ผู้เขียน: 137Labs
13 กุมภาพันธ์ 2026 โครงการ Pump.fun ซึ่งเป็นหนึ่งในโครงการที่มีความถกเถียงและมีปริมาณการใช้งานมากที่สุดในระบบนิเวศของ Solana ประกาศเปิดตัวกลไกใหม่ที่ดูเหมือนจะเป็น “ฟังก์ชันเล็กๆ” แต่มีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อกลยุทธ์การเติบโตของมัน: ผู้ใช้สามารถใช้แอปพลิเคชันบนมือถือของ Pump.fun เพื่อแบ่งปัน “ค่าธรรมเนียมผู้สร้าง (creator fees)” ให้กับบัญชี GitHub ใดก็ได้ โดยทางทีมงานยังได้ประกาศล่วงหน้าว่า จะมีการเพิ่มความสามารถด้าน “โซเชียล” เข้ามาอีกในอนาคต
สำหรับผู้ที่ไม่ได้เชี่ยวชาญ นี่อาจดูเหมือนเป็น “ทางเข้าใหม่สำหรับการให้รางวัล” แต่สำหรับ Pump.fun มันเปรียบเสมือนการอัปเกรด “ระบบการแบ่งค่าธรรมเนียม” จากเดิมที่เป็นแบบคงที่หรือมีข้อจำกัด ไปสู่ “การกำหนดเป้าหมายและการกระจายเงินทุนที่สามารถขยายออกไปได้” ซึ่งไม่ใช่แค่การปรับ UI แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างแรงจูงใจ
1) Pump.fun คืออะไร: การลดอุปสรรคในการสร้างเหรียญให้ต่ำเท่ากับการโพสต์ข้อความ
Pump.fun ซึ่งมักเรียกสั้นๆ ว่า Pump เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการออกเหรียญและการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลบน Solana โดยผู้ใช้แทบไม่จำเป็นต้องมีความรู้ด้านเทคนิค เพียงแค่ upload รูปภาพ กรอกชื่อและสัญลักษณ์เหรียญ ก็สามารถสร้างเหรียญและเริ่มซื้อขายได้ทันที เมื่อเหรียญผ่านเกณฑ์บางอย่าง ก็สามารถ “จบการศึกษา (graduation)” ไปยังตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์เพื่อให้การแลกเปลี่ยนยังคงดำเนินต่อไป แพลตฟอร์มนี้เปิดตัวเมื่อวันที่ 19 มกราคม 2024 โดย Noah Tweedale, Alon Cohen, Dylan Kerler และคนอื่นๆ เป็นผู้ก่อตั้ง
ลักษณะของผลิตภัณฑ์นี้ทำให้เกิดข้อเท็จจริงว่า: เหรียญส่วนใหญ่ไม่มีฟังก์ชันอะไรเป็นพิเศษ ถูกจัดอยู่ในกลุ่ม meme coin เป็นส่วนใหญ่ ในขณะที่ “การออกเหรียญง่ายเหมือนการโพสต์ข้อความ” ก็ทำให้ปริมาณเหรียญใหม่ๆ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตามสถิติในมกราคม 2025 พบว่าเหรียญ meme ที่ออกบนแพลตฟอร์มนี้มีจำนวนถึง “หลายล้านเหรียญ” และถูกอธิบายว่าเป็นหนึ่งในตัวอย่างของการเติบโตอย่างรวดเร็วในแวดวงแอปพลิเคชันเข้ารหัส
แต่ในอีกด้านหนึ่งก็ชัดเจนว่า: อัตราความล้มเหลวของเหรียญใหม่สูงมาก โครงการส่วนใหญ่ไม่สามารถรักษาความนิยมในการซื้อขายต่อเนื่องได้ และไม่สามารถเข้าสู่สภาพแวดล้อม DeFi ที่มีความสมบูรณ์มากขึ้นได้ นี่คือความขัดแย้งพื้นฐานของ Pump.fun — อุปสรรคต่ำสร้างปริมาณเหรียญจำนวนมาก แต่ก็สร้างเสียงรบกวนและอัตราการถูกกำจัดสูงตามไปด้วย
2) ความถกเถียงและต้นทุน: เมื่อ “การออกเหรียญ + ไลฟ์สด” กลายเป็นการแข่งขันด้านความสนใจ
หนึ่งในช่วงเวลาที่ถูกพูดถึงมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Pump.fun คือช่วงที่เพิ่มฟังก์ชันไลฟ์สดในปี 2024 ซึ่งทำให้เกิด “การแข่งขันด้านความสนใจ”: โครงการต่างๆ พยายามดึงดูดความสนใจให้เหรียญของตนโดดเด่นในกลุ่มเหรียญใหม่จำนวนมาก ด้วยการสร้างกระแสและดึงดูดผู้ชม ผลลัพธ์คือ แพลตฟอร์มในช่วงเวลาหนึ่ง ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักในเรื่องเนื้อหาและความเสี่ยง จนกระทั่งฟังก์ชันไลฟ์สดก็ต้องหยุดชั่วคราวและเปิดใช้งานใหม่หลายครั้ง
ในเวลาเดียวกัน ก็มีแรงกดดันจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เริ่มปรากฏชัด เช่น เคยมีการเตือนจากหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของอังกฤษ ทำให้แพลตฟอร์มจำกัดการใช้งานของผู้ใช้ในอังกฤษ และยังมีการถกเถียงกันอย่างต่อเนื่องว่า เหรียญเหล่านี้เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้รับอนุญาตหรือไม่ การคุ้มครองนักลงทุนเพียงพอหรือไม่
พูดง่ายๆ ก็คือ Pump.fun ตั้งแต่แรกเริ่มไม่ใช่แค่ “เครื่องมือ” แต่เป็น “โรงงานออกเหรียญและการซื้อขายที่ผสมผสานการเก็งกำไรทางการเงิน การแพร่กระจายทางสังคม และวัฒนธรรมลับ” ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมทุกครั้งที่มีการปรับเปลี่ยนในเรื่อง “ค่าธรรมเนียม” “แรงจูงใจ” หรือ “โครงสร้างสังคม” ก็จะถูกตลาดตีความและวิเคราะห์อย่างกว้างขวาง
3) ฟังก์ชันใหม่ครั้งนี้เปลี่ยนอะไร: การเชื่อมค่าธรรมเนียมผู้สร้างเข้ากับ “ตัวตนบน GitHub”
แกนหลักของการอัปเดตครั้งนี้สามารถสรุปได้ในประโยคเดียว:
ผู้ใช้สามารถกำหนดเป้าหมายการแบ่งค่าธรรมเนียมผู้สร้างไปยังบัญชี GitHub ใดก็ได้ (ทำผ่านแอปบนมือถือของ Pump.fun)
ความหมายไม่ได้อยู่ที่ “สามารถแบ่งได้หรือไม่” แต่คือ “ให้ใคร”: เมื่อเป้าหมายของการแบ่งเปลี่ยนจาก “กระเป๋าเงินบนบล็อกเชน/บทบาทในโปรเจกต์” ไปเป็น บัญชี GitHub Pump.fun ก็เท่ากับเชื่อมต่อ “ระบบตัวตนที่นักพัฒนาคุ้นเคยที่สุด” เข้ากับกลไกแรงจูงใจของตัวเอง
สิ่งนี้จะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในระดับต่างๆ เช่น:
การสร้างผลิตภัณฑ์ที่สนับสนุนการพัฒนานักพัฒนา: หลายคนอยากให้รางวัลแก่ผู้สร้างโอเพ่นซอร์ส แต่ขาดทางง่ายๆ ในการทำเช่นนั้น Pump.fun จัดวางปุ่ม “ให้เงินนักพัฒนา” ไว้ในบริบทของการซื้อขายและการออกเหรียญที่ใช้งานบ่อย
การรวมผู้มีส่วนร่วมภายนอกเข้าเป็นแรงจูงใจ: ไม่จำเป็นต้องเป็นทีมงานของโปรเจกต์เท่านั้น แต่ใครก็ตามที่มีส่วนร่วมในเครื่องมือ สคริปต์ หรือเนื้อหาชุมชน ก็อาจถูก “เรียกชื่อ” ให้ได้รับค่าธรรมเนียม
การสร้างเรื่องราวการแพร่กระจายที่แข็งแกร่งขึ้น: การเชื่อมความสนใจของ meme coin เข้ากับนักพัฒนาโอเพ่นซอร์ส อย่างน้อยในแง่คำพูด ก็สามารถเปลี่ยนภาพลักษณ์จาก “การเก็งกำไรล้วนๆ” ไปเป็น “สนับสนุนผู้สร้าง”
ทางทีมงานยังกล่าวว่า “จะมีการเพิ่มฟังก์ชันด้านโซเชียลมากขึ้น” ซึ่งบ่งชี้ว่า Pump.fun กำลังเปลี่ยนจาก “แพลตฟอร์มออกเหรียญและซื้อขาย” ไปสู่ “แพลตฟอร์มเนื้อหา/ชุมชน” มากขึ้น
4) ทำไมตอนนี้ถึงทำ: จาก “การทดลองออกแบบค่าธรรมเนียม” สู่ “การกระจายที่ตลาดต้องการมากขึ้น”
เหตุผลที่คนให้ความสนใจในอัปเดตนี้ ก็เพราะมันไม่ใช่แค่การดำเนินการเดียว แต่เป็นการต่อยอดและปรับปรุงกลยุทธ์ด้านโครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Pump.fun ในช่วงที่ผ่านมา
ในวัฏจักรการเติบโตของ Pump.fun “ค่าธรรมเนียม” เป็นตัวแปรสำคัญ แพลตฟอร์มสร้างรายได้จากค่าคอมมิชชั่นจากการซื้อขายและกลไก “จบการศึกษา” แล้วนำรายได้บางส่วนกลับเข้าสู่ระบบนิเวศ เพื่อสนับสนุนการออกเหรียญและการซื้อขายเพิ่มเติม สำหรับแนวคิด “ค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก (Dynamic Fees)” หรือ “Project Ascend” ก็เป็นหัวข้อที่พูดคุยกันมากในชุมชน ซึ่งล้วนพยายามแก้ปัญหาเดียวกัน คือ จะทำอย่างไรให้แรงจูงใจในการซื้อขายและออกเหรียญมีความต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่ช่วงเวลาหนึ่งที่ร้อนแรง
การเปิดช่องให้แบ่งปันค่าธรรมเนียมไปยัง GitHub จึงเป็นทั้งการสนับสนุน “นักพัฒนา” และเป็นกลยุทธ์ที่เป็นไปได้ในเชิงปฏิบัติ: ไปยังพื้นที่ที่นักพัฒนาชุมนุมกันมากที่สุด เพื่อดูว่าจะสามารถดึงดูดผู้ใช้ เรื่องราว และเงินทุนใหม่ๆ เข้ามาได้หรือไม่
5) ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น: ต่อ “เงินทุนไหล” ของแพลตฟอร์มและเหรียญ
จากมุมมองด้านธุรกิจและโครงสร้างทางการเงิน สิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำคัญคือ: ค่าธรรมเนียมผู้สร้างจะ “รั่วไหล” ออกนอกวงจรเดิมหรือไม่
· ถ้ากลไกนี้นำมาซึ่ง “ผู้ใช้ใหม่ โครงการใหม่ ปริมาณการซื้อขายใหม่” ก็อาจทำให้กองทุนค่าธรรมเนียมรวมของแพลตฟอร์มขยายตัว วงจรการเติบโตจะแข็งแรงขึ้น และ Pump.fun อาจนำเสนอมันในฐานะ “เศรษฐกิจของผู้สร้าง” ที่สร้างผลตอบแทนเชิงบวก
· แต่ถ้าหลายกรณีเป็นการ “ปรับเปลี่ยนการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมเดิม” โดยนำรายได้เดิมออกจากระบบภายใน ผลลัพธ์สุดท้ายอาจทำให้การไหลกลับภายในระบบลดลง ซึ่งอาจทำให้ผลลัพธ์ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง
แน่นอนว่าตลาดระยะสั้นมักชอบ “เรื่องราว” การใช้ GitHub เป็นจุดรับส่งข้อมูลและเงินทุน ก็ช่วยเสริมสร้างภาพลักษณ์ของ Pump.fun ในฐานะ “แพลตฟอร์มสำหรับนักพัฒนาและโอเพ่นซอร์ส” ซึ่งเป็นจุดแข็งในกลยุทธ์การสร้างความแตกต่างในตลาด
6) ความเสี่ยงและความถกเถียงจะไม่หายไปง่ายๆ: โซเชียลมากขึ้น ≠ ความเสี่ยงต่ำลง
ต้องเน้นว่า: การให้เงินกับ GitHub ไม่ได้แปลว่า ระบบนิเวศจะปลอดภัยหรือแข็งแรงขึ้นโดยอัตโนมัติ
ปัญหาหลักของ Pump.fun ยังคงอยู่ที่ด้านอุปทาน: เหรียญใหม่จำนวนมาก ชีวิตสั้นเกินไป และการแข่งขันด้านความสนใจสูง ซึ่งกลไกเหล่านี้อาจกระตุ้นให้เกิด “การล่อลวงแบบ soft rug” “การปั่นราคาและเทขาย” หรือ “การเทรดแบบเก็งกำไรระยะสั้น” ได้ง่ายขึ้น แพลตฟอร์มอาจให้ข้อมูลเสริมเพื่อช่วยในการตัดสินใจ แต่ก็ไม่สามารถกำจัดพฤติกรรมเก็งกำไรได้อย่างสมบูรณ์
ถ้าหาก Pump.fun เดินหน้าสร้างฟังก์ชันด้านโซเชียลมากขึ้น ก็อาจกลายเป็น “แพลตฟอร์มเนื้อหา + สินทรัพย์ทางการเงิน” ซึ่งจะช่วยสร้างความผูกพันของผู้ใช้ แต่ก็เพิ่มความซับซ้อนด้านการควบคุมเนื้อหา การเตือนความเสี่ยง และความสอดคล้องกับกฎหมาย
7) สรุป: การเชื่อมต่อกับ GitHub เป็นเส้นทางหนึ่งของเรื่องราวในอนาคตของ Pump.fun
การแบ่งค่าธรรมเนียมให้กับบัญชี GitHub อาจดูเป็น “อัปเดตเล็กๆ” แต่สะท้อนแนวโน้มชัดเจนของ Pump.fun ที่จะเปลี่ยนจาก “โครงสร้างพื้นฐานสำหรับออกเหรียญและซื้อขาย” ไปสู่ “ผลิตภัณฑ์ที่มีความโซเชียลและเน้นตัวตนและความสัมพันธ์มากขึ้น”
คำถามที่มันพยายามตอบคือ: ในช่วงเวลาที่ meme coin มีความร้อนแรงและเหนื่อยล้า Pump.fun จะเปลี่ยนตัวเองจาก “โรงงานสร้างปริมาณ” ให้กลายเป็น “เครื่องจักรที่ดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง” ได้อย่างไร?
และเส้นทางเชื่อมต่อกับ GitHub ซึ่งเป็น “ตัวตนและทรัพย์สินของนักพัฒนา” อาจเป็นการวางเดิมพันครั้งสำคัญของมันในการกำหนดขอบเขตตัวเองใหม่
