, DEX, DeFi ve altyapı ürünleri TVL'lerinde bir artış göstermiş olsa da, bunlar SOL'un kendisindeki %28'lik artışı aşamamıştır - bu da SOL cinsinden, bu kategorilerin son çeyrekte aslında net çıkışta olduğunu göstermektedir.

Stake ürünlerinin zayıf noktası karlılıklarının düşük olmasıdır: Ortalama olarak, bir staking protokolünün, bu örnekteki DEX'lerin ortalama gelir seviyesine ulaşabilmesi için 21.7 kat TVL'ye ihtiyacı vardır. Bu, bir gerçeği bir kez daha ortaya koyuyor - kripto dünyasında, spekülatörlerin sağladığı kar, tasarruf sahiplerinden çok daha fazladır.

DEX alanında, @Orca_so her zaman TVL verimliliği (yani “işlem hızı”) açısından lider konumda kalmıştır. Belirli bir likidite ölçeğinde, Orca üzerinde her bir doların işlem sıklığı en yüksektir.

Solana, “hızlı ve ucuz” olarak tanınsa da, bu her zaman geçerli değildir. Örneğin, bazı yüksek hacimli kullanıcıların @tradewithPhoton veya @AxiomExchange gibi ticaret platformlarındaki günlük işlem ücretleri beklenenden çok daha yüksek.

Ancak, büyük çoğunluk için, Solana'da en yaygın uygulamaları kullanmak günde sadece birkaç kuruş maliyet gerektiriyor.

Solana ve Temel Rakiplerinin Yatay Karşılaştırması

Tüm zincirlerin TVL'si, 2021'in yakınında 1800 milyar dolar olan tarihsel zirvesinin üçüncü çeyrek sonunda biraz altında, ancak farklı rekabetçi ana zincirler arasında yatay karşılaştırma yapıldığında, aralarındaki TVL çeyrek bazında değişim aslında oldukça sınırlıdır.

Aşağıdaki piyasa payı grafiği, bu rakiplerin TVL'sinin her hafta nasıl senkronize bir şekilde dalgalandığını net bir şekilde göstermektedir. Newton'un dediği gibi, “Boşta kalan sermaye genellikle boşta kalmaya devam eder”, sermaye bir kez birikmeye başladığında genellikle büyük ölçekli bir göç yaşanması zordur.

Kullanıcı ölçeği açısından, Binance Smart Chain üçüncü çeyrekte CZ ile bağlantılı olan sürekli DEX - Aster - ile en fazla dikkati çekti. Çok sayıda kullanıcı ya erken yazda ayrılmayı tercih etti ya da Base ve Solana'dan BSC'ye geçiş yaptı.

Solana, ikinci çeyrekte belirgin bir kullanıcı artışı yaşamasına rağmen, üçüncü çeyrekteki oranı da geriledi. Bu durum, Meme ticaretine olan ilginin azalmasıyla neredeyse eş zamanlı bir eğilimdir.

Ancak dikkat edilmesi gereken bir husus var ki, stablecoin'lere olan ilginin artması sayesinde, Solana'nın stablecoin arzı yılın başından üçüncü çeyreğin sonuna kadar neredeyse üç katına çıktı. Hızlı ve ucuz olmanın, özellikle Solana'nın DeFi ekosisteminin oldukça olgun bir bağlamda olduğu göz önüne alındığında, kullanıcıları stablecoin kullanmaya çekmenin büyük bir avantajı olduğu kanıtlandı.

Bu göstergeler mevcut durumu tasvir etse de, gelecekteki yönü yansıtmaz. Solana'nın kimliği her zaman “deneysel zincir” olarak kalmıştır. Gelecekteki kullanım senaryolarını ve anlatıları anlamak için, paranın hangi yeni deneylere akmaya başladığını gözlemlemeliyiz.

VC'nin fon akışı: Hangi projeler finansman alıyor?

Aşağıda üçüncü çeyrekte tanınmış kurumsal yatırımlar alan bazı Solana projeleri yer almaktadır:

· @raikucom: Eylül 2025'te 13.5 milyon dolarlık tohum finansmanı tamamladı. Solana üzerinde gerçek zamanlı likidite planlaması ve çapraz zincir köprüleme üzerine odaklanan DeFi altyapısı, yüksek frekanslı ticaret uygulamalarına hizmet vermekte, alt saniye düzeyinde uzlaşmayı desteklemekte ve MEV riskinden kaçınmaktadır. Bu tur finansman @PanteraCapital tarafından liderlik edildi ve fonlar ana ağ yükseltmesi ile DEX'lerin (örneğin @JupiterExchange) daha fazla entegrasyonu için kullanılacaktır.

· @bulktrade: 2025 yılının Ağustos ayında 5 milyon dolar tohum turunu tamamladı, kurumsal kullanıcılara yönelik sürekli DEX, sıfır gaz ile toplu işlemler yapmayı hedefliyor, tek işlemde 10 milyon dolara kadar çıkabiliyor. Bu tur @robotventures ve @6thManVentures tarafından liderlik edildi, Solana'nın kurucu ortağı @aeyakovenko da melek yatırımcı olarak katıldı. Alphanet test ağı üçüncü çeyrekte faaliyete geçecek.

· @meleemarkets: 2025 Temmuz ayında 3.5 milyon dolarlık Pre-seed finansmanı tamamladı, DeFi ile sosyal tahminleri birleştiren bir oyunlaştırılmış tahmin pazarı protokolüdür. Kullanıcılar doğru tahminler yaparak kazanç sağlayan tokenler elde edebilirler. Bu tur, @variantfund ve @dba_crypto tarafından yönetildi, fonlar oracle entegrasyonu ve mobil sürümün piyasaya sürülmesi için kullanılacaktır. Proje, Solana Breakout Hackathon'da ikinci oldu.

· @hylo_so: 2025 yılında 1,5 milyon dolarlık bir tohum turunu tamamladı, Solana üzerinde merkeziyetsiz bir stablecoin protokolü olup, aşırı teminat ile otomatik dengeleme mekanizmasını destekleyerek gelir getiren stablecoin'ler (örneğin sUSD) ihraç etmektedir. Bu tur, @robotventures tarafından liderlik edilmiştir, @SolanaVentures ise katılmıştır. Fonlar, ana ağın başlatılması ve @Kamino gibi borç verme platformlarıyla entegrasyon için kullanılacaktır.

Fırsatlar ve Riskler Nerede?

Solana, üçüncü çeyrekte “çıkış ve yükün bir arada bulunduğu” bir durum sergiledi. Bir yandan, yenilikçi uygulamalar ürün pazarına uyum sağlama konusunda sürekli olarak yaklaşırken, Dijital Varlık Hazine (DAT) türündeki şirketler de göz kamaştırdı; diğer yandan, tüm ekosistem bazı zorlayıcı sorunlarla yüzleşmek zorunda kaldı.

Q3'de Başarılı Projeler

Bu çeyrekte ortaya çıkan çok sayıda dApp arasında, aşağıda belirtilen birkaç canlı proje özellikle dikkat çekmektedir:

· @Titan_Exchange, üçüncü çeyrekte piyasaya sürülen yeni DEX agregatörüdür. Geliştirilmiş algoritma kullanarak, makine seviyesinde hassasiyetle farklı likidite havuzlarından derinlik çekmekte ve böylece en iyi fiyat teklifini elde etmektedir. Mevcut rakip ürünlerden %80 oranında daha iyi performans göstermektedir.

· @DefiTuna, üçüncü çeyrekte piyasaya sürülen yeni DeFi AMM, gerçek zincir üstü limit emir mekanizmasını AMM tasarımına doğrudan entegre ederek, zincir dışı eşleştirme ile ilgili güvenlik risklerini önlerken, LP'lerin en fazla 5 kat kaldıraçla likidite pozisyonu ayarlamalarına (kaldıraçlı gelir) olanak tanımaktadır.

· @xStocksFi, lisanslı aracılar tarafından saklanan hisse senetlerini tokenleştirerek kripto kullanıcılarının temel hisse senetlerinin ekonomik haklarına kolayca erişim sağlamasını mümkün kılmaktadır; üçüncü çeyreğin başında piyasaya sürüldü ve tek çeyrekte işlem hacmi 800 milyon doları aştı, pazar payı yaklaşık %60'tır.

· Pump.fun (akış + mobil) daha önce büyük bir satış baskısı altında kaldıktan sonra, üçüncü çeyrekte token geri alımına başladı ve canlı yayın özelliğini yeniden başlattı, çeyrek sonunda toplam geri alım ölçeği 100 milyon dolara ulaştı.

· @MetaDAOProject, Umbra dahil büyük ölçekli aşırı tahsis projeleri nedeniyle manşetlere çıktı. MetaDAO aracılığıyla satılan projeler, token'larında hukuki, ekonomik ve yönetişim haklarını bağlayacak şekilde tasarlanır, bu token'lar “ownership coins (sahiplik token'ları)” olarak adlandırılır. Ayrıca, yönetişim önerileri oylama ile değil, “öngörü piyasalarında” işlem fiyatlandırması yoluyla belirlenir, katılımcılar görüşlerini gerçek para ile ifade eder.

DAT Gelişim Durumu

Üçüncü çeyrekte, Solana ekosisteminin DAT'ı özel satış, PIPE ve hisse senedi ihracı yoluyla yaklaşık 4.25 milyar dolar topladı, bunlar arasında en büyük olanı Forward Industries (FORD); bu miktarın yaklaşık 3.5 milyar doları 14.5 milyon SOL satın almak için kullanıldı ve bu, SOL'un dolaşımdaki arzının %2.3'üne tekabül ediyor.

Buna rağmen, Solana DAT, üçüncü çeyrekte kripto DAT ekosisteminde genel olarak görülen mNAV daralma baskısından kaçamayacak.

Sıkça Sorulan Eleştirilere Yanıt

Ve neredeyse tüm kripto projeleri gibi, Solana kendisi sürekli bir evrim aşamasındadır, mükemmellikten uzaktır. Bizim açımızdan, aşağıdaki eleştiriler daha çok büyüme sürecinin kaçınılmaz acılarıdır, ancak yine de dikkatle izlenmeye değerdir.

En Büyük Risk: Marka Anlatımı

Solana'nın uzun zamandır etiketleri “denemeler için en uygun yer” olmuştur. Ticaret robotları, ICM, tüketici uygulamaları, AI ajanları - bu yenilikler ilk nerede ortaya çıktı? Solana.

Ancak bu döngüde, dikkat giderek daha kıt hale geldi ve ürün-pazar uyumu bulabilen projelerin yalnızca az sayıda yarış alanı ve çok az sayıda uygulama üzerinde yoğunlaştığı görülüyor. Bu tür bir duraksama, rakiplerin anlatıyı ele geçirmesi için fırsat sağlıyor:

· Sürekli sözleşmeler, genel zincir üzerindeki uygulamalardan Hyperliquid gibi uygulama özel zincirlerine taşındı;

· Base, Base uygulaması ve Zora ile derin bir şekilde tüketim uygulaması anlatısına odaklanarak, bu da Solana'nın avantajlı alanıydı;

· Tempo, Plasma, Stable, Arc gibi stabilcoin ağları, Ethereum ve Tron'un stabilcoin hakimiyetine sürekli tehdit oluşturuyor.

Bu da temel riske yol açıyor: Evet, Pump bir gelir makinesi ve gerçekten de dışarıdan (Base/BSC) ve içeriden (BonkFun) gelen rekabete karşı durdu, ancak bu başarının yan etkisi, Solana'nın markasını kalıcı olarak “kumar zinciri” olarak kilitleme olasılığıdır.

Bu eğilimi tersine çevirmek için Solana'nın yeni bir anlatıyı teşvik etmesi gerekiyor. Belki de cevap hala Pump, ancak bunun için canlı yayın platformu aracılığıyla; ya da MetaDAO'nun önerdiği “kaçış imkanı olmayan ICO” ve yeni yönetim yapısı olabilir; ya da Toly'nin kişisel tarzıyla Hyperliquid'i hedef alan deneysel projesi olabilir. Ekosistemin, “saniye seviyesinde pozisyon tutan küçük yatırımcılar” ile gelen damgayı azaltacak yeni bir hikayeye ihtiyacı var.

Solana'nın Geleceği Hakkındaki Değerlendirmemiz

Meme sezonunun sona ermesinin ardından pazar biraz duraklasa da, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarının önemi azalıyor. Solana sağlam bir konum kurdu ve uzun vadede varlığını sürdüreceğini belirtti.

Yeni piyasaya sürülen yüksek performanslı kamu blok zincirleri (örneğin Sui, Aptos, Sei), önceki dönemde Solana'nın Ethereum'a karşı oluşturduğu gibi, Solana için gerçek bir tehdit oluşturmamıştır. Bazı rakipler teorik olarak daha güçlü teknolojilere sahip olsa da, Solana “yeterince hızlı, yeterince ucuzdur”; kullanıcı deneyimi yeterince iyidir ve büyük bir ekosistemi barındırmaktadır.

Teknik yetenek ve sorunsuz deneyim, benimsenmenin temelidir. Solana, liderliğini yerinde tutmakla kalmıyor, aynı zamanda konumunu güçlendirmek ve yeteneklerini genişletmek için sürekli hızlı bir şekilde iterasyon yapıyor (bu raporun önceki bölümünde güncellemeler kısmına bakınız). Bu nedenlerle, geliştiriciler hala Solana'yı yüksek performanslı birinci tercih olarak görüyor ve bu eğilimin tersine dönmeyeceğini düşünüyoruz.

Solana, kripto alanında “denemekten çekinmemek, açık rekabet, son derece piyasa odaklı” ruhunu temsil eder ve ürünlerin pazar uyumunu doğrulamak için en iyi arenadır. Bu döngü nereye giderse gitsin, Solana'nın hayatta kalma ve devam eden bir refah sağlama koşulları vardır. Bazı işlem hacimlerinin uygulama özel zincirlerine kayabileceği durumlarda bile, Solana'nın genel zincir alanında lider konumunu koruyacağına inanıyoruz.

Kaynak: Odaily Yıldız Gazetesi