เขียนโดย: ทนาย白溱, ทนาย EvanLee
บทนำ
แนวคิดเรื่อง「สกุลเงิน」กำลังยืนอยู่บนจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ เงินในอนาคตควรจะออกโดยรัฐ หรือให้ตลาดเป็นผู้สร้าง?
อาจคำตอบไม่ได้เป็นเพียงหนึ่งในสอง
ในขณะที่หลายประเทศเร่งออก「สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง」(CBDC) อีกแนวทางหนึ่งที่เกิดจากตลาดแต่ได้รับการยอมรับตามกฎหมายคือ「Stablecoin」ได้แทรกซึมเข้าสู่ระบบการเงินโลกอย่างเงียบๆ พวกมันไม่ใช่คู่แข่ง แต่เปรียบเสมือนคู่หูที่คอยปรับตัวเข้าหากัน การอยู่ร่วมและความร่วมมือของพวกมันจะเป็นการกำหนดกฎเกณฑ์ของเงินในอนาคต—ไม่ว่าจะเป็นดอลลาร์, ยูโร หรือหยวน การเปลี่ยนแปลงที่เงียบเชียบนี้กำลังเขียนกฎของเงินในอนาคต
Stablecoin VS CBDC
แม้ว่า Stablecoin กับ CBDC มักถูกพูดถึงร่วมกัน แต่ต้นกำเนิดและภารกิจของพวกมันแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง
Stablecoin ถูกสร้างโดยตลาด
สร้างโดยบริษัทหรือองค์กร เติบโตบนพื้นดินเปิดของบล็อกเชน เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับการชำระเงินรวดเร็ว การโอนข้ามประเทศ และการเงินแบบกระจายศูนย์ ถึงแม้จะต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแล แต่ก็ยังคงรักษาพื้นที่ความเป็นส่วนตัวไว้ได้ มีข้อได้เปรียบในด้านความเร็วและความคล่องตัวอย่างชัดเจน
CBDC ถูกนำโดยรัฐ
ออกโดยธนาคารกลางโดยตรง ภารกิจหลักคือการรักษาอธิปไตยของสกุลเงิน เสริมสร้างการควบคุมทางการเงิน และให้บริการสาธารณะ การทำธุรกรรมแต่ละครั้งสามารถติดตามได้ง่าย เพื่อให้รัฐสามารถควบคุมและดำเนินนโยบายการเงินได้ จุดมุ่งหมายของ CBDC ไม่ใช่การกำจัด Stablecoin แต่เพื่อสร้างฐานที่เชื่อถือได้ระดับชาติเพื่อระบบสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด
แท้จริงแล้ว พวกมันกำลังสร้างความสัมพันธ์แบบแบ่งงานและความร่วมมือ:
CBDC สำหรับภายในประเทศ: เหมาะสมกับการชำระเงินในชีวิตประจำวัน การควบคุมนโยบาย ฯลฯ ใน「ภายในประเทศ」
Stablecoin สำหรับภายนอกประเทศ: ทำงานได้ดีกว่าในด้านการชำระเงินข้ามพรมแดน การเงินคริปโต และการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ทั่วโลก
ทั่วโลก เช่น สิงคโปร์, ฮ่องกง ก็อยู่ในระหว่างทดลอง CBDC พร้อมกับออกใบอนุญาตให้ Stablecoin ที่เป็นไปตามกฎระเบียบ เพื่อส่งเสริมการอยู่ร่วมกันของทั้งสอง
ในอนาคต เราอาจจะใช้ระบบสกุลเงินแบบสองชั้น:
เงินดิจิทัลที่รัฐจัดหาเป็นฐานที่มั่นคง Stablecoin ที่ตลาดสร้างขึ้นนำความคล่องตัวและนวัตกรรม—พวกมันไม่ได้มาแทนที่กัน แต่ร่วมกันสร้างภาพรวมของการชำระเงินและการเงินในยุคใหม่
กระบวนการเปิดตัว CBDC ทั่วโลก
CBDC ทั่วโลกกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากการทดลองสู่การใช้งานจริง แม้ว่าการทดลองในช่วงแรกจะมีผลจำกัด แต่รุ่นใหม่ของสกุลเงินดิจิทัลกำลังค่อยๆ ขยายตัว การออกแบบและเป้าหมายก็มีความหลากหลายมากขึ้นเรื่อยๆ
บาฮามาส · ดอลลาร์ทราย (เปิดตัวปี 2020)
ในฐานะ CBDC ระดับประเทศแห่งแรกของโลก「ดอลลาร์ทราย」มุ่งหวังเพิ่มความครอบคลุมทางการเงิน โดยเฉพาะในเกาะห่างไกลที่บริการธนาคารยังไม่ทั่วถึง ช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรมและรักษาฟังก์ชาการชำระเงินหลังภัยพิบัติ อย่างไรก็ตาม อัตราการรับใช้ของผู้ใช้ยังต่ำมาก สัดส่วนในระบบการเงินน้อยมาก และความกังวลเรื่องความเป็นส่วนตัวก็ยังคงอยู่ควบคู่กับการออกแบบที่สามารถติดตามได้
สถานการณ์คล้ายกันนี้พบได้ใน eNaira ของไนจีเรีย และ JAM-DEX ของจาเมกา การส่งเสริมในช่วงแรกยังไม่เป็นไปตามคาด
จีน · หยวนดิจิทัล
ตั้งแต่ปี 2020 ที่เริ่มทดลอง หยวนดิจิทัลก็เติบโตอย่างรวดเร็ว:
มูลค่าการชำระเงินจาก 7.3 ล้านล้านหยวนในกรกฎาคม 2024 พุ่งขึ้นเป็น 16.7 ล้านล้านหยวนในพฤศจิกายน 2025 จำนวนกระเป๋าเงินดิจิทัลจาก 180 ล้านใบ เพิ่มเป็น 2.25 พันล้านใบ
ธนาคารประชาชนจีนจะดำเนินการระบบบริหารหยวนดิจิทัลเวอร์ชันใหม่ในมกราคม 2026 เพื่อผลักดันให้เปลี่ยนจาก「เงินสดดิจิทัล」เป็น「เงินฝากดิจิทัล」 ต่างจากเส้นทางของยุโรปที่เน้นความเป็นส่วนตัว e-CNY จะเน้นความมีประสิทธิภาพและการส่งเสริม พร้อมกับสำรวจการชำระเงินข้ามพรมแดนผ่านโครงการเช่น mBridge
สหภาพยุโรป · ยูโรดิจิทัล
อยู่ในช่วงเตรียมการ คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2029 (หรืออาจเป็นต้นปี 2030) เพื่อเป็นการเสริมเงินสดและเงินฝากธนาคาร การออกแบบเน้นความคุ้มครองความเป็นส่วนตัวและการป้องกันการปลอมแปลง โดยแยกข้อมูลตัวตนและข้อมูลการชำระเงินเพื่อให้สามารถควบคุมความเป็นนิรนามได้ ลดการพึ่งพาระบบการชำระเงินต่างประเทศ
สหราชอาณาจักร · ปอนด์ดิจิทัล
ให้ความสำคัญกับความเป็นส่วนตัวอย่างชัดเจน ห้ามรัฐบาลเข้าถึงข้อมูลการทำธุรกรรมส่วนบุคคล ขีดจำกัดการถือครองอาจตั้งไว้ที่ 10,000-20,000 ปอนด์ ซึ่งสูงกว่ากรอบของสหภาพยุโรปที่ 3,000 ยูโร และเปิดให้ทั้งผู้อยู่อาศัยและไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยใช้งานพร้อมกัน
กีร์กีซสถาน · ซอมดิจิทัล
ใช้แนวทางปฏิบัติที่เป็นรูปธรรม โดยสำรวจความร่วมมือกับโครงสร้างพื้นฐานคริปโตเคอเรนซีที่มีอยู่ เช่น BNB Chain โดยใช้กลยุทธ์ขั้นตอน:
-
เชื่อมต่อธนาคารกลางกับธนาคารพาณิชย์
-
รวมคลังเก็บภาษีสำหรับการชำระเงินของรัฐบาล
-
ทดสอบฟังก์ชันการชำระเงินออฟไลน์
ประเทศนี้ยังออก Stablecoin ชื่อ KGST และวางแผนสร้างสำรองคริปโตเคอเรนซีเพื่อสนับสนุนการใช้งาน CBDC ระหว่างประเทศ
จากการปฏิบัติของแต่ละประเทศ CBDC ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ความครอบคลุมทางการเงิน, ประสิทธิภาพในการชำระเงิน และอธิปไตยของสกุลเงิน หลายแห่งยังสัญญาว่าจะปกป้องความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม เมื่อขยายขนาดขึ้น ปัญหาสำคัญยังคงอยู่: การออกแบบความเป็นส่วนตัวในทางปฏิบัติสามารถยืนหยัดได้หรือไม่? หรือจะถูกครอบงำด้วยความต้องการควบคุมของรัฐในระดับที่แข็งแกร่งขึ้น? ในอนาคต CBDC จะต้องหาสมดุลระยะยาวระหว่างประสิทธิภาพ, ความเป็นส่วนตัว และการควบคุม
แนวโน้มใหม่และการเปลี่ยนกลยุทธ์
การพัฒนาของสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกกำลังเข้าสู่ช่วงที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น กลยุทธ์ของแต่ละประเทศไม่ใช่แค่「ลองดู」แต่เป็นการผลักดันตามความต้องการเฉพาะของตนเอง
สหรัฐอเมริกา: เน้น Stablecoin ชั่วคราวชะลอการเปิดตัวดอลลาร์ดิจิทัล
สหรัฐฯ ได้กำหนดแนวทางชัดเจน: ให้ความสำคัญกับการควบคุม Stablecoin ก่อน ไม่เร่งออก CBDC ในปี 2024 สภาผู้แทนราษฎรผ่าน「กฎหมายชัดเจนเกี่ยวกับ Stablecoin」เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับการออก Stablecoin โดยเอกชน ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางแสดงท่าทีระมัดระวังต่อดอลลาร์ดิจิทัลสำหรับผู้บริโภค ระบุว่า「ไม่เร่งด่วน」และต้องได้รับอนุญาตจากสภาคองเกรส ซึ่งหมายความว่าสหรัฐฯ เลือกให้กลไกตลาดเป็นผู้นำในการนวัตกรรมสกุลเงินดิจิทัล ขณะที่รัฐเน้นสร้างกฎเกณฑ์
อินเดีย, บราซิล: ทำให้สกุลเงินดิจิทัล「สามารถโปรแกรมได้」เพื่อแก้ปัญหาเชิงปฏิบัติ
สกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่แค่「เงินอิเล็กทรอนิกส์」อีกต่อไป แต่กลายเป็นเครื่องมือเชิงนโยบายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ
อินเดียเน้นใช้ Digital Rupee สำหรับแจกจ่ายเงินอุดหนุนของรัฐ เพื่อให้เงินถึงมือผู้รับโดยตรงและป้องกันการใช้ผิดวัตถุประสงค์
ระบบ Drex ของบราซิลวางแผนเปิดตัวในปลายปี 2025 พร้อมฟังก์ชันสมาร์ทคอนแทรกต์อัตโนมัติ เช่น การหักภาษีและการดำเนินสัญญา ทำให้ CBDC กลายเป็นเครื่องมืออัตโนมัติที่เพิ่มประสิทธิภาพ
ญี่ปุ่น: เริ่มจากระบบส่งออก (Wholesale) แล้วอัปเกรดภายในระบบการเงิน
ต่างจากหลายประเทศที่เน้นประชาชนเป็นหลัก ธนาคารกลางญี่ปุ่นเลือกเปิดตัว「CBDC แบบส่งออก」สำหรับธนาคารและสถาบันการเงิน เพื่อการชำระเงินระหว่างธนาคาร คาดว่าจะทดสอบในปี 2026-2027 ส่วนเวอร์ชันสำหรับประชาชนยังพักไว้ ซึ่งสะท้อนแนวคิดที่เน้นการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเป็นอันดับแรก แล้วค่อยพิจารณาใช้งานในระดับประชาชน
ตัวอย่างเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า รูปแบบสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกกำลังแยกตัวและเป็นแนวทางปฏิบัติ—บางประเทศเสริมสร้างนวัตกรรมภายใต้การควบคุมที่เข้มงวด บางประเทศใช้ความสามารถในการโปรแกรมเพื่อบรรลุเป้าหมายทางนโยบาย และบางประเทศเริ่มเปลี่ยนแปลงจากภายในระบบการเงินในอนาคตจะไม่มีเส้นทางเดียว แต่เป็นเส้นทางที่เหมาะสมกับแต่ละประเทศ
บทสรุป
คำถามสำคัญของสกุลเงินในอนาคตคือ: สกุลเงินดิจิทัลของรัฐและ Stablecoin ของตลาดจะสามารถทำงานร่วมกันได้อย่างไร?
โลกได้เริ่มดำเนินการแล้ว:
โครงการ Argora ของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) กำลังทดสอบการเชื่อมต่อระหว่าง CBDC ของธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์
โครงการ Guardian ของสิงคโปร์ ได้ดำเนินการในสถานการณ์จริงเพื่อให้ CBDC, Stablecoin และสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถชำระเงินร่วมกันได้
เป้าหมายของความพยายามเหล่านี้ง่ายมาก: ไม่ให้อนาคตของเงินกลายเป็นเกาะที่ไม่สามารถเชื่อมต่อกันได้ ความสำคัญอยู่ที่ว่า สกุลเงินดิจิทัลที่รัฐเป็นผู้นำต้องสามารถ「พูดคุย」และทำงานร่วมกับ Stablecoin ที่ใช้อย่างแพร่หลายได้อย่างราบรื่น
น่าสนใจที่ เมื่อพัฒนาของ CBDC กำลังดำเนินไป ผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิดอาจเกิดขึ้น: มันกลับทำให้ Stablecoin แบบกระจายศูนย์กลายเป็นสิ่งที่ถูกกฎหมายและมั่นคงมากขึ้น ยืนยันบทบาทสำคัญของ Stablecoin ในระบบการเงินในอนาคต
แนวโน้มของระบบเงินในอนาคตอาจไม่ใช่ใครมาแทนที่ใคร แต่เป็นบทบาทที่แตกต่างกันและความร่วมมือร่วมใจ
